前言：我們精心挑選了數篇優質股票投資建議文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

關鍵詞：財務報表；財務指標；飛馬國際；股票投資價值

一、對財務報表進行分析的原由

首先，我們需要通過財務報表大致了解上市公司的運行狀況.對任何一個投資者來說，我們無法隨時隨地掌握企業的每個具體行為；其次，上市公司往往出于一些目的會用盈余管理，進行財務包裝，粉飾其財務報表.前人已總結出來了其原因和表現。

二、為什么選飛馬

飛馬是我隨機選出來的，做為分析的一個例子，這篇文章絕無攻擊飛馬國際的目的，只是寫論文的時候碰巧偶然翻到飛馬國際的財報，單單從財報角度作簡單分析，完成論文。為了避開故意攻擊或宣傳的嫌疑，筆者所選的報表是2011年以前的財務報表，對最新狀況的的具體股票投資并沒有直接的參考意義。

三、對飛馬財報進行分析

本人只選取一些最重要的財務數據來做分析，其他一下數據可能對分析單個企業的實際意義不大，本人認為不能看出重要問題來。

（一）對資產負債表的分析

對資產負債表中資產類科目的分析

1.應收款項。在2010年9月的資產負債表中顯示的大筆應收賬款中，飛馬國際雖無三年以上的款項，但是此時（2010年9月30日），兩年以上的大額應收賬款有兩筆：164，142，000+88，634，700=252，776，700不是個小數目，值得注意。一般應收賬款在三年時間內將會全部計提為壞賬準備。

2.預付賬款。飛馬財報的預付賬款顯示如表1所示。該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業間的購銷業務的。這也是一種信用行為，一旦接受預付款方經營惡化，缺少資金支持正常業務，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現的資產也就不可能實現，從而出現虛增資產的現象。因此大額的預付賬款也是值得注意的。

3.其他應收款如表2所示。主要核算企業發生的非購銷活動的應收債權，如企業發生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，并非這么簡單。如大股東或關聯企業往往將占用上市公司的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產，這樣就形成了虛增資產。如果存在其他應收款較大的情況，便值得進一步研究。

4.待攤費用和遞延資產如表3所示。待攤費用和遞延資產并無實質上的重大區別，它們均為本期公司已經支出，但其攤銷期不同。“待攤費用”的攤銷期在一年以內，而“遞延資產”的攤銷期超過一年。從嚴格意義上講，待攤費用和遞延資產并不符合資產的定義，但它們似乎又同未來的經濟利益相聯系，而且在會計實務中，不少人也習慣于把已發生的成本描繪為資產。

（二）對資產負債表中負債類科目的分析

主要關注其償債能力通過以下幾個指標分析：

1.短期償債能力分析

第一，流動比率。從2009年9月30號到2010年9月30號的幾期財報中，該指標保持在1.1的水平.對于公司和股東，流動比率不能太低但也不是越高越好，需要根據實際情況具體分析。因為，流動資產還包括應收賬款和存貨，尤其是由于應收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業短期償債風險。在對短期償債能力進行分析的時候，我們結合存貨及已提到的應收賬款狀況況進行判斷：

從表4中可以發現，考慮應收賬款和存貨的話，企業的短期償債能力實際上是不強的。

第二，速動比率。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響.我們發現該指標從2009年9月30號到2010年9月30號的幾期財報中，均基本保持在1∶1的水平，說明速動資產和流動負債基本持平，因此流動負債的安全性還算是較有保障的。即使公司資金周轉發生困難，也不致影響其即時償債能力。投資者做短線投資還是不存在擔憂。

2.長期償債能力分析

第一，分析資產負債率、權益比率、負債與所有者權益比率如表5所示。

從報表數據可以發現該企業的負債遠遠大于所有者權益，一旦企業破產清算，債權人得到的保障程度是比較低的.并且我認為該企業的長期償債能力也是相對弱的.投資者做長期投資還需要繼續考察和觀望。

第二，分析長期資產與長期資金比率。

再看飛馬的長期資產與長期資金比率如表6所示。

飛馬國際將長期資產與長期資金比率穩定在40%以下，說明在融資組合上是屬于保守的融資組合.資金利用率會比較低，同時有利息的浪費。

（三）對利潤表的分析

由于篇幅的緣故，本文不再貼出利潤表，讀者可以找到2010年的飛國際的利潤表，從上面的數據來看，飛馬的利潤主要來自于主營業務，營業外收入，只占2%左右，這說明飛馬還是具有長期發展動力的，因為企業的長期發展動力來自于對自身主營業務的開拓與經營。

