分析國有企業(yè)股權(quán)投資行為的內(nèi)部審計范文

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摘要：近幾年來，國有企業(yè)的深化改革使得國有企業(yè)逐漸將發(fā)展重心從發(fā)展主體實業(yè)轉(zhuǎn)型到以主體實業(yè)為基礎(chǔ)，以資本運作為手段，發(fā)揮國有資產(chǎn)在國民經(jīng)濟中的重要影響力，穩(wěn)妥地發(fā)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，完成國有資產(chǎn)保值增值的根本目標。本文在梳理國有企業(yè)股權(quán)投資項目管理流程的基礎(chǔ)上，分析當前實務(wù)中存在的問題，并從內(nèi)部審計的視角給出問題的解決對策。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；股權(quán)投資；內(nèi)部審計

近幾年，隨著國有企業(yè)深化改革，使得國有經(jīng)濟在整個國民經(jīng)濟中的比重下調(diào)，但是從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上看，國有資產(chǎn)仍然掌控著國民經(jīng)濟的命脈，因而推動國有經(jīng)濟的發(fā)展仍是當前我國經(jīng)濟發(fā)展的重心之一。長久以來，國有企業(yè)一直聚焦其主業(yè)發(fā)展，不斷地在各行各業(yè)支持著我國的經(jīng)濟建設(shè)。然而，隨著資本市場的蓬勃發(fā)展，我國的金融市場已經(jīng)迎來了股權(quán)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展爆發(fā)期，所以，國有企業(yè)應(yīng)該抓住機遇，以實體業(yè)務(wù)為根本，以資本為途徑，穩(wěn)定地發(fā)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，實現(xiàn)國有資產(chǎn)增值保值的目標，從而進一步推動國民經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。

一、國有企業(yè)股權(quán)投資項目管理流程

股權(quán)投資是當前融投資市場上盛行的投資方式，是指投資者對被投資方通過交付現(xiàn)金、實物資產(chǎn)等方式獲取被投資方的股權(quán)。

（一）項目收集整理與篩選在當前股權(quán)投資市場迅猛發(fā)展的大環(huán)境下，市場上存在著大量各行各業(yè)、良莠不齊的項目。對于大力發(fā)展股權(quán)投資的國有企業(yè)來說，首要便是根據(jù)自身的發(fā)展藍圖抑或是已確定的投資領(lǐng)域，自行尋找或者使用中介服務(wù)來收集項目，形成自己的項目庫。對于股權(quán)投資業(yè)務(wù)來說，擁有充足的項目資源即是基礎(chǔ)，亦是關(guān)鍵。因為當前的股權(quán)市場魚龍混雜，項目資源庫存量的不足會導(dǎo)致真正具有投資價值的股權(quán)項目過于稀少，從而限制公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（二）項目初審與立項國有企業(yè)投資部中各項目組篩選項目資源庫中具有吸引力的項目，進行初步的市場調(diào)查與公司調(diào)研，主要是對項目公司的發(fā)展史，管理層情況，股權(quán)結(jié)構(gòu)，所處行業(yè)以及業(yè)務(wù)，經(jīng)營與財務(wù)狀況，投資價值進行調(diào)查核實，如果項目公司所在的行業(yè)、行業(yè)地位、業(yè)務(wù)情況、經(jīng)營狀況、管理層等關(guān)鍵條件契合公司的投資標準，則項目組準備立項報告并提交給投資委員會，由投資委員會召開立項會，決定項目是否立項。

（三）評審決策當項目通過立項會后，項目組會立刻組織由項目組為主，風(fēng)控組等為輔的團隊進行盡職調(diào)查并進行可行性研究。盡職調(diào)查一般需要得到項目公司管理層的配合，對其業(yè)務(wù)、財務(wù)、法務(wù)等進行詳細的調(diào)查核實，當調(diào)查結(jié)束后，向投資委員會遞交調(diào)研報告，再由投資委員會、投資決策會雙重論證，從而做出是否投資的決策。多層級論證符合審慎性原則，能夠使得投資項目的項目質(zhì)量保持在相對較高的水平，因而該階段在整個股權(quán)投資項目流程中屬于關(guān)鍵階段。

