稅收政策與小微企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整范文

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摘要：隨著政府面向小微企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策進(jìn)一步頒發(fā)，小微企業(yè)的發(fā)展不斷得到了政府的鼓勵(lì)和支持。同時(shí)，小微企業(yè)合理避稅既有合理性又有可行性。稅收籌劃將有利于小微企業(yè)的發(fā)展。稅收政策通過影響小微企業(yè)的稅收結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步影響小微企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。合理的節(jié)稅方案有利于形成良好的資本結(jié)構(gòu)，還會使小微企業(yè)的企業(yè)價(jià)值最大化。在此前提下，本文從宏觀層面和微觀層面提出了相應(yīng)問題，并給出了相應(yīng)的解決方案。

關(guān)鍵詞：稅收政策；資本結(jié)構(gòu)；小微企業(yè)

一、小微企業(yè)政策環(huán)境與合理節(jié)稅

小微企業(yè)是增加就業(yè)的主要渠道，是提供企業(yè)家創(chuàng)業(yè)水平的重要平臺，是我國科技強(qiáng)國戰(zhàn)略中科技創(chuàng)新的重要力量。我國政府鼓勵(lì)、支持小微企業(yè)，主要影響途徑分別稅收政策和融資政策兩個(gè)方面。在融資方面，小微企業(yè)融資渠道更多的是有賴于政府政策的制定，從企業(yè)自身出發(fā)，企業(yè)提高融資能力是一個(gè)長期的發(fā)展問題，短期內(nèi)難以解決。而稅收方面，企業(yè)以政策為導(dǎo)向，在可以制定合理的節(jié)稅方案，對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理調(diào)整，從而使得企業(yè)價(jià)值最大化。一方面這種資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整難度低于融資難度，另一方面資本結(jié)構(gòu)調(diào)整與拓寬融資渠道相比，根據(jù)有短期性，對外依賴程度也相對較低。小微企業(yè)更容易實(shí)現(xiàn)這種使企業(yè)價(jià)值最大化的方式。同時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化不僅有利于企業(yè)自身的發(fā)展，也有利于形成良好的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境。我國政策不斷的加強(qiáng)對于小微企業(yè)的支持力度。根據(jù)國家稅務(wù)總局最新頒發(fā)的關(guān)于實(shí)施小微企業(yè)普惠性稅收減免政策的通知，關(guān)于小微企業(yè)增值稅，免征額進(jìn)一步提到高月銷售額10萬元；關(guān)于年應(yīng)納稅所得額，不超過100萬元的部分減按25%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅，超過100萬元但不超過300萬元的部分減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅。對于資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、房產(chǎn)稅等稅種也有相應(yīng)的減征方案1。這些政策無不顯示國家對于小微企業(yè)的鼓勵(lì)與支持。企業(yè)節(jié)稅方面，有學(xué)者給出了一些具有影響性的結(jié)論。一是稅收政策是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的一大影響因素。Mertor.Miller（1963）把企業(yè)所得稅作為影響因素引進(jìn)了MM模型，并得出了在考慮企業(yè)所得稅因素的情況下，企業(yè)負(fù)債與節(jié)稅呈正相關(guān)，負(fù)債越多對企業(yè)越有利。當(dāng)企業(yè)資本完全由負(fù)債構(gòu)成時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大。姚丹（2017）指出了我國上市企業(yè)的存在融資方式不合理的問題，還指出現(xiàn)行的稅收激勵(lì)機(jī)制缺乏對企業(yè)債的激勵(lì)。在優(yōu)惠的稅收政策下，企業(yè)忽略了債務(wù)融資的方式，弱化了債務(wù)的稅盾效應(yīng)。二是企業(yè)節(jié)稅具有合理性與可行性。關(guān)于企業(yè)制定合理的節(jié)稅方案。蓋地（2005）認(rèn)為納稅人依法對稅收進(jìn)行籌劃和安排，可以規(guī)避涉稅風(fēng)險(xiǎn)，減輕稅負(fù)，有利于企業(yè)的的財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。金萍（2012）從選擇納稅人身份、選擇供貨方角度說明了企業(yè)節(jié)稅方案，并說明小微企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，合理的節(jié)稅方案有利于企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。

二、小微企業(yè)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狹義上說是企業(yè)的長期負(fù)債與權(quán)益資本的比例關(guān)系。而這種比例關(guān)系則會引起利潤分配中的再投資和分紅的矛盾。最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低（WACC）2，并使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)具有彈性。有良好彈性的企業(yè)各種融資工具之間可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換，良好的彈性有利于企業(yè)根據(jù)不同環(huán)境對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步使得企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化。目前，我國資本市場尚不成熟，債務(wù)融資方式較為單一。同時(shí)，我國國債穩(wěn)定性高，稅負(fù)較低，企業(yè)債券不具備競爭力。這些現(xiàn)狀導(dǎo)致了我國企業(yè)債務(wù)融資較為困難。同時(shí)，我國上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與其他國家相比資本結(jié)構(gòu)彈性較差，小微企業(yè)資本結(jié)構(gòu)更加缺乏彈性3，有著資產(chǎn)負(fù)債率低且成熟期流動負(fù)債比高的特點(diǎn)。這種低的資產(chǎn)負(fù)債率說明了小微企業(yè)具有比較大的節(jié)稅空間，小微企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視對于稅收政策的研究和應(yīng)用。而流動負(fù)債的比率較高會導(dǎo)致小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高。這也是我國小微企業(yè)數(shù)量眾多，更替快的一種內(nèi)在原因。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高且融資困難，我國小微企業(yè)的生存周期較短。為了增強(qiáng)小微企業(yè)的市場活力，國家對于小微企業(yè)的支持是有必要的。為了小微企業(yè)自身的長期發(fā)展，企業(yè)對于稅收政策和資本結(jié)構(gòu)的問題需要重視。

