企業財務風險及其應對策略范文

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1籌資風險

籌資風險是指企業因負債經營而產生的喪失償債能力的風險。在資本結構決策中,合理安排債務資本比率和權益資本比率是非常重要的。一般情況下,權益資本成本大于債務資本成本,因為債務利息率通常低于股票利息率,并且債務利息可以稅前支付,具有抵稅功能。因此,由于市場不完善的特性在特定時期內合理提高債務資本比率,降低權益資本比率,可以全面降低企業的綜合資本成本,提高公司價值。

利用債務籌資可以獲得財務杠桿利益,但是企業如果一味地追求降低資本成本,導致負債規模過大,則必然會使企業承擔的利息支出過大,進而出現財務危機。因此,要保持合理的資本結構,減輕償債壓力。

當企業有資金需求時,堅持“先內部融資,后外部融資,先負債融資,后股權融資”的原則。所謂內部融資是企業內部通過計提固定資產折舊,無形資產攤銷而形成的資金來源和產生留存收益而增加的資金來源。企業在舉債過程中,要做好負債規劃,長期借款與短期借款在時間上的相互錯開,避免到期日償債壓力過大,同時負債償還日期與利潤分配日期均勻安排。總之,盡可能使長期負債、短期負債和利潤分配日期在時間和金額上的均勻設置,避免同時“擠兌”情況的發生。

從理論上講,保守結構型資本結構(即企業完全不負債)的財務風險等于零。但是,筆者認為,事實上情況并非如此。在世界范圍來看,企業舉債經營是普遍做法,很少有大型企業是零負債的。企業需要舉債擴大生產規模,以及調整資本結構,并且可以產生相關的信用記錄,與銀行或投資人保持良好的合作關系,為今后的籌資需要打下良好的信用基礎。

但是,目前中國很多的民營企業零負債,如杭州娃哈哈集團公司等,除了主要是因為中國銀行對民營企業發放貸款過于苛刻之外,另一個原因是中國的民營企業家缺乏企業財務風險管理理念。從實際上來看,零負債在某種程度上看也意味著是高風險。

首先,從整個世界趨勢來看,不負債經營的企業幾乎不能成為領先的大公司,不可能成為領先的大公司,就有被其他公司兼并收購的風險,這也屬于經營風險,進而轉化為財務風險;其次,企業在生產經營順利時拒絕負債經營,這時不會有很大的財務風險。相反,企業的資金鏈發生問題時,自有資金已經很難維持運轉,此時再求助于投資人或是銀行時,由于企業很少與投資人或者銀行有業務往來,沒有良好的信用記錄,投資人或銀行更不愿意冒太大的風險提供融資,這時企業的財務風險同樣很大,這在管理理論上也符合“馬太效應”。

企業在達到最優負債規模時,財務風險是最小的,同時零負債也意味著高風險。而當超過最優負債規模后繼續擴大負債數額時,財務風險也與之遞增。

2投資風險

投資風險主要是因為投資活動而給企業財務成果帶來的不確定性。企業的投資活動包括企業的主業投資和其他項目投資,企業的投資風險主要是根據項目的報酬率來確定,若項目利潤率大于負債利率,則風險較小。反之,投資風險較大。企業的投資風險可以根據項目的期望報酬率和期望值標準差來衡量。項目的期望報酬率K=∑piki期望值標準差計算公式:σ=■(1)公式中ki表示項目投資出現某種可能結果的報酬率,pi表示某種可能結果的發生的概率。項目投資過程中,可以把多個方案進行比較,根據“均值——方差”準則進行選優,選取其中期望報酬率較大、同時方差較小的投資項目。

對于投資風險的防范,可以采用風險轉移法,將企業所的面臨的風險轉移,以一定的代價轉嫁給其他單位。

筆者強烈反對有的學者提出的,諸如實行多種經營,選擇一些與企業主業不相關的投資項目或利潤率相互獨立的產品,使得不同產品的旺季和淡季、高利潤與低利潤項目在時間或數量上相互補充或抵消等以及進行多元化投資。

