企業(yè)財務(wù)杠桿與風(fēng)險芻議范文

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合理使用財務(wù)杠桿規(guī)避財務(wù)風(fēng)險

根據(jù)以上分析來看，財務(wù)杠桿對財務(wù)風(fēng)險的影響很大，在規(guī)避財務(wù)風(fēng)險時，就如何合理使用財務(wù)杠桿規(guī)避風(fēng)險給出如下建議：

1．優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。

1．1調(diào)整資本結(jié)構(gòu)比例，保持合理負(fù)債。企業(yè)在籌措資金的同時也背負(fù)了負(fù)債所帶來的償債壓力，所以不得不確保財務(wù)杠桿產(chǎn)生積極的杠桿作用，在此積極作用下，企業(yè)籌措的資金才能發(fā)揮功效，為所有者帶來更多利益。而確保財務(wù)杠桿產(chǎn)生積極作用的關(guān)鍵在于企業(yè)要用各種方法使得總資產(chǎn)利潤率大于借款利率，在這個前提條件下，企業(yè)的償債壓力就會大大減小。這樣企業(yè)就實現(xiàn)了一種“雙贏”，把財務(wù)風(fēng)險扼殺在搖籃里。

1．2確定適度的負(fù)債結(jié)構(gòu)。首先，企業(yè)應(yīng)該認(rèn)識到不同來源的負(fù)債所帶來的財務(wù)風(fēng)險是不同的，在進(jìn)行負(fù)債籌資時必須考慮合適的舉債方式和資金類別。企業(yè)在選擇籌資方式組合前應(yīng)考慮企業(yè)自身的資金情況，可承擔(dān)利率的大小，還應(yīng)該調(diào)整每筆借款的數(shù)目和還款期限，短期借款和長期借款合理分配，搭配出適合企業(yè)自身的資金結(jié)構(gòu)，以保證在負(fù)債風(fēng)險的同時為企業(yè)所有者爭取到最大的利益，這樣就能將財務(wù)風(fēng)險在適度的負(fù)債結(jié)構(gòu)面前降為最低，得到有效的規(guī)避。

1．3建立相關(guān)的償債制度，良性持續(xù)融資。企業(yè)運用負(fù)債融資，在考慮創(chuàng)利能力的同時還要清醒地知道償債能力，要利用公式計算出最適當(dāng)?shù)呢攧?wù)杠桿系數(shù)，從而找到適當(dāng)?shù)幕I資政策。應(yīng)盡量用長期負(fù)債和所有者權(quán)益來滿足永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需要，而臨時性流動資產(chǎn)的滿足則依靠短期負(fù)債。企業(yè)在負(fù)債融資時，必須對各類負(fù)債的期限、舊債到期時間的分布、新債發(fā)生的時間選擇進(jìn)行妥善的安排，以避免集中還本付息可能帶來的財務(wù)風(fēng)險的沖擊。

1．4建立良好的公共關(guān)系。在負(fù)債籌資過程中，良好的公共關(guān)系可以幫助企業(yè)從更多的渠道以低成本和低風(fēng)險籌集資金，在企業(yè)無法按期清償一些短期借款時使一些不急于收回資金的借款者統(tǒng)一展期，讓企業(yè)有籌集更多資金的機會，讓籌集的資金在財務(wù)杠桿有利的作用下發(fā)揮功效，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險起到降低的作用，使企業(yè)不至于破產(chǎn)。

適當(dāng)運用優(yōu)先股股利政策。

優(yōu)先股股利是指企業(yè)按優(yōu)先股發(fā)放章程的有關(guān)規(guī)定，按約定的股息率或金額發(fā)放給優(yōu)先股股東的報酬。企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股將會為自身獲得資金帶來更多的機會。因為優(yōu)先股股東擁有股息分配的優(yōu)先權(quán)并且在企業(yè)破產(chǎn)時能優(yōu)先分取公司的剩余資產(chǎn)，在這種有保障的情況下，企業(yè)就可以更可能多地吸引那些屬于保守型的人投資。在企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的情況下，財務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤／［息稅前利潤－利息費用－優(yōu)先股股利／（1－企業(yè)所得稅）］。從公式不難看出，優(yōu)先股股利與財務(wù)杠桿系數(shù)呈正比。在獲得盡可能多的資金時，優(yōu)先股股利也會增大，財務(wù)杠桿對財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避將會有明顯作用。但是，優(yōu)先股股利的過度增加也會為企業(yè)帶來不小的財務(wù)風(fēng)險，畢竟這也是企業(yè)負(fù)債的一種形式，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)在綜合考慮各因素后擇優(yōu)選擇優(yōu)先股股利政策。

選擇最優(yōu)籌資組合。

企業(yè)的籌資組合是指籌資總額在各種類型資金間的分配關(guān)系。具體的籌資組合有三大類：自有和借入資金、短期和長期資金、內(nèi)部籌措和外部籌措資金。

不同的籌資組合對企業(yè)的報酬和風(fēng)險帶來的不同影響。在此著重說明一下短期資金與長期資金。雖然兩者只是在時間長短上有所差別，但是協(xié)調(diào)好短期資金與長期資金的比例及還款日期對企業(yè)來說是一項比較難且重要的工作，不容忽視。長期資金是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的前提，應(yīng)占有大量的比例；短期資金是在企業(yè)周轉(zhuǎn)不靈時發(fā)揮及時作用的良藥，因在短期內(nèi)就須償還，所以企業(yè)不用擔(dān)心利率變動所帶來的風(fēng)險。但需要注意的是過多的短期資金將會讓企業(yè)在短期內(nèi)嘗受過大的壓力，容易使企業(yè)所有者內(nèi)心不安，無法及時下決定，從而錯失企業(yè)獲益的最佳時機，增加了企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。因此，對于企業(yè)來講，權(quán)衡好短期資金和長期資金的分配是非常重要的，取長補短，盡量合理利用財務(wù)杠桿這把“雙刃劍”讓企業(yè)在低風(fēng)險的情況下也能取得不錯的效益。

除了上述提到的幾種主要方法外，我們還可以完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，設(shè)置財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)；同時企業(yè)還應(yīng)重視應(yīng)收賬款的管理和控制，建立信用管理體制，避免壞賬的發(fā)生。在應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險時，企業(yè)要充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，對財務(wù)風(fēng)險做到事先預(yù)測，事中控制，事后彌補，以期縮小財務(wù)風(fēng)險帶來的不良影響。

作者：楊欣單位：西南交大峨眉校區(qū)