融資機構的信貸風險操控探析范文

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政府融資平臺的發展現狀

2008年底，中央政府為應對國際金融危機的沖擊，出臺了4萬億元的一攬子經濟刺激計劃，其中中央政府只投資1.18萬億元，其余的2.82萬億元由地方政府配套實施。但地方財政收入并不能滿足這部分的支出需要，為完成大量的資金配套任務，地方政府融資平臺隨之應運而生，由開始的省級政府向市級、縣級政府擴展，隨著融資平臺向市縣級不斷發展，平臺債務規模也隨之快速膨脹。

到目前為止，地方政府融資平臺的整體貸款規模并沒有一個統一的權威口徑，各方的統計結果都會有一定的出入。據中國人民銀行對2008年以來全國各地區政府融資平臺貸款情況的專項調查顯示：截至2010年末，全國共有融資平臺1萬余家，較2008年末增長25%以上。融資規模方面，據審計署的報告顯示，2008年末地方政府融資平臺貸款僅為1.7萬億元，但到了2010年末，融資平臺債務余額已達到10.7萬億元，增長了6倍有余，其中銀行貸款為8.47萬億元，占全部債務余額的79%。2011年初，銀監會開始嚴格控制新增的平臺貸款數量，2012年更是明確提出全年平臺貸款總量只減不增，因此盡管2010年以后沒有平臺貸款的確切數據，但是平臺貸款在2010年達到高峰期后應該呈現下滑趨勢，據有關媒體透露，截至2012年3月末，地方政府融資平臺貸款余額為7.9萬億元，同比下降3.6%。不過，平臺貸款余額的下降只是表面現象，地方平臺公司的實際償債壓力并未得到實質性的緩解。2011年7月，審計署統計顯示，2012年將有1.8萬億元的地方平臺債務迎來償債高峰期，占到全部地方平臺債務的17.2%。

地方政府融資平臺發展迅猛，但其融資方式卻相對單一，主要通過商業銀行進行融資，大量的負債都集中在商業銀行。圖1顯示了2012上半年四大國有商業銀行的地方政府融資平臺的貸款余額。從圖1中可以發現，截至2012年6月末，四大國有商業銀行的平臺貸款余額為1.96萬億元，占全部平臺貸余額的24.8%,全部銀行貸款占平臺貸款的79%，可見銀行信貸是地方政府融資平臺的主要融資方式，而且商業銀行也將大比例的信貸資金投向地方政府融資平臺，這進一步加劇了風險的集中。

政府融資平臺的內生邏輯

由于平臺公司債務有地方財政做支撐，商業銀行初期對其風險程度的警惕意識不夠，導致商業銀行的平臺公司貸款不率逐漸上升，為應對這種現象產生的后果，商業銀行加大了對平臺公司貸款的監管力度，對其中贏利差、信用等級低的平臺公司加大了審查力度。為了便于深入分析商業銀行對贏利差、信用等級低的平臺公司實行信貸配給的形成機制，我們引入如下假設：

（一）申請貸款的所有平臺公司每筆貸款的數額為M（M為一常量），平臺公司運作項目的成功概率P，可獲得的項目運作凈收益率（扣除貸款利息等相關成本后的收益率）為r，P服從[0,1]區間上的概率分布,并且f(P)和F(P)分別為概率P的密度函數和概率分布函數。

（二）由于信息不對稱，商業銀行無法準確了解每個平臺公司運作項目的具體風險程度，因此，假設銀行知道給定貸款等級中所有平臺公司具有相同的凈收益均值X（X為一常量）；根據假設（2），有如下關系成立：（1）式表明平臺公司運作項目的成功概率P與項目運作凈收益率成反比，這符合經濟學所描述的“收益越大，風險也越大”的理論。此外，平臺公司是以利潤最大化為根本目標的，因此，只有當r≥i，即存在一定的利潤空間時，平臺公司才會向銀行申請貸款。當r≥i時，結合（1）式可得，只有當P≤P*，平臺公司才會向銀行申請貸款。

平臺公司只有在取得貸款后，才有可能去運作項目。因此，平臺公司能夠申請到貸款并順利運作項目的平均成功概率（記為P）應考慮［0，P*］區間的概率分布情況。由此可得：（3）式說明，平臺公司能夠申請到貸款并順利運作項目的平均成功概率僅僅是貸款利率的單調遞減函數。即銀行的貸款利率越高，平臺公司能夠獲得貸款并順利運作項目的平均成功概率就越低。也就是說，銀行的貸款利率越高，獲得貸款的平臺公司的平均質量狀況就越差，銀行面臨的信用風險也就越大。下面，我們考察商業銀行期望凈收益的內在狀況。商業銀行的期望凈收益不僅取決于銀行的貸款利率，而且取決于平臺公司還款的概率。由概率理論可知，商業銀行的期望收益等于平臺公司沒有發生違約時的利息收益與平臺公司沒有發生違約時的平均概率的乘積，即為:

