企業(yè)投資基本情況與特征研討范文

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一、境外直接投資(含境外并購、境外持股等)

中央企業(yè)在“走出去”戰(zhàn)略引導(dǎo)下，對外投資發(fā)展迅猛。中央企業(yè)集中了資金、技術(shù)和政策優(yōu)勢，成為了“走出去”的中堅和骨干。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，截至2009年年底，國資委監(jiān)管的129家央企，有108家在海外和港澳地區(qū)設(shè)立了境外子企業(yè)和管理機構(gòu)，占央企總數(shù)的84%，境外投資經(jīng)營部分資產(chǎn)總額40153.4億元，占央企總資產(chǎn)的20%，凈資產(chǎn)18445.4億元。2009年實現(xiàn)營業(yè)收入接近2.8萬億元，實現(xiàn)利潤3000多億元。2009年，中央企業(yè)境外投資額為1690億元，占當(dāng)年央企投資總額的6.5%。其中，境外固定資產(chǎn)投資1625億元，占當(dāng)年央企固定資產(chǎn)投資總額的7%;股權(quán)投資655億元，占當(dāng)年央企境外投資的4%，占當(dāng)年央企股權(quán)投資總額的22.7%。2009年境外固定資產(chǎn)投資排在前五位的央企是中國石化、中國石油、中核集團、中國遠(yuǎn)洋、中冶集團;2009年境外股權(quán)投資排在前五位的央企是五礦集團、國家電網(wǎng)、中糧集團、中國中化、中國海油。中央企業(yè)境外直接投資特點:

1.直接投資逐年增長，增速呈下降趨勢。一方面，投資額增長較快。國資委成立以后，2004年中央企業(yè)和單位的非金融類對外直接投資為45.25億美元，之后隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和對外開放程度的深化，外匯儲備的增加以及國內(nèi)金融業(yè)的發(fā)展使得中央企業(yè)對外直接投資每年都有大幅的增加。2004～2009年中央企業(yè)和單位以年均67.6%的增長率對外進行投資，2009年中央企業(yè)和單位非金融類對外直接投資達到382億美元。另一方面，對外直接投資增速逐步放緩。2004～2008年，中央企業(yè)非金融類對外直接投資的增長速度從115.78%下降到69.31%，2009年更是下降至6.14%。增速的變化與宏觀經(jīng)濟形勢緊密相關(guān)，如經(jīng)濟危機產(chǎn)生的2008年，中央企業(yè)抓住機會海外抄底，投資額比2007年高出了100多億美元。

2.中央企業(yè)境外并購?fù)顿Y行業(yè)分布比較集中，并對中國在整個世界經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略布局和經(jīng)濟形勢有重要意義。2004～2009年，中央企業(yè)境外并購73項，涉及資產(chǎn)2151.69億元。主要分布在石油石化和礦業(yè)領(lǐng)域，并購資產(chǎn)達1026.88億元，占境外并購資產(chǎn)總額的47.7%。資產(chǎn)規(guī)模居前三位的境外并購企業(yè)分別為:中國石化并購的Addax石油公司(398.90億元)、中國五礦并購的OZMinerals公司(192.38億元)、中國石油并購的SingaporePetroleumCo，Ltd(172.78億元)。這些行業(yè)是關(guān)系到國家戰(zhàn)略資源儲備的關(guān)鍵行業(yè)，對保障國家能源和資源安全具有重要意義，符合中央企業(yè)的發(fā)展初衷和國家戰(zhàn)略布局。

