財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范文

【摘要】

隨著信息技術(shù)和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，單個(gè)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)轉(zhuǎn)化為不同供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)。在供應(yīng)鏈體系中，如果某一成員企業(yè)處于不健康的財(cái)務(wù)狀況，可能會(huì)影響整個(gè)供應(yīng)鏈條的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致鏈條的資金流斷裂。考慮供應(yīng)鏈核心企業(yè)受上下游企業(yè)和整個(gè)鏈條的影響及不同生命周期階段的特點(diǎn)，構(gòu)建了其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的指標(biāo)體系；引入信息熵法，擺脫對(duì)人為主觀賦權(quán)的依賴，建立了不同生命周期條件下供應(yīng)鏈核心企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型。該模型所需樣本量較小，可以充分選取與被評(píng)估企業(yè)具有相似特征企業(yè)的數(shù)據(jù)作為訓(xùn)練樣本，因此計(jì)算出的指標(biāo)權(quán)重更加客觀、具有針對(duì)性，可以得到較為客觀公正的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果。

【關(guān)鍵詞】

供應(yīng)鏈；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；信息熵；生命周期

對(duì)ERP和供應(yīng)鏈的日益依賴使企業(yè)更加適應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，與此同時(shí)也使企業(yè)受到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)威脅的概率增加，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究的重要性日漸增強(qiáng)。一些學(xué)者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義作了界定，也有學(xué)者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了定量評(píng)估，但多集中于對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警的探討。縱觀現(xiàn)有財(cái)務(wù)預(yù)警模型，雖然模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率一直在提高，但由于財(cái)務(wù)預(yù)警模型都需要使用大量的樣本數(shù)據(jù)來進(jìn)行模型的建立，而不同公司的特點(diǎn)不盡相同，用大量公司數(shù)據(jù)得出的模型往往不能體現(xiàn)所要預(yù)測(cè)企業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)預(yù)測(cè)企業(yè)并不具有針對(duì)性，因此預(yù)測(cè)結(jié)果也就差強(qiáng)人意。供應(yīng)鏈作為將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一體的功能網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，在給企業(yè)帶來競(jìng)爭(zhēng)與效益優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也帶來了諸多風(fēng)險(xiǎn)，且由于企業(yè)在不同生命周期階段所表現(xiàn)出的特點(diǎn)不盡相同，有必要從生命周期角度來探討企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一、指標(biāo)體系的構(gòu)建

從生命周期視角出發(fā)，不同階段下企業(yè)的治理方式、管理風(fēng)格和財(cái)務(wù)特點(diǎn)都不盡相同，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的指標(biāo)應(yīng)該充分考慮企業(yè)在不同生命周期階段的不同特點(diǎn)。企業(yè)從發(fā)起成立到最后消亡的過程為生命周期，對(duì)其不同階段的劃分一直沒有一致性的答案。本文考慮到作為供應(yīng)鏈的核心企業(yè)，其規(guī)模基本比較成熟穩(wěn)定，不可能是處于初創(chuàng)期的，故將供應(yīng)鏈核心企業(yè)的生命周期分為三個(gè)階段：成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。

（一）成長(zhǎng)期階段的指標(biāo)選取處于這一階段的企業(yè)更注重成長(zhǎng)性，如銷售收入的增加、市場(chǎng)份額的擴(kuò)大以及新產(chǎn)品的研發(fā)等。企業(yè)為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)拓展等競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略一般會(huì)采用債券、貸款等方式融資，較低的利潤(rùn)率和較高的負(fù)債會(huì)導(dǎo)致企業(yè)長(zhǎng)期償債能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)較差，而此時(shí)由于有較小的利潤(rùn)空間，短期償債能力較好。此外，因企業(yè)還處于成長(zhǎng)期，無力進(jìn)行多元化的投資，故投資情況在此階段不是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高低的主要方面，且企業(yè)規(guī)模還沒有完全成熟穩(wěn)定，營(yíng)運(yùn)能力和成本費(fèi)用水平均不如成熟期企業(yè)理想。與此同時(shí)，處于成長(zhǎng)期的企業(yè)對(duì)外部政治經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)環(huán)境變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較差，且由于企業(yè)實(shí)力的限制，即使是供應(yīng)鏈的核心企業(yè)，其在上下游企業(yè)間也無法處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，尤其對(duì)于成長(zhǎng)期的企業(yè)，供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性、信息共享性及其所面臨的環(huán)境都對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有重要影響。因此，在評(píng)估此階段的財(cái)務(wù)狀況時(shí)主要選擇表1所示的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

