財(cái)務(wù)分析影響股權(quán)投資決策的因素范文

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摘要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國市場(chǎng)對(duì)資金的需求日益增大，激發(fā)了資本市場(chǎng)活力，在全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的大環(huán)境下，投資市場(chǎng)的存在極大地改善了企業(yè)融資環(huán)境，其對(duì)市場(chǎng)資源配置具有重大意義。盡管國內(nèi)學(xué)者和企業(yè)家對(duì)投資決策給予了廣泛關(guān)注并進(jìn)行了探討，但股權(quán)投資作為起步較晚的行業(yè)，投資運(yùn)營環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)較高，配套的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制目前仍不夠成熟和完善。股權(quán)投資是由財(cái)務(wù)進(jìn)行的一系列活動(dòng)，因此如何從財(cái)務(wù)角度來分析股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)、決策正確性具有理論意義。本文從股權(quán)投資的內(nèi)部控制制度分析，總結(jié)了企業(yè)在股權(quán)投資上的風(fēng)險(xiǎn)因素并提出解決方案。

關(guān)鍵詞：股權(quán)投資；運(yùn)營環(huán)節(jié)；財(cái)務(wù)；因素

引言

股權(quán)投資在20世紀(jì)80年代開始進(jìn)入我國，股權(quán)投資作為20世紀(jì)以來金融行業(yè)的一大創(chuàng)新，在市場(chǎng)中對(duì)企業(yè)的發(fā)展起到了不可替代的推動(dòng)作用。股權(quán)投資的興起、發(fā)展和成熟為大中小企業(yè)帶來的更多的融資渠道，推動(dòng)企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展，對(duì)實(shí)體企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。股權(quán)投資企業(yè)的興起帶來了行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中基金管理者如何管理好手中資金，為投資者帶來收益顯得尤為重要。基于此，本文站在財(cái)務(wù)角度來分析研究我國股權(quán)投資的影響因素，從國內(nèi)股權(quán)投資企業(yè)的經(jīng)營模式、人才管理、項(xiàng)目篩選等多方面進(jìn)行分析，并對(duì)股權(quán)投資企業(yè)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給予對(duì)應(yīng)的解決對(duì)策。

1私募股權(quán)投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制概述

1.1私募股權(quán)投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制含義

2016年，我國基金業(yè)協(xié)會(huì)了《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》法規(guī)，來規(guī)范基金行業(yè)的管理和風(fēng)控能力，降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于私募基金管理來講，內(nèi)部控制的核心在于防范與應(yīng)對(duì)，保證業(yè)務(wù)的合法合規(guī)性。私募股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)控制需要遵循全面性、互相制約、獨(dú)立、成本與效益和恰當(dāng)性原則。私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制特點(diǎn)在需要注重內(nèi)外部環(huán)境的變化，宏觀經(jīng)濟(jì)是私募股權(quán)投資基金影響因素之一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求形成了私募股權(quán)投資行業(yè)，而良好的市場(chǎng)環(huán)境以及良好的創(chuàng)業(yè)政策也提高了私募股權(quán)投資基金的投資類別。私募股權(quán)投資最需要關(guān)注的主要外部環(huán)境包括法律環(huán)境、政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等等。其中內(nèi)部環(huán)境是私募股權(quán)投資基金內(nèi)部控制的基礎(chǔ)。另一方面，私募股權(quán)投資基金的內(nèi)控建設(shè)不能只是紙上談兵，必須具有實(shí)際意義，企業(yè)需要充分發(fā)揮內(nèi)部控制制度的價(jià)值，從而推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營管理的優(yōu)化和升級(jí)。

1.2私募股權(quán)投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)

風(fēng)險(xiǎn)控制建設(shè)符合相關(guān)的法律法規(guī)要求；把控公司業(yè)務(wù)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證公司業(yè)務(wù)能夠順利進(jìn)行，提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力；有利于公司提高自身的經(jīng)營管理和管理效率，保證受托資金的安全和業(yè)務(wù)的正常運(yùn)營；擴(kuò)展公司的信息渠道，確保信息的真實(shí)性、可靠性，提高信息的精準(zhǔn)、實(shí)時(shí)；構(gòu)建研究和投資崗位以及業(yè)務(wù)流程互相平衡、相互監(jiān)督的組織框架。

