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項目融資模式范文

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項目融資模式

一、BOT、BOO和BOOT

BOT即建設(shè)——經(jīng)營——移交,在標(biāo)準(zhǔn)的BOT方式中,私人財團(tuán)或國外財團(tuán)自己融資來設(shè)計、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項目。項目開發(fā)商根據(jù)事先約定,經(jīng)營一段時間以收回投資。經(jīng)營期滿,項目所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)將被轉(zhuǎn)讓給東道國政府。BOT融資模式的基本思路是:由政府或所屬機(jī)構(gòu)對項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項目融資的基礎(chǔ)。由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者安排融資,承擔(dān)風(fēng)險,開發(fā)建設(shè)項目,并在有限的時間內(nèi)經(jīng)營項目獲取商業(yè)利潤,最后根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。

BOO即建設(shè)——擁有——經(jīng)營,承包商根據(jù)政府賦予的特許權(quán),建設(shè)并經(jīng)營某項產(chǎn)業(yè)項目,但是并不將此項基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目移交給公共部門。

BOOT建設(shè)——擁有——經(jīng)營——移交,則是私人合伙或某國際財團(tuán)融資建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目,項目建成后,在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營,期滿后將項目移交給政府。

(一)BOT與BOO

1、相同點。BOT和BOO模式最重要的相同之處在于,它們都是利用私人投資承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施項目。在這兩種融資模式中,私人投資者根據(jù)東道國政府或政府機(jī)構(gòu)授予的特許協(xié)議或許可證,以自己的名義從事授權(quán)項目的設(shè)計、融資、建設(shè)及經(jīng)營。在特許期,項目公司擁有項目的占有權(quán)、收益權(quán)以及為特許項目進(jìn)行投融資、工程設(shè)計、施工建設(shè)、設(shè)備采購、運營管理和合理收費等的權(quán)利,并承擔(dān)對項目設(shè)施進(jìn)行維修、保養(yǎng)的義務(wù)。在我國,為保證特許權(quán)項目的順利實施,在特許期內(nèi),如因我國政府政策調(diào)整因素影響,使項目公司受到重大損失的,允許項目公司合理提高經(jīng)營收費或延長項目公司特許期;對于項目公司償還貸款本金、利息或紅利所需要的外匯,國家保證兌換和外匯出境。但是,項目公司也要承擔(dān)投融資以及建設(shè)、采購設(shè)備、維護(hù)等方面的風(fēng)險,政府不提供固定投資回報率的保證,國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)也不為其融資提供擔(dān)保。

2、不同點。BOT與BOO模式最大的不同之處在于,在BOT項目中,項目公司在特許期結(jié)束后必須將項目設(shè)施交還給政府;而在BOO項目中,項目公司有權(quán)不受任何時間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營項目設(shè)施。從BOT的字面含義,也可以推斷出基礎(chǔ)設(shè)施國家獨有的含義:作為私人投資者在經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動下,本著高風(fēng)險、高回報的原則,投資于基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)建設(shè)。為收回投資并獲得投資回報,私人投資者被授權(quán)在項目建成后的一定期限內(nèi)對項目享有經(jīng)營權(quán),并獲得經(jīng)營收入。期限屆滿后,將項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)無償移交給政府。由此可見,項目設(shè)施最終經(jīng)營權(quán)仍然掌握在國家手中,而且在BOT項目整個運作過程中,私人投資者自始至終都沒有對項目的所有權(quán)。說到底,BOT模式不過是政府利用私人投資者在一定期限內(nèi)對項目設(shè)施擁有經(jīng)營權(quán),但該基礎(chǔ)設(shè)施的本質(zhì)屬性沒有任何改變。換句話說,運用BOT方式,項目發(fā)起者可擁有一段確定的時間以獲得實際的收入來彌補(bǔ)其投資,之后,項目交還給政府。而BOO方式,項目的所有權(quán)不再交還給政府。