摘要：隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來，如何深挖企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)及時(shí)分析反饋顯式和隱式財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立良好的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)警機(jī)制,是現(xiàn)代企業(yè)面臨的重要課題。本文從進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和隱性風(fēng)險(xiǎn)的角度，構(gòu)建了具有理論和實(shí)踐意義的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別指標(biāo)體系，能夠有效化解大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：大數(shù)據(jù)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)估體系

在大數(shù)據(jù)時(shí)代，企業(yè)管理者及財(cái)務(wù)人員沒有充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在新形勢(shì)下所面對(duì)的挑戰(zhàn)，缺乏必要的認(rèn)知和應(yīng)對(duì)策略，思想意識(shí)仍然停留在信息封閉的環(huán)境中。評(píng)估和預(yù)警方法缺乏對(duì)數(shù)據(jù)泛化下的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)做出及時(shí)反饋，缺乏對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的深入研究，不能滿足風(fēng)險(xiǎn)管理工作實(shí)踐的要求，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，造成長(zhǎng)期的損害。

一、傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方式存在的問題

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的系列活動(dòng)中，經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)鏈條的各環(huán)節(jié)會(huì)產(chǎn)生差異化的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期的累積效應(yīng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，全面準(zhǔn)確地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)及時(shí)匯總、監(jiān)控，識(shí)別和分析出企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并建立良好的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),保證企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行。但是在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)方法中，仍利用人工方式沿用傳統(tǒng)模式進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，由于缺少信息化評(píng)估方法，評(píng)估流程中人為因素干擾大，預(yù)警機(jī)制滯后，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)鏈條中的信息無法及時(shí)有效傳遞，企業(yè)內(nèi)部部門間的信息分割不通，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變化的及時(shí)準(zhǔn)確的反饋，造成重大損失。隨著大數(shù)據(jù)信息化的不斷發(fā)展，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理者普遍缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警工具。長(zhǎng)期以來，僅通過財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理歸納和對(duì)比，利用數(shù)量有限的單個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，缺少數(shù)據(jù)間內(nèi)在聯(lián)系的數(shù)據(jù)挖掘，無法建立各指標(biāo)間的邏輯關(guān)系，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛藏的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。這種人為主觀的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評(píng)估，很大程度上取決于評(píng)估人員的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。在現(xiàn)代信息化環(huán)境下海量信息進(jìn)行加工和處理，對(duì)財(cái)務(wù)人員的技能和精力提出了較高的要求，通常是結(jié)果反饋滯后，這種缺乏統(tǒng)一規(guī)范化的標(biāo)準(zhǔn)，主觀成分大，評(píng)估結(jié)果客觀性不高。

二、大數(shù)據(jù)背景下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系構(gòu)建

大數(shù)據(jù)是指以多元形式，自許多來源搜集而來的龐大數(shù)據(jù)組，具有較強(qiáng)的實(shí)時(shí)性特征。大數(shù)據(jù)在獲取、存儲(chǔ)、管理、分析方面大大超出了傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)軟件工具能力范圍，具有海量的數(shù)據(jù)規(guī)模、快速的數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)、多樣的數(shù)據(jù)類型和價(jià)值密度低四大特征。大數(shù)據(jù)可以為企業(yè)決策部門和管理層提供便捷、多途徑的企業(yè)戰(zhàn)略決策工具，大幅度地提高企業(yè)獲取和利用情報(bào)的效率，快速進(jìn)行信息收集、存儲(chǔ)、挖掘，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)決策部門和管理層提供便捷、多途徑的企業(yè)戰(zhàn)略決策工具，提高企業(yè)整體分析研究能力、市場(chǎng)快速反應(yīng)能力，建立起以知識(shí)管理為核心的“競(jìng)爭(zhēng)情報(bào)數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)”，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。但是大數(shù)臨據(jù)時(shí)代，企業(yè)財(cái)務(wù)也面臨著以下風(fēng)險(xiǎn)：

