量化投資流程范文

前言：我們精心挑選了數(shù)篇優(yōu)質(zhì)量化投資流程文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來(lái)啟發(fā)，助您在寫(xiě)作的道路上更上一層樓。

第1篇

第一個(gè)投資優(yōu)勢(shì)是量化投資能夠做到理性決策。與傳統(tǒng)主動(dòng)投資不同，量化投資是通過(guò)量化模型進(jìn)行交易，剔除了主觀因素，按已經(jīng)編制好的程序進(jìn)行，不會(huì)因?yàn)榍榫w而產(chǎn)生投資沖動(dòng)，我覺(jué)得這是量化投資最大的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。一般而言，量化投資有著模型研究——模型測(cè)試——實(shí)盤(pán)操作這樣的流程，首先有一個(gè)投資策略，討論確定其邏輯合理性，隨后將其固化為量化投資模型，綜合歷史回測(cè)業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)考量指標(biāo)進(jìn)行評(píng)測(cè)，試運(yùn)行3至6個(gè)月進(jìn)行虛擬交易，如果試運(yùn)行結(jié)果和歷史回測(cè)及其他預(yù)期結(jié)果一致，該模型將得到正式確認(rèn)，最終將此模型上線交易運(yùn)行。一旦交付運(yùn)行，將充分遵照模型的指令進(jìn)行投資，降低情緒影響，克服人性貪婪恐懼的弱點(diǎn)，做到有計(jì)劃、有原則、有紀(jì)律地進(jìn)行投資。一般而言，通過(guò)這樣的流程制定的量化投資策略能夠理性決策，獲取市場(chǎng)非理性的收益，大概率戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

在這個(gè)過(guò)程中，量化投資不僅排除了人為的主觀因素，并且可以做到更精確，以精確的值達(dá)到一個(gè)最優(yōu)結(jié)果，這是量化投資的第二個(gè)優(yōu)勢(shì)。比如說(shuō)什么叫成長(zhǎng)性好的個(gè)股，是每年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)20%，還是更多？什么樣的標(biāo)準(zhǔn)才是他選股的標(biāo)準(zhǔn)？一般投資者判斷某個(gè)行業(yè)或個(gè)股好壞，往往憑借主觀經(jīng)驗(yàn)與判斷，量化投資則有一套完整的邏輯和規(guī)則，可以進(jìn)行有效的評(píng)價(jià)和識(shí)別。比如有觀點(diǎn)認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)成長(zhǎng)快，量化投資或許會(huì)考慮用某個(gè)指標(biāo)去度量成長(zhǎng)性，比如ROE增速，如果這個(gè)指標(biāo)超出一定閥值，就可確認(rèn)該行業(yè)確實(shí)成長(zhǎng)快。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，量化投資采用量化工具將主動(dòng)投資邏輯規(guī)范化，能夠帶來(lái)規(guī)范化的收益。

量化投資的第三個(gè)優(yōu)勢(shì)是對(duì)海量信息的處理。現(xiàn)在滬深兩市已經(jīng)有2000多只個(gè)股，和10多年前相比，一個(gè)最大的區(qū)別是信息爆炸。現(xiàn)在人腦是永遠(yuǎn)不可能記住這么多信息的，并且對(duì)海量數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)不可能做出迅速判別，而電腦可以做到。

從摩根士丹利華鑫基金數(shù)量化投資運(yùn)行的量化模型來(lái)看，量化模型獲取的超額收益是非常顯著的。除已經(jīng)實(shí)際運(yùn)行的多因子模型和即將運(yùn)用在大摩量化配置基金上的行業(yè)配置模型外，還有五六個(gè)量化模型在模擬運(yùn)行，包括價(jià)值量化模型、成長(zhǎng)量化模型、技術(shù)量化模型以及事件驅(qū)動(dòng)模型等。截至三季度末，模擬運(yùn)行的模型均取得明顯的超額收益。實(shí)際運(yùn)作中的大摩多因子基金，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月26日，今年以來(lái)基金收益率為2.84%，與該基金的小盤(pán)風(fēng)格比較類似的中證500指數(shù)則下跌3.17%。