1.3私募股權(quán)投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制方法

組織結(jié)構(gòu)方面。股權(quán)投資公司的組織結(jié)構(gòu)在于構(gòu)建時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)控制融入其中，例如，建立有效的防火墻制度與業(yè)務(wù)保密制度，避免設(shè)計(jì)公司財(cái)務(wù)信息、經(jīng)營信息等泄露，建立健全的崗位職責(zé)，使其互相平衡、獨(dú)立，保障投資者的利益。授權(quán)批準(zhǔn)控制。私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)運(yùn)營前期常涉及到授權(quán)問題，主要為一般授權(quán)或特殊授權(quán)，在授權(quán)時(shí)要考慮到范圍、層次、責(zé)任和流程這四方面因素。會(huì)計(jì)控制。通過財(cái)務(wù)來達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)部監(jiān)督效果，財(cái)務(wù)部需要對(duì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)科目、單據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范要求。對(duì)資金的核查。私募股權(quán)投資基金的財(cái)產(chǎn)與實(shí)業(yè)經(jīng)營不同，一般私募股權(quán)投資公司并沒有較多的固定資產(chǎn)與設(shè)備，投資人的資金是投資公司的資金主要來源，為確保資金的安全，投資公司應(yīng)將基金與項(xiàng)目進(jìn)行分析，不同項(xiàng)目之間必須獨(dú)立、保密。人事控制。私募股權(quán)投資公司由于其經(jīng)營特性，在人員選拔上更需要謹(jǐn)慎，公司需在人員培訓(xùn)、績(jī)效考評(píng)等方面建立健全制度，明確各崗位的職責(zé)，對(duì)內(nèi)部人員的流動(dòng)、員工獎(jiǎng)懲都需要有切實(shí)的規(guī)范。信息控制。信息控制主要包括內(nèi)部信息報(bào)告，以信息系統(tǒng)建設(shè)為主，信息報(bào)告主要是對(duì)經(jīng)營過程中發(fā)現(xiàn)的問題匯報(bào)給管理層，以便快速對(duì)問題作出應(yīng)對(duì)，信息建設(shè)系統(tǒng)建設(shè)可以減少人為因素的影響，提高信息的準(zhǔn)確性和及時(shí)性。

1.4影響私募股權(quán)投資企業(yè)的關(guān)鍵因素

私募股權(quán)投資公司的業(yè)務(wù)流程主要為項(xiàng)目立項(xiàng)，項(xiàng)目調(diào)研、項(xiàng)目決策、運(yùn)營管理、項(xiàng)目結(jié)束等[1]。大體而言為以下三個(gè)重要步驟：項(xiàng)目立項(xiàng)。項(xiàng)目調(diào)研是項(xiàng)目立項(xiàng)的最初步驟，調(diào)研人員需要對(duì)投資公司的起步、發(fā)展經(jīng)過、業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略規(guī)劃、人力資源與組織框架等進(jìn)行調(diào)查分析，做到多方面、多角度、多層次對(duì)被投資公司分析了解。投資決策環(huán)節(jié)。在確定選擇項(xiàng)目之前，如何確保項(xiàng)目運(yùn)營的科學(xué)性，項(xiàng)目可行性程度以及能否為公司帶來相對(duì)應(yīng)的利益等，都是投資決策環(huán)節(jié)需要考慮的重要因素。投后環(huán)節(jié)。項(xiàng)目立項(xiàng)后應(yīng)專人關(guān)注項(xiàng)目運(yùn)營中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保項(xiàng)目到期后能順利的回收本金與收益。從項(xiàng)目風(fēng)控角度來講，投后環(huán)節(jié)是最為重要的一環(huán)，在項(xiàng)目運(yùn)營過程中突發(fā)情況與變動(dòng)是最多的環(huán)節(jié)。