1.在云計(jì)算快速發(fā)展的形勢(shì)下，很多企業(yè)沒有自己的服務(wù)器，而將經(jīng)營(yíng)管理所涉及的大量機(jī)密數(shù)據(jù)云端服務(wù)器上，被某種大數(shù)據(jù)平臺(tái)集中管理，企業(yè)擁有這些數(shù)據(jù)的生產(chǎn)制造者，是這些數(shù)據(jù)的所有者，擁有對(duì)數(shù)據(jù)的所有權(quán)、使用權(quán)和修改權(quán)。但是當(dāng)數(shù)據(jù)傳到云端后，由于數(shù)據(jù)管理平臺(tái)的安全性等問題，會(huì)存在著數(shù)據(jù)泄露等眾多問題，大數(shù)據(jù)在為企業(yè)運(yùn)營(yíng)提供價(jià)值的同時(shí)也會(huì)給企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理帶來了不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。因此要采取多方面的措施力保數(shù)據(jù)安全，在數(shù)據(jù)管理權(quán)限設(shè)置，人員涉密級(jí)別，數(shù)據(jù)備份機(jī)制，訪問控制安全等方面加強(qiáng)控制力度。在條件許可下建立自己的數(shù)據(jù)服務(wù)器，進(jìn)行輔助性和補(bǔ)償性管理數(shù)據(jù)。

完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系方法

1.實(shí)現(xiàn)多元化籌資模式

融資作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)，其效果如何對(duì)企業(yè)影響很大。而就現(xiàn)在來看，一些企業(yè)因規(guī)模小只能用業(yè)主出資形式或流動(dòng)資金來進(jìn)行周轉(zhuǎn)。這種有限的資金周轉(zhuǎn)方式常使企業(yè)失去發(fā)展時(shí)機(jī)，也不能使企業(yè)更好的發(fā)展。在這種情況下，企業(yè)就應(yīng)該采用多元化模式進(jìn)行融資，調(diào)動(dòng)一切可以調(diào)動(dòng)的力量，最大限度的利用政府政策和社會(huì)資源靈活的進(jìn)行籌資。實(shí)際工作中，可以爭(zhēng)取政府為企業(yè)提供的創(chuàng)新資金以降低籌資成本。也可以和其他企業(yè)進(jìn)行合作將本企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散，最大限度的減少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

2.樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體制

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是比較重要的，可以通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、估量和分析提出可行性建議，以最經(jīng)濟(jì)的方法將可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失降至最低。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有一定意識(shí)后，還應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行有效的管理，這就需要完善財(cái)務(wù)分先管理體制。在體制建立過程中，應(yīng)該先明確責(zé)任、權(quán)利、利益和報(bào)酬等因素，之后再建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)體制和約束體制，以現(xiàn)代化制度為前提來協(xié)調(diào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、所有者、員工、政府和債權(quán)人的利益和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)關(guān)系，使其在協(xié)調(diào)多方利益的同時(shí)，也能提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力從而減少企業(yè)損失。

