企業并購風險投資問題及應對措施范文

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近年來，資本市場和上市公司的規模日益增長，而企業并購的狀況也越發增多，但縱觀以往并購事實，成功率并不高。究其原因，是由于大多企業是沒有做好并購前的戰略，以至于買方在并購后，才發現根本沒有收到預期的經營優勢，甚至還有可能擔負一定的債務，嚴重影響著原有企業的發展前景。所以，對于并購中的風險投資問題是必須做好充分的認識和了解，才能成功到達預期的目標。為此，現針對以上問題本文先從企業并購中可能遇到的并購活動風險展開分析，進而提出如何規避公司并購存在的風險，旨在提升企業并購價值的實現。并購是兼并與收購的合體，是企業實現規模性擴張和經濟增長的一種有效途徑[1]。我國與歐美等發達國家相比企業并購起步較晚，但其發展速度相對較快，快速的發展讓我國總體經濟呈現上升趨勢。目前，伴隨著經濟全球化的不斷擴大，部分企業已傾向于通過并購的方式實現對原有資源的重新配置，以提升企業初始組合時的不利因素，同時也可以在短期內從中增強企業的競爭力。可以說，企業并購對于我國的產業結構、產權結構、組織結構的發展與改革來講，能夠起到積極的推動作用。但企業并購在實現過程中并不容易，對于投資選擇和經濟運作方式等都必須充分考慮和做好周詳的計劃，同時對于多方利益相關的共同體在并購中也需要進行博弈，才能得以尋求利益的平衡。值得注意的是，在整個并購過程中風險是始終存在的。而在這個階段中，企業的并購也容易出現各種各樣的問題，深入探究這些問題不僅有助于企業內部發展，也是我國企業并購持續進行并穩步發展的重要助力。

1.分析企業并購的風險投資問題

1.1體制方面

由于我國的體制不同于其他國家，部分企業在并購過程中會受到某些政府部門的因素影響，而使企業雙方對于并購這一行為并不熱衷，導致在并購后缺乏相應的經營管理與發展戰略的部署，這一不確定的體制風險時刻威脅著企業的經營與發展。可以從以下幾個方面體現出來：1.1.1當地政府缺乏對市場經濟的了解，以自身意志出發對企業并購活動進行大包大攬，或者用行政手段強硬破壞市場經濟發展的規律與并購原則，使得企業最初的資產優化組合被完全打破，甚至謀求發展的方向隨之發生偏離，經營管理陷入了混亂，這不利于企業今后的長遠發展。1.1.2現階段，由于我國的國情問題，對被并購方的人員必須進行妥善安置。而絕大多數的企業會選擇將被并購方的人員留為己用，雖然避免了一時的矛盾，不過從企業可持續發展的方向來講是不利的。1.1.3企業并購是一項戰略性的部署，由于我國企業并購以及投資銀行的起步較晚，同時在并購活動中，其相應的專業人員又處于匱乏的階段，企業并購的質量無法得到保障，進而大大增加了企業并購的風險。

1.2營運方面

企業在并購后，如果營運不佳，更談不上預期目標，甚至也會拖垮買方。對于運營方面的風險一般可分為兩種情況：第一種就是并購活動結束后其產生的結果與預計大相徑庭；第二種就是并購后的企業無法妥善經營與管理規模巨大的企業，導致經濟問題層出不窮。

1.3財務方面

企業并購時，會由于涉及的各項財務活動而引起企業的財務狀況發生惡化或背負債務。可以說，企業并購本身就是一項經濟活動，并購的成功與否對企業的財務有著巨大的影響。而企業在實施并購活動的過程中往往需要大量的資金作為支撐，在籌資過程中必然會引起企業內部的資本結構與財務的變化，這些變化都將會成為企業并購的財務風險[2]。

1.4信息方面

信息是企業并購活動中的重要節點，企業作為一個綜合性強卻極具復雜的團體，在實施并購的過程中很難及時掌握全面的、真實的信息，這種信息不對稱的情況下，并購風險將無限變大。如果企業獲取的信息不對稱，且與目標公司的實際情況差異較大，被并購方就很容易虛構對自身有利信息，隱瞞自身的不利情況，特別對于企業內部的盈利狀況、資產結構等，都會增大企業并購的難度以及風險，同時在并購成功后很可能會使得企業陷入困境，難以自拔。

1.5反收購方面

在企業并購活動中，被并購公司會有可能出現不甘心、不合作，甚至打擊并購方，特別是一些敵意方面的收購，被并購方是不會坐以待斃的，這時反并購的戰役就會打響。而反并購風險不僅會增大并購的難度，還會使得并購方案夭折，以及增加收購成本。若風險過大時，甚至會影響企業的聲譽。

