養老保險基金投資運營現狀研究范文

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摘要：

近些年來，我國居民養老保險制度得到了很大的完善和發展。特別是建立了惠及全民的基本養老制度，把社會統籌和個人賬戶有效地結合起來，將養老保險、補充養老保險、和個人儲蓄性養老保險等創新性結合起來。但是當前社會背景下，我國社會保障制度的設計以及基金的運營管理方面還存在很大的缺陷，養老保險基金的保值和升值依然難以實現。從分析我國養老基金的現狀和國外養老基金投資運營的經驗出發，探索了我國養老保險基金平穩運行與發展的對策。

關鍵詞：

養老保險；保值增值；投資運營

養老問題是關乎廣大百姓切身利益的重大問題。中國古代就有老有所依這樣的美好向往。我國的社會主義養老保險制度發展時間尚短，社會養老保險基金的來源渠道主要依靠社會統籌的資金包括國家稅收收入的投入、其他公用事業收入的補償以及個人繳納養老保險基金。養老保險是我國社會保障制度的重要組成部分。社會養老保險的社會性以及其體積容量的巨大性決定了國家必須對該基金的管理采取嚴厲的限制措施。自己的錢如何運用到實處，是每個公民關心的問題。但實際上，國家對養老保險基金的投資渠道做了嚴格的限制。其絕大部分資金用于購買國債和存入銀行。這樣的投資方式雖然保障了資金的安全性，但收益低且不得不面臨著通貨膨脹的威脅。事實上，有學者指出單一的投資以及管理不善導致社會養老基金面臨嚴重的虧損和貶值。因此，借鑒國際經驗，開動腦筋積極探索和開辟新的投資渠道，提高養老基金的獲利能力是時代的呼聲。本文將對我國養老保險基金投資運營過程中存在的一些問題以及解決辦法進行探究。

一、當前我國養老保險基金投資運營現狀

由于我國經濟的健康穩健發展，以及國家出臺的良好政策，我國養老保障體系得到了較大的發展，主要體現在養老保險基金收入的迅速增長。據我國統計局統計，養老基金收入從1990年的178.8億元增長到2014年的27620億元，表明了養老保障體系在社會經濟發展大環境下取得了很大的成就。養老保險基金收入從178.8億元到27620億元的巨大飛躍是我們不容忽略的，然而在發展的過程中也出現了種種問題，我們不能被數字上的成就蒙蔽了雙眼而忽略迫在眉睫的問題。上世紀八十年代出臺的計劃生育政策使我國新生兒童數量大大減少，并且隨著社會醫療保障水平的提升，生活條件的改善，人們的平均壽命水平也得到了提高，在我國這樣的人口大國里，人口老齡化的現狀也逐漸凸顯。雖然這些年來養老保險基金的收入飛躍式增長，但其支出也大幅度攀升，據中國統計局統計，我國去年養老保險基金累計結余約3.55萬億，但這些錢絕大多數存在銀行，由于我國經濟發展伴隨著通貨膨脹率，實際上這些錢都處于貶值的狀態。因此，養老保險基金的保值增值及可持續問題也就成為了我們必須擔憂和解決的問題。

二、現階段我國養老保險基金投資運營中面臨的困境

（一）養老基金投資方式單一，效率低下

國家為了更好地管理養老保險基金，防止基金的非法占用和流失，嚴格限制了其投資方式，目前基本只允許銀行定期存款和投資國債，雖然這種做法在控制基金的投資風險方面起到了較好的效果。但養老保險基金的投資收益卻難以保證，加上人口老齡化對基金保值增值的壓力也越老越大。養老保險基金具有覆蓋范圍廣、資金模大、回報周期長、增值要求高的特點，它只有實現實際的增長即其實際收益率高于支出增長率和經濟通脹率才有可能應對未來越來越大的支付壓力。而僅僅靠目前局限的投資渠道和方式是很難實現這個目標的。

