期貨市場法律制度規(guī)定范文

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摘要：探索適合中國國情的且能充分發(fā)揮效力的期貨市場法律制度是一項(xiàng)長期而艱巨的任務(wù)。為此，一方面需要學(xué)習(xí)和借鑒境外成熟市場的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)；另一方面需要總結(jié)十多年來我國期貨市場發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。本文旨在通過比較和總結(jié)，提出對我國期貨市場法制建設(shè)的有益建議

關(guān)鍵詞：期貨市場期貨法法律制度

一、其他國家或地區(qū)期貨市場法律及對我國的啟示

(一)美國期貨市場立法過程

當(dāng)芝加哥期貨交易所(CBOT)最早于1848年成立時(shí)，美國并沒有相關(guān)的規(guī)范期貨交易的法令，這些市場僅僅依靠交易所自定交易規(guī)則。由于長期缺乏監(jiān)督管理，一度導(dǎo)致市場局面混亂，囤積現(xiàn)貨、炒作期貨價(jià)格、非法交易及欺詐等事件層出不窮，于是美國政府1916年通過《棉花期貨法》試圖改善市場環(huán)境，但該法僅就棉花等級加以規(guī)范，對期貨交易行為未作規(guī)定。

1921年，第一個(gè)涉及期貨交易的《期貨交易法》應(yīng)運(yùn)而i，但1922年5月美國最高法院確定該法案的個(gè)別條款因賦稅問題而被宣布為違憲而失效，此法后重新修訂并改名為《谷物期貨法》，以管理當(dāng)時(shí)境內(nèi)九家期貨交易所。《谷物期貨法》于1922年9月21日正式頒布，這也是美國期貨交易法正式存存的開始，該法要求所有期貨交易應(yīng)在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行，交易所應(yīng)公開更多的信息及限制市場壟斷的數(shù)量。所以該法最終還是約束了交易所本身。

由于受到1929年股市崩盤及經(jīng)濟(jì)蕭條等事件的影響，以及為與1933年、1934年證券法配套，于1936年，1922年的《谷物期貨法》被修訂為《商品期貨交易法》，此后就存在的問題多次進(jìn)行小規(guī)模修改。進(jìn)入70年代以來，美國的期貨市場已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，國會(huì)根據(jù)新的市場條件，對1936年《商品交易法》進(jìn)行了較大的修改，并將新法規(guī)定名為《商品期貨交易委員會(huì)法》。1983年被修改為《期貨交易法》，1986年又被修改為《商品期貨交易法》。1992年由于《商品期貨交易法》在修改中較多的引入了一《期貨交易實(shí)踐法》的草案內(nèi)容，所以又稱為《期貨交易實(shí)踐法》。此外，鑒于當(dāng)時(shí)商品期貨交易委員會(huì)的管理規(guī)范煩瑣、缺乏彈性，導(dǎo)致期貨商及期貨交易所喪失海外交易和柜臺(tái)市場業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢，美國于1998年開始修訂《商品期貨交易現(xiàn)代化法》，該法案并于2000年12月ll目正式通過，其又被稱為~2000年商品期貨交易現(xiàn)代化法》，需要注意的是，該部法律名稱定義仍為《期貨交易法》。

(二)臺(tái)灣地區(qū)期貨市場立法過程

臺(tái)灣期貨業(yè)的發(fā)展，特別體現(xiàn)了臺(tái)灣對待市場開放的態(tài)度。與世界上許多國家的期貨市場的發(fā)展順序相反，臺(tái)灣先開放外國期貨市場的交易，再設(shè)立本地的期貨市場。l993年1月10日，”境外期貨交易法”正式開始實(shí)施，為境內(nèi)投資者提供參與境外期貨交易通道，臺(tái)灣的期貨交易進(jìn)入了一個(gè)新局面，但島內(nèi)期貨市場的立法和交易所的籌設(shè)卻遲遲未能如期完成。

