商業(yè)銀行上市考察選擇范文

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一、國內(nèi)外商業(yè)銀行上市發(fā)展現(xiàn)狀的考察

隨著世界經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展與市場的日益成熟與完善，銀行上市是極為普遍的現(xiàn)象。從數(shù)量和結(jié)構(gòu)上看，在歐美及許多發(fā)展中國家的股票市場中，金融股均占有較大比重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，紐約證券交易所的約900家上市銀行占到上市公司總數(shù)的30%，在NASDAQ上市的有900余家上市銀行占上市公司總數(shù)的19%，在東京和香港交易所，也分別有160多家和40多家上市銀行；從市值上看，許多國家上市銀行的市值在全部上市公司的市值中占有很高的百分比，甚至個別達(dá)一半以上；而在不少國家的股價指數(shù)中，金融股也占有相當(dāng)重要的權(quán)重。

在我國，上市公司已逾千家，但金融股卻十分稀缺，所占比例只有0.65%.在上市公司的各個板塊中，金融板塊的規(guī)模是最小的。而從金融行業(yè)的發(fā)展來看，除了四大國有獨(dú)資商業(yè)銀行外，有股份制商業(yè)銀行13家，城市商業(yè)銀行100家，專營證券業(yè)務(wù)的券商96家，具有證券業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)和公司300多家，保險公司28家。我國金融業(yè)的整體規(guī)模雖然增長十分迅速，但金融企業(yè)在證券市場中的比例卻顯然與其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位難以相稱。金融業(yè)尤其是商業(yè)銀行發(fā)展的滯后性已成為制約中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸之一。特別是我國加入世貿(mào)組織后，證券市場迫切需要規(guī)模擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)優(yōu)化以增強(qiáng)其競爭力。金融類上市公司的整體規(guī)模和業(yè)績達(dá)到金融業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位相稱的水平，將是我國證券市場的一段必經(jīng)之路。

二、國有銀行上市的必要性與現(xiàn)實(shí)性

（一）我國國有商業(yè)銀行上市的意義。

從目前的情況來看，我國可以考慮上市的銀行主要是三部分：一是四大國有獨(dú)資商業(yè)銀行；二是13家股份制商業(yè)銀行；三是100家城市商業(yè)銀行。在13家股份制商業(yè)銀行中，已有4家（深圳發(fā)展銀行、浦東發(fā)展銀行、民生銀行和招商銀行）上市，剩下的也大都經(jīng)過了股份制改造，規(guī)模不大，歷史負(fù)擔(dān)輕，經(jīng)營狀況也較好，因而上市的基礎(chǔ)和條件好一些，上市相對容易；至于100家城市商業(yè)銀行，由于改制后運(yùn)作時間不長，規(guī)模較小，加之歷史遺留問題較多，上市恐怕還需一個較長的過程。

我們從全局出發(fā)，應(yīng)該側(cè)重考慮的是四大國有商業(yè)銀行。四大國有商業(yè)銀行是我國金融的核心和國民經(jīng)濟(jì)的命脈，是我國銀行體系的主體，其資產(chǎn)總量占到我國銀行體系全部資產(chǎn)的80%以上，存貸款業(yè)務(wù)量占市場份額的60%以上。四大國有商業(yè)銀行的改造上市具有其特殊的意義。

1.國有商業(yè)銀行上市能夠創(chuàng)造一個較好的激勵機(jī)制，能直接促進(jìn)管理層的管理績效。上市促使國有商業(yè)銀行建立明晰的產(chǎn)權(quán)制度，并在競爭性的金融市場中，股價漲跌成為上市銀行當(dāng)前經(jīng)營狀況和未來發(fā)展前景的反映，銀行為了防止股價下跌和信譽(yù)下降，須積極改善經(jīng)營管理，適應(yīng)市場競爭規(guī)則。

2.國有商業(yè)銀行上市可以增加銀行資本的流動性，增強(qiáng)資本實(shí)力。國有商業(yè)銀行上市后，廣泛的社會資金來源代替長期以來主要依靠財(cái)政的籌資局面，資金來源的分散避免了銀行對財(cái)政的依賴性，從而可作為獨(dú)立的參與市場經(jīng)營，有利于形成良性的資本金補(bǔ)充機(jī)制，使銀行的流動性增強(qiáng)。風(fēng)險的分散使得銀行相對于以前可以把投資引向收益較高的項(xiàng)目，從而有助于銀行總體經(jīng)營效益的提高。

3.國有商業(yè)銀行通過上市可以獲得資金和再融資的渠道，提高資本充足率。除了新股上市籌資外，上市增加了銀行資本管理的工具和手段，諸如股票回購、庫存股票出售、拆股、送股、紅利再投資計(jì)劃等，便利了銀行的市場籌資。因此，上市成為銀行獲得資金、提高資本充足率的一條基本出路。

4.四大國有商業(yè)銀行加盟股市有助于增強(qiáng)自身抗風(fēng)險能力。商業(yè)銀行上市后實(shí)現(xiàn)股份多元化，有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)；對上市公司信息披露的嚴(yán)格要求提高了商業(yè)銀行經(jīng)營透明度。這些都有助于提高商業(yè)銀行自身抵抗風(fēng)險的能力，從而從根本上避免發(fā)生因銀行危機(jī)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況。