3.完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系

目前來看，我國(guó)一些企業(yè)建立的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)因受機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理、人員素質(zhì)薄弱和規(guī)章制度不完善等因素的影響，而使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得不到有效控制。這些問題的出現(xiàn)，不得不使我們關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系完善問題。在實(shí)際工作中，應(yīng)該先設(shè)立專門控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，并配備專業(yè)技術(shù)人才對(duì)資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)和技術(shù)分析。即對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)重要環(huán)節(jié)進(jìn)行分析，配置專人負(fù)責(zé)強(qiáng)化各環(huán)節(jié)監(jiān)督體制，以避免人為因素影響決策使企業(yè)受到重大損失。為了使風(fēng)險(xiǎn)控制體系更好的發(fā)揮其作用，還應(yīng)該對(duì)現(xiàn)有的制度法規(guī)進(jìn)行完善。工作中要對(duì)籌措資金、投資和經(jīng)營(yíng)過程中沒有規(guī)范的制度進(jìn)行規(guī)范和完善，并根據(jù)實(shí)際情況制定合理的法規(guī)以便更好的對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

4.建立健全的財(cái)務(wù)管理隊(duì)伍

就高職院校籌資方面來說，我國(guó)目前很多公辦高職院校的經(jīng)費(fèi)來源主要是“財(cái)、稅、費(fèi)、產(chǎn)、捐、基、科、債、息”等方面。其中，除了債以外的來源，教育經(jīng)費(fèi)籌資方式都是無償性的財(cái)務(wù)支持。既然有了債的籌資方式，就表明高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必定是客觀存在的，因?yàn)閭怯袃數(shù)模乙€本付息的。這些年來，由于高等教育擴(kuò)招政策的實(shí)施與鋪開，高職院校規(guī)模日益擴(kuò)大，同時(shí)，其舉債規(guī)模也隨之不斷增加。雖然說一定程度上的舉債可以為高職院校的發(fā)展提供強(qiáng)有力的財(cái)力支持，但同時(shí)它也給高職院校的發(fā)展帶來了潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，高職院校在籌資過程中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要就是舉債風(fēng)險(xiǎn)。高職院校雖然是非營(yíng)利性組織，但是，它們同樣會(huì)進(jìn)行相關(guān)的投資。我國(guó)公辦高職院校的投資一般包含了“對(duì)校辦產(chǎn)業(yè)投資”和“其他對(duì)外投資”兩個(gè)方面。

其中的對(duì)外投資一般有“債券投資”和“其他投資”。從這個(gè)外延意義上來分析的話，高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還應(yīng)該從這兩個(gè)方面展開。這兩種投資既有聯(lián)系又有區(qū)別。聯(lián)系在于二者都存在投資期滿無法收回本金的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)別在于前者投資有可能要讓高職院校承擔(dān)連帶責(zé)任，而后者則不然。因此，我們?cè)诜治龈呗氃盒Ｘ?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，應(yīng)該充分考慮到以上兩個(gè)方面的投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，一般而言，高職院校校辦企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)是放在高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體系統(tǒng)中來考量的，不再單獨(dú)分析校辦企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是，隨著校辦企業(yè)這些年來的發(fā)展，校辦企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系進(jìn)一步分離，有些校辦企業(yè)甚至還明確了自己獨(dú)立的法人地位。這個(gè)時(shí)候，我們就需要把校辦企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與高職院校投資風(fēng)險(xiǎn)分開來分析。此外，高職院校在日常運(yùn)營(yíng)方面也有出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的狀況，雖然說高職院校一般不會(huì)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，但是，也有可能出現(xiàn)總體上的財(cái)務(wù)失衡，從而嚴(yán)重影響到高職院校正常的教學(xué)科研活動(dòng)。

一旦產(chǎn)生這樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就表明高職院校流動(dòng)資金已經(jīng)趨于枯竭，一般會(huì)具體表現(xiàn)為拖欠工資等不良行為。由此可見，我們針對(duì)高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容分析，應(yīng)該包含舉債風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)以及總體失衡風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。