1997年1月9日，新加坡國際金融交易所和美國芝加哥商業(yè)交易所分別推出”摩根·斯坦利臺(tái)灣股票指數(shù)期貨”和”道·瓊斯臺(tái)灣股票指數(shù)期貨”，在這種彤勢下，臺(tái)灣期貨市場的建立取得了突破性的進(jìn)展。繼1993年臺(tái)灣”境外期貨交易法”通過生效后，規(guī)范島內(nèi)外期貨交易的基本大法”期貨交易法”，1997年3月26日公布并丁-同年6月1日起正式施行，取代了主要調(diào)整期貨經(jīng)紀(jì)商行為的”境外期貨交易法”。1997年9月正式成立臺(tái)灣期貨交易所，隨后開始進(jìn)行境內(nèi)期貨交易。臺(tái)灣”期貨交易法”的頒布和實(shí)施，不僅預(yù)示著臺(tái)灣期貨交易法律制度初具規(guī)模，而且也有助于島內(nèi)期貨交易制度的建立和規(guī)范運(yùn)作，同時(shí)為確保投資者的合法權(quán)益提供了法律依據(jù)。臺(tái)灣這種獨(dú)特的經(jīng)驗(yàn)，對于大陸期貨市場的開放和發(fā)展，有很大參考借鑒意義。為保障證券和期貨投資者的利益，臺(tái)灣于2002年7月17曰公布了”證券投資人及期貨交易人保護(hù)法”并于2003年1月1日開始施行。

(三)香港地區(qū)期貨市場立法過程

香港政府一貫采取不十預(yù)的經(jīng)濟(jì)政策，基于這個(gè)政策，在上世紀(jì)70年代中期以前，香港政府對證券及商品i場幾乎沒有任何形式的監(jiān)管，而在1973年至1974年間發(fā)生的股災(zāi)，促使政府開始逐步推行系列監(jiān)管市場和保護(hù)投資者的措施。1973年香港政府頒布的《商品交易所條例》，禁止開設(shè)及經(jīng)營新的商品交易所：l975年香港立法局原則上贊同在香港成立一個(gè)商品交易所的建議，其后當(dāng)局制定《商品交易條例》，使交易所可以在香港依法成立。1982年香港政府對《商品交易條例》進(jìn)行了適當(dāng)修改，加強(qiáng)對期貨交易所的監(jiān)管。《商品交易條例》作為政府管理期貨市場的法規(guī)，對期貨市場政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)一商品交易事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的組成、職責(zé)和義務(wù)、期貨交易所的成立及管理、交易商的資格和管制以及期貨交易的慣例都作了詳盡的規(guī)定，為期貨市場具體管理措施的實(shí)施奠定了基礎(chǔ)。

目前，香港的證券及期貨業(yè)根據(jù)《證券及期貨條例》進(jìn)行監(jiān)管。《證券及期貨條例》整合及革新了10條規(guī)管證券及期貨業(yè)的條例，其主要及附屬條例均已于2003年4月1日正式生效。

(四)國外及其他地區(qū)期貨市場法律演變的啟示

縱觀國際期貨市場的歷史，各國都根據(jù)自己的國情走出了自己的立法道路，比較而言，期貨市場立法的主要模式可以概括為：1．”先有期貨市場，后有國家立法，先產(chǎn)生期貨市場規(guī)則，后在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生國家性的法律”。這些國家在商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，自然產(chǎn)生了期貨市場，進(jìn)而‘步步的產(chǎn)生了期貨市場的運(yùn)行規(guī)則，當(dāng)規(guī)則發(fā)展到一定的階段，期貨逐漸成為一個(gè)產(chǎn)業(yè)后，國家才有了立法。2．”先有國家立法，再依法產(chǎn)生市場，國家法律與期貨市場的規(guī)則同步產(chǎn)生。”這種模式的產(chǎn)生要求這些國家和地區(qū)的國際化程度較高，其本國或地區(qū)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)是一體化的，而這些國家與期貨發(fā)達(dá)國家又處于不同的時(shí)區(qū)。

二、我國期貨市場法律發(fā)展演變

在我國，1991年鄭州第一個(gè)期貨合約掛牌交易，標(biāo)志著我國期貨市場的開端，至今已經(jīng)過10多年風(fēng)雨歷程。在期貨市場不斷發(fā)展的進(jìn)程中，我國逐步建立起了以1999年6月國務(wù)院頒布的《期貨交易管理暫行條例》為基礎(chǔ)的期貨法律制度。但期貨市場發(fā)展至今，這些”條例”、”辦法”早已不能適應(yīng)曰新月異的市場現(xiàn)狀，期貨法律制度的不完善，已成為中國期貨市場發(fā)展前進(jìn)的障礙。