2企業(yè)股權(quán)投資決策存在的問題分析

2.1項(xiàng)目選擇審核問題

國內(nèi)股權(quán)投資企業(yè)在項(xiàng)目選擇審核上往往存在審核不嚴(yán)，審核流程規(guī)范性不足的問題，大多數(shù)股權(quán)投資企業(yè)在項(xiàng)目篩選上是由投資內(nèi)部獨(dú)自決定，投資內(nèi)部自行進(jìn)行篩選-評(píng)估-初審-復(fù)核，在最后決策階段再匯報(bào)給公司高層進(jìn)行最終審定。容易出現(xiàn)投資部依靠自身的投資經(jīng)驗(yàn)、投資偏好與風(fēng)險(xiǎn)承受能力等主觀因素，導(dǎo)致某些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目在初審階段就被淘汰。另外在項(xiàng)目選擇審核上，如果投資部對(duì)項(xiàng)目了解程度不足，企業(yè)高層進(jìn)行決策時(shí)僅依靠項(xiàng)目組報(bào)送的文件進(jìn)行分析研究，未獨(dú)立接觸投資項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目組的意見依賴程度過高。并且決策人員對(duì)具體的項(xiàng)目情況關(guān)注度不足、責(zé)任意識(shí)薄弱也是造成項(xiàng)目選擇審核不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑蛑弧?.2缺少外部調(diào)研支持股權(quán)投資企業(yè)的調(diào)研多由企業(yè)內(nèi)部的項(xiàng)目組指派專人進(jìn)行，參與調(diào)研的成員均來自企業(yè)內(nèi)部。因此在對(duì)被投資企業(yè)的基本情況進(jìn)行收集和判斷時(shí)，往往取決于調(diào)查人員的主觀判斷，對(duì)掌握客觀、準(zhǔn)確且能被投資人認(rèn)可的結(jié)論造成阻礙。尤其是在調(diào)研人員涉及到不擅長的行業(yè)是，往往由于缺少行業(yè)了解僅憑借個(gè)人經(jīng)驗(yàn)對(duì)此項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。使股權(quán)投資企業(yè)可能喪失了擴(kuò)張投資領(lǐng)域的可能性，尤其是在新興產(chǎn)業(yè)上最為明顯。缺少外部調(diào)研支持的主要原因在于：靠譜的專業(yè)領(lǐng)域?qū)＜译y找，企業(yè)難以在一個(gè)新興行業(yè)里準(zhǔn)確的尋找到靠譜、專業(yè)的外部人員給予支持，另一方面，企業(yè)項(xiàng)目組成員的個(gè)人偏好造成不愿聽取外部人員建議的問題。

2.3IPO退出風(fēng)險(xiǎn)過高

大部分股權(quán)投資企業(yè)在選擇投資退出方式時(shí)更多的選擇IPO方式退出，原因在于IPO方式可以使企業(yè)獲得很多的利潤，整體收益高，但高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)，IPO方式的退出周期相對(duì)比其它退出方式，周期時(shí)間更久，企業(yè)在選擇IPO方式時(shí)，不應(yīng)僅考慮收益，還應(yīng)將時(shí)間成本考慮在內(nèi)。另外一方面，當(dāng)被投資公司選擇IOP方式上市，那么投資企業(yè)的股權(quán)會(huì)成為被投資企業(yè)的重要股東，使企業(yè)的股權(quán)比例發(fā)生變化，在這種股權(quán)變動(dòng)下，企業(yè)的經(jīng)營也會(huì)存在動(dòng)蕩；另外IPO退出方式風(fēng)險(xiǎn)較高，流程復(fù)雜且上市門檻高，并且需要承擔(dān)高額的上市成本，例如支付給承銷商、會(huì)計(jì)事務(wù)所等傭金。