單從利潤表的角度來說，很多資料說還應該通過分析關聯交易判斷上市公司利潤的來源，上市公司為了向社會公眾展現自己的經營業績，提高社會形象，往往利用關聯方間的交易來調節其利潤（1.增加收入 2.資產租賃。3.委托或合作投資。4.資產轉讓置換。）在此，限于筆者的信息有限，先不作分析。

（四）對現金流量表的分析

1.“經營活動產生的現金流量凈額”雖然從2009年9月30號到2010年9月30號的每期的數值都比較大，但是我們對照資產負債表里面的“其他應收款”和“其他應付款”也都比較大，

2.在這里，我雖無法判定公司是否有通過往來資金操縱現金流量表.但其他應付與應收數額較大，因此還是值得再深入了解.

“未分配利潤”2009年9月30號到2010年9月30號分別是9473萬、8838萬、6674萬、7839萬，但是“擬分配現金股利”每期都為0，幾個季度都沒有分配現金股利.因此利潤有嫌疑。

第2篇

“你這問題可是太大了，我又不是神仙，真的沒法回答你。”老李冷冷地答道。

“哎喲，可不是嘛，我又問傻問題了。”大虎覺得有些不好意思，說道：“沒辦法，我這心里急啊，所以老是指望著您給點兒建議啥的。”

老李很誠懇地對大虎講道：“每個人對市場的理解不同，經驗也不同，所以沒法一概而論。剔除掉交易成本之外，股市貌似是零和市場，但其實永遠都是機構賺，散戶虧。2014年指數漲了那么多，依然有很多股民不賺錢，這就很能說明問題。”

“都說風水輪流轉，您不是也常說板塊會輪動嗎？2015年也該輪到那些沒賺錢的股民賺錢了吧？”

“那可不一定喲！你2014年沒掙著錢，不代表在2015年必然會賺錢，除非你真的理解市場，有了自己的一套交易方法。2015年國際、國內的各方面因素將更加復雜，搞不好，投資人還有可能把之前的盈利還給市場呢。”

“您怎么這么消極和悲觀呢？”大虎心里涼了半截兒。

“唉！因為我見的實在太多了，所以沒有你們那么樂觀。當年大盤沖上6124點又怎么樣？6000點不肯走，5000點、4000點、3000點急著抄底卻被套的股民，還不是大有人在？”

“這波行情肯定是手持大資金的機構投資者聯手做起來的，您說機構為什么總能穩賺不賠呢？”

“在這世界上想賺錢，你就得有資本！演員的資本是臉蛋和身材，但最起碼也得經過專業的表演訓練，導演讓哭馬上能哭、讓笑馬上能笑。同樣，機構賺錢靠的是專業性，除了資金充足之外，機構還必須精通資金管理、風險控制、多套策略的組合運用等。總之，就好比汽車開動需要四個轱轆，并且哪個轱轆都不能虧氣一樣，機構是靠其具備的綜合能力，在控制風險的基礎上，實施一個個計劃，不斷獲取利潤的。相比較而言，散戶實在是太弱小、太可憐了。”

“可不是嘛，‘滿倉踏空’成為2014年投資界的新名詞。”“教授”補充道：“說白了，就是在錯誤的時間選擇了錯誤的投資標的，愛了不該愛的東西。天量資金入市以及融資融券門檻的大幅度降低，帶來了市場空前的活躍，但無法回避的是，投資中最大的無趣與無奈就在于，你不知道股票第二天開盤時是個啥德性――在極少真正按照基本面這個常理來出牌的市場，賺少虧多永遠是大部分股民的宿命。”

兩位師傅的話讓幾個年輕人冷靜了許多，大虎不由得感嘆道：“看來一片紅紅火火、欣欣向榮之下，危險無處不在啊！我們還得好好學習才是。”

第3篇

我國股票指數期貨正式推出已逾三年，目前仍處于穩健發展階段。股票指數期權是在股票指數期貨合約的基礎上產生的。期權購買者付給期權的出售方一筆期權費，以取得在未來某個時間或該時間之前，以某種價格水平，即股指水平買進或賣出某種股票指數期貨合約的選擇權。股指期權與股指期貨存在著權利義務不同、風險收益機制不同、杠桿效應不同等區別。