高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建思路

鑒于以上關(guān)于高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，我們必須盡快采取有效的措施來構(gòu)建一個(gè)高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。應(yīng)該來說，高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是由一系列反映高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成的，從而方便高職院校憑借這些指標(biāo)來評(píng)價(jià)資金運(yùn)轉(zhuǎn)過程中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建，既要遵循一些基本原則，還要符合高職院校這個(gè)特殊實(shí)體的實(shí)際需求。高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建原則一般包含了科學(xué)性原則、總體性原則、整體優(yōu)化原則、可比性原則、可行性原則、動(dòng)態(tài)完善原則等方面。就高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的學(xué)校要求來看，我們要注意區(qū)分高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和高職院校財(cái)務(wù)綜合實(shí)力評(píng)價(jià)，高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)要能夠反映高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)和具體內(nèi)容。事實(shí)上，我們也應(yīng)該從高職院校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)入手，對(duì)應(yīng)著從舉債風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、總體狀況失衡風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面來進(jìn)行構(gòu)建，從而有效地反映高校財(cái)務(wù)總體狀況。

1)針對(duì)舉債風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

對(duì)于高職院校來說，舉債風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建主要是從學(xué)校資產(chǎn)負(fù)債率、累計(jì)借款占總收入的比率、借入款項(xiàng)占總支出的比率、借入款項(xiàng)占貨幣資金的比率、收入負(fù)債比率等幾個(gè)方面來進(jìn)行分析并構(gòu)建。就學(xué)校資產(chǎn)負(fù)債率來說，它集中體現(xiàn)了學(xué)校的校級(jí)財(cái)力，這是一種了解學(xué)校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的工具性指標(biāo)。一般來說，學(xué)校資產(chǎn)負(fù)債率的高低，都在一定程度上反映了學(xué)校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。其他幾個(gè)方面也都可以在某種程度上反映出學(xué)校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，無論年收入方面還是財(cái)務(wù)支出方面，都可以通過一定的比率反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然說高校不太可能出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，但是，負(fù)債比率過高會(huì)嚴(yán)重影響到高職院的正常教學(xué)及日常運(yùn)行工作，資金短缺也會(huì)給學(xué)院帶來各種負(fù)面影響。因此，應(yīng)主要針對(duì)償債能力構(gòu)建舉債風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。由于高校并不是營(yíng)利機(jī)構(gòu)，并不具備負(fù)債經(jīng)營(yíng)的條件。因此，我們要把握好高校短期償債能力、變現(xiàn)能力、長(zhǎng)期償債能力以及支付能力，讓高校作為一個(gè)整體，不出現(xiàn)舉步維艱的財(cái)務(wù)狀況。

2)針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

實(shí)證分析

本文將選取滬深證券交易所全部136家上市房企作為研究樣本，但為了更能反映樓市調(diào)控政策對(duì)總體上市房企財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，我們將剔除*ST大通、*ST國(guó)興、*ST海鳥、*ST園城、ST珠江、ST昌魚、ST中房、S*ST天發(fā)及Z值異常的金科股份，剩余所有127家企業(yè)按證券代碼從小到大排序。同時(shí)選取2009年-2011年年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，以真實(shí)有效地反映2010年和2011年逐步實(shí)施的“史上最嚴(yán)厲”樓市調(diào)控政策對(duì)上市房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。本文所有的數(shù)據(jù)均來自于巨靈數(shù)據(jù)庫(kù)。

（一）Z值變化分析

由圖1知，在2009年———2011年期間，127家上市房企中大多數(shù)房企其Z值呈現(xiàn)逐漸變小的趨勢(shì)。尤其是2011年度的Z值相對(duì)較小，在比較圖中明顯地顯示呈遞減趨勢(shì)。由表3也知，Z值平均數(shù)由2009年3.6869下降到2010年的3.5269，2011年相對(duì)2010年變化較大由3.5269下降至2.3105。從統(tǒng)計(jì)學(xué)而言中位數(shù)指標(biāo)相對(duì)平均數(shù)指標(biāo)而言更能反映總體狀況，2009年-2011年期間Z值的中位數(shù)總體要小于Z值的平均數(shù)，2009年為2.4798、2010年為1.9302、2011年為1.6089，總體也呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。由此可見，2009年-2011年期間，上市房企的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在逐漸加大。