(二)BOOT與BOT、BOO。BOOT與BOT的區(qū)別有二:一是所有權(quán)的區(qū)別。BOT方式,項目建成后,私人只擁有所建成項目的經(jīng)營權(quán);而BOOT方式,在項目建成后,在規(guī)定的期限內(nèi),私人既有經(jīng)營權(quán),也有所有權(quán)。二是時間上的差別。采取BOT方式,從項目建成到移交給政府這一段時間一般比采取BOOT方式短一些。每一種BOT形式及其變形,都體現(xiàn)了對于基礎(chǔ)設(shè)施部分政府所愿意提供的私有化程度。BOT意味著一種很低的私有化程度,因為項目設(shè)施的所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移給私人。BOOT代表了一種居中的私有化程度,因為設(shè)施的所有權(quán)在一定有限的時間內(nèi)轉(zhuǎn)給私人。最后,就項目設(shè)施沒有任何時間限制地被私有化并轉(zhuǎn)移給私人而言,BOO代表的是一種最高級別的私有化。換句話說,一國政府所采納的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的不同模式,反映出其所愿意接受的使某一行業(yè)私有化的不同程度。由于基礎(chǔ)設(shè)施項目通常直接對社會產(chǎn)生影響,并且要使用到公共資源,諸如土地、公路、鐵路、管道、廣播電視網(wǎng)等等。因此,基礎(chǔ)設(shè)施的私有化是一個特別重要的問題。對于運輸項目(如收費公路、收費橋梁、鐵路等)都是采用BOT方式,因為政府通常不愿將運輸網(wǎng)的私有權(quán)轉(zhuǎn)交給私人。在動力生產(chǎn)項目方面,通常會采用BOT、BOOT或BOO方式。一些國家很重視發(fā)電,因此只會和私人簽署B(yǎng)OT或是BOOT特許協(xié)議。而在電力資源充足的國家(如阿根廷),其政府并不如此重視發(fā)電項目,一般會簽署一些BOO許可證或特許協(xié)議。最后,對于電力的分配和輸送,天然氣以及石油來說,這類行業(yè)通常被認(rèn)為是關(guān)系到一個國家的國計民生,因此建設(shè)這類設(shè)施一般都采用BOT或BOOT方式。

(三)項目融資模式的其他幾種變形。在對BOT模式的運用實踐中,產(chǎn)生了很多具體形式,現(xiàn)簡要介紹如下:BTO,即建設(shè)轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營;DBTO,即設(shè)計—建設(shè)—融資—經(jīng)營;BLT,即建設(shè)—租賃—移交。

二、實例分析——青島海灣大橋項目融資模式

青島海灣大橋是國家高速公路網(wǎng)青島至蘭州高速公路的起點段,是山東“五縱四橫一環(huán)”公路網(wǎng)主框架的重要組成部分,也是青島市規(guī)劃的膠州灣東西岸跨海通道“一路、一橋、一隧”中的“一橋”。該橋起于青島膠州灣高速公路李村河大橋北200米處,終于黃島膠州灣高速公路東1公里處,順接在建的青島至萊蕪高速公路,主線全長26.707公里。主線采用雙向六車道標(biāo)準(zhǔn),橋梁寬35米,設(shè)計時速80公里,大橋一期工程概算總投資90億元人民幣,建設(shè)期3.5年。青島海灣大橋項目采取BOT模式運作,面向國內(nèi)外公開招標(biāo)選擇海灣大橋項目業(yè)主法人,山東省高速公路集團(tuán)有限公司一舉中標(biāo),獲得青島海灣大橋25年特許經(jīng)營權(quán)。特許經(jīng)營期內(nèi),青島海灣大橋與膠州灣高速公路捆綁經(jīng)營,山東高速集團(tuán)青島高速公路有限公司同時取得膠州灣高速公路收費經(jīng)營權(quán),同時擁有大橋的廣告經(jīng)營權(quán)和旅游開發(fā)經(jīng)營權(quán),以及膠州灣高速公路的廣告經(jīng)營權(quán)。項目運營期滿,兩塊資產(chǎn)一起移交給青島市政府。目前,大橋建設(shè)進(jìn)展順利,預(yù)計2010年大橋正式建成通車。

總之,只有選擇適合項目本身實際的融資模式,才能促進(jìn)項目運營的成功。

自然資源開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這類投資數(shù)額大,建設(shè)周期長、風(fēng)險大,單靠項目主辦人的力量無法籌集如此大規(guī)模的資金,項目主辦人也無力承擔(dān)項目失敗的風(fēng)險,且傳統(tǒng)的融資方式也滿足不了上述項目的需要,在這種情況下,人們創(chuàng)造出項目融資這一方式。無追索權(quán)項目融資和有限追索權(quán)項目融資作為項目融資的兩種基本類型在實踐中不斷被發(fā)展和完善,比較成熟的模式是BOT結(jié)構(gòu)。BOT有三種具體形式:BOT、BOOT、B00,除此之外,它還有一些變通形式。

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