公司的盈利性分析范文

前言：我們精心挑選了數篇優質公司的盈利性分析文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

【關鍵詞】先行指標；貨幣供應量；固定資產投資完成額；工業品出廠價格指數；居民消費價格指數

一、引言

上市公司的盈利狀況是眾多人關注的焦點，有效地預測上市公司盈利增速頂部拐點和底部拐點，有助于投資者獲取盈利和回避風險，也有助于企業和經濟政策制定者進行有效的決策。企業的經營業績同市場內的諸多因素息息相關，那些變動著的指標反映了諸多影響企業盈利狀況的信息。鑒于此，我們可以通過有關的經濟指標的走勢來對上市公司未來的盈利趨勢做出預測。本文借鑒國內外的一些先行指標體系，選取一部分指標，通過比較其與上市公司收入成本的走勢關系判斷其先行預測性。

二、上市公司盈利的先行指標的選擇

上市公司的盈利等于收入減去成本。本文對上市公司的收入先行指標和成本先行指標分別進行探討，綜合收入先行指標和成本先行指標構成上市公司盈利的先行指標體系。上市公司整體收入增長的先行指標與經濟先行指標相同，借鑒國內外比較典型的先行指標體系選擇M2貨幣供應量、固定資產投資完成額、新增信貸額這三個指標同上市公司收入增長走勢進行對比探究其可否作為預測上市公司收入走勢的先行指標。對于上市公司成本的先行指標體系則選取工業品出廠價格指數、居民消費價格指數、貸款基準利率這三個指標來進行研究分析。

2008年的金融風暴席卷全球，使世界經濟陷入嚴重衰退。面對來勢洶洶的金融風暴，中國政府迅速出臺了一系列刺激經濟增長的調控措施，使中國經濟成功實現V形反轉。受經濟危機的影響，自2008年起中國經濟的發展有著明顯的起伏，較大的波動有利于對相關數據的走勢進行對比分析，故本文選取2008年至2010年這三年的數據進行上市公司的盈利先行指標分析，有關數據來自東方財富網、RESSET金融研究數據庫等財經網站和金融數據庫。

三、上市公司盈利的先行指標的檢驗

（一）收入的先行指標體系

2008年9月份，美國次貸危機爆發，金融風暴迅速席卷全球。這場發源于美國的金融危機導致中國出口下滑，外需的疲軟給中國經濟的發展帶來了很大的沖擊。2008年上半年，企業的平均營業收入雖高于2007年同期，但同比增速逐期下滑。第三季度開始，上市公司平均營業收入開始走低，到了第四季度平均營業收入已經不及2007年同期。在全球需求與消費下降的市場環境下，眾多的公司經營困難，面臨資金鏈斷裂、裁員、減薪甚至瀕臨破產。其后，在政府大規模的經濟刺激計劃和產業振興規劃下，我國經濟開始回暖。2009年第一季度平均營業收入滑至低谷之后企業效益開始好轉并穩步提高。

1.貨幣供應量M2

貨幣供應量，是指一國在某一時期內為社會經濟運轉服務的貨幣存量，根據流動性大小劃分為四個層次。其中M2指廣義貨幣，其數值是社會流通貨幣總量、活期存款、定期存款以及儲蓄存款之和。貨幣供應量對經濟的影響是通過利率進而影響投資實現的。貨幣供應量減少，利息率提高，此時政府采取的是緊縮的貨幣政策，政府要回籠資金，減少在社會中流動的資金，因此，投資和社會支出會相應的縮減。

這三年來，M2貨幣供應量逐月增加，一直保持著增長的態勢。2008年的時候，M2貨幣供應量同比增速逐期下滑，于2008年年底到達一個最低值。進入2009年，M2貨幣供應量同比增速開始回升，并在2009年底達到一個峰值。之后，受貨幣供應量增長放緩和基數較大的影響，2010年M2貨幣供應量同比增速再次下跌。對比企業平均營業收入同比增速，營業收入同比增速是在2009年第一季度到達低谷，2010年初達到峰值，均晚于M2貨幣供應量一個季度。所以，M2貨幣供應量是營業收入的先行指標，提前三個月對營業收入增速走勢做出預測。

2.固定資產投資完成額

固定資產投資是指建造和購置固定資產的經濟活動，它是使社會固定資產增加，生產規模擴大，國民經濟發展和人民物質文化生活水平提高的重要手段。經濟發展的歷史表明，投資與經濟總量呈現同步增長的趨勢，換言之，投資增長與經濟總量增長有著極其密切的關系。兩者之間的關系表現為相互制約，相互促進，一方面投資對經濟增長有著強有力的推動作用，投資是拉動經濟增長的主要動力之一；而另一方面經濟增長水平又決定投資總量水平。

2008年第四季度，固定資產投資完成額增速放緩，企業平均營業收入也在這一季度大幅度下跌，低于前一年同期。而后固定資產投資完成額增速開始上升，企業平均營業收入增速下跌放緩，也開始穩步回升。等到了2010年初，固定資產投資完成額增速再次放緩，一季度之后，平均營業收入增速也出現了下跌。所以，固定資產投資完成額作為企業收入的先行指標，當其增速放緩或下跌時，可以預測企業的收入狀況也將不及前期，同比增速下跌。

