線上線下協(xié)同經(jīng)營的企業(yè)投資價值探討范文

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摘要：在網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)高度發(fā)達的當(dāng)今，線下銷售企業(yè)和線上銷售企業(yè)都面臨著很大的挑戰(zhàn)。于是采取何種經(jīng)營模式就成了一個令人關(guān)心的問題。在紛紛開始轉(zhuǎn)型為線上線下協(xié)同經(jīng)營的企業(yè)中，蘇寧是其中比較有代表性的一個。因此本文以蘇寧為例，財務(wù)報表分析層面分析蘇寧的投資價值。

關(guān)鍵詞：線上線下；協(xié)同經(jīng)營；投資價值

一、引言

電子信息技術(shù)發(fā)展到當(dāng)前階段，基本上家家戶戶都擁有計算機，互聯(lián)網(wǎng)在潛移默化中改變著人們的生活。互聯(lián)網(wǎng)和計算機的發(fā)展為電子商務(wù)的興起提供了硬件上的支持。以網(wǎng)購為代表的B2C等的商業(yè)模式的盛行給許多傳統(tǒng)面對面銷售的經(jīng)營模式帶來了很大壓力[1]。于是很多傳統(tǒng)的以門店銷售為主的企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型為線上線下同時經(jīng)營的商業(yè)模式[2]。而完全的線上營銷的企業(yè)考慮到整體壓力也紛紛開設(shè)線下實體店，線下購物中心。因此線上線下協(xié)同經(jīng)營是未來企業(yè)的發(fā)展方向。本文以蘇寧為例，通過分析和論證，在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上進一步證明了線上線下協(xié)同經(jīng)營模式的必然性，并對線上線下協(xié)同經(jīng)營的代表企業(yè)—蘇寧進行投資價值分析。

二、財務(wù)報表分析

財務(wù)報表是經(jīng)注冊會計師審計過的具有一定公允性的企業(yè)會計信息的載體,企業(yè)的財務(wù)報表在報表分析中占據(jù)很核心的位置[3]。雖然有些因素比如人力資源等不會在報表中反應(yīng),但總的來說財務(wù)報表的分析仍能較好的評價企業(yè),反應(yīng)企業(yè)現(xiàn)狀,評估企業(yè)未來。

（一）投資基本情況

蘇寧大量投入人力資源，開發(fā)投資了眾多APP以蘇寧易購、易付寶為代表，蘇寧在金融領(lǐng)域大展身手，實體門店的形象和服務(wù)的升級，三四線市基礎(chǔ)設(shè)施的完善，更大范圍的市場推廣等。

（二）償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)分析

可得2011-2015年蘇寧的流動比例分別為：1.218、1.295、1.232、1.202、1.241；蘇寧的速動比率：26,355,385、33,099,771、31,122,950、30,757,088、36,040,548；資產(chǎn)負債率：0.615、0.618、0.651、0.641、0.638。流動比例在2012—2014年是逐步下降的，但蘇寧在2015年的短期償債能力較2014年有所提高，說明蘇寧在經(jīng)過六年的改革后企業(yè)的短期償債能力已經(jīng)有了改善，但從蘇寧近五年的流動比例來看，蘇寧的償債能力仍屬于較低水平。蘇寧公司2011年-2015年的速動比率逐年增加，流動比率也是逐年增加，變動趨勢與造成原因基本一致,我們可以得出在蘇寧戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初具規(guī)模后,該企業(yè)的短期償債能力會增強的結(jié)論。2013年-2015年以后蘇寧的資產(chǎn)負債率一直在降低，說明企業(yè)的償債能力逐步得到提升。

（三）運營能力指標(biāo)數(shù)據(jù)分析

可得2011—2015年蘇寧的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：63.73、63.21、108.46、108.54、218.41；存貨周轉(zhuǎn)率：6.646、5.278、5.033、5.382、7.721。運營能力是指企業(yè)在現(xiàn)有的市場環(huán)境下，運用現(xiàn)有的可利用資源使企業(yè)的各項資產(chǎn)和負債達到最好的運營狀態(tài)，盡力使企業(yè)利益最大化的能力[4]。本文主要通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來衡量企業(yè)的運營能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年遞增，說明蘇寧的運營能力較強，對流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度有較好的控制能力。2013年-2015年蘇寧的存貨周轉(zhuǎn)分別為5.03、5.38、7.72，處于上升趨勢。這反映出蘇寧公司的存貨管理進步很大。

（四）獲利能力指標(biāo)

2011年-2015年蘇寧的銷售毛利率分別為0.189、0.178、0.152、0.144，一直在逐步下降,主要原因是蘇寧目前采取的措施仍舊是以較低的利潤率以求獲得最大的客戶群，我們認為該企業(yè)為了培養(yǎng)消費者的消費偏好,當(dāng)蘇寧戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功后,銷售毛利率一定會在某一穩(wěn)定值上下浮動，而不是一味的降低銷售毛利率。

（五）發(fā)展能力指標(biāo)分析

數(shù)據(jù)可知蘇寧2011-2015年營業(yè)增長額：18,383,841、6,935,068、6,935,068、3,633,067、26,622,337，2015年度的營業(yè)增長額比上年度有所增長,表明本公司產(chǎn)品所占的市場份額有所增大，發(fā)展能力和成長性良好。

三、結(jié)論

從財務(wù)報表分析情況來看但綜合分析前五年的指標(biāo)波動還是較大的。但結(jié)合蘇寧的戰(zhàn)略分析來看，近五年波動較大的原因是蘇寧正是從六年前開始向線上線下協(xié)同經(jīng)營的銷售模式轉(zhuǎn)型，所以轉(zhuǎn)型初期可能出現(xiàn)銷售業(yè)績不穩(wěn)定、自有資金不足、利潤率較低等一系列現(xiàn)象，但蘇寧的各項財務(wù)指標(biāo)在最近兩年內(nèi)都在向好的趨勢發(fā)展。到蘇寧轉(zhuǎn)型成功時屆時已經(jīng)積累了一定客戶，培養(yǎng)了客戶的消費習(xí)慣，再結(jié)合蘇寧的金融等業(yè)務(wù)，一定會取得較好的業(yè)績。由此可以看出蘇寧的投資價值還是比較大的。由蘇寧的例子我們可以把這個結(jié)果拓展到整個電器產(chǎn)品銷售行業(yè)，乃至拓展到傳統(tǒng)方式經(jīng)營的線下企業(yè)。如果企業(yè)采取與其自身發(fā)展相契合的線上線下銷售模式，并配以合適的管理制度，一定會實現(xiàn)銷售業(yè)績的突破，為企業(yè)為股東創(chuàng)造出最大的價值。

參考文獻：

[1]張琳,周曉艷.書店線上線下協(xié)同經(jīng)營探析[J].出版發(fā)行研究,2015,(07):50-52.

[2]張琳.零售企業(yè)線上線下協(xié)同經(jīng)營機制研究[J].中國流通經(jīng)濟,2015,02:57-64.

[3]彭韜.蘇寧電器線上線下零售整合策略研究[D].湘潭大學(xué),2014.

[4]劉海龍.傳統(tǒng)零售商線上線下同品同價策略研究——以蘇寧為例[J].中國流通經(jīng)濟,2016,02:59-66.

作者：李星穎 單位：河南財經(jīng)政法大學(xué)