三、稅收政策對小微企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

我國小微企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整有可行性。一方面，我國的稅收政策與地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有關(guān)，不同地區(qū)會制定不同的稅收政策，同一種商品或經(jīng)營方式可能存在不同的稅率。企業(yè)一是可以在有稅收優(yōu)惠地區(qū)進(jìn)行公司的經(jīng)營，以較低稅率獲得更高的稅后利潤，以使得企業(yè)價(jià)值得到最大化；二是可以根據(jù)所在地區(qū)的具體政策，在合法范圍內(nèi)，對公司會計(jì)政策進(jìn)行選擇。另一方面，在固定稅率下，小微企業(yè)可以調(diào)整財(cái)務(wù)杠桿，使得企業(yè)繳納的企業(yè)所得稅降低，以達(dá)到節(jié)稅的目的。根據(jù)小微企業(yè)的特點(diǎn)，通常選址在固定的區(qū)域，不會因?yàn)榈胤蕉愂照叩膬?yōu)惠而更換公司選址。在這種選址既定的情況下，小微企業(yè)的遷移較為困難。那么資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要性不言而喻。稅收政策可以從三方面影響小微企業(yè)對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，分別是籌資措施，投資措施和利潤分配措施。在籌資資金方面，小微企業(yè)資金來源分別為權(quán)益資金和負(fù)債資金。這兩種方式無論是哪種，都會發(fā)生資金成本。區(qū)別在于，不同的籌資方案，小微企業(yè)會承擔(dān)不同的稅負(fù)。權(quán)益類資本允許在企業(yè)所得稅前扣除籌集費(fèi)用；債務(wù)資本還可以將利息在所得稅前進(jìn)行扣除。小微企業(yè)在結(jié)合稅收政策的前提下，可以通過不同的籌資組合達(dá)到節(jié)稅的目的。但需要注意的是，公司的債務(wù)過高會引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的問題，公司需要定好一個(gè)適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。第二，在投資方面，小微企業(yè)一是要選擇存在有利于自身發(fā)展的稅收政策的地區(qū)，結(jié)合稅收政策選擇發(fā)展地區(qū)和行業(yè)；二是要選擇適合的投資方案。由于不同投資方式會出現(xiàn)不同的稅負(fù)結(jié)果?，F(xiàn)金投資無稅負(fù)，動產(chǎn)投資、不動產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資要承擔(dān)相應(yīng)的稅負(fù)。如果小微企業(yè)的現(xiàn)金資本充足，選擇現(xiàn)金投資的投資方式有利于減輕企業(yè)的稅負(fù)。第三，在利潤分配方面，小微企業(yè)有不同的分配方式的選擇。從方式上看，利潤分配可以分為股票股利或現(xiàn)金股利等；從時(shí)間上看，利潤分配可以分為按時(shí)分配或延期分配等。不同的分配方式的搭配，對于企業(yè)的稅負(fù)有不同的結(jié)果。小微企業(yè)應(yīng)該衡量再投資和分紅對于企業(yè)稅負(fù)的影響。

四、促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展的建議

促進(jìn)小微企業(yè)價(jià)值最大化有利于中國的市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有利于形成良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有利于企業(yè)的發(fā)展。從宏觀層面考慮，在政策的制定方面，我國對于小微企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策優(yōu)惠范圍有限，目前我國的稅收優(yōu)惠政策需要更具體、全面，制定針對不同行業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，即進(jìn)行稅收優(yōu)惠政策的結(jié)構(gòu)性改革。若單一扶持某一產(chǎn)業(yè)，雖然短期內(nèi)該行業(yè)會得到較好的發(fā)展，但對于全行業(yè)的發(fā)展來看，這種情況會導(dǎo)致市場失靈。在政策的執(zhí)行方面，對于稅收的征管制度宣傳力度較小。這使小微企業(yè)優(yōu)惠政策存在延期的情況。由于信息傳遞導(dǎo)致中出現(xiàn)了延期，又會增加小微企業(yè)的時(shí)間成本。這導(dǎo)致小微企業(yè)未能及時(shí)享受優(yōu)惠政策，政府更應(yīng)該重視政策頒布后的執(zhí)行情況，提高宣傳的力度，使小微企業(yè)真正受惠。從微觀層面考慮，小微企業(yè)的會計(jì)人員的個(gè)人素質(zhì)參差不齊、對于最新政策的制定不敏感、財(cái)務(wù)處理具有一定的隨意性。對于新興行業(yè)的小微企業(yè)來說，有一定的合理節(jié)稅的知識。但對于大多數(shù)的小微企業(yè)，欠缺且不重視相應(yīng)的知識。小微企業(yè)應(yīng)該重視稅收對于資本結(jié)構(gòu)以及企業(yè)價(jià)值最大化的作用。并在此基礎(chǔ)上，小微企業(yè)應(yīng)該充分結(jié)合稅收優(yōu)惠政策，制定相應(yīng)的籌資方案，投資方案，利潤分配方案等，使得企業(yè)價(jià)值最大化。

【參考文獻(xiàn)】

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作者：侯琳 單位：國際關(guān)系學(xué)院