國(guó)內(nèi)投資監(jiān)管現(xiàn)況及完善建議范文
本站小編為你精心準(zhǔn)備了國(guó)內(nèi)投資監(jiān)管現(xiàn)況及完善建議參考范文，愿這些范文能點(diǎn)燃您思維的火花，激發(fā)您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。
全國(guó)社?；鹜顿Y現(xiàn)狀
（一）相關(guān)政策沿革
2001年5月18日，《社會(huì)保險(xiǎn)基金行政監(jiān)督辦法》規(guī)定社會(huì)保障基金投資運(yùn)作的基本原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。
2001年12月13日，《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）出臺(tái)，對(duì)社保基金的投資作了詳細(xì)規(guī)定。其中，第二十五條規(guī)定社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、買賣國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。
2003年6月2日，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)與南方、博時(shí)、華夏、鵬華、長(zhǎng)盛、嘉實(shí)6家基金管理公司簽訂相關(guān)授權(quán)委托協(xié)議，全國(guó)社保基金將正式進(jìn)入證券市場(chǎng)。
2004年2月9日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)社?；疬M(jìn)行海外投資。2006年3月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部等部門聯(lián)合了《全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》，開啟了全國(guó)社?；鸷Ｍ馔顿Y戰(zhàn)略的序幕。
2008年6月5日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部同意全國(guó)社保基金投資經(jīng)發(fā)改委批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)改委備案的市場(chǎng)化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過(guò)全國(guó)社?；鹂傎Y產(chǎn)（按成本計(jì)）的10%。
（二）投資渠道及方式
全國(guó)社會(huì)保障基金的投資工具已逐步實(shí)現(xiàn)了多樣化，包括委托投資、銀行存款、國(guó)債、上市流通的證券投資基金股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等具有良好流動(dòng)性的金融工具以及經(jīng)國(guó)務(wù)院或財(cái)政部與勞動(dòng)和社會(huì)保障部批準(zhǔn)的指數(shù)化投資、股權(quán)投資、信托投資、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)投資基金等。
全國(guó)社?；鸬耐顿Y有直接投資和委托投資兩種方式。委托投資的比重2003年為24.07％，到2009年則為47.06％。雖然委托投資比例至今沒有超過(guò)50%，但其發(fā)展趨勢(shì)卻是連年上升的。
（三）投資收益情況
從表1可以看出，自全國(guó)社?；鸪闪⒁詠?lái)，其投資收益率均為正值?；鸪闪⑹觊g（2000年至2009年），累計(jì)投資收益額2448.59億元，年均投資收益率為9.75％，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)戰(zhàn)勝年均2.01%的通貨膨脹率。但是，仔細(xì)分析數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，由于在成立之初投資渠道比較狹窄，全國(guó)社會(huì)保障基金的投資收益率在2005年以前都相對(duì)較低。放寬投資限制之后，2006年收益開始增加，2007年的投資收益率更是增加至38.93%，可是這多取決于2007年我國(guó)證券市場(chǎng)的牛市，而當(dāng)我國(guó)證券市場(chǎng)在2008年轉(zhuǎn)入熊市時(shí)，全國(guó)社會(huì)保障基金的投資收益率降至5.2%，這說(shuō)明我國(guó)社?；鹪趯?shí)現(xiàn)高收益的情況下并不能有效地抵御經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。雖然社?；鸬氖找鎻墓_數(shù)據(jù)看基本上能跑贏通貨膨脹，可是加進(jìn)通貨膨脹對(duì)貨幣價(jià)值的影響，再考慮物價(jià)水平上漲和利率、匯率波動(dòng)影響，社保基金年均投資收益率為9.75％的收益就顯得不是那么的讓人滿意。再加之我國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度的加深，外圍經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響正在日益凸顯，全國(guó)社?；鹪趪?guó)外市場(chǎng)尋求高收益的同時(shí)，也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