第2篇

揭開(kāi)定量投資神秘面紗

與定性投資不同，定量投資更多關(guān)注“數(shù)字”背后的意義，依靠計(jì)算機(jī)的幫助，分析數(shù)據(jù)中的統(tǒng)計(jì)特征，以尋找股票運(yùn)行模式，進(jìn)而挖掘出內(nèi)在價(jià)值。

李延剛總結(jié)了定量投資的三大優(yōu)勢(shì)：首先是理性。定量投資是對(duì)于基于基本面定性投資方法和工具的數(shù)量化統(tǒng)計(jì)性總結(jié)，它在吸收了針對(duì)某種投資風(fēng)格和理念的成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，以先進(jìn)的數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)技術(shù)替代人為的主觀判斷，并能夠客觀理性地堅(jiān)持，以避免投資的盲目性和偶然性。“完全的數(shù)量化分析過(guò)程將極大地減少投資者情緒的影響，避免在市場(chǎng)極度狂熱或悲觀的情況下做出非理性的投資決策，因而在牛熊市的轉(zhuǎn)換中具有很強(qiáng)的自我調(diào)節(jié)性。”

其次，全市場(chǎng)覆蓋。定量投資可以利用數(shù)量化模型對(duì)壘市場(chǎng)的投資標(biāo)的進(jìn)行快速高效的掃捕篩選，把握市場(chǎng)每一個(gè)可能的投資機(jī)會(huì)，而定性投資受人力精力的限制，顯然無(wú)法顧及如此廣的覆蓋面。

此外，數(shù)量化投資更注重組合控制和風(fēng)險(xiǎn)管理。數(shù)量化的個(gè)股選擇和組合構(gòu)造過(guò)程。實(shí)質(zhì)上就是在嚴(yán)格的約束條件下進(jìn)行投資組合的過(guò)程，先從預(yù)先設(shè)定的績(jī)效目標(biāo)的角度來(lái)定義投資組合，然后通過(guò)設(shè)置各種指標(biāo)參數(shù)來(lái)篩選股票，對(duì)組合實(shí)現(xiàn)優(yōu)化，以保證在有效控制風(fēng)險(xiǎn)水平的條件下實(shí)現(xiàn)期望收益。“換言之，數(shù)量化投資模型能夠很好地體現(xiàn)組合收益與基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)的匹配和一致，”李延剛解釋。

定量投資是否適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)

“談到定量投資，不得不提量化投資領(lǐng)域中的傳奇人物――詹姆斯?西蒙斯。”李延剛并不掩飾其對(duì)這位投資大師的崇敬，“他不僅是世界級(jí)的數(shù)學(xué)家，也是最偉大的對(duì)沖基金經(jīng)理之一。他創(chuàng)辦的文藝復(fù)興科技公司花費(fèi)15年時(shí)間，研發(fā)基于量化數(shù)學(xué)模型的計(jì)算機(jī)模型，借助該模型，兩蒙斯所管理的大獎(jiǎng)?wù)禄穑瑥?989年到2006年的平均年收益率達(dá)到了38.5％，甚至超過(guò)股神巴非特。”

值得一提的是，李延剛也來(lái)自數(shù)量化投資的發(fā)源地――北美，他有著6年海外一線投資管理的實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，深刻領(lǐng)會(huì)并掌握了量化投資理念與方法，具備數(shù)量化投資領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)。2007年，李延剛回國(guó)后加盟中海基余，著手增強(qiáng)中海基金金融工程團(tuán)隊(duì)的寅力。在借鑒國(guó)外成熟的投資理念與經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合A股實(shí)際，他用了近兩年時(shí)間對(duì)數(shù)量化模型進(jìn)行反復(fù)修改與調(diào)試。目前，中海基金的金融工程部已經(jīng)形成從擇時(shí)、配置到選股等方面的一系列研究成果，并在今年順勢(shì)推出中海量化策略基金。

