企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價方法范文
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一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的含義及形成
財務(wù)風(fēng)險是指在各項財務(wù)活動過程中，由于受各種難以預(yù)料或控制的因素影響，造成財務(wù)狀況不確定而使企業(yè)有蒙受損失的可能性（這里指純粹風(fēng)險）。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)風(fēng)險貨幣化的表現(xiàn)形式，根據(jù)形成過程劃分，一般有以下幾種形式：一是籌資風(fēng)險；二是投資風(fēng)險；三是信用風(fēng)險。
二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標設(shè)置
一些學(xué)者認為，財務(wù)風(fēng)險評價指標應(yīng)包括盈利能力、資產(chǎn)管理能力、償債能力、發(fā)展?jié)摿Γ瑢⑵髽I(yè)短期財務(wù)指標與發(fā)展?jié)摿χ笜讼嘟Y(jié)合，互相補充。還有學(xué)者研究財務(wù)預(yù)警指標，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，重點把握兩類指標：現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值。這些觀點在定量分析方面有重要的貢獻，但財務(wù)風(fēng)險是復(fù)雜的，筆者認為基本的財務(wù)風(fēng)險評價指標應(yīng)包括盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長能力、現(xiàn)金能力指標，因為這些都可能影響一個企業(yè)的財務(wù)：沒有足夠的盈利能力，企業(yè)不能生存；不能到期償債，企業(yè)可能宣告破產(chǎn)；資產(chǎn)的使用效率不高，會影響盈利能力；沒有利潤的增長，企業(yè)不會持續(xù)生存。另外，企業(yè)在可能的情況下還應(yīng)設(shè)置定性指標，如財務(wù)人員的專業(yè)水平、財務(wù)人員的流動性、管理人員的財務(wù)風(fēng)險意識等。因為隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，這些因素既反映企業(yè)基本財務(wù)狀況，又影響財務(wù)活動、財務(wù)決策。定量指標見下表：
三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價的方法
財務(wù)風(fēng)險評價，主要是通過資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表，分析企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢及資產(chǎn)、負債、收益之間的關(guān)系，從財務(wù)報表的會計信息中挖掘企業(yè)內(nèi)在的財務(wù)關(guān)系。
（一）財務(wù)風(fēng)險評價的一般方法
1、單變量判定模型。這種方法用單一的財務(wù)比率來評價企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，依據(jù)是：企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困境時，其財務(wù)比率和正常企業(yè)的財務(wù)比率有顯著差別。一般認為，比較重要的財務(wù)比率是：現(xiàn)金流量／負債總額、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率。
單變量模型將財務(wù)指標用于風(fēng)險評價是一大進步，指標單一，簡單易行，但是不可避免會出現(xiàn)評價的片面性。這種方法在人們開始認識財務(wù)風(fēng)險時采用，但隨著經(jīng)營環(huán)境的日益復(fù)雜、多變，單一的指標已不能全面反映企業(yè)的綜合財務(wù)狀況。
2、多元線性評價模型。它的形式是：Z＝1.2x1＋1.4x2＋3.3x3＋0.6x4＋0.999x5.Z：判別函數(shù)值；x1：營運資金／資產(chǎn)總額；x2：留存收益／資產(chǎn)總額；x3：息稅前利潤／資產(chǎn)總額；x4：普通股和優(yōu)先股市場價值總額／負債賬面價值總額；x5：銷售收入／資產(chǎn)總額。Z值應(yīng)在1.81～2.99之間，Z＝2.675時居中。Z＞2。675時，企業(yè)財務(wù)狀況良好；Z＜1.81時，企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險；Z值處于1.81～2.99之間，稱為“灰色地帶”，這個區(qū)間的企業(yè)財務(wù)極不穩(wěn)定。
多元線性模型在單一式的基礎(chǔ)上趨向綜合，且把財務(wù)風(fēng)險概括在某一范圍內(nèi)，這是它的突破，但仍沒有考慮企業(yè)的成長能力，同時它的假設(shè)條件是變量服從多元正態(tài)分布，沒有解決變量之間的相關(guān)性問題。這種方法在現(xiàn)實中比較常見。