（四）談判交易股權(quán)投資的項目談判貫穿在整個項目流程中，在整個談判過程中，項目組需要將投資所付出的成本保持在相對公允的程度，因而談判也是影響投資項目成敗的關(guān)鍵因素之一。當雙方就交易條件保持一致后，就要考慮交易方式，根據(jù)不同類型的項目，例如吸收合并、收購等，交易方式的復(fù)雜程度也會變化。交易交割完成后，也標志著該項目已經(jīng)完成投資，投資者能夠根據(jù)所占有的股份份額享有相應(yīng)的權(quán)利并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

（五）投后管理與投資退出完成交易后，公司獲得企業(yè)的部分決策權(quán)以及董事會的席位，因而將精力放在投后管理，以期提升項目公司的核心競爭力以及公司估值，從而能夠在適當?shù)臅r候退出以實現(xiàn)投資收益。后期管理通常從兩個維度進行管理，一是日常運營管理，包含對目標公司的生產(chǎn)、財務(wù)、銷售等的系統(tǒng)管理;二是后評價管理，即初期、中期和后期的后評價，對股權(quán)項目投資后不同階段進行綜合評價，不斷地總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，提出改進意見，提升股權(quán)投資業(yè)務(wù)能力①。國有企業(yè)股權(quán)投資退出包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、上市退出、清算退出，但是涉及國有資產(chǎn)保值增值的規(guī)定，所以退出方式的靈活性大大降低。

二、國有企業(yè)股權(quán)投資行為中存在的問題

（一）國有企業(yè)對股權(quán)投資項目的可行性研究不充分股權(quán)投資項目的可行性研究是進行投資決策前不可或缺的必要環(huán)節(jié)，它是在立項報告通過的基礎(chǔ)上，詳細地對項目公司行業(yè)市場、業(yè)務(wù)前景、財務(wù)狀況、管理層情況等展開精確系統(tǒng)地調(diào)查，完成投資成本與效益、風(fēng)險程度量化分析，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。然而，目前部分國有企業(yè)對股權(quán)投資項目的可行性研究大多流于形式，很多都是根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)指示或者是出資需要而對可行性研究報告進行編造，導(dǎo)致股權(quán)投資項目的可行性研究報告存在問題②。究其原因，主要有三個方面：一是多數(shù)國有企業(yè)缺乏責(zé)任追究機制抑或是約束力度不足，使得編寫股權(quán)投資可行性報告的負責(zé)人無需對股權(quán)投資項目的問題負責(zé)抑或是問責(zé)力度不夠，從而導(dǎo)致可行性報告的質(zhì)量不足。二是人員勝任能力不足。目前多數(shù)國企對于股權(quán)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展仍處于起步階段，雖然在行業(yè)上擁有豐富的經(jīng)驗，但是仍缺乏專業(yè)人員進行調(diào)查，無法完成適當?shù)目尚行匝芯俊Ｈ枪芾韺有匠昱c投資業(yè)績正相關(guān)，因而會積極推動投資項目，對可行性研究的要求不高。正是多方面的因素使得國有企業(yè)股權(quán)投資項目的可行性研究存在問題。

（二）國有企業(yè)在股權(quán)投資項目的投資過程中存在問題目前，部分國有企業(yè)的股權(quán)投資并沒有受到嚴格要求，在投資的過程中存在例如沒有遵守投資業(yè)務(wù)的執(zhí)行準則，缺乏相應(yīng)的風(fēng)險評估程序等諸多不規(guī)范之處，從而導(dǎo)致股權(quán)投資項目的失敗，給國有企業(yè)的發(fā)展造成相當?shù)淖璧K。這主要是現(xiàn)在國有企業(yè)對于投資管理并不重視，沒有建立健全的投資管理體制，況且在項目進行的過程中，對投資管理制度執(zhí)行比較隨意。國有企業(yè)內(nèi)部存在權(quán)力集中度較高的情況，公司管理層為了追求自身利益強行推動投資項目的進展，使得相應(yīng)的管理制度沒有獲得有效執(zhí)行，易導(dǎo)致國有企業(yè)往往貿(mào)然投資與企業(yè)主業(yè)關(guān)聯(lián)度較小甚至無關(guān)的領(lǐng)域，大概率造成投資失敗。