3優(yōu)化股權(quán)投資決策對(duì)策

3.1加強(qiáng)項(xiàng)目審核，建立問責(zé)機(jī)制

項(xiàng)目審核是投資的開端，只有企業(yè)在最初就選擇了優(yōu)秀的項(xiàng)目，才有可能獲益。項(xiàng)目審核是股權(quán)投資的第一步，股權(quán)投資企業(yè)在選擇項(xiàng)目時(shí)必須充分發(fā)揮投資決策的監(jiān)督、核查以及決策作用，對(duì)項(xiàng)目組提交的項(xiàng)目嚴(yán)格審核，根據(jù)投資行業(yè)的市場(chǎng)情況、項(xiàng)目合規(guī)性進(jìn)行篩選，對(duì)于不符要求的項(xiàng)目要堅(jiān)決否定。在項(xiàng)目審核上，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)新興行業(yè)的項(xiàng)目審核，新興行業(yè)包括新媒體、新消費(fèi)品、新能源等，作為新興企業(yè)，這些行業(yè)發(fā)展?jié)摿^大，但相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)較高，法律風(fēng)險(xiǎn)偏高，因此項(xiàng)目組在審核時(shí)一定要嚴(yán)格把關(guān)，做到把控風(fēng)險(xiǎn)的前提下選擇優(yōu)秀的項(xiàng)目。另外在項(xiàng)目的合規(guī)性篩選上，項(xiàng)目部需要重點(diǎn)核查被投資企業(yè)的經(jīng)營證據(jù)是否合規(guī)、齊全，確保資金的安全。另外在項(xiàng)目資金數(shù)額的選擇上，需要進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的討論，如果投入過高會(huì)增加企業(yè)的資金負(fù)擔(dān)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率與償債能力[2]。企業(yè)還需要建立嚴(yán)格完善的問責(zé)機(jī)制，問責(zé)機(jī)制的核心在于項(xiàng)目組和決策委員會(huì)的責(zé)任劃分，企業(yè)通過建立問責(zé)機(jī)制，對(duì)私募股權(quán)投資項(xiàng)目加強(qiáng)監(jiān)督和管理，確保項(xiàng)目投資的準(zhǔn)確性、客觀性、嚴(yán)謹(jǐn)性。

3.2引入外部人員參與調(diào)研

項(xiàng)目組在進(jìn)行項(xiàng)目調(diào)研時(shí)，不但需要專業(yè)的內(nèi)部人員，還需要企業(yè)引進(jìn)外部人員參與調(diào)研，在選擇外部人員時(shí)應(yīng)優(yōu)先選擇行業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)充足的專家，并且要滿足獨(dú)立于項(xiàng)目的條件。只有獨(dú)立于項(xiàng)目，才能不帶個(gè)人色彩中肯地對(duì)項(xiàng)目提出的有針對(duì)性、建設(shè)性的意見，彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部人員的思維盲區(qū)，使調(diào)研小組的專業(yè)知識(shí)更全面、多元化。通常而言外部專家往往是法律、財(cái)務(wù)、評(píng)估這三領(lǐng)域的從業(yè)人員，如果項(xiàng)目的專業(yè)性過強(qiáng)，那么企業(yè)需要聘請(qǐng)專業(yè)的技術(shù)人員或?qū)I(yè)的外部機(jī)構(gòu)共同進(jìn)行盡職調(diào)查。當(dāng)外部專家參與到調(diào)研小組后，項(xiàng)目組對(duì)項(xiàng)目的難易度、可行性、行業(yè)水平、行業(yè)口碑等重要因素與專家進(jìn)行溝通詢問，全面客觀地對(duì)被投資企業(yè)的發(fā)展情況、未來競(jìng)爭(zhēng)力、潛力等進(jìn)行衡量，尤其對(duì)投資項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目重點(diǎn)內(nèi)容進(jìn)行探討。

