企業年金投資監督分析范文

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2004年出臺的勞動保障部20號令和2011年人力資源和社會保障部等四部委聯合出臺的11號令規定，企業年金理事會（以下簡稱理事會）作為受托人，是企業年金計劃的核心管理者，全面承擔受托管理的投資增值和風險控制責任。但是，相對于外部法人機構管理模式，理事會承擔受托人職責面臨非常突出的先天性缺陷，當前，如何加強基金投資監督、強化風險控制，成為擺在在國內占據企業年金受托管理半邊江山的理事會面前的一道重大課題。

1.理事會實施投資監督面臨的客觀問題

由于理事會由企業內部成員組成，天生具有非法人、非專業、非專職的特點，使理事會在對企業年金基金進行投資監督中面臨著諸多問題與挑戰。分析起來，主要有以下四個方面：

1.1缺乏制定投資策略的專業能力企業年金穩定增值是企業年金運行的核心目標。理事會履行受托人職責，必須負責企業年金基金大類資產配置、投資策略和投資績效評價，需要動態掌握國內外主要資本市場、國債市場、銀行間市場等市場變化信息，并洞悉境內外經濟發展基本走勢，應具有資本市場投資研究能力。理事會成員多為企業內部兼職管理人員和職工代表，沒有從事投資研究和操作的經驗，缺乏研究投資策略的深度專業市場信息，難以根據市場變化制定和調整投資策略，缺乏管理投資管理人投資的專業能力，對年金基金的投資管理帶來很大影響。

1.2缺乏監督投資風險的條件由于外部經濟周期波動此起彼伏，投資環境變幻莫測，投資品種日新月異，企業年金運作風險無時不在。監督企業年金投資風險作為理事會的核心職責之一缺乏實現的專業化手段和渠道。企業年金風險包括政策風險、投資風險、市場風險、流動性風險、道德風險、操作風險和合規風險的監督，并涉及資本市場、管理、交易、運作等企業年金管理的全過程。理事會缺乏類似監督風險的人才和技術支持。

1.3缺乏日常操作的系統支持在采用理事會受托的模式下，企業年金的繳費、信息變更、資金匯總、投資交易等日常運作事務的工作量變得巨大而復雜，開發專門的受托系統不僅投入大，而且開發周期長，專業運營流程復雜。理事會專項開發受托系統由于耗資大、周期長、專業平臺支持不足，操作起來十分困難。離開系統支持或依靠簡單的單機系統進行投資監督和管理，不僅效率低，而且容易引發差錯，將直接影響投資監督效果。

2.理事會實施投資監督的主觀優勢盡管存在著諸多困難，但是也應該看到理事會實施投資監督也有一些主觀優勢。總結起來，主要有四點。

2.1權責統一。雖然從法律上說理事會作為民事主體獨立管理企業年金，但是理事會畢竟來自于企業，實際上仍然與企業是一體兩面，代表職工和企業履行對企業年金基金管理權。其權利由職工和企業直接賦予，其壓力也直接來自于職工和企業對年金基金保值增值的要求，這種壓力釋放的結果也往往意味著個人職務、薪金等方面的調整。因此，理事會成員才是對企業年金最具備責任心和投資監督主動性的主體。

2.2協調有力。雖說受托人是企業年金的管理核心，在企業年金管理鏈條中起到主導作用。但在實際操作中，法人受托公司與賬戶管理人、托管人、投資管理人之間是平行關系，離開了企業支持，法人受托公司也不具備獨立解除或拒絕接續與其他管理人合同的權力，嚴重影響了投資監督的實際效果。與之相反，理事會的協調能力更強，更容易建立對企業年金其他管理人的監督和約束機制，實施更有力的投資監督。

2.3反應迅速。對國家政策調整，市場變化時投資政策的優化，投資監督中發現問題之后的整改，只要是涉及到企業決策的，無論從協調溝通上，還是企業內部決策程序的履行時效上，理事會都具有法人受托無法比擬的優勢，總能夠有更快的反應速度，更快的解決問題。

2.4管理細化。由于法人受托對各個受托計劃實行統一管理，盡管可以進行個性化的設計，但是出于節約管理成本、提高管理效率，會努力讓單個計劃避免過多的個性化。然而，對企業和職工而言對風險的承受能力決定了不同的投資需求，個性化的投資政策體現出了委托人需求的一個重要側面。理事會對個性化需求的理解，投資政策的制定，以及投資監督中對細節的把握往往是法人受托難以實現的。

3.理事會實施投資監督的主要方式理事會如何揚長避短，解決投資監督困局，在實踐中國內外走出了很多值得借鑒的優秀做法。如在國外一些企業年金理事會逐步發展成較大規模行業性或地域性的企業年金管理機構，綜合了法人受托公司和理事會的雙重優勢。盡管國內還不具備這樣的政策環境，像一些大型央企的理事會也在逐步走出規范化、專業化的步伐，出現了一些專職的理事長和專職工作人員，不斷加強投資監督工作。

3.1打開思路，實現合作共贏針對面臨的問題與挑戰，打開思路，引入外部智庫，攜手國內企業年金專業機構作為專家，輔助理事會履行受托人職責，彌補理事會投資監督力量不足，提高理事會投資監督水平，是當前最可行的方式之一。目前，國內引入輔助受托機構的方式主要有兩種：一是全面委托。類似于法人受托模式，把企業年金基金管理的主要工作都交給專業機構去做，理事會定期聽取專業機構的報告。但是，這種方式相較于法人受托，理事會承擔了受托責任，卻沒有履行受托義務，一旦出現問題，由于權責不一，容易造成不必要的糾紛，甚至引發法律問題。二是部分委托。由理事會承擔主要工作，專業機構利用其人才、系統、經驗，對企業年金的運行情況進行動態的第三方獨立評價，為完善管理體系、制度，提升管理效率提供決策信息支持，并在后臺協助理事會進行投資監督。從而，理事會得到了投資監督的專業指導，專業機構取得了第一手的數據資料和相應的報酬，實現了合作共贏。

3.2設立專職，做到術業專攻有的企業只設立一兩名專兼職工作人員管理企業年金，還要求及時監督投資情況，實際上是不可能的。必須要配備足夠的專職工作人員、架設聯網的受托系統、提供必要的設備與經費，特別是要在繳費管理、待遇支付管理、指令管理等日常工作之外設立專職的投資監督人員，負責政策追蹤、日報分析、月季報告等一系列投資監督工作，才能確保監督體系的順暢運行。

3.3分層監督，構建協防體系投資監督不能鼓勵看待，要形成一個托管人、輔助受托機構和理事會分層監督的完整協防體系。按照投資政策，通過制定規范完整的《投資監督事項表》，加強托管人對投資管理人的合規性監督，并通過電子郵件、電話等方式，及時接收相關信息。利用輔助受托機構后臺監督系統，以受托系統為載體，與輔助受托機構實現數據共享，提高數據核對的及時性和準確性，充分發揮第三方監督的作用。以受托系統為核心，以指令管理、估值表管理為重點，完成投資策略分析，提高理事會辦公室的投資監督能力。

3.4加強考核，及時追蹤績效應建立健全合同期內的的考核評估體系，制定科學合理地《續繳資金分配辦法》，按周期調整各投資組合的續繳資金分配比例。每年對各基金管理人進行綜合考核，采取召開投資總結分析會、現場檢查、書面警告等方式加強對基金管理人的督導和促進，提高基金管理水平。