詹姆斯?西蒙斯的神話在中國(guó)證券市場(chǎng)能否再次實(shí)現(xiàn)?“當(dāng)其他人都擺西瓜攤的時(shí)候，我們擺了一個(gè)蘋(píng)果攤。”李延剛用一個(gè)形象的比喻來(lái)形容定量投資存國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇。他認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)定性投資者太多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，而數(shù)量化投資者則太少，機(jī)會(huì)相對(duì)更多，競(jìng)爭(zhēng)也很小。李延剛表示，大量實(shí)征研究證明，中國(guó)證券市場(chǎng)為一個(gè)弱有效市場(chǎng)，市場(chǎng)上被錯(cuò)誤定價(jià)的股票相對(duì)較多，留給定量投資發(fā)掘市場(chǎng)非有效性的空間也就越大。基于這種考慮，定量投資方法在中國(guó)的發(fā)展極具發(fā)展空間。

“今年推出量化基金并非一時(shí)的心血來(lái)潮，一方面中海基金金融工程部已經(jīng)逐漸成熟，而另一方面也是出于市場(chǎng)時(shí)機(jī)的考慮。”李延剛強(qiáng)調(diào)。

他認(rèn)為，在經(jīng)歷2008年的巨幅下跌后，市場(chǎng)底部已經(jīng)基本確立，目前小盤(pán)股估值相對(duì)較貴，短期內(nèi)市場(chǎng)可能會(huì)以調(diào)整為主，但未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)仍然存在諸多不確定。在此背景下，如何把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將是未來(lái)投資關(guān)鍵之所在，利用數(shù)量模型進(jìn)行分析和投資的量化基金具備更好的適應(yīng)性。中海量化策略基金將把握市場(chǎng)調(diào)整時(shí)機(jī)，采用數(shù)量化模型選人具有估值優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)的大中盤(pán)股票作為基石，輔之以部分優(yōu)質(zhì)的小盤(pán)股票。

“量體裁衣”完善全程量化流程

據(jù)了解，中海量化策略基金的全程量化流程分三個(gè)步驟，即選股策略自下而上，施行一級(jí)股票庫(kù)初選、二級(jí)股票庫(kù)精選以及投資組合行業(yè)權(quán)重配置的全程數(shù)量化。

“就像裁縫做衣服一樣，量化基金在投資中也要通過(guò)‘量體裁衣’來(lái)完善全程量化流程。通過(guò)全程量化與基金經(jīng)理的思想相配合，才能做出優(yōu)質(zhì)的量化基金。”李延剛表示。

首先，選取代表性最強(qiáng)的反映公司盈利能力的指標(biāo)，對(duì)于所有的A股上市公司進(jìn)行篩選從而得到一級(jí)股票庫(kù)。“主要通過(guò)對(duì)所有A股股票過(guò)去三年平均EPS(每股收益)、ROE(凈資產(chǎn)收益率)、毛利率三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行篩選，它們能分別較好的反映上市公司的獲利能力，從而得到一級(jí)股票庫(kù)。”李延剛說(shuō)。

其次，通過(guò)盈利性指標(biāo)、估值指標(biāo)、一致預(yù)期指標(biāo)，熵值法確定指標(biāo)權(quán)重后，對(duì)一級(jí)庫(kù)股票進(jìn)行打分排名，從而篩選出二級(jí)股票庫(kù)。其中，一致預(yù)期指標(biāo)則是通過(guò)各券商分析師的調(diào)查后，得出上市公司盈利預(yù)期數(shù)據(jù)平均值，以此權(quán)威性地反映市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)盈利的預(yù)期水平。“中海量化基金引入一致預(yù)期作為選股指標(biāo)，可以全面、權(quán)威的反應(yīng)市場(chǎng)對(duì)上市公司未來(lái)盈利的預(yù)期水平，為投資決策提供更為真實(shí)和前瞻性的依據(jù)。與此同時(shí)，還可以根據(jù)預(yù)期的變化及時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，更加適應(yīng)股市的震蕩波動(dòng)。”李延剛強(qiáng)調(diào)。