3.境外資產(chǎn)投資效益好于境內(nèi)資產(chǎn)。根據(jù)中央企業(yè)2009年度財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中央企業(yè)2009年年末資產(chǎn)總額210580.8億元，凈資產(chǎn)總額83968.9億元，年度營業(yè)總收入126271.6億元，實現(xiàn)利潤總額8151.2億元。同期境外投資經(jīng)營部分資產(chǎn)總額40153.4億元，占央企總資產(chǎn)的19.1%，凈資產(chǎn)18445.4億元，占央企合計凈資產(chǎn)的22%。2009年實現(xiàn)營業(yè)收入接近2.8萬億元，實現(xiàn)利潤3000多億元，分別占央企當(dāng)年營業(yè)收入和利潤總額的22.2%和36.8%。央企境外單位僅用占全部央企約1/5的資產(chǎn)帶來了接近1/4的收入和2/5的利潤。國資委數(shù)據(jù)顯示，境外資產(chǎn)的平均凈資產(chǎn)報酬率13.4%，評價總資產(chǎn)報酬率9.1%。而2009年，中央企業(yè)評價總資產(chǎn)報酬率只有5.3%，比境外資產(chǎn)的報酬率低3.8個百分點。不難看出，這部分境外單位的經(jīng)營情況明顯好于境內(nèi)單位。

4.境外經(jīng)營突出社會責(zé)任，樹立了良好國際形象。2009年年底，中央企業(yè)在境外和港澳地區(qū)投資設(shè)立的境外單位5901戶，其中境外子企業(yè)4860戶，境外機構(gòu)1041個。央企如此大規(guī)模“走出去”，必然引起了國際社會的重點關(guān)注。

中央企業(yè)在國外的任何細(xì)微舉動都被放在聚光燈下，從而企業(yè)的光輝形象也成為一個較為敏感的話題。在國資委領(lǐng)導(dǎo)下，中央企業(yè)全面加強社會責(zé)任管理。據(jù)《國務(wù)院國資委2009回顧》，“中央企業(yè)在海外投資貿(mào)易活動中，模范遵守所在國法律，尊重所在國習(xí)俗，保護當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境，維護當(dāng)?shù)貑T工權(quán)益，積極參與社區(qū)建設(shè)，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)展做出了積極貢獻。中央企業(yè)在國家業(yè)務(wù)中模范履行社會責(zé)任的實踐，極大提升了企業(yè)的美譽度，樹立了負(fù)責(zé)任的良好形象”。同時許多中央企業(yè)注重于海外進行溝通，如中鋼集團發(fā)表可持續(xù)發(fā)展非洲報告和可持續(xù)發(fā)展澳洲報告，全面披露中鋼集團海外經(jīng)營過程中履行社會責(zé)任的情況。中國移動實施戰(zhàn)略性企業(yè)社會責(zé)任管理，憑借優(yōu)異表現(xiàn)連續(xù)兩年入選道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)。中央企業(yè)的這些社會責(zé)任實踐獲得了聯(lián)合國全球契約、可持續(xù)發(fā)展倡議組織(GRI)等國際組織的積極評價。

二、海外投資存在的主要問題

1.品牌影響力較低，品牌建設(shè)亟待加強。世界品牌500強是世界品牌實驗室每年定期的一項旨在衡量全球近8000個知名品牌影響力的排名榜單，在國家上具有較為廣泛的權(quán)威性。世界品牌實驗室按照品牌影響力的三項關(guān)鍵指標(biāo):市場占有率、品牌忠誠度、全球領(lǐng)導(dǎo)力對世界級品牌進行了評分。2010年入選“世界品牌500強”的中國品牌17個，其中中央企業(yè)有7個。通過查閱2007～2010年度入選的“世界品牌500強”資料，發(fā)現(xiàn)，近年中央企業(yè)的品牌影響力雖有提升，但幅度不大，培育品牌仍是中央企業(yè)面臨的艱巨任務(wù)。通過對“世界品牌500強”中中國企業(yè)與世界公司比較，發(fā)現(xiàn)在品牌忠誠度和全球領(lǐng)導(dǎo)力兩方面落后幅度較大，這也是今后需要重點加強的方面。總的來說，中央企業(yè)的品牌影響力偏低，有影響力的品牌屈指可數(shù)，上榜品牌數(shù)量止步不前，與中國國力和在世界經(jīng)濟中的地位十分不匹配。世界品牌實驗室主席蒙代爾曾經(jīng)指出，中國品牌目前難以滿足市場對品牌差異化的要求，在國內(nèi)形成的品牌價值無法復(fù)制到國外，同時中國缺乏國際水準(zhǔn)的企業(yè)創(chuàng)意和品牌管理人才。這是造成中國也是中央企業(yè)品牌影響力較弱的重要原因。對中央企業(yè)境外投資成效分析，從規(guī)模上看，中央企業(yè)成功躋身于世界500強行列，主要得益于其主要經(jīng)營重點在國內(nèi)市場。從品牌來看，中央企業(yè)品牌影響力有限，品牌建設(shè)亟待加強。從國際形象看，中央企業(yè)在國際社會認(rèn)可程度偏低，企業(yè)國際形象難與中國大國地位相稱。