我國(guó)社?；鹜顿Y存在的問題
全國(guó)社保基金沒有充分運(yùn)用科學(xué)的投資組合配置。按照投資組合理論，將收益率、到期日、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性均不同的，甚至相差懸殊的幾個(gè)品種的投資工具進(jìn)行組合，達(dá)到降低投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。在市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)情況下，現(xiàn)資組合理論能夠更好地對(duì)龐大的社?；疬M(jìn)行優(yōu)化配置，把基金充分調(diào)動(dòng)起來(lái)，在各個(gè)領(lǐng)域科學(xué)而非人為的配置資產(chǎn)，使基金的投資運(yùn)用平衡安全，以抵御市場(chǎng)變化帶來(lái)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
全國(guó)社?；鹜顿Y缺少有效的避險(xiǎn)工具。我們的金融市場(chǎng)還處于發(fā)展初期，機(jī)構(gòu)發(fā)育程度還比較低，各種制度還無(wú)法對(duì)所有市場(chǎng)行為進(jìn)行很有效的約束，這樣的金融環(huán)境面臨著非常大的信用風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)社?；鹭酱L(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，其中以回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的股票指數(shù)期貨、回避利率風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債期貨尤其需要運(yùn)用，同時(shí)要積極探索開發(fā)以套期保值為特點(diǎn)的金融衍生工具，使基金的風(fēng)險(xiǎn)可以有效地進(jìn)行規(guī)避。
全國(guó)社?；鸸芾砣狈`活性。我國(guó)的社會(huì)保障基金基本上都是采取政府集中管理的模式，對(duì)于投資有著比較嚴(yán)格的限制和管理，而且這種管理似乎只是一種粗放而家長(zhǎng)式的管教，重在“管”而缺少很好的“理”，有時(shí)候只是綁住了基金的雙腳，可是卻沒有很好地給予引導(dǎo)。全國(guó)社?；鸬墓芾磉€顯得僵硬，不夠科學(xué)與靈活。全國(guó)社?；鸩粌H要在投資工具的選擇等方面進(jìn)行嚴(yán)格的管理，還要在投資工具配置等方面進(jìn)行靈活的指導(dǎo)。
（一）全國(guó)社保基金投資模式多元化拓展
1.金融衍生品投資。指數(shù)化投資除了能有效降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，還能降低管理費(fèi)用、交易費(fèi)用。我國(guó)社?；鹈黠@已經(jīng)意識(shí)到指數(shù)化投資的好處，近幾年通過(guò)ETF、LOF等指數(shù)型市場(chǎng)開放基金參與了指數(shù)化的投資。但是，筆者認(rèn)為社?；疬€應(yīng)該更加廣泛地進(jìn)行指數(shù)化投資?，F(xiàn)有的ETF、LOF畢竟選取的跟蹤指標(biāo)還顯得范圍較小，無(wú)法真正地覆蓋指數(shù)。但鑒于我國(guó)現(xiàn)在的指數(shù)種類的發(fā)展還處于起步階段，相應(yīng)的指數(shù)化產(chǎn)品還是比較少的情況，筆者建議擴(kuò)大指數(shù)型基金投資規(guī)模，相應(yīng)降低其他類型股票投資在投資配置中的比重。股權(quán)投資是指企業(yè)或個(gè)人購(gòu)買其他企業(yè)（準(zhǔn)備上市、未上市公司）的股票或以貨幣資金、無(wú)形資產(chǎn)和其他實(shí)物資產(chǎn)直接投資于其他企業(yè)。我國(guó)社?；饡?huì)是最早參與股權(quán)投資基金的機(jī)構(gòu)投資者，其按成本計(jì)總資產(chǎn)的10％可用于股權(quán)投資基金，現(xiàn)在可用投資額度近500億元。在PE投資成熟之后，社保基金還可以適當(dāng)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)投資基金。