基于政府融資平臺的商業銀行信貸風險分析

由于信貸配給現象的存在，信用等級不夠高的平臺公司難以獲得足夠的貸款以運作自身項目，所以商業銀行建議構建以大型國有集團公司為平臺擔保，中小公司集聚的地方政府融資平臺，以應對由于信貸配給造成的信用等級不夠高的平臺公司難以獲得足夠的貸款的現象，具體運作模式如圖2所示根據圖2所示，虛線框中是以大型國有集團公司為平臺擔保，中小公司集聚的地方政府融資平臺，大型國有集團公司為中小公司做一級擔保（顯性擔保）。地方政府出于經濟效益和城市化發展的需要，為融資平臺做二級擔保（隱性擔保）。鑒于有兩級擔保，融資平臺向商業銀行提出融資要求，商業銀行向融資平臺發放貸款。融資平臺得到商業銀行的貸款后，按項目規劃將貸款分配到各中小施工公司。

各中小公司根據項目要求完成項目分配的任務，最后將項目所得以現金流的方式回籠，向商業銀行支付貸款本金和利息，余下資金根據項目任務的多少分配給各中小公司。由于融資平臺往往負責城市基礎設施建設和大型公益性或準公益性等盈利性差的項目，很難有足額的現金流來支付商業銀行的貸款，就需要地方財政的補助。針對地方政府融資平臺的運作模式，商業銀行主要面臨著信用風險、擔保風險、道德風險、流動性風險、市場風險和政策性風險等六大類風險。

（一）信用風險

信用風險是現階段我國商業銀行所面臨的最主要風險，其具體表現形式是作為債務人的地方政府融資平臺公司無法按期償還貸款。地方政府融資平臺貸款主要用于城市基礎設施建設和大型公益性或準公益性等盈利性差的項目，其自身難以創造可觀的經濟效益，所以需要地方財政資金的補助來償還貸款本息。我國地方政府融資平臺普遍存在著過度融資的現象，其資產負債率較高。然而近幾年我國經濟增速總體放緩，地方財政收入也受到一定的影響，同時2012年是地方政府融資平臺的還款高峰期，所以商業銀行所面臨的信用風險在短期內難以得到根本性的好轉。

（二）擔保風險

擔保風險分為大型國有集團公司承擔的一級擔保風險和地方政府承擔的二級擔保風險，其具體表現為地方政府或龍頭公司無法履行擔保時所做出的承諾。大型國有集團公司作為一級擔保方，往往利用其自身的信用為中小公司提供擔保，然而受制于其自身的綜合實力，當項目出現問題，地方政府融資平臺難以按期償還貸款時，它的擔保就不能發揮作用。這時就需要地方政府的二級擔保，然而地方政府的擔保通常以政府承諾、財政擔保等形式存在，并不具有法律效用，商業銀行在追償貸款時，處于不利的位置，其面臨的擔保風險也不可忽視。

（三）道德風險

由于存在著嚴重的信息不對稱，商業銀行無法詳細有效地了解地方政府的財政收支、負債狀況等，同時也無法了解平臺的負債情況和還款能力，更難以對貸款用途進行有效的監控。當商業銀行貸款給融資平臺時，平臺內公司往往為了自身利益的最大化，做出不利于商業銀行的舉措，使得商業銀行無法按期收回所貸款項。同時，地方政府出于發展本地區經濟的考慮，隱瞞平臺內公司的真實狀況，為融資平臺做出地方政府財政還款的擔保。鑒于地方政府和平臺內公司的合力隱瞞，商業銀行面臨著巨大的道德風險。

（四）流動性風險

地方政府融資平臺貸款主要用于城市基礎設施建設和大型公益性或準公益性項目，具有資金需求量大，資金使用周期長的特點。由于有地方政府作擔保，商業銀行的風險意識往往比較淡薄，據統計，絕大部分的平臺貸款都是長期貸款，這進一步加劇了商業銀行信貸結構的失衡及資產負債期限錯配程度，使商業銀行的流動性風險變大。

（五）市場風險

地方政府的財政收入和土地市場價格之間息息相關，大部分平臺貸款需要地方財政的支持，而土地市場價格是地方財政的重要支柱，因此土地市場價格對平臺貸款的還款影響巨大。同時房價和土地市場價格之間也有著很大的聯系，如果我國房地產市場價格下跌，土地市場價格也將下跌，這將導致地方財政收入的降低，進一步打擊地方政府的還款能力，給商業銀行帶來系統性風險。

（六）政策性風險

地方政府融資平臺需要依靠地方政府的二級擔保，因此具有較強的政府背景。商業銀行為地方政府融資平臺提供貸款，面臨著較大的政策性風險。由于所貸款項主要投資于大型基礎設施項目，受到國家宏觀經濟政策和區域經濟建設的影響較大。一旦宏觀政策或地方政府發展思路變動，商業銀行所貸款項將不可避免的遭受損失。而且商業銀行貸款具有行業集中度高、期限長、款項數額大等特點，其面臨的政策性風險極其突出。

基于政府融資平臺的商業銀行信貸風險控制

針對上述六類基于政府融資平臺的信貸風險，商業銀行需要從自身出發，通過發現風險、研究風險、規避（解決）風險的風險管理流程，不斷提升自身防范風險的能力。對此，本研究給出如下的信貸風險控制措施及建議：