（二）養老基金被侵吞、挪用現象較嚴重

我國現行的養老保險基金存在著中央和地方兩級核算和控制的情況，由于管理比較分散，所以監管不到位滋生腐敗的情況時有發生。雖然國家財政部出臺各項條例三令五申，要求各級政府必須嚴格把關，做到養老保險基金科學管理專款專用，嚴禁任何個人或者組織挪用；國務院也多次明文規定不得羅列名目擅自挪用社會養老保險基金。但現實是，依然存在著不少地方政府和官員對此熟視無睹更有甚者頂風作案，養老基金管理的混亂局面一發不可收拾。如有些地方在沒有進行詳細市場調查和投資可行性研究的情況下，一些領導干部為了業績工程擅自用養老保險基金進行風險性投資和基建投資為自己升遷鋪路，也有搞形象工程進行市政建設投資的，甚至有貪圖享樂的官員運用養老專項基金修建樓堂館所等。這些肆無忌憚的做法，一旦資金鏈斷裂，基金不能如期收回，將會造成極大的公共財產流失，損害廣大群眾的利益。

（三）投資管理方式存在缺陷

在我國，社會保險經辦機構一直是養老保險基金的直接管理部門。這樣的管理模式下，無法實現基金投資運營的保值升值，其本身存在了一些難以克服的缺陷。導致養老基金管理效率低下原因很多：首先，人都是理性的，作為養老保險基金的投資管理者多半只是國家工作人員，其收入只是固定工資，養老基金的收益與管理者自身利益并不大，所以投資管理者缺乏有效管理的動力和積極性；其次，金融市場紛繁復雜，資本投資雖然收益高但同時風險也高。養老基金的運營需要很強的專業性和科學性，社會保險經辦機構的管理者水平參差不齊難以滿足復雜的投資需求；最后需要指出的是，監管缺失依然是社會保險經辦機構的一大硬傷。從自身狀況上來看，社會保險經辦機構一家獨大，包攬了從基金管理到運營再到監管一整套流程和工作，這樣的便利為經辦機構脫離束縛從而實現在制度規定之外隨意使用養老保險基金的可能性，只能導致直接威脅基金安全的惡果，投資的效益更是無從談起了。

（四）我國對養老基金的監管不夠到位

目前，我國政府尚未出臺一部專門針對養老保險的法律規定。籌得的養老保險基金全權由政府機構在統一賬戶中管理，老百姓無權也沒有能力對基金進行有效的管理。企業也由于機構設置的問題無法找到最優的途徑進行養老保險基金資產管理。養老保險基金完全掌握在政府手中缺乏公共決策，政府容易脫離群眾，自定政策，自行提取，自行支付，容易導致新的壟斷和不公平。由于信息的不透明造成監督與管理的缺失，阻礙著養老保險基金的正常運營。養老保險被挪用、擠占、浪費、貪污也成了家常便飯的事情。

三、借鑒國外養老基金投資運營的經驗

發達國家作為養老保險探索和發展的先行者，有許多值得我國借鑒的有益經驗。特別是美日新等傳統資本主義國家，完善的社會保障制度堪稱典范。作為發展中國家的智利也走在了養老保險改革的前列，這需要引起我們的反思。

（一）美國養老基金投資運營的特色

美國作為資本主義世界頭號強國，經濟實力雄厚。這樣的國情決定了美國社會保障制度的完善性，其主要包括社會保險和社會福利兩個部分。美國民眾的養老幸福指數也是世界上排名前列的。盡管美國資本市場發達，但并不意味著美國政府也是激進者。多次金融危機的沖擊，使得美國意識到高杠桿的資本市場是頭洪水猛獸。所以美國政府制定了嚴苛的政策，規定社保基金結余必須嚴格管控，具體只能用于投資美國政府發行的債券或者是用于購買政府擔保利息和本金的債券。即使是債券的兌現問題，美國財政部也相當謹慎，做出明文規定要求：一是必須書面說明社保基金用于提前兌現的原因：只有正常情況下的支付與社保養老保險費用時，才能允許提前兌現的開展。二是在兌現的順序上還有特別要求。