（二）Z值變動(dòng)分析

由表4知，在2009年-2010年期間，Z值上升的數(shù)量及比率為26及20.47%，而下降的數(shù)量及比率為101及79.53%，大多數(shù)上市房企出現(xiàn)Z值下降的情況；在2010年-2011年期間，同樣大多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)了Z值下降的情況，Z值下降公司的數(shù)量及比率達(dá)到了104及81.89%；而2009年-2011年期間，公司Z值下降的數(shù)量及比率甚至達(dá)到了127及88.19%。總體而言，在2009年-2011年期間基本上所有的上市房企都出現(xiàn)Z值下降的趨勢(shì)，也就是說上市房企的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在逐漸加大。

（三）Z值范圍分析

由表5知，當(dāng)Z<1.81時(shí)，公司的數(shù)量在2009年為25、2010年為54、2011年為78，相應(yīng)的比率分別為19.69%、42.52%、61.42%，公司的數(shù)量及比率出現(xiàn)了顯著的增加，即在2009年-2011年期間存在極大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公司在顯著增加。當(dāng)1.81<Z<2.99時(shí)，處在灰色區(qū)域即存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公司的數(shù)量及比率出現(xiàn)了小幅下降，由2009年60及47.24%下降至2010年44及34.65%，2011年下降至28及22.05%。與此同時(shí)，當(dāng)Z>2.99時(shí)即財(cái)務(wù)健康的公司數(shù)量及比率也出現(xiàn)小幅下降，由2009年的42及比率33.07%，在2010年下降至29及22.83%，在2011年下降至21及16.53%。總之而言，在2009年-2011年期間，上市房企存在極大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公司數(shù)量及比率在顯著增加，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)健康的公司數(shù)量及比率相應(yīng)地出現(xiàn)了小幅下降。

目前，國(guó)內(nèi)關(guān)于高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的研究是一個(gè)熱點(diǎn)。《高等教育法》規(guī)定“:高等學(xué)校自批準(zhǔn)設(shè)立之日起取得法人資格。國(guó)家建立以財(cái)政撥款為主、其他多種渠道籌措高等教育經(jīng)費(fèi)為輔的體制。高等教育對(duì)舉辦者提供的財(cái)產(chǎn)、國(guó)家財(cái)政性資助、受捐贈(zèng)財(cái)產(chǎn)依法自主管理和使用。”高等學(xué)校的國(guó)有資產(chǎn)所有權(quán)屬于國(guó)家，高校擁有包括國(guó)家在內(nèi)的出資者投資形成的全部法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，是依法享有民事權(quán)利、承擔(dān)民事責(zé)任的法人實(shí)體。高校以其擁有的全部法人財(cái)產(chǎn)，依法自主管理。從委托理論來看，國(guó)家與高校之間的的委托關(guān)系是明確的，國(guó)家是委托者，高校是經(jīng)營(yíng)管理者。作為所有者和委托者，國(guó)家有責(zé)任和義務(wù)向高校提供資金支持，并且應(yīng)當(dāng)保持高校辦學(xué)經(jīng)費(fèi)來源的穩(wěn)定性和充足性。

尹繼北(2006)提出了高等學(xué)校的財(cái)務(wù)灰色評(píng)價(jià)體系，并利用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的原理，以實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)結(jié)果證明了預(yù)警系統(tǒng)的有效性。羊艷(2007)等從獲利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)效率和發(fā)展能力這四個(gè)方面構(gòu)建了高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系用以量化、評(píng)判高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。陳繼林，紀(jì)莉莉(2008)指出高校擴(kuò)招導(dǎo)致了師資力量不足，進(jìn)而教學(xué)質(zhì)量下降，同時(shí)高校建設(shè)趕不上擴(kuò)招的步伐，引發(fā)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。劉榮(2009)通過層次分析法構(gòu)建高校財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，證明了高等教育經(jīng)費(fèi)投入和績(jī)效是呈正相關(guān)的。基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：假設(shè)1：高校償債能力越強(qiáng)，從而高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，政府委托能力越強(qiáng)。假設(shè)2：高校收益能力越強(qiáng)，高校的能力越強(qiáng)。假設(shè)3：高校運(yùn)營(yíng)績(jī)效能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，委托風(fēng)險(xiǎn)越小。