(一)從期貨交易管理暫行條例》到《期貨交易管理?xiàng)l例》

針對國內(nèi)期貨市場的盲目發(fā)展、一度失控，1999年國務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》(以下簡稱《暫行條例》)，強(qiáng)調(diào)規(guī)范和整頓，對期貨市場的有與發(fā)展有著重要意義，數(shù)年以來，《暫行條例》在實(shí)現(xiàn)整頓目的的同時(shí)，也限制期貨市場的發(fā)展。2007年初，國務(wù)院通過了《期貨交易管理?xiàng)l例》(以下簡稱《條例》)并頒布實(shí)施，取代《暫示條例》發(fā)揮作用，新《條例》分別對期貨交易所的組織架構(gòu)、期貨公司的業(yè)務(wù)范圍、期貨交易規(guī)則、期貨業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)利義務(wù)、期貨監(jiān)督管理的原則與措施等進(jìn)行了詳細(xì)闡述，很多細(xì)則都是首次提出。以前所未有的開放和務(wù)實(shí)精神，為中國期貨市場的積極穩(wěn)妥發(fā)展奠定了實(shí)的制度基礎(chǔ)。存

《條例》出臺(tái)之后，中國證監(jiān)會(huì)將頒布包括《期貨交易所管理辦法》、《期貨公司管理辦法》、《期貨公司高管人員管理辦法》以及《期貨公司從業(yè)人員管理辦法》等監(jiān)管細(xì)則以配合《條例》的實(shí)施，推動(dòng)我國期貨法律規(guī)范體系的進(jìn)一步完善。

(二)從最高人民法院1995《會(huì)議紀(jì)要到2003年規(guī)定》

1995年4月，最高人民法院召開了全國部分省市法院審理期貨案件座談會(huì)，根據(jù)當(dāng)時(shí)反映到審判實(shí)踐中的法律問題，提出了解決的對策，于1995年10月27目了《關(guān)于審理期貨糾紛案件座談會(huì)紀(jì)要》(以下簡稱《會(huì)議紀(jì)要》)，這個(gè)紀(jì)要雖然沒有經(jīng)過審判委員會(huì)討論，但是它的及時(shí)對于規(guī)范期貨市場秩序、審判大量的期貨交易糾紛、制裁期貨市場巾的違法犯罪行為起到了相當(dāng)重要的作用。

隨著期貨市場的發(fā)展，人民法院在審理涉及期貨糾紛案件的過程中遇到新的情況和問題。2003年6月l8日最高人民法院公布《關(guān)于審理期貨糾紛案件若丁問題的規(guī)定》，(以下簡稱《規(guī)定》)并同年7月l日施行。較之《會(huì)議紀(jì)要》更全面具體，突出體現(xiàn)了嚴(yán)格按照雙方當(dāng)事人合同約定的原則，更加強(qiáng)調(diào)了過錯(cuò)責(zé)任原則和因果關(guān)系原則，進(jìn)一步確立n場各方都應(yīng)對自己行為負(fù)責(zé)的民事審判原則，更具公JF性和可操作性。但是，由丁此司法解釋沒有主法(《期貨交易法》)作依據(jù)，其存往的法律瑕疵也較為突ljj，主要表現(xiàn)為：承擔(dān)法律責(zé)仟的主體表述失當(dāng)；權(quán)利義務(wù)與應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任缺乏必然聯(lián)系；權(quán)利、責(zé)仟失調(diào)，有迎公平、公正原則；舉證責(zé)任過于籠統(tǒng)、寬泛，為期貨市場法律糾紛埋下了許多伏筆等。

三、我國期貨市場未來法律展望

當(dāng)前規(guī)范期貨市場運(yùn)轉(zhuǎn)的只有國務(wù)院l999制定，并于2007年3月修訂的《期貨交易管理?xiàng)l例》以及此后證監(jiān)會(huì)修訂的四個(gè)《管理辦法》。這些法規(guī)方面是效力層次較低、不夠系統(tǒng)：另一方面是這些法規(guī)存期貨交易制度構(gòu)造上也有許多不合理、不科學(xué)之處；內(nèi)容多為基于行業(yè)行政管理的內(nèi)容，關(guān)于期貨交易的規(guī)定較少。完善我國期貨交易法制、探索完善的期貨交易制度，成為當(dāng)前我們亟待解決的一個(gè)問題。