3.3針對(duì)不同項(xiàng)目采取不同退出方式

在選擇投資項(xiàng)目的退出方式上，投資企業(yè)應(yīng)該根據(jù)退出項(xiàng)目的類型和特征，針對(duì)性地選擇退出方式，在可控風(fēng)險(xiǎn)下盡可能地獲取最大一例。例如未來發(fā)展?jié)摿^大、股權(quán)占比較高的投資項(xiàng)目，可以選擇并購?fù)顺龇绞健２①復(fù)顺龇绞斤L(fēng)險(xiǎn)較低，收益尚可，雖然IPO是目前企業(yè)平均收益最高的退出方式，但考慮到風(fēng)險(xiǎn)問題，并購?fù)顺霾皇橐粋€(gè)安全有效的退出方式[3]。另外在時(shí)間成本上，并購?fù)顺鰰r(shí)間成本較低，退出速度快，相對(duì)于其他退出方式來說時(shí)間成本大大縮減；另外并購?fù)顺鰧⒐蓹?quán)完全轉(zhuǎn)移出去，將受益全轉(zhuǎn)化為資金，與被投資企業(yè)剝離，不用承擔(dān)被投資企業(yè)后續(xù)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)比而言，并購?fù)顺鍪秋L(fēng)險(xiǎn)程度最低的退出方式之一。另外避免了后續(xù)經(jīng)營損失風(fēng)險(xiǎn)。整體而言，并購?fù)顺鍪且环N較為保險(xiǎn)的退出方式。另一方面，并購成功說明被投資企業(yè)的經(jīng)營受到市場(chǎng)的肯定，側(cè)面反映投資企業(yè)項(xiàng)目選擇的正確性和投資能力，可以顯著提高投資企業(yè)的口碑和知名度。

3.4可增加對(duì)賭協(xié)議

對(duì)賭協(xié)議某種意義上來講是一種金融工具，其利益根據(jù)經(jīng)營業(yè)績(jī)來進(jìn)行調(diào)整。目前我國投資企業(yè)大多都會(huì)選擇對(duì)賭協(xié)議，被投資企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)，將自身股權(quán)作為對(duì)賭協(xié)議的“賭注”，在協(xié)議中規(guī)定被投資企業(yè)的業(yè)績(jī)和時(shí)效，針對(duì)業(yè)績(jī)的變動(dòng)規(guī)定利益調(diào)整。例如被投資企業(yè)在規(guī)定的時(shí)效中并沒有完成協(xié)議中規(guī)定的業(yè)績(jī)，那么投資企業(yè)可以根據(jù)協(xié)議中規(guī)定的比較優(yōu)惠的價(jià)格購入被投資公司的股權(quán)，相反，如果被投資企業(yè)在規(guī)定時(shí)效內(nèi)完成了承諾的業(yè)績(jī)，那么被投資企業(yè)可以根據(jù)協(xié)議制定的價(jià)格回購自身的股權(quán)，獲得更多股權(quán)。投資企業(yè)在選擇對(duì)賭協(xié)議中，盡管被投資企業(yè)在完成業(yè)績(jī)規(guī)定時(shí)會(huì)損失一定利益，但對(duì)賭協(xié)議可以有效降低項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)[4]。并且對(duì)賭協(xié)議增加了被投資企業(yè)的經(jīng)營壓力，對(duì)其產(chǎn)生激勵(lì)作用，使被投資企業(yè)盡最大可能完成協(xié)議規(guī)定業(yè)績(jī)，提高企業(yè)經(jīng)營積極性，成正向激勵(lì)，增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)賭協(xié)議可以降低投資企業(yè)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)被投資企業(yè)沒有完成規(guī)定的業(yè)績(jī)，意味著股權(quán)投資的價(jià)值降低，使投資企業(yè)遭受損失。而對(duì)賭協(xié)議規(guī)定投資企業(yè)可以以優(yōu)惠價(jià)格購入被投資企業(yè)的股權(quán)，能夠有效降低私募股權(quán)投資的損失，對(duì)于已經(jīng)發(fā)生的利益流失有一定的彌補(bǔ)作用。因此，對(duì)賭協(xié)議可以起到對(duì)管理層的警示作用。當(dāng)管理者對(duì)自身的利潤估計(jì)過高，那么和投資方進(jìn)行協(xié)商時(shí)候占據(jù)主導(dǎo)權(quán)，形成“逆向選擇”。