（三）國有企業(yè)對股權(quán)投資項目的投后管理不完備當前，國有企業(yè)股權(quán)投資發(fā)展迅速，但是股權(quán)投資卻并不都能完成國有資產(chǎn)保值增值的目標，部分原因在于投后管理不完備，主要表現(xiàn)為以下幾個方面：一是在股權(quán)投資階段，國有企業(yè)通過可行性報告、財務(wù)報告等途徑了解被投資公司，評估被投資公司的價值。而且國有企業(yè)專屬管理部門的建設(shè)不當，當被投資公司完成融資后，成為國有企業(yè)眾多子公司里的一員，最后為了整個集團的指標實現(xiàn)，忽視了被投資公司的目標實現(xiàn)。二是國有企業(yè)對于被投資企業(yè)的管理往往只是向被投資企業(yè)派駐董事，后續(xù)更多的只是獲取相應(yīng)地財務(wù)報表，監(jiān)控企業(yè)發(fā)展情況是否符合預(yù)期。但是財務(wù)報表僅僅只能反映階段性的經(jīng)營成果以及財務(wù)狀況，無法反映實時情況，從而導(dǎo)致決策滯后甚至決策失敗。三是國有企業(yè)一般具有豐富的行業(yè)資源，而被投資公司可能屬于發(fā)展初期或者中期，對市場的熟悉程度存在缺陷，這時候，需要國有企業(yè)通過行業(yè)資源整合，發(fā)展被投資企業(yè)，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，完成最初的目標。但是目前，母公司并沒有及時地參與到被投資企業(yè)的運營管理中，使得資源整合不到位，無法更好地實現(xiàn)被投資企業(yè)的快速增值成長。

三、針對國有企業(yè)股權(quán)投資行為存在問題的內(nèi)部審計實踐

針對國有企業(yè)股權(quán)投資行為中存在的諸多問題，可以利用集團內(nèi)部審計以及被投資公司監(jiān)事會的監(jiān)管資源，充分實施股權(quán)投資審計，主動參與股權(quán)投資風(fēng)險管理、介入股權(quán)投資活動全流程的方式③。從而，實現(xiàn)對股權(quán)投資所涉及的所有利益實體的審計全覆蓋。在股權(quán)投資立項階段審計階段，要考慮被投資公司所處行業(yè)的成長空間與行業(yè)地位，也要關(guān)注國家政策、相關(guān)法律的影響。結(jié)合國有企業(yè)發(fā)展藍圖和管理制度要求，完成行業(yè)上中下游全面布局。內(nèi)部審計部對項目公司的價值要進行了價值評估分析，重點是近幾年來的主營業(yè)務(wù)盈虧。股權(quán)投資投后管理階段審計，主要關(guān)注國有企業(yè)股權(quán)投資行為的營運風(fēng)險和投資收益情況。國有企業(yè)投資的項目公司可分為上市項目公司和非上市項目公司兩大類。對于上市公司，在審計中要優(yōu)化對項目公司的投后管理。而針對非上市項目公司，由于沒有直接的外部監(jiān)管，所以需要對領(lǐng)導(dǎo)干部經(jīng)濟責(zé)任審計開展風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫛６悓徲嬆繕耸菫閲衅髽I(yè)提供真實、可靠的財務(wù)信息，增強被投資公司的自律能力，維護國有資產(chǎn)實現(xiàn)安全完整和保值增值的目標。股權(quán)投資項目后評價階段審計，主要是對國有企業(yè)投資管理部門的績效評價、對股權(quán)投資程序的合規(guī)性評價等④。對國有企業(yè)投資管理部門的績效評價審計是對投資管理部門在投資中是否遵循經(jīng)濟性、效率性、效果性的原則實施投資項目調(diào)查，以明確國有企業(yè)投資管理工作中存在的不足，進一步提出針對性的改良策略。對國有企業(yè)投資程序的合規(guī)性評價主要包括對項目立項、項目審批流程、項目資料收集等程序執(zhí)行的審查和評價，審查是否符合投資領(lǐng)域和國家產(chǎn)業(yè)政策的要求、是否遵循投資管理制度進行投資項目。通過股權(quán)投資項目后審計評價，能夠發(fā)現(xiàn)項目進行中存在的疏漏，以對未來的投資項目進行起到指導(dǎo)性的作用。

作者：仇磊 單位：南京審計大學(xué)