（一）加強商業銀行自身風險識別能力

針對地方政府融資平臺公司貸款的特點，商業銀行首先要明確平臺貸款的主要業務和重點環節，從而識別商業銀行面臨的主要風險，顯然信用風險是商業銀行面臨的最主要的風險。針對最主要的風險，商業銀行要進一步識別引起這一風險的關鍵誘因，并選擇與之相對應的風險指標來確定可能發生的風險，從而采取行之有效的措施解決問題。

（二）加強商業銀行自身風險預警能力

針對地方政府融資平臺公司貸款的特點，商業銀行首先要建立一套能夠科學、合理、敏感地反映平臺風險狀況的監測指標體系，然后根據歷史經驗及發展狀況確定各風險指標的預警閥值，接著運用合理有效的數據處理方法對各風險數據進行綜合處理，得出商業銀行信貸風險的等級，最后用信號燈來顯示信貸風險的狀態。根據上述預警體系，商業銀行可以有效應對所面臨的平臺風險。

（三）加強商業銀行自身風險處置能力

商業銀行風險處置方式一般可分為資產置換、資產拍賣、市場操作和自身核銷等四大類，其中資產置換和市場操作是主要方式。商業銀行的資產置換以土地、現金、專項貸款和房地產等變現能力較強的實物資產置換為主要形式，市場操作是通過資本市場操作將商業銀行自身風險轉移到資本市場。此外，資產拍賣和自身核銷也是商業銀行采取的常用方式。這些方式相互作用，共同為減小商業銀行自身風險發揮作用。

（四）建立貸款評審機制

商業銀行根據自身需要，建立基于地方政府融資平臺的貸款評審機制。首先，逐步構建標準化、精細化的平臺公司評級體系。通過將財務信息和非財務信息有機結合的方式，商業銀行可以建立一套規范化的平臺公司信用風險評價體系，其中財務因素中運用現金流評估法估計平臺公司還款的現金流情況，在此基礎上給予信用等級；非財務因素主要考慮平臺公司的經營管理效率、人事關系和信譽等。其次，有效建立基于評級體系的信貸授權與審批機制。根據平臺公司經營特點和實際風險狀況，商業銀行將信用與風險有機結合起來，建立基于評級體系的信貸授權與審批機制。最后，商業銀行針對建立的貸款評審機制，采取從嚴從緊的原則，防止產生審核松懈等影響貸款評審機制運行效率的現象。

（五）建立銀團貸款模式

銀團貸款模式作為一種新的貸款模式，已經被我國商業銀行采用。鑒于地方政府融資平臺籌資金額大、貸款期限長等特點，銀團貸款模式不僅能滿足其融資需求，節約交易成本，還能規范地方政府融資平臺的經營。對商業銀行自身來說，銀團貸款有利于識別信用風險，提高信貸資產的流動性，改善信貸結構，減少銀行間的惡性競爭。針對我國目前尚未完全形成銀團貸款發展所需的市場環境和缺少成熟的市場參與主體等的現狀，商業銀行應轉變傳統經營理念，加強銀團貸款的風險管理，建立銀團貸款信息平臺和協調機制。在此基礎上，政府應盡快完善銀團貸款的法律法規，大力發展銀團貸款二級市場。

（六）推行商業銀行平臺類貸款資產的證券化

資產證券化是目前化解地方政府融資平臺貸款風險的重要金融創新。針對融資平臺自身負債率過高、擔保承諾有名無實、對土地升值依賴過大、償債責任主體不明確、多頭借貸、違規挪用等現象，資產證券化是解決上述問題的有效途徑。商業銀行應考慮以下三個方面：1.密切關注基礎資產，加強動態管理。2.篩選優質單項資產，巧妙進行多項重組。3.發展專業擔保機構，綜合運用內部增級和外部增級。

（七）建立銀保協作機制

構建適合于地方政府融資平臺的銀保協作機制是解決商業銀行平臺貸款風險的重要措施。這里銀保協作機制的“保”不是一般意義上的商業性擔保機構，而是政策性擔保公司。政策性擔保公司區別于一般商業性擔保公司，它有政府作為強大的后援，在地方政府融資平臺發生違約情況時，由于銀保協作機制的構建，商業銀行自身受到的損失將大大減小，而政策性擔保公司憑借強大的政府援助，也不會發生實質性的危機。

（八）充分發揮地方政府金融工作辦公室的監管職能

地方政府金融工作辦公室（以下簡稱金融辦）作為地方機構深入改革的產物，在沒有中央統一要求和號召下，其建設自發形成了一股潮流。隨著金融辦的不斷發展，其關鍵是強化組織協調能力，尋求金融發展的突破口，建設完善的金融機構組織體系，規劃建設好金融聚集區。同時應充分發揮金融辦對融資的監管力度，防范融資平臺出現道德風險，使商業銀行能夠規避風險，避免受到嚴重的損失。

作者：顧海峰孫贊贊單位：東華大學旭日工商管理學院