2.企業并購過程中規避風險的應對措施

2.1選好并購重組企業的發展方向

企業并購看似只是企業與企業之間的經濟行為，但是經濟往往與政治相掛鉤。因此，企業在并購的過程中要提前了解當地相應的實際情況，例如：政府的相關政策以及對企業間并購的態度。相對于企業間的并購活動，政府更加側重于并購后人員的安置問題、相關稅收和能否促進當地經濟的良好發展。也就是說，企業在并購過程中，應當充分考慮該項目的大環境發展，挑選發展前景好，且屬于國家支持、鼓勵的產業，不僅能夠降低企業并購時的風險，還可以獲得政府的支持，甚至在資金、稅收、土地使用權等方面國家都會予以相應的補給，這無疑可以為企業的并購打下一個良好的開端，同時也為企業的今后發展奠定了一個堅實的基礎[3]。

2.2充分調查并購企業相關的財務信息

企業在實施并購時，對被并購方的財務狀況進行充分了解是十分必要的，例如目標公司是否出現較差的資產質量狀況，有沒有歷史沉淀下來的不良債務等，這都需要運用科學的手段對并購項目進行精細的分析，并綜合評估各方利弊，從而根本上把握該并購項目的可行性[4]。對于財務信息方面的調查可以通過財務報表來實現，這也是對并購項目進行價值估算的最直接、最重要的評估依據。可以說，充分、合理地運用財務報表也是降低并購風險的關鍵所在。對于成功的案例有：‘攜程’在并購‘去哪兒’網時，就聘請了相關領域的專家，對‘去哪兒’網的財務狀況、經營成果、組織構架等等各方面進行了全方位的評估，最終確定了‘去哪兒’網的未來收益能力。這一經典例子也充分表明了，只有做好并購項目的相關財務信息調查，將其運用科學的手段加以統一核算，才能為最終的并購決策提供有力的支撐，最大程度上降低并購的風險。除此之外，并購企業還要做好并購項目企業外部的關系分析，比如通過被并購企業的律師、財務會計師等了解企業的內部狀況，通過銀行、信貸機構、證券機構等了解企業的外部信用、負債等情況，這些都將會是實施并購活動的重要依據，同時也是減低并購風險的所在。

2.3做好并購企業潛在風險的評估

企業作為一個盈利性組織，并購的本質無非是謀求資本價值的最大化。但企業并購并不是單純的兼容，在此過程中并購的風險是非常大的，由于無法獲取完全對等的信息，使并購企業對潛在的風險可能渾然不覺，所以，這就需要對并購項目做好潛在風險的因素分析，例如：被并購方可能涉及潛在的法律訴訟、稅務風險、文化差異等，這些都是并購的潛在風險，都將會是并購后企業重組過程中的隱患[5]。還有，潛在的訴訟就有可能導致并購后的企業面臨賠償問題，以及文化的差異和企業文化變革的難度都可能會導致并購后的企業重組的困難等等。因此，要對被并購企業進行全方位的跟蹤與盡職調查，將一切風險展露在實面上，杜絕潛在風險的隱患，只有這樣才能降低并購的投資風險。

2.4重視企業并購過程的風險管理

企業并購的實現，是對企業原有資本進行可行性的擴張，也是買賣雙方企業控制權的交易，可以說，科學的決策不僅關系著投資方向是否正確，也關系著企業未來的發展。目前，國際經濟形勢復雜，任何非理性的、超能力的投資都將會使企業面臨不可想象的風險，甚至會使得企業面臨倒閉[6]。可見，科學的決策機制無疑是非常重要的，是保障企業可持續發展的基石。企業作為并購的主體，想要實現資本的擴張首先就要立足于長遠的發展，不斷地革新自身的經營管理理念，強化自身的戰略意識，加強風險管控，任何投資的模式都應當與企業的發展相契合，避免出現超能力投資。同時，企業的戰略目標應當由企業高層群體共同決策，建立完善的、科學的決策機制，降低投資的風險，最大限度地控制好企業并購帶來的風險。

3.總結

總而言之，企業并購具有雙刃性，并購順利不僅可以使企業短期內得到規模的擴張，還能夠獲取先進的技術支持，以及從中提升市場的占有率，實現資本增值和利潤的最大化。反之，由于并購的不確定性和風險性，企業沒能充分評估蘊藏的、可變的投資風險，以致并購企業造成意想不到的損失。為此，企業在并購項目上，要充分認識各種存在的風險，對于并購重組要多謀善選，盡能夠防范財務風險帶來的經濟損失，以實現并購利益的最大化，同時推動我國的經濟建設。

作者：黃天翔