研究設(shè)計(jì)

（一）樣本和數(shù)據(jù)

本文選取2009~2010年江蘇省本科和專科等高等學(xué)校作為研究樣本，剔除數(shù)據(jù)不全以及數(shù)據(jù)異常的高校，經(jīng)過篩選共取得有效研究樣本觀測(cè)值105個(gè)。數(shù)據(jù)分析采用spss17.0統(tǒng)計(jì)分析軟件完成。

（二）模型設(shè)定

為了研究高等教育委托與高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，構(gòu)建線性回歸模型:Y=β0+β1LEVE+β2PROEXP+β3ASSPRO+β4PROGROWTH+β5LNASSET+β6STU+β7TEACH+ε其中，β0為截距項(xiàng)，β1-β7為回歸系數(shù)，ε為誤差項(xiàng)，模型中的變量定義見表2。

實(shí)證分析

支付風(fēng)險(xiǎn)。出現(xiàn)資金短缺，無法進(jìn)行到期債務(wù)的支付即為支付風(fēng)險(xiǎn)。電力是電力企業(yè)主要銷售產(chǎn)品，電費(fèi)收入是其主要的收入來源。電力企業(yè)支付風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生主要因素是電價(jià)低、電費(fèi)回收難。一直以來電力企業(yè)都存在電費(fèi)回收，特別是陳欠電費(fèi)回收困難的問題，巨額的電費(fèi)出現(xiàn)壞賬，嚴(yán)重影響了資金周轉(zhuǎn)，造成電力企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本增大，經(jīng)營(yíng)效益低下。

內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)。因內(nèi)部控制不到位、控制機(jī)制為發(fā)揮正常效用產(chǎn)生的危害即為內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的危害極大，且具有突發(fā)性。

外部環(huán)境因素。

1金融風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)匯率、利率、債券價(jià)格及股票產(chǎn)生波動(dòng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)即為金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)電力企業(yè)影響重大。電力企業(yè)發(fā)展規(guī)模不斷擴(kuò)大，增加了銀行貸款比例，資產(chǎn)負(fù)債率不斷提高，資本市場(chǎng)不穩(wěn)定會(huì)對(duì)資金成本造成一定的影響，進(jìn)而影響電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

2自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。森林火災(zāi)、強(qiáng)降雨、地震、冰雹、臺(tái)風(fēng)、覆冰等自然災(zāi)害會(huì)造成大范圍的電力設(shè)備被破壞，造成電力企業(yè)的嚴(yán)重?fù)p失。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)

利用財(cái)務(wù)比率，依據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)因素權(quán)重進(jìn)行數(shù)學(xué)模型設(shè)置，利用模型進(jìn)行計(jì)算分析，并提供決策者風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。可采用建立多元線性函數(shù)公式來設(shè)定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。利用系統(tǒng)軟件獲得財(cái)務(wù)安全系數(shù)多元判別式：Z＝aX

1＋bX2＋cX3＋dX4＋eX5＋fX6＋gX7＋hX8＋iXg通常情況下Z應(yīng)大于某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值，當(dāng)?shù)陀谀骋粋€(gè)標(biāo)準(zhǔn)值時(shí)則說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大（標(biāo)準(zhǔn)值參考表1）。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的循環(huán)

按照導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的活動(dòng)分類，可以大致將其分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等幾類。籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，公司籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性，主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)等。投資風(fēng)險(xiǎn)指公司投入一定資金后，因市場(chǎng)需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又稱營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指在公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致公司資金運(yùn)動(dòng)的遲滯，產(chǎn)生公司價(jià)值的變動(dòng)，主要包括采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等。存貨管理風(fēng)險(xiǎn)是指公司在存貨上占用的資金過多或過少影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指公司資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或公司債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行的可能性。