根據(jù)我幽的國情及借鑒罔外經(jīng)驗(yàn)，我國應(yīng)當(dāng)建設(shè)期貨市場的同步建立完善的期貨法律體系，刖法律和制度來促進(jìn)市場的有序運(yùn)行。針對當(dāng)前期貨法律制度的不足，新的制度建設(shè)需要在以下幾個(gè)方面作出努力：

l、以法律的形式規(guī)范交易雙方的行為，明確各交易主體的責(zé)任。由于現(xiàn)行法律體系的零散與混亂，期貨交易行為缺乏統(tǒng)‘的管理規(guī)范，同類交易事件可能導(dǎo)致不同的結(jié)果，存司法實(shí)踐中往往會(huì)有爭議，從而增強(qiáng)了期貨交易的不穩(wěn)定性，弱化了司法的權(quán)威性。因此，期貨交易相關(guān)法律法規(guī)必須明確規(guī)范期貨交易雙方的權(quán)利與義務(wù)、法律責(zé)任和后果，允分體現(xiàn)Jl{i管的處罰度。

2、以法律的形式充分保護(hù)期貨投資者的利益。在期貨交易的市場中，最重要的卡體式期貨投資者，其關(guān)系若整個(gè)期貨市場的命脈。南J規(guī)范期貨交易的法律體系沒有構(gòu)成，期貨交易行為沒有統(tǒng)‘明確的規(guī)范，損害投資者利益的事例比比皆是，岡為能援引法律加以救濟(jì)，投資者訴訟中往往處于不利地位，長此以往，將打消投資者投資的積極性，喪失對整個(gè)期貨市場的信心，這對期貨市場的發(fā)展是相當(dāng)不利的。因此必須允分重視保護(hù)投資者的利益。

3、兼顧宏觀的經(jīng)濟(jì)利益。期貨市場體現(xiàn)的是一國資本市場的重要部分，其影響著整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至影響一國在國際經(jīng)濟(jì)市場上的地位和發(fā)展，所以，期貨市場必須與同際接軌，與國際經(jīng)濟(jì)同步，在這種情況下，我國的期貨品種推出機(jī)制卻缺乏相關(guān)的法律規(guī)定。在其他國家的交易所出現(xiàn)的”中國指數(shù)”期貨就危及了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與金融安全，嚴(yán)重?fù)p害了我國的社會(huì)公共經(jīng)濟(jì)利益。因此，從宏觀經(jīng)濟(jì)利益的角度來說，制定完善期貨法律制度是勢在必行的。新晨：

4、將規(guī)范期貨市場的法律法規(guī)系統(tǒng)化。任何領(lǐng)域的法律如果長期不成體系沒有層次，都是形同虛設(shè)的，期貨市場也是如此。要想切實(shí)有效的規(guī)范期貨市場，應(yīng)當(dāng)建立以《期貨交易法》為核心，以期貨交易法實(shí)施細(xì)則為輔助，再配合由中陽證監(jiān)會(huì)制定具體的金融衍生品操作規(guī)章的法律體系。只有這樣，才能從根本上解決我困期貨市場立法層次低，易與其他法律法規(guī)相沖突的弊端。

在我國”穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”政策的指引卜，我國期貨市場逐步走向規(guī)范化，其運(yùn)行質(zhì)量及經(jīng)濟(jì)功能進(jìn)一步提高。對國民經(jīng)濟(jì)的積極作用日益體現(xiàn)。在這種情況下，當(dāng)務(wù)之急是整合所有的期貨法律法規(guī)，制定統(tǒng)一的《期貨交易法》，建立與期貨市場積極價(jià)值相適應(yīng)的法律體系，用法律來保障期貨市場的穩(wěn)定，樹立投資者的信心，消除投資者的疑慮，從法律上確認(rèn)期貨場在我國社會(huì)主義市場體系的地位和作用。