（二）新加坡養老基金投資運營的優勢

新加坡實行的是中央公積金制度。由于其國土面積狹小并且人口數量較少，集中的中央公積金制度管理起來較方便靈活。政府會為每一位成員設立一個個人賬戶，由雇主和雇員按雇員工資收入的一定比例繳納公積金到該成員個人賬戶中。新加坡貨幣管理局負責國債和銀行存款方面的管理，新加坡政府管理公司則負責將基金投資于基礎設施建設、住房建設及投資國外資產等方面來獲取更多的投資收益。個人自由投資可能由于在金融信息等方面知識不成熟以及信息不充分等導致投資收益較低甚至虧損，然而這樣集中的中央管理機制更容易獲得充分的市場信息和更有效的投資手段，從而保證基金獲得更高的投資收益。

（三）日本養老保障體制的特點

日本的養老保障制度分為三個層次。第一層為國民年金，參加對象為處于法律階段的所有國民；第二層是厚生年金和共濟年金，這兩個年金與成員的工資收入掛鉤；第三層是不同類型的企業年金和各種商業養老保險，可以由企業和居民個人自由選擇加入。其中，前兩層由日本政府強制實行并在日本養老保障體制中占主導地位。

（四）智利養老基金投資運營的獨到之處

智利實行完全積累的個人帳戶制，由基本個人帳戶和補充個人帳戶兩者組成。基本個人賬戶的資金來自于個人要納稅收入的一定比例。補充個人賬戶則是為了獲得更多的養老金而設立的，它需要個人進行前者以外更多的儲蓄。與其他國家不同的是智利的養老保險費不需要雇主承擔而全部由個人交納。私人養老基金管理公司負責養老基金的一切經營和管理，經過一系列改革和發展，如今其基金可投資于債券、定期存款、股票和外國證券。

四、對于我國養老基金投資運營的政策建議

針對我國養老基金投資運營的情況，提出以下四個建議：首先應該采取多元化的投資方式。長期以來我國養老保險投資渠道比較單一，僅僅局限于國債和銀行存款。這種投資方式收益率低，難以滿足日益增長的支付壓力。因此必須尋找新的投資渠道，比如增加對企業債券、國外資產、住房、基礎設施建設等方面的投入，由此形成多元化的投資模式，獲得更高的投資收益，實現基金的保值增值。其次加強養老保險基金的風險指標控制和信息披露制度的改革。多元化的投資雖然能夠獲得較高的收益但無形間也大大增加了投資風險。因此為了養老保險基金更加安全有效地發展必須加強風險指標的控制。同時也要對其信息披露機制進行改革，防止基金的非法挪用，加強基金使用的透明度，由廣大老百姓來監督“自己的錢該怎么用”。再者尋找養老基金投資管理新模式。目前我國養老保險基金的投資運營基本由政府直接管理，其基本職能是征收養老保險費和發放養老金。養老保險基金想要建立多元化投資渠道就必須建立與之相配套的市場化私營化的新的養老保險基金管理模式。最后建立健全關于養老保險基金的法律法規。2010年出臺的《社會保險法》雖然是我國社會保障制度法律上一個很大的完善，但是它也僅僅針對全國社保基金的運營管理辦法，并沒有完整的針對養老保險基金投資管理的法律規章。因此對于養老保基金多元化投資的需要必須出臺相對應的法律政策來保證基金投資的安全規范，在法規和機構的影響下，對多元化投資的監督與管理落到實處，對基金資產的結構與比例進行調控，有助于一個多元、分散而又規范有效的養老保險基金投資運營體制的形成，有助于我國市場經濟體制的建設和推進養老保障體系的完善。

綜上所述，尋找拓寬養老保險基金投資渠道多樣化的方法意義重大。分散投資不僅可以降低基金投資運營中的風險，搞活基金，增加養老基金流動性的同時還能夠從投資中獲得穩定可觀的中長期收益。伴隨著我國經濟實力的不斷增長以及資本市場的不斷豐富和完善，養老金入市的全新局面即將打開。可以預見未來養老保險基金投入到股票市場的比例必將源源增長，因為利用股票等多元化的投資手段提高養老保險基金的盈利能力早已成為時代的呼聲。

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作者：王厚運 單位：安徽財經大學