2.境外投資戰(zhàn)略不清晰。發(fā)達國家大型跨國公司往往都有一個顯著特點:就是具有具體完整的全球戰(zhàn)略，一時間市場作為角逐的目標(biāo)，對再生產(chǎn)周期的各個環(huán)節(jié)實行國際化安排，全球進行資源配置。我們中央企業(yè)境外投資還缺乏戰(zhàn)略性規(guī)劃，沒有一個系統(tǒng)、全盤的境外發(fā)展規(guī)劃，境外投資有很大的盲目性。有的企業(yè)尚未意識到在境外投資時區(qū)域更高層次的國際化經(jīng)營方式，沒有將境外投資完全納入企業(yè)與發(fā)展的戰(zhàn)略高度考慮，因而缺乏境外投資的中長期計劃。一些企業(yè)只是看重項目短期內(nèi)的盈利性，哪個項目能盡快收回投資并產(chǎn)生盈利就進入，二不顧新建項目與母公司戰(zhàn)略的兼容性以及與其他海外投資是否能產(chǎn)生集團效應(yīng)。

3.集團對境外公司管理存在不到位等問題，管理運營差距較大。一方面子公司管理決策機制不夠完善。部分企業(yè)總部派駐人員少，既不能在決策中集思廣益，又不能形成內(nèi)部分工，也不能實現(xiàn)有效的內(nèi)部控制。經(jīng)營管理很大程度依靠管理者，沒有健全的制度。往往是境外公司的成敗完全取決于管理者的個人能力、盡職意識和職業(yè)道德;人在公司在，人走公司垮。另一方面是總部于境外子企業(yè)溝通不夠及時、通暢。從制度上看，境外子企業(yè)與股東溝通主要是通過財務(wù)報告，向經(jīng)營管理部門報送工作總結(jié)及負(fù)責(zé)人年度述職報告等實現(xiàn)。溝通過程中，信息流單向，信息渠道少，信息不對稱。實踐中，部分境外公司對總部存在信息披露不及時不全面甚至不真實的問題。總部經(jīng)常處于消極等待中，的確境外子公司經(jīng)營中的問題不能及時解決，股東權(quán)益很難保障。

4.境外投資可行性研究工作不深不細(xì)，海外并購風(fēng)險加大。境外投資是在不同的國家和社會環(huán)境下經(jīng)營，必須全面了解東道國的社會文化習(xí)俗、政治、經(jīng)濟、法律等各方面的情況，并充分估計政治風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險，在此基礎(chǔ)上才能做出正確的決策。但是，有些企業(yè)在從事境外投資的過程中，對東道國各方面的情況缺乏全面深入的考察和論證，就盲目定項目，結(jié)果導(dǎo)致投資失誤。如中核集團，2009年支付3066萬加元收購WesternProspectorGroupLtd公司(加拿大上市的蒙古公司)，根據(jù)蒙古國新核能法案，據(jù)政府資金支持力度，蒙古政府有權(quán)取得其中51%或34%的權(quán)益，存在較大的不確定性。中海油所屬中海油服2008年9月以23.6億美元收購挪威CDE公司，賬面凈資產(chǎn)價值5.5億美元，預(yù)計損失14.8億元(股份減值、鉆井船延長交付、在建工程損失等合計)。

