上市公司投資價值分析范文
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一、林業(yè)產(chǎn)業(yè)行業(yè)分析
(一)我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀1.我國森林資源總體呈現(xiàn)出數(shù)量增長、質(zhì)量提升的良好態(tài)勢。據(jù)第八次全國森林資源清查(2009～2013年)結(jié)果，我國森林面積共有2.08億公頃，森林覆蓋率達(dá)到21.63%。天然林面積1.22億公頃，人工林面積0.69億公頃，森林總面積位居世界第五位，人工林面積居世界第一位。與第七次森林資源清查(2004～2008年)結(jié)果相比:森林面積總體增加，由1.95億公頃增加到2.08億公頃;森林覆蓋率進(jìn)一步提高，由20.36%提高到21.63%;天然林面積繼續(xù)增加，由11969萬公頃增加到12184萬公頃;人工林在森林采伐中所占比重進(jìn)一步提升，森林年均采伐量3.34億立方米。其中人工林年均采伐量1.55億立方米，增加26%，森林采伐繼續(xù)向人工林轉(zhuǎn)移。從中可以看出，我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)在國家堅持生態(tài)可持續(xù)發(fā)展及大力投資加大扶持的決策下，林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r總體態(tài)勢良好，成效顯著。2.林業(yè)產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值呈現(xiàn)繼續(xù)增長趨勢。當(dāng)前林業(yè)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)屬于一個涉及第一、二、三產(chǎn)業(yè)的復(fù)合產(chǎn)業(yè)，據(jù)《中國林業(yè)發(fā)展報告2012》顯示，2011年，林業(yè)三次產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值結(jié)構(gòu)為36.14∶54.54∶9.32，與2010年的39.05∶52.14∶8.81相比，第一產(chǎn)業(yè)比重下降，第二、三產(chǎn)業(yè)比重都顯著上升。木材加工及木、竹制品制造業(yè)已經(jīng)成為林業(yè)第二產(chǎn)業(yè)的主要組成部分，2011年，木材加工及木制品制造業(yè)產(chǎn)值達(dá)6789.16億元，占林業(yè)第二產(chǎn)業(yè)的40.68%;木、竹等造紙業(yè)產(chǎn)值達(dá)3959.19億元;木質(zhì)、竹藤家具業(yè)產(chǎn)值達(dá)2323.16億元;人造板產(chǎn)量達(dá)到20919．29萬立方米。總的來看，林業(yè)第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭迅猛。
(二)林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資價值分析1.木材供應(yīng)達(dá)不到市場的需求量。盡管上述林業(yè)資源發(fā)展情況表明我國林業(yè)發(fā)展總體趨勢良好，但是對于整個木材的需求市場而言，當(dāng)前木材的供需缺口仍然很大，我國一直以來都是一個木材凈進(jìn)口國。木材產(chǎn)業(yè)是典型的資源稀缺型產(chǎn)業(yè)，出于生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展考慮，現(xiàn)在各個國家都加大了對于天然森林資源的保護(hù)，開始減少或者禁止采伐，可供采伐的人工林的成長又不是件一朝一夕之事。鑒于此狀況，未來木材市場的供小于求的矛盾會進(jìn)一步加劇。2.投資預(yù)期效果分析。隨著我國木材市場供需缺口的進(jìn)一步增大，持有木材原材料的企業(yè)將直接得益于木材原材料價格的上漲。木材原材料的價格上漲進(jìn)而帶來木材加工制品成品市場價格的上漲。因此，對于林業(yè)產(chǎn)業(yè)的投資長期來看是一種上漲趨勢。
(一)評價方法本文擬采用模糊綜合評價法，選取成長能力、盈利能力、資產(chǎn)運營效率三大項指標(biāo)來評價林業(yè)上市公司的投資價值。1.設(shè)立評價指標(biāo)集U，具體評價指標(biāo)如表1所示。2．確立評價集V。建立評價集V:V=(V1，V2，V3)=(投資價值高，投資價值一般，投資價值差)。3．模糊評價矩陣的確定與運算。對二級評價指標(biāo)層指標(biāo)Ukj的評價矩陣Rk作模糊矩陣運算，得到一級指標(biāo)層指標(biāo)Uk對于評價集V的隸屬向量Bk。對于評價集中每一個評價結(jié)果Vj(j=1，2，…，n)設(shè)定一個權(quán)值wj，用以反映該評價結(jié)果的重要程度。據(jù)此求出各分量的加權(quán)平均值記為W:W=j即為模糊綜合評價系數(shù)。本文選擇了在滬深上市的林業(yè)類12家公司，不包括*ST大地及*ST景谷兩家公司(因其會面臨退市的危險)。財務(wù)數(shù)據(jù)選取的是2013年第三季度的各項財務(wù)指標(biāo)(見表2)，各公司評價指標(biāo)具體數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。
(二)以中福實業(yè)公司為例進(jìn)行分析1.確定權(quán)重。對一級評價指標(biāo)層指標(biāo)(U1，U2，U3)的權(quán)重分配為A=(0.5，0.3，0.2)。2.模糊矩陣運算。由20位財務(wù)專家對中福實業(yè)的U1中各指標(biāo)進(jìn)行投票得到其結(jié)果(見表3)。同理，可計算出其他11家林業(yè)上市公司的模糊綜合評價系數(shù)并排序(見表4)。
三、結(jié)果分析
通過上述分析，得出投資價值排名前5位的是美克股份、鐵漢生態(tài)、吉林森工、宜華木業(yè)、中福實業(yè)，投資價值較低的是科冕木業(yè)、永安林業(yè)、升達(dá)林業(yè)。從2013年9月30日各股的收盤價和12月31日收盤價相比，根據(jù)該結(jié)論投資價值的排名和現(xiàn)實各股的股價走勢基本上可以反映各上市公司的投資價值。但也應(yīng)該看到，評價的準(zhǔn)確性除了模型本身的分析方法之外，還取決于數(shù)據(jù)來源的真實性，這就要求各上市公司披露財務(wù)數(shù)據(jù)時能做到真實有效。再者，現(xiàn)實中股價的變動還和國家政策、整體經(jīng)濟環(huán)境的變化等多種因素有很大的關(guān)系，投資者在進(jìn)行投資交易時除了采用一些數(shù)學(xué)的計算方法還應(yīng)該結(jié)合多種因素來進(jìn)行股票的選擇，這樣才有可能真正做到資產(chǎn)的保值和增值。
作者：牛芳王文寅張克勇單位：中北大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院