3.新增信貸額

新增貸款指借款企業第一次向這家銀行貸的款。假如貸款到期了，企業正常償還了這筆貸款后，再次向銀行申請貸款，這樣也叫新增貸款。隨著經濟增長模式從勞動密集型向資本密集型轉變，資本的投入同經濟的增長之間的關系越發密切。信貸增速的回落將導致經濟增長放緩。

第2篇

關鍵詞：企業債券　企業盈利能力　債券市場

中圖分類號：F830.91　文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914(2010)11-085-02-

一、引言

債券市場是資本市場的重要組成部分，是企業直接融資的重要渠道。但是與股票融資、銀行貸款相比，我國的債券市場由于受到經濟環境和經濟制度的制約，長期落后于其他融資市場和國民經濟的發展。2007年，總理在“兩套”的政府工作報告中明確提出，“要大力發展資本市場，推進多層次資本市場體系建設，擴大直接融資規模和比重；穩步發展股票市場，加快發展債券市場，積極穩妥地發展期貨市場……”2007年8月14日。中國證監會正式頒布實施《公司債券發行試點辦法》，這標志著我國公司債券發行工作的正式啟動。《公司債券發行試點辦法》出臺后,2007年9月24日。中國長江電力股份有限公司率先發行我國第一只公司債――07長電債，隨后，華能國際、大唐發電、萬科等上市公司也緊隨其后。截止到2009年底，我國企業已經累計發行各種債券(包括企業債、公司債和短期融資券)近4萬億。債券作為一項重要融資來源已給很多企業提供了大量的資金，有力的支持了企業的發展。不少上市公司也選擇了利用債券的融資方式獲取資金。在目前我國公司債券融資持續發展的情況下，研究上市公司發行債券后的市場反應，具有實踐和理論的意義。

二、樣本數據分析

筆者選取41家上市企業作為樣本進行研究，分別研究企業2006年~2009年的債券發行額度、年末資產、融資成本利潤率及企業凈利潤等四項內容，通過分析這四項內容在四年間的走勢得出相應的結論。41家企業2006年～2009年所發行債券的額度、年末資產、融資成本利潤率及企業凈利潤分別如圖1、圖2、圖3和圖4所示。

樣本企業在2006年共發行債券348.36億元人民幣，在《公司債券發行試點辦法》出臺后，樣本企業所發行的債券額度大幅度增加，在2007年共發行債券814.07億元人民幣，在2008年共發行債券1902.4億元人民幣，到2009年，樣本企業的債券發行額度已經突破2357.17億元人民幣，是2006年的6.7倍。

樣本企業的年末資產一直處于持續上升的趨勢，在2006年年末總資產為245.93百億元人民幣，2007年年末總資產為3(18 2百億元人民幣，2008年年束總資產為395 29百億元人民幣，到2009年，樣本企業的年末總資產已經達到491.08百億元人民幣，是2006年的2倍。

樣本企業融資成本利潤率是企業稅后凈利潤與融資成本的比值，是衡量企業融資效益的指標，其計算公式為：

融資成本利潤率=凈利潤／融資總成束×100％

樣本企業融資成本利潤率在企業大規模發行債券前的2006年和2007年只有41.79％和28.93％，這說明企業的融資成本較高，其盈利能力受到很大的限制。而從2008年企業開始大規模發行債券開始，到2009年末，樣本企業的融資成本利潤率已經由2008年的123.56％增長至617.89％。這說明企業通過大量發行債券籌集資金的成本要低于其他籌資方式的融資成本，企業的盈利能力也相應提高。

樣本企業的凈利潤值在四年閫處于波動狀態，在2006年企業凈利潤為10.66百億元人民幣，2007年企業凈利潤為13 75百億元人民幣，2008年企業凈利潤為11.72百億元人民幣，到2009年，樣本企業凈利潤達到15.36百億元人民幣，是2006年的1.5倍。

由以上對樣本企業數據的分析可以看出，隨著企業發行債券量的不斷增長，企業所能得到的發展資金亦不斷增長，這對于企業本身的發展是十分有利的，而企業年末資產和企業融資成本利潤率的增長也正說明了這一點。從企業的凈利潤分析可以看出，隨著企業發行債券量的不斷增長，其凈利潤在2007年和2009年均得到不同程度的增長，但在2008年卻呈現出明顯降低的趨勢，這主要是因為2008年全球經濟危機對于中國國內市場的沖擊，在2008年逐步呈現，使得企業在總資產及融資成本利潤率持續增長的情況下凈利潤出現下滑。

三、公司債券對盈利能力的影響

發行公司債券時企業盈利能力的影響主要體現在降低融資成本、提高市場運作效率、分散市場參與者的金融風險及其擁有獨特的價格信號功能

1.降低融資成本。企業直接向投資者出售債券時，避開了銀行的中介，從而減少了中間費用的支出，一般來說，公司債券市場中介組織的費用相對較低于銀行信貸市場。同時，公司債券融資比銀行貸款具有規模成本優勢，也就是說，企業籌資規模越大，債券的籌資成本越低，大企業及籌資規模大的企業在債券市場上能夠以比銀行利率更低的成本籌集資金，特別是對那些大型的、有聲望的、盈利的、有穩定現金流的企業來說，其規模效應更為明顯。