二、美國、韓國、臺灣的股指期權發展特點

國際股票市場的交易方式經歷了現貨、期貨、期權這樣一個從低級到高級的演化過程。目前，股指期權已發展成為國際金融市場最為成功的風險管理工具之一，在全球衍生品市場中占據極其重要的地位。

（一）美國股指期權發展特點

美國是世界上最早發展股指期權的國家。世界上第一個股票指數期權產生于芝加哥期權交易所。1983年3月11日，該交易所開發了CBOE-100指數期權，后更名為標準普爾S&P100（OEX）指數期權。其后股票指數期權的發展向兩個方向展開，一個是許多的交易所都相繼推出了股票指數期權。另一個是股票指數期權的品種也不斷增多。

美國股指期權市場呈現出許多特點：

1、產品創新不斷。從期權屬性來分，如今美國上市的股票指數期權已包括了許多種類。從大的方面來看，有看漲期權和看跌期權、有歐式期權和美式期權。

2、交易量快速增長。從交易量來看，最近幾年，股指期權產品一直是增長最快的衍生產品之一。CBOE在2000年，年交易量就突破3億張。到2005年期權合約量已到468249301張，比上年增長30%。

3、國際化趨勢明顯。美國股指期權市場的國際化表現在多個方面。首先是投資者的來源國際化。另一個表現是期權交易所紛紛推出國際指數期權。再次，期權交易所走出美國開展與其他國家的合作與交易如近年來CBOE與中國的合作和交流就大大增加。2004年5月6日，美國股票交易所（AMEX）推出了中國指數期權。芝加哥期權交易所（CBOE）也于2004年11月8日開始上市中國指數期權（CYX）。

4、交易設施和技術不斷完善。交易設施和技術的不斷完善是股指期權交易有序進行的客觀條件和基礎。

5、市場監管體系較完善。美國股指期權市場主要有四個層次：中央監管、行業自律、交易所規則和各經紀商的自律。中央監管機構如證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）和美國財務會計標準局（FASB）。美國有豐富的股票交易所的成功經驗，為建立完善的股指期權交易制度提供了經驗。期權品種設計中的期權清算制度、頭寸限額和保證金制度都是保證股指期權市場順利發展的基礎。

（二）韓國股指期權發展特點

韓國證券交易于1999年所推出股指期權。股指期權的誕生滿足了韓國投資者為指數交易尋求保險的市場需求。2011年韓國股指期權交易量為36.72億手，占全球總交易量的63.7%。其中KOSPI200股指期權早在在2001年一躍成為當年全球期權交易量第一的品種，單個產品年成交量曾超過全球衍生品成交總量的四分之一，可以說是國際衍生品市場上史無前例的“黑馬”。

1、政府大力支持金融衍生品市場的發展

韓國政府在建立金融衍生品市場過程中發揮明顯的政策導向作用，積極推動衍生品市場的發展。在1987年時韓國政府就修改了證券法，為股指期貨的推出提供法律依據。1993年成立期貨、期權委員會，為金融衍生品的推出做準備，1995年12月制定期貨法。在1997年爆發金融危機后，為加強金融衍生品的風險監管，對期貨執行法規進行修改。2000年12月29日對期貨交易法再次進行修改，到2004年，韓國期貨市場合并到KOFEX之下，KOFEX成為韓國惟一一家期貨交易所。

2、創新的交易方式形成了特點鮮明的投資者結構

韓國股指期貨、期權交易獲得成功的深層原因首先應該歸結為網上交易的盛行。韓國網絡基礎設施齊備，交易所擁有完全計算機化的交易系統，能夠保證快速可靠地執行指令，也適合家庭交易網絡技術的發展以及發達的基礎網絡，為交易所吸引眾多投資者通過在線交易系統上網交易提供了物質基礎。目前，網上交易量已經占到韓國股指期貨、期權交易量的50%以上。

3、市場參與者分工明確

從韓國股指期權市場的流動性角度來看，股指期權凈買入/凈賣出的交易量分布非常符合角色分工。期貨傭金商、證券公司、信托投資公司以及保險公司等作為合約成交量的凈賣方提供了市場流動性，合約的凈買方則為個人投資者、外國投資者、銀行，這部分投資者往往需要衍生品工具提供資本保值增值的功能。合約的凈買方中，個人投資者占主要份額。