第3篇

2016年以來(lái)，A股震蕩明顯加劇。如何更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保住前期浮盈，成為投資者最關(guān)心的話題。在此背景下，一些收益穩(wěn)定、回撤控制能力強(qiáng)的量化產(chǎn)品就成了投資者穩(wěn)健配置的首選。據(jù)《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究中心對(duì)全市場(chǎng)成立于2016年前的67只量化產(chǎn)品（A、C類分開(kāi)計(jì)算）的區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率、以及區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值相對(duì)大盤(pán)增長(zhǎng)率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，華寶興業(yè)基金旗下的華寶興業(yè)量化對(duì)沖策略混合型發(fā)起式基金A/C（以下簡(jiǎn)稱“華寶量化對(duì)沖”）在全部67只量化產(chǎn)品中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好，其區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值相對(duì)大盤(pán)增長(zhǎng)率均超過(guò)了20%。

震蕩市場(chǎng)上的投資利器

對(duì)于旨在獲取絕對(duì)回報(bào)的華寶量化對(duì)沖來(lái)說(shuō)，完全稱得上是震蕩市場(chǎng)上的投資利器。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，自2014年9月成立以來(lái)，華寶量化對(duì)沖基金已成功穿越4次股市大劫：在2015年1月下旬、4月下旬、6月中旬、以及2016年1月上旬的A股大幅調(diào)整中，平穩(wěn)規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，歷次凈值漲幅超越滬指均在5個(gè)百分點(diǎn)以上（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；截至：2016.4.22）。

此外，值得一提的是，現(xiàn)任基金經(jīng)理徐林明，證券從業(yè)經(jīng)歷14年，除了擔(dān)任華寶興業(yè)量化對(duì)沖基金、上證180價(jià)值ETF及聯(lián)接基金、華寶興業(yè)事件驅(qū)動(dòng)的基金經(jīng)理外，還是華寶興業(yè)基金的助理投資總監(jiān)兼量化投資部總經(jīng)理。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，徐林明長(zhǎng)期從事主動(dòng)量化策略研究和量化投資工作，在擇時(shí)、行業(yè)配置和選股領(lǐng)域有較深入的思考和研究，總體負(fù)責(zé)量化對(duì)沖的投資運(yùn)作和量化模型開(kāi)發(fā)。

談及當(dāng)前的投資操作，徐林明表示，“2016年以來(lái)股指期貨負(fù)基差結(jié)構(gòu)仍然存在，在此局面下，華寶量化對(duì)沖繼續(xù)保持低倉(cāng)位運(yùn)作，股票部分用于滿足申購(gòu)新股的市值要求，同時(shí)對(duì)這部分頭寸，利用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一季度華寶量化對(duì)沖的資金主要投資于低風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)的或者現(xiàn)金管理，并積極參與新股申購(gòu)、可轉(zhuǎn)債申購(gòu)、協(xié)議存款、隔夜回購(gòu)等，力爭(zhēng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下實(shí)現(xiàn)凈值的穩(wěn)健增長(zhǎng)。”

業(yè)內(nèi)創(chuàng)新量化投資專家

實(shí)際上，華寶量化對(duì)沖成立自以來(lái)，其凈值一直穩(wěn)步上升，雖然，期間受到市場(chǎng)基差擾動(dòng)有一定回撤，但很快就回歸正常，這顯然得益于旗下強(qiáng)大的創(chuàng)新量化投資專家團(tuán)隊(duì)。