5.國際化經(jīng)營人才短缺，人力資源管理面臨新的挑戰(zhàn)。人力資源一直被許多公司譽為最有價值的資產(chǎn)。跨國企業(yè)之間的競爭，很大程度上是人才的競爭。目前，大多數(shù)中央企業(yè)都提出了實施“人才戰(zhàn)略”的口號，但現(xiàn)實是中央企業(yè)的海外分支機構(gòu)在實施這一戰(zhàn)略中極為乏力，突出表現(xiàn)在兩個方面:一是缺乏跨國經(jīng)營的復(fù)合型管理人才。目前，企業(yè)派往海外的工作人員中，或是有技術(shù)、懂管理但外語水平較低，或是外語水平較高但缺乏技術(shù)能力和管理經(jīng)驗，既懂外語又懂現(xiàn)代經(jīng)營管理和國際規(guī)則的專業(yè)人才缺口較大，高素質(zhì)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人才更是緊缺。二是駐外人員的輪換較頻繁。目前我國境外企業(yè)實行人員定期輪換制，一般在三年左右就被調(diào)回國，導(dǎo)致其只關(guān)心企業(yè)在自己三年任期內(nèi)的情況，這既造成了境外企業(yè)的短期行為，又使企業(yè)管理人員經(jīng)常處于交學(xué)費狀態(tài)。

6.境外財務(wù)管理不規(guī)范。境外企業(yè)財務(wù)管理不善是一個十分突出的問題。一些從事境外投資的公司領(lǐng)導(dǎo)人的財務(wù)管理觀念淡薄，不向所屬境外企業(yè)派駐專職的財務(wù)人員，也沒有建立完善的約束機制來監(jiān)督境外企業(yè)的財務(wù)狀況，有關(guān)財務(wù)的分析報告制度和審計制度也無法落實，公司總部很難掌握所屬境外機構(gòu)的財務(wù)狀況，更無法對境外企業(yè)或機構(gòu)的經(jīng)營財務(wù)進行評價和考核，往往是等到境外企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)重大漏洞或失誤后，公司總部才進行財務(wù)清算。

7.海外并購過程中存在中央企業(yè)之間進行惡性價格競爭現(xiàn)象。隨著中央企業(yè)海外投資熱情的高漲，在個別海外收購項目中，多家中央企業(yè)之間缺乏必要的溝通與合作，進行惡性價格競爭，出現(xiàn)了自家人挖自家人墻角的情況。據(jù)國資委相關(guān)人士透露，“中央企業(yè)間境外投資的惡性競爭近年來屢屢發(fā)生。已經(jīng)有好幾個項目，本來我們的企業(yè)可以花5000萬～6000萬美元收購，由于央企之間的相互抬價、惡性競爭，結(jié)果花了1億多美元”。這既造成了國有資產(chǎn)不必要的損失，也十分有損中央企業(yè)的國際形象。

8.缺乏統(tǒng)一的中央企業(yè)境外投資信息共享渠道。目前企業(yè)走出去缺乏統(tǒng)一的平臺，企業(yè)與政府之間沒有統(tǒng)一的協(xié)調(diào)，企業(yè)之間的信息也沒有共享。在國外投資，法律法規(guī)環(huán)境、政治方面的風(fēng)險，也都尚未建立起統(tǒng)一的平臺。商務(wù)部、國資委2012年簽署的《協(xié)作備忘錄》，商定規(guī)范中央企業(yè)對外投資合作，提出減少“走出去”的盲目性，避免短期行為和過度競爭等。

作者：王壽君單位：國有重點大型企業(yè)監(jiān)事會