（三）臺灣股指期權發展特點

2001年12月，臺灣股指期權的上市是臺灣期貨市場里程碑式的重要事件，該品種推出后獲得市場交易人士的青睞，日均交易量從2002年的6316手大幅提高至2009年的287181手，增長了45倍。

1、做市商制度的推出

臺灣在2001年上市臺指期權時，成功推出做市商制度。做市商制度縮小了市場買賣價差，除可讓市場價格在高流動性中得以準確反映，也讓套期保值者有信心進場避險，且自營商（做市商）進行做市交易時，為規避做市部位風險，也會在相關品種上進行避險操作，帶動整體期貨市場的交易量。臺灣期貨市場自營商（含做市商）的交易比重從2001年的4.74%大幅增長至2009年的48.71%，在臺灣期貨市場中扮演了關鍵性的角色。

2、期貨從業人員的熱情推廣

在2002年臺指期權推出初期，期權在臺灣是一個較為陌生的品種，其對于一般投資者而言具有相當的復雜性。因此，期交所與期貨商均投入大量人力開設一系列教育課程及開辦交易獎勵活動，期貨從業人員通過與一般投資者面對面的溝通，使投資者能夠深入了解期權的特性、交易策略及交易風險，讓投資者對期權品種產生興趣，增強入市的意愿。

三、對中國的借鑒意義

（一）投資者教育

期權市場的發展和期權理論的發展是相互促進的。在整個發展過程中，期權理論對期權市場發展的指導作用是非常明顯的。在期權市場的發展過程中，期權知識的普及也相當重要。為了使普通的投資者能參與到市場中來、同時為了避免盲目的投機給市場造成大的波動，對投資者進行必要的期權知識培訓顯得尤其重要。從整體上來說，中國目前在期權方面的研究水平還比較落后，有影響的原創性研究幾乎沒有。理論水平的欠缺和實際經驗的不足，在金融不斷開放的條件下會使中國的投資者與國外的投資者之間處于極為不利的競爭地位。相應地，監管方式和手段很難跟上形勢的發展要求。因此，在美國和新加坡等其他國家和地區相繼推出基于中國的股指類期貨和期權產品的緊迫形勢下，加強對期權理論和知識普及方面的投入、積極引導對期權知識的研究和普及具有非常重要的意義。

（二）做市商制度

與手續費減收政策相比，鄭州商品交易所于2002年4月推出的指定交易商制度向著做市商制度更進一步。鄭商所在此之前已經深入研究了做市商制度及在期貨市場實行的可行性。并向國家監管機構提交了正式報告。由于做市商制度在國內金融市場尚屬探索中的新生事物，出于謹慎性考慮，同時結合期貨交易中的主要問題進行了變通的情況下推出指定交易商制度。在對做市商制度進行深入研究和指定交易商措施的基礎上，為了迎接股指期權交易這一新型交易工具的推出，并確保推出后能夠成功運行，鄭商所正在加緊制定《鄭州商品交易所期權做市商管理辦法》，并確定在開展股指期權交易的同時實行做市商制度。這意味隨著期權的上市，做市商制度有可能在我國金融市場完成實質意義上的突破。與期貨交易相比，股指期權交易的交易策略眾多、交易理論復雜，被稱為華爾街的“導彈科學”，更需要做市商發揮其專家作用，為期權提供報價，因此引入做市商制度更具有不可忽視的作用。

（三）交易系統

從分析中可以看出，美國、日本、臺灣股指期權的迅速發展都離不開發達的網絡系統。完善的交易網絡為交易者提供便捷的網絡下單環境，這大大地提高了股指期權市場的交易效率。在電子交易平臺的建立與發展上，通過多樣化的交易策略與仿真工具，讓交易者可以很方便地分析交易策略和計算控制損益風險，這是我們要努力的方向。韓國和臺灣的實例都表明擁有發達的家庭網絡系統，提高網絡覆蓋率會極大地方便個人投資者在家中進行交易，提高交易數量和傭金比例。同時，期貨交易所應加強技術和通信的建設和優化升級，設施，保證完全計算機化的交易系統能夠保證命令被快速可靠地執行。

參考文獻：