從現代企業戰略管理的角度來看,任何一個企業都應該積極地培養自己的核心競爭力,使企業的產品和服務達到行業領先水平,這樣才有利于企業的發展和盈利能力的增強,而不是分散企業的資本,投入到一些與企業的主業不相關的項目上,這樣做只會弱化企業的競爭力,盡管某些項目在短期來看確實有利可圖。世界級的大公司大都只在一個行業里具有領先優勢,很少會同時在幾個行業里都出類拔萃。舉個很明顯的例子,美國英特爾公司的芯片在世界上是首屈一指的,但是英特爾公司不會因為IT業不景氣,轉而投資房地產或是其他行業,他仍然加大投資、加強研發力度,不斷使芯片技術更新換代,始終在行業里保持領先優勢地位。

企業在保持主業健康發展的同時,可以把閑散的資金交由投資公司或是基金管理公司運作,獲取利潤。所謂“術業有專攻”,這既可以保證資金的安全,又能保證預期的利潤。3資金回收風險

資金回收風險是指企業在收益不錯的情況下,因為銷售實現原則的不同產生的財務困難。在權責發生制的原則下,不錯的經營收益并不能表示銷售回款的結清和銷售利潤的實現。信用工具作為繁榮市場的助推器,已經被企業廣泛的應用,他一方面促進了企業業務的開展,但是同時也加大了企業的資金回收風險,導致大量的應收賬款的長期掛賬,壞賬損失的可能性由此加大,財務風險應運而生。

對于資金回收風險的防范,首先企業要做好對每個客戶的資信記錄與評估工作,把每一個商業往來的細節做詳細的記錄,并且每隔一個季度或者半年進行評估,動態調整其信用等級,以做到“心中有數”。同時,建立風險償債基金,也就是在損失發生前,以預提等方式建立風險基金,以便損失發生時進行抵消。如計提的壞賬準備金、存貨跌價損失準備等屬于這類性質的基金。或是損失發生后及時彌補和消化,對規模較小的損失可直接攤入成本;對那些可能引起較大風險而無法直接攤入成本的風險損失,已經提取風險基金的,可用風險基金加以抵沖,未提取風險基金的,可以以借貸方式進行補償,其后作為待攤費用或遞延資產在一定期間內分攤記入成本。

4外匯風險

外匯風險是由于匯率變動而引起的企業財務成果的不確定性也是一種常見的財務風險,隨著中國經濟的不斷發展,中國對外貿易額的不斷增長,如附圖。

中國已經成為世界上第四大進出口貿易國,所以外匯匯率的微小變動,對中國企業來說可能產生極大的財務損失。并且,隨著中國加入世界貿易組織之后,與世界經濟不斷融合,市場改革的不斷推進,以及人民幣由官方利率逐漸轉變為自由的市場利率,中國企業今后將會面臨越來越多的匯率風險。如2004年年初以來,美國等西方發達的資本主義國家都強烈要求人民幣升值等等這些都給企業財務風險管理提出了挑戰。

防范匯率變動帶來的風險,可以采用套期保值法,其原理是,使一種貨幣的現金流入與該種貨幣的現金流出在時間上和數量上相對應、相匹配。當一個現有交易導致未來有一筆外幣資金流出時,我們可以在現在運用一個在未來只有一筆外幣現金流入的方式來對它進行套期保值,如買入一筆等額的、同期的同一幣種的遠期外匯。這種套期保值方法即“遠期外匯套期保值”,如果現有交易或經營活動導致未來有多次外幣現金流入或流出,則可采用多期遠期外匯套期保值。新晨

參考文獻

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4張維迎.博奔論與信息經濟學[M].上海:上海三聯書店,2000

5王化成.財務管理教學案例[M].北京:中國人民大學出版社,2001

摘要市場經濟條件下,企業財務風險是客觀存在的,企業追求高收益必然要面臨高風險,如何防范和化解財務風險就顯得尤為重要。在現代企業管理中,財務風險管理已經成為一個非常重要的課題,就財務風險的構成及其防范策略做了闡述。

關鍵詞財務風險控制應對策略