3、綜合評價法。這種方法認為，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長能力，它們之間大致按5∶3∶2來分配。盈利能力的主要指標是資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率，按2∶2∶1安排分值；償債能力有4個常用指標：自有資金比率、流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，分值比為1；成長能力有3個指標：銷售增長率、凈利增長率、人均凈利增長率，分值比為1，總分為100分。
這里的關(guān)鍵是確定標準評分值和標準比率，需要經(jīng)過長時間實踐，主觀性比較強。這種方法以及下面的概率模型在應(yīng)用中很普遍。
4、概率模型。二元Logistic概率函數(shù)又稱增長函數(shù)，其形式為：
P是二元Logistic函數(shù)的計算結(jié)果，a是常數(shù)項，bi是斜率，xi是自變量，將上式變形：
計算的結(jié)果P是事件發(fā)生的概率，所以將回歸因變量的值域定義在（0，1）上。
5、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型。上面的財務(wù)風(fēng)險評價方法是靜態(tài)的，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型實現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的動態(tài)評價。20世紀90年代，F(xiàn)letcher，Goss和Altman等國外研究者將神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析應(yīng)用于財務(wù)預(yù)警模型。它由一個輸入層、若干中間層和一個輸出層構(gòu)成；它不需要主觀定性地判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險狀態(tài)，但是比較復(fù)雜，技術(shù)要求高，工作隨機性強，所以在應(yīng)用中易受到限制。
（二）財務(wù)風(fēng)險評價方法的新構(gòu)思
本文試圖以模糊數(shù)學(xué)理論為基礎(chǔ)，將企業(yè)財務(wù)管理上一些邊界不清、不易定量的因素與定量指標相結(jié)合，綜合地評價財務(wù)風(fēng)險。首先，應(yīng)用多元統(tǒng)計學(xué)原理進行多元回歸和相關(guān)性分析，然后找出影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要指標；其次，建立模糊隸屬函數(shù)A，用來計算某一元素u0出現(xiàn)在某一狀況下的頻率，即u0對A的隸屬度。根據(jù)這個原理對不同的財務(wù)指標建立模糊隸屬函數(shù)，用隸屬度表示財務(wù)風(fēng)險接近某個類型的程度，再計算綜合指標的隸屬度，以評價企業(yè)財務(wù)風(fēng)險在多大程度上屬于某一類型，從而給出一個風(fēng)險程度的范圍。
具體過程如下：第一步，選擇相關(guān)財務(wù)指標，將可能影響財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)指標都納入多元統(tǒng)計模型：
本文利用華中科技大學(xué)萬希寧、蘇秋根對上市公司的分析結(jié)果，對各變量進行多元分析，再進行相關(guān)性分析，將高度相關(guān)的變量消除，避免某些特征重復(fù)計算。多元線性方程為：
第二步，根據(jù)所選中變量的特點，建立模糊隸屬函數(shù)。其中，x1、x3、x5、x7、x13、x15、x16屬于同一類型，因為這些指標值越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越小；x6、x18屬于第二類，因為這些指標值越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大。第一類可以利用偏小型Γ模糊分布，第二類可以利用偏大型Γ模糊分布，每個xi都有一個模糊分布函數(shù)，函數(shù)如下：
其中，a與k是常數(shù)，對不同的xi有不同的值。
第三步，量化有關(guān)定性指標。可以進行問卷調(diào)查或?qū)＜矣懻摚瑢Χㄐ砸蛩氐闹匾潭却蚍郑橄蠖炕渲胸攧?wù)人員專業(yè)水平和管理者風(fēng)險意識指標可以采用第一類（偏小型），人員變動情況指標可以采用第二類（偏大型），因為變動越大，風(fēng)險越大。
第四步，確定各指標權(quán)重，包括定量與定性指標，總計為1。權(quán)重的大小根據(jù)指標在反映財務(wù)風(fēng)險中所起的作用來確定。
第五步，將財務(wù)風(fēng)險分為大、中、小三種模糊分布，分別計算各指標隸屬度。
第六步，由企業(yè)綜合隸屬度，確定哪一個模糊分布更合適，判斷企業(yè)財務(wù)風(fēng)險更偏于哪一類。從理論上講，這種構(gòu)思是可行的，但是模型的建立，尤其是各個指標模糊隸
屬函數(shù)的建立需要大量的企業(yè)資料和豐富的經(jīng)驗，不僅需要成功企業(yè)的資料，還要分析財務(wù)危機企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，即這種方法的準備工作比較復(fù)雜，但一旦通過驗證，應(yīng)用起來就很方便。