2.提高資奉市場的運行效率。資本市場中保證市場具有高效率的一個重要前提就是必須具有較大的規模和高度的流動性。顯然，僅有股票的資本市場必定是低效率和功能萎縮的市場。因為它很難滿足投融資雙方時不同金融工具的要求，使他們不能通過持有股票、債券比例結構的調配來更好地適應投資者和融資者在資產負債方面的安排，從而缺乏對市場主體的吸引力。企業債券市場對提高資本市場的運作效率有著不可低估的作用。發展企業債券融資，可以減少對銀行的過度依靠，同時還可以增加銀行的投資渠道。能在降低風險的情況下，增加銀行的流通性。所以，發展企業債券對于資本市場運行效率的提高具有積極的作用。

3.降低市場參與者的金融風險。股票所具有的高風險性，往往使人們不敢投資。但投資者可以通過高風險的股票和低風險的公司債券、國債的組合，降低資產風險，同時保持較高收益，這既可以提高人們的投資積極性，也可以增加企業融資的渠道。故當不存在債券市場時，利率結構不是市場化的，很難發展有效的衍生金融工具市場，包括期貨、期權和掉期等。因此，金融市場的參與者就沒有相應的工具來管理金融風險。當不存在債券市場時。從投資者角度看，他們會面臨資產的效益遞減效應。投資者只好把錢存在銀行，接受一個相對低的回報，或者在股票市場上去承擔一個更高的風險。

4.價格信號功能。企業債券定價中包含了比銀行貸款更為復雜的重要內容，從均衡的市場價格反饋回來的信息，能夠幫助企業做出正確的投資決策。企業債券擁有的獨特價格信號功能能夠更好地進行金融資源配置，使資金以最合理的成本流向所需企業。

從以上的分析可知，企業債券融資具有其獨到的優勢、它的發展必然促進經濟增長，同時也伴隨著經濟的增長而發展。發行企業債券有力于資金的集聚，滿足企業的不可分項目對資金的需求，進一步改善或提高了全社會邊際資本生產率，促進風險的分擔和資金的有效配置，將資金流向邊際增長最高的地方。但同時，由于我國的企業債券市場存在著諸如總體發行規模小、產品種類單一度未形成成熟的債券定價機制等問題，故我國的企業債券在對企業盈利能力的影響方面還不能起到決定性的作用，這也是樣本數據中企業凈利潤不能與企業債券額度同步增長的主要原因之一。

四、結論

筆者針對企業債券在企業盈利能力中的影響，通過對樣本企業在2006年～2009年四年間業債券發行額度、年末資產、企業凈利潤及融資成本利潤率進行分析。得出以下結論：

第3篇

韓國三星工程公司于1970年成立，是韓國目前最有實力的工程建筑公司。韓國三星工程公司在采購能力方面的核心競爭力有以下五點：

1. 和全球優秀的生產商之間形成緊密的采購同盟關系。

2. 技術含量高的主要產品直接從韓國生產商采購，保障質量和價格優勢。

3. 和供應商之間簽訂高級的采購協議，形成戰略合作關系。

4. 通過綜合SCM系統提高工作效率。

5. 實行精益建造管理體系。

三星工程建筑公司的精益管理體系中，首先對價值流進行分析：哪些活動是增值的，哪些是浪費，并且針對浪費的活動實施改善項目，三星公司認為人工的浪費占總人工費的10%～12%，材料的浪費占項目總成本的10%，施工設計造成的浪費占項目總成本的6～10%，所以，找出增值和浪費環節，確定價值鏈中的基本活動和輔助活動，增值活動和非增值活動，以此優化價值鏈，同時提高采購管理效率。

三星公司最成功的管理措施之一是制定了“末位計劃體系LPS”，相當于“計劃拉動體系”，將建筑生產看作是一個負責動態的過程，強調權利下放，計劃是基于現場條件制定并且計劃周期以短為宜。計劃自下而上匯總，運用計劃任務完成率指標PPC（Per Plan Completed）對每周期的計劃完成情況進行考核評價，這樣使得工作流更可靠，而可靠的工作流又能促進其他流的有序流動。在這一套計劃體系中，還包括了成本企劃管理子體系、綜合拉動計劃管理子體系、階段計劃管理子體系、未來計劃管理子體系、周工作計劃子體系、當日工作PPC管理子體系。三星公司的計劃體系，由最后一個工作者來制定計劃，每道工序根據下一道工序的需求情況來制定計劃，從而形成一個環形的控制體系。

除此以外，韓國三星公司還建立了一個非常有效的組織管理制度，就是施工前、施工中和施工后的協調管理機制，對計劃、采購、質量保障和服務起到了根本性的助推和協調作用，同時還提高了生產率。