后金融危機時期的財務風險評估范文

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財務風險的循環

按照導致公司財務風險產生的活動分類，可以大致將其分為籌資風險、投資風險、經營風險、存貨管理風險、流動性風險等幾類。籌資風險指的是由于資金供需市場、宏觀經濟環境的變化，公司籌集資金給財務成果帶來的不確定性，主要包括利率風險、再融資風險、財務杠桿效應、匯率風險、購買力風險等。投資風險指公司投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險，主要包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險、金融衍生工具風險、道德風險、違約風險等。經營風險又稱營業風險，是指在公司的生產經營過程中，供、產、銷各個環節不確定性因素的影響所導致公司資金運動的遲滯，產生公司價值的變動，主要包括采購風險、生產風險、存貨變現風險、應收賬款變現風險等。存貨管理風險是指公司在存貨上占用的資金過多或過少影響公司的正常生產經營而帶來的風險。流動性風險是指公司資產不能正常和確定性地轉移現金或公司債務和付現責任不能正常履行的可能性。

按照馬克思政治經濟學理論，資本的流通是由G到W到G’的循環過程。在這個過程中，隨著資本形式的不斷變化，公司需要面對的財務風險也隨之變化。在由G到W的購買階段，公司必須面對資本制服風險和資本配置風險；在由W到W’的生產階段，公司則必須面對資本產出風險和資本消耗風險；在由W’到G’的銷售階段，公司則必須面對銷售風險和信用風險；在由G到G的間歇階段，公司則必須面對購買力風險和在投資風險。由此，便構成了公司財務風險的循環變化。任何行業都必須擁有資本，只要有資本在周轉流通，公司就必須面對由此帶來的各種財務風險，不同的行業會面對不同的財務風險，同一行業的不同發展階段也會面對不同的財務風險構成。如何處理好公司的正常運營和發展與給類財務風險之間的矛盾，是公司必須面對和思考的問題。

后金融危機時代的財務風險

2008年美國金融危機爆發，并迅速波及到世界的各個國家，只是全球各大經濟體的穩定性受到撼動，各國紛紛采取緊急措施控制并減弱金融危機對本國經濟帶來的影響。經過兩年的調控，各國經濟逐漸趨于穩定。然而在后金融危機時代，受各國經濟政策和經濟導向的影響，全球經濟的不穩定因素仍然存在，公司仍然會面對各類財務風險。奧巴馬政府頒布的救世法案提出，政府可以對受到金融危機影響難以自行恢復的公司提供救助金，申請政府資金援助的公司采取自愿原則。但凡接受救助金援助的公司，政府對其經營狀況、資金運用情況、信息披露情況、高管薪酬情況等各個方面都會進行嚴格的監管和限制，以保證政府救助金的安全。事實上，這樣一個救世法案對接受救助的公司來說，在幫助各公司緩解財務危機的同時，也帶來了不可忽視的財務風險。

受到金融危機的影響，美國民眾的消費欲望始終沒有回升的跡象，對于各類生產制造行業公司來說，市場需求的低迷會增加存貨變現風險，并引起一連串連鎖反應，最終影響公司的償債能力；由于接受救助金的公司必須接受來自政府的嚴格監管，很多公司不得不放棄一些收益高風險大的投資項目，雖然降低了公司的投資風險，但資金的使用效率也同時在一定程度上降低了；近期美國又籌劃實施增印大量美元的行為，這又會導致美元的大幅貶值，各國對此幾乎都持反對態度，對于美國公司來說，匯率的變動也將帶來不容忽視的財務風險。與美國的情況相比，中國雖然在應對金融危機上成效顯著，但工具實現貿易保值；某些行業的市場需求旺盛且國際競爭激烈，要求公司必須謹慎尋找市場需求增長點，準確把握行業未來發展方向，降低投資風險和變現風險。

后金融危機時代財務風險舉例

為了更具體更詳細的比較和分析后金融危機時代我國公司財務風險，本文選擇時下我國受關注較多較熱門的兩個行業———金融業和房地產業———作為探究對象，有針對性的探討分析這兩個行業所面臨的特比較具有標志性意義的財務風險。

（一）金融行業財務風險———匯率的波動

匯率波動，人民幣升值，金融業無疑成為受其影響最大的行業，進而對我國的經濟結構轉型和行業發展都帶來了重要影響。人民幣匯率上升，會提高對國際國內資金的吸引力，大量資金流入國內銀行體系，將對銀行業務的發展產生積極影響。上市銀行的外幣資產和外幣負債在銀行業總資產中的比重較小，升值導致的銀行外幣資產的縮水，對銀行業的實際影響有限。人民幣美元匯率人民幣升值預期將促使人民幣貸款趨于減少，外幣貸款趨于增加；人民幣存款趨于增加，而外幣存款趨于減少，從而使銀行資產負債的幣種結構發生微小調整。同時，匯率形成機制的調整不可避免地會帶來匯率波動幅度的擴大，外匯交易、匯兌規模將趨于增加；衍生產品進一步豐富；風險對沖與投機趨于活躍。銀行的匯兌收益，外匯理財的手續費等趨于增加；但不規范的外匯理財風險也將上升。升值預期下，注入證券市場的資金增加，有利于集聚股市人氣和增強投者信心。而市場的走強將為證券公司的經紀業務、資產管理業務、投資銀行業務以及自營投資業務的穩步增長提供積極的支持，這將直接增加券商的盈利，提高證券業競爭能力，股市上漲往往對證券公司經營形成放大效應。但從長期來看，人民幣美元匯率則存在股市泡沫及其與其他資產市場形成的連帶效應對整個金融體系形成沖擊的風險。

（二）房地產業財務風險———宏觀經濟環境的影響

近年來，我國房地產市場的異常強勢受到了廣泛關注，政府也非常重視這一現象。為了適應經濟形勢，政府多次出臺相應政策，不斷加強對土地開發使用權的管理和控制，強化房地產開發貸款條件。同時，房地產企業從銀行獲得資金的難度也不斷增大，銀行多次加息也會影響房地產的投資速度，削弱企業的盈利能力。當通貨膨脹大幅度上升時，會引起各種建筑材料成本上升，以及管理費用和勞動力成本的上升，增加房地產商品的開發成本。利率變動對負債經營的房地產企業影響非常大，銀行貸款利率提高，導致企業負債成本增加，預期收益相應減少。有些企業由于資產負債率過高，企業對債權人的保證程度降低，企業從貨幣市場籌資的難度加大。

因此，企業主要依靠銀行借款，而銀行采取一系列的通貨緊縮貨幣政策，使企業籌資難度加大。房地產企業涉及各項稅費，在投資開發經營過程中稅率的提高，將導致企業成本費用增加，預期收益減少。受政治經濟等因素影響，有些企業的一些房地產商品被閑置，房地產的買賣或者租賃合同被終止，而此時，企業的資金已經投入，短時間內很難變現。有時由于不確定事件發生或者雙方合同執行出現問題，導致客戶不按時交清剩余的房款，投資不能預期收回。

作者：吳靜單位：四川師范大學成都學院