按照馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，資本的流通是由G到W到G’的循環(huán)過程。在這個(gè)過程中，隨著資本形式的不斷變化，公司需要面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之變化。在由G到W的購(gòu)買階段，公司必須面對(duì)資本制服風(fēng)險(xiǎn)和資本配置風(fēng)險(xiǎn)；在由W到W’的生產(chǎn)階段，公司則必須面對(duì)資本產(chǎn)出風(fēng)險(xiǎn)和資本消耗風(fēng)險(xiǎn)；在由W’到G’的銷售階段，公司則必須面對(duì)銷售風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；在由G到G的間歇階段，公司則必須面對(duì)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)和在投資風(fēng)險(xiǎn)。由此，便構(gòu)成了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的循環(huán)變化。任何行業(yè)都必須擁有資本，只要有資本在周轉(zhuǎn)流通，公司就必須面對(duì)由此帶來的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不同的行業(yè)會(huì)面對(duì)不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同一行業(yè)的不同發(fā)展階段也會(huì)面對(duì)不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成。如何處理好公司的正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展與給類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的矛盾，是公司必須面對(duì)和思考的問題。

后金融危機(jī)時(shí)代的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

2008年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)，并迅速波及到世界的各個(gè)國(guó)家，只是全球各大經(jīng)濟(jì)體的穩(wěn)定性受到撼動(dòng)，各國(guó)紛紛采取緊急措施控制并減弱金融危機(jī)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的影響。經(jīng)過兩年的調(diào)控，各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸趨于穩(wěn)定。然而在后金融危機(jī)時(shí)代，受各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向的影響，全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素仍然存在，公司仍然會(huì)面對(duì)各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。奧巴馬政府頒布的救世法案提出，政府可以對(duì)受到金融危機(jī)影響難以自行恢復(fù)的公司提供救助金，申請(qǐng)政府資金援助的公司采取自愿原則。但凡接受救助金援助的公司，政府對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況、資金運(yùn)用情況、信息披露情況、高管薪酬情況等各個(gè)方面都會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管和限制，以保證政府救助金的安全。事實(shí)上，這樣一個(gè)救世法案對(duì)接受救助的公司來說，在幫助各公司緩解財(cái)務(wù)危機(jī)的同時(shí)，也帶來了不可忽視的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

受到金融危機(jī)的影響，美國(guó)民眾的消費(fèi)欲望始終沒有回升的跡象，對(duì)于各類生產(chǎn)制造行業(yè)公司來說，市場(chǎng)需求的低迷會(huì)增加存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，并引起一連串連鎖反應(yīng)，最終影響公司的償債能力；由于接受救助金的公司必須接受來自政府的嚴(yán)格監(jiān)管，很多公司不得不放棄一些收益高風(fēng)險(xiǎn)大的投資項(xiàng)目，雖然降低了公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，但資金的使用效率也同時(shí)在一定程度上降低了；近期美國(guó)又籌劃實(shí)施增印大量美元的行為，這又會(huì)導(dǎo)致美元的大幅貶值，各國(guó)對(duì)此幾乎都持反對(duì)態(tài)度，對(duì)于美國(guó)公司來說，匯率的變動(dòng)也將帶來不容忽視的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與美國(guó)的情況相比，中國(guó)雖然在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)上成效顯著，但工具實(shí)現(xiàn)貿(mào)易保值；某些行業(yè)的市場(chǎng)需求旺盛且國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)激烈，要求公司必須謹(jǐn)慎尋找市場(chǎng)需求增長(zhǎng)點(diǎn)，準(zhǔn)確把握行業(yè)未來發(fā)展方向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

后金融危機(jī)時(shí)代財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)舉例

為了更具體更詳細(xì)的比較和分析后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本文選擇時(shí)下我國(guó)受關(guān)注較多較熱門的兩個(gè)行業(yè)———金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)———作為探究對(duì)象，有針對(duì)性的探討分析這兩個(gè)行業(yè)所面臨的特比較具有標(biāo)志性意義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。