2.大型基礎(chǔ)設(shè)施投資。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時(shí)間跨度長(zhǎng)、資金需求量大，會(huì)給國(guó)家財(cái)政造成較大的融資壓力，而我國(guó)社?；鸱e累了大量資金，完全可以滿足大型基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)、規(guī)模大的需要。而且基礎(chǔ)設(shè)施具有一個(gè)特點(diǎn)就是他們所提供的都是與人們生活和社會(huì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)密切相關(guān)的公共產(chǎn)品，這一特征決定了它們的使用需求都具有持久性和穩(wěn)定性，而持久穩(wěn)定的需求在很大程度上對(duì)所投入的資金的回收和盈利給予了保證。特別是由于基礎(chǔ)設(shè)施還具有一定的公共產(chǎn)品性質(zhì)，可產(chǎn)生巨大的外部正效應(yīng)，能夠滿足社會(huì)公益性的要求。
3.房地產(chǎn)投資。社保基金是否應(yīng)該投資于房地產(chǎn)市場(chǎng)，這似乎是一塊“禁地”，因?yàn)槟壳叭珖?guó)范圍內(nèi)出現(xiàn)了商品房?jī)r(jià)格上漲過(guò)快，直接導(dǎo)致了一系列社會(huì)問題，政府也已經(jīng)采取各種有效措施進(jìn)行了必要的干預(yù)，但是我們是否就此判定社?；鸩荒苓M(jìn)入這一高成長(zhǎng)、高回報(bào)的領(lǐng)域，答案無(wú)疑是否定的。筆者認(rèn)為目前房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的問題，排除其他非市場(chǎng)因素，根本原因還是供給與需求的問題，是購(gòu)房者多而供房少導(dǎo)致了房?jī)r(jià)大幅上漲，從這個(gè)角度看，旺盛的需求正為社保基金投資提供了較好的機(jī)會(huì)，所以要實(shí)事求是的回答“要不要做”、“怎樣做”、“如何防范風(fēng)險(xiǎn)”三個(gè)問題，既獲得了較好的收益，分享了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，又有效的防范了投資風(fēng)險(xiǎn)。
4.資源儲(chǔ)備投資。從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，資源作為一種消耗品，稀缺性決定了它的價(jià)格從長(zhǎng)期來(lái)看是呈穩(wěn)步上升的趨勢(shì)。如石油、黃金等資源，在每一次經(jīng)濟(jì)周期過(guò)后，價(jià)格都會(huì)上漲很多。從歷史考查，儲(chǔ)備類資源在長(zhǎng)期中很少出現(xiàn)貶值的情況。而且，資源類產(chǎn)品受到經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩沖擊或突發(fā)災(zāi)難危害時(shí)也具有很強(qiáng)的保值性。而大型的儲(chǔ)備資源類投資具有開發(fā)周期長(zhǎng)、可儲(chǔ)存、資金量大的特點(diǎn)，不是一般小資金能夠染指的。社保基金作為國(guó)家的儲(chǔ)備資金，完全可以分流出一部分用于資源儲(chǔ)備的投資，這樣，既為國(guó)家的資源儲(chǔ)備做了貢獻(xiàn)，同時(shí)也能使基金的投資分流到更多的領(lǐng)域，增強(qiáng)基金的安全性。
（二）靈活運(yùn)用現(xiàn)代化投資組合理論且重視投資組合的科學(xué)性、有效性
現(xiàn)資組合理論研究的是有關(guān)對(duì)多種資產(chǎn)進(jìn)行選擇和組合的問題，即投資者在權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上如何使自身效用最大化以及由此對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響。簡(jiǎn)單地講，投資組合就是在一個(gè)投資行為中選擇投資工具的類別并確定其比例的過(guò)程。當(dāng)投資者面對(duì)多種資產(chǎn)，考慮應(yīng)該擁有多少種資產(chǎn)、每種資產(chǎn)各占多少比重時(shí)，資產(chǎn)配置的決策過(guò)程便開始了。由于各種資產(chǎn)往往有著截然不同的性質(zhì)，歷史統(tǒng)計(jì)也顯示在相同的市場(chǎng)條件下它們并不總是同時(shí)地反應(yīng)或同方向地反應(yīng)，因此當(dāng)某些資產(chǎn)的價(jià)值下降時(shí)，另外一些卻在升值。這樣，就保證了基金在長(zhǎng)期中的安全。將基金按不同比例投資于合適的品種，盡量選擇相關(guān)系數(shù)小的投資品種進(jìn)行組合，使所選擇的各類投資的風(fēng)險(xiǎn)可以部分地互相沖抵。