4促進(jìn)我國私募股權(quán)投資發(fā)展的建議

4.1完善投資有關(guān)法律

股權(quán)投資行業(yè)作為新興行業(yè)，從法律角度來看，目前還缺乏完善、統(tǒng)一、全面的市場(chǎng)規(guī)則和法律法規(guī)。為了股權(quán)投資行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，我國需要制定一套完善的投資法規(guī)，在宏觀上給予股權(quán)投資企業(yè)一些合理、全面的指導(dǎo)和規(guī)定。因此，股權(quán)投資企業(yè)在堅(jiān)持市場(chǎng)化、商業(yè)化外，在國家政策和法規(guī)上必須制定嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的法規(guī)系統(tǒng)，來保障和尊重基金投資的權(quán)益，另外要建立科學(xué)的管理人制度，進(jìn)行適度的監(jiān)管[5]。國家的監(jiān)管方向應(yīng)重點(diǎn)放在投資公司的管理結(jié)構(gòu)、保障投資人的權(quán)益、防范投資管理人的權(quán)力濫用以及危害投資人和被投資企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易等多方面，提倡專業(yè)化的管理投資，提倡投資企業(yè)提高自身的專業(yè)性，減少投資人對(duì)PE投資項(xiàng)目運(yùn)營管理進(jìn)行過多的參與干涉，推動(dòng)股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展[6]。具體而言，國家應(yīng)完善與股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展各方各面的有關(guān)法律法規(guī)，在明確PE基金性質(zhì)、投資范圍、資金來源、企業(yè)框架、組織模式、管理形式、退出方式、監(jiān)管機(jī)制等方面做到有法可依，并且在法規(guī)法律、部門與部門之間互相協(xié)商順暢。

4.2完善多層次資本市場(chǎng)投資體系

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度而言，為了促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、新興行業(yè)的發(fā)展，市場(chǎng)應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展和完善多元化的資本市場(chǎng)投融資行業(yè)，建立多層次的投融資市場(chǎng)可以滿足企業(yè)多層次的投融資需求。目前要重點(diǎn)規(guī)范和發(fā)展主要市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，并根據(jù)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)狀況，進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè)，逐步累積投資經(jīng)驗(yàn)，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)和新興行業(yè)豐富融資渠道，另外產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)等投融資渠道也將成為股權(quán)投資企業(yè)中不可或缺的退出方式。

4.3改善國內(nèi)創(chuàng)業(yè)環(huán)境

改善國內(nèi)創(chuàng)業(yè)環(huán)境，提倡創(chuàng)新理念，可以有效豐富投融資企業(yè)的資金來源渠道和項(xiàng)目來源。國家應(yīng)大力提倡自主創(chuàng)新，為創(chuàng)新企業(yè)提供政策支持，將資金、服務(wù)、政策融合，提高創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資加強(qiáng)資金投入力度；完善科技公共服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，推動(dòng)建立科技金融服務(wù)股權(quán)投資企業(yè)的管理工作，完善中小型企業(yè)的融資市場(chǎng)。其次，以自主創(chuàng)新能力為核心，積極發(fā)展新興技術(shù)，豐富市場(chǎng)類別，使政策發(fā)揮其效益。

5結(jié)束語

市場(chǎng)對(duì)股權(quán)投資的需求促進(jìn)了股權(quán)投資行業(yè)的快速擴(kuò)張，使股權(quán)投資的理論研究開始受到重視。股權(quán)投資企業(yè)業(yè)務(wù)包括了資金招募、項(xiàng)目立項(xiàng)、項(xiàng)目調(diào)研、評(píng)估和決策、投后管理、項(xiàng)目退出等多個(gè)環(huán)節(jié)，并且股權(quán)投資項(xiàng)目運(yùn)營過程中涉及到多方利益，其中投資人與利益關(guān)聯(lián)度最高。作為股權(quán)投資管理人必須從財(cái)務(wù)角度看影響股權(quán)投資的因素，目前影響股權(quán)投資決策最重要的因素在于項(xiàng)目篩選階段，如何篩選出高質(zhì)量、高收益的項(xiàng)目是所有股權(quán)投資利益相關(guān)者最為關(guān)注的問題，本文針對(duì)項(xiàng)目調(diào)研中存在的調(diào)研不全面、專業(yè)度不足、主觀意識(shí)強(qiáng)等問題提出采用專業(yè)人員參與調(diào)研，劃分責(zé)任等對(duì)策，對(duì)于股權(quán)投資中退出方式也提出了個(gè)人看法，并且提倡完善國內(nèi)股權(quán)投資相關(guān)法律法規(guī)，改善創(chuàng)業(yè)環(huán)境等，以期為股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展做出理論貢獻(xiàn)。

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作者：曾晶 單位：涌金實(shí)業(yè)有限公司