（三）加強(qiáng)全國(guó)社保基金的比例限制和收益率控制
出于對(duì)社保基金安全性的考慮，許多國(guó)家對(duì)社?；鹜顿Y對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行較為科學(xué)的界定與劃分，在此基礎(chǔ)上制定了其社?；鹜顿Y工具的控制比例。而這種比例控制也要與時(shí)俱進(jìn)，適應(yīng)多元化投資的要求。對(duì)于社保基金多元化投資工具投資比例的控制不應(yīng)是一成不變的，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展適時(shí)調(diào)整，要嚴(yán)格限定高風(fēng)險(xiǎn)投資工具的投資比例，同時(shí)要對(duì)收益相對(duì)安全穩(wěn)定的新的投資工具及時(shí)地進(jìn)行調(diào)研，快速反應(yīng)，把新出現(xiàn)的符合社?；鸬耐顿Y工具盡快納入投資組合中進(jìn)行測(cè)算，并多給予政策的支持和引導(dǎo)，使其能早日加入投資的比例控制中。
同時(shí)還要對(duì)全國(guó)社?；疬M(jìn)行收益率控制。比如可將投資收益率與一些重要的經(jīng)濟(jì)指數(shù)進(jìn)行對(duì)比。通過(guò)這種方式客觀地監(jiān)測(cè)全國(guó)社?；鸬耐顿Y水平和效益，以便對(duì)投資組合等進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
（四）加快培育和完善我國(guó)資本市場(chǎng)我國(guó)的資本市場(chǎng)形成的時(shí)間短，還存在著各種各樣的問題。這也是許多學(xué)者反對(duì)我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌帳戶資金等社?；疬M(jìn)入資本市場(chǎng)的原因之一。雖然全國(guó)社保基金已經(jīng)可以在國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，但投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益與資本市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)及其密切性，這從全國(guó)社?；?008年投資收益率陡轉(zhuǎn)急下即可看出。因此，我國(guó)需要營(yíng)造一個(gè)適宜社會(huì)保險(xiǎn)基金進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行真正投資的環(huán)境，保證基金安全投資，實(shí)現(xiàn)保值增值的目標(biāo)。
（五）加強(qiáng)對(duì)各類投資主體的監(jiān)督
政府監(jiān)督部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)參與全國(guó)社?；鹜顿Y的各類機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。信息披露是保障監(jiān)督有效的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，因此信息披露應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)透明度?；鸸芾砣硕ㄆ谕▓?bào)基金運(yùn)營(yíng)情況，目的是將基金管理人置于基金持有人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的雙重監(jiān)管之下，防止基金管理人違規(guī)操作，損害基金持有人的利益；還要建立各類投資主體的準(zhǔn)入與退出機(jī)制，嚴(yán)格甄選優(yōu)良的投資公司參與社?；鹜顿Y，及時(shí)淘汰不合格的機(jī)構(gòu)。各類投資主體在接受政府、公眾和媒體等監(jiān)督的同時(shí)，要強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制和外部審計(jì)，以保證社?；鸢踩\(yùn)營(yíng)。
綜上所述，我國(guó)的全國(guó)社保基金經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，投資運(yùn)營(yíng)能力不斷提高，也獲得了可觀的投資收益，壯大了我國(guó)社?；鸬膬?chǔ)備。但全國(guó)社?；鹨氤掷m(xù)保值增值，真正起到應(yīng)對(duì)我國(guó)未來(lái)日益加劇的人口老齡化作用，必須要在堅(jiān)持多元化的前提下，不斷拓寬社?；鹜顿Y的渠道。同時(shí)在現(xiàn)資理論的指導(dǎo)下，不斷完善投資管理，盡可能地減小風(fēng)險(xiǎn)，增大收益。