（二）國有商業(yè)銀行上市的外部條件分析。

從國外發(fā)展?fàn)顩r來看，銀行上市極為普遍，銀行股在股市中有重要的地位和影響力，我國國有商業(yè)銀行上市是大勢所趨；黨的十五屆四中全會通過的。《中共中央關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展重大問題的決定》指出：“國有資本通過股份制可以吸收和組織更多的社會資金”。這些論述說明，國有商業(yè)銀行只要能保證國家的控股地位，實(shí)施股份制改造是完全可行的，這為國有銀行上市提供了理論依據(jù)。國有銀行在上市過程中遇到的最大難題就是不良資產(chǎn)的處置，我國1999年相繼成立的專門解決四大國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)的華融、長城、信達(dá)、東方四家資產(chǎn)管理公司，為國有銀行改造上市提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。從我國現(xiàn)實(shí)來看，廣大投資者對銀行股表現(xiàn)出少有的濃厚興趣，是銀行順利上市流通的現(xiàn)實(shí)前提。

2000年，我國管理層首次明確表示鼓勵和支持銀行上市。當(dāng)年5月9日，《人民日報(bào)》發(fā)表中國證監(jiān)會主席周小川的長文，認(rèn)為通過股份制改造，并在股票市場上增資，是國有商業(yè)銀行提高資本充足率、完善法人治理結(jié)構(gòu)的一種有效選擇。同年7月，中國人民銀行行長戴相龍又談到“國有獨(dú)資商業(yè)銀行在保持國家控股的前提下，可以進(jìn)行股份制改造只要銀行符合條件，都支持其在國內(nèi)外上市”。這標(biāo)志著我國國有銀行的產(chǎn)權(quán)制度改革被提上了議事日程。在此環(huán)境下，2000年民生銀行率先進(jìn)入資本市場，成功上市。時隔兩年之后，招商銀行于2003年4月9日在上海證券交易所正式掛牌。招商銀行上市，拉開了我國商業(yè)銀行批量上市的序幕，中國銀行（香港）在香港證交所上市獲得圓滿成功，成為繼匯豐控股和恒生銀行之后的香港第三大市值的上市行。

然而，盡管上市對國有商業(yè)銀行具有這樣那樣的好處，盡管政策面暖風(fēng)頻吹，外部環(huán)境良好并日趨成熟，一些改制良好的股份制銀行積極籌備上市工作，我國國有銀行卻因其自身固有的各種問題和缺陷遲遲邁不出上市步伐。

三、我國實(shí)現(xiàn)國有商業(yè)銀行上市的現(xiàn)實(shí)問題及對策

（一）實(shí)現(xiàn)國有商業(yè)銀行上市的障礙。

1.國有商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模龐大，構(gòu)成復(fù)雜，難以引入法人投資者，建立依托多元投資主體的股份制治理結(jié)構(gòu)。對于國有商業(yè)銀行建立公司化治理結(jié)構(gòu)，我們可以從已經(jīng)在國內(nèi)成功上市的三家股份制商業(yè)銀行上市前的股權(quán)改造過程中吸取一些經(jīng)驗(yàn)。最早上市的浦發(fā)銀行，1992年登記成立時吸收了18家法人投資者，為建立股份制治理機(jī)制提供了先天的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，并且產(chǎn)權(quán)構(gòu)成高度分散，第一大股東的上海市財(cái)政局持股比例只占8.26%.2000年底上市的民生銀行，與浦發(fā)行類似，1996年成立時吸收了59家法人投資者，發(fā)行前持有5%以上的股東多達(dá)9家，作為第一大股東的四川新希望農(nóng)業(yè)股份有限公司持股占總股比例也只有9.9997%.2003年4月上市的招商銀行，對于四大國有商業(yè)銀行改制上市借鑒意義相對更大一些。招行發(fā)起成立時也是獨(dú)資性質(zhì)的企業(yè)，1989年進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改造，吸收了6家法人投資者，并且一直沒有停止尋求投資伙伴，到上市前已經(jīng)發(fā)展成為擁有107家法人股東、自有資本42億多元的股份制商業(yè)銀行，第一大股東的招商局輪船股份有限公司持有股份占總股比例下降到24.36%.

三家已經(jīng)上市商業(yè)銀行股份制改造經(jīng)驗(yàn)說明，國有商業(yè)銀行要實(shí)現(xiàn)上市，前提條件是引進(jìn)其他法人投資者，建立多元投資主體的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。然而，國有商業(yè)銀行規(guī)模龐大、構(gòu)成復(fù)雜的資產(chǎn)，將使其難以找到聯(lián)姻伙伴。如果按照已經(jīng)上市浦發(fā)、民生、招商銀行第一大股東分別為8.26%、9.9997%和24.36%持股比例計(jì)算，四家國有商業(yè)銀行如果同時總體上市，最少需要法人投資者拿出19975.06億元，10年內(nèi)未必能夠?qū)崿F(xiàn)該目標(biāo)。假如只允許實(shí)收資本額最少的建設(shè)銀行獨(dú)家整體上市，依上述標(biāo)準(zhǔn)也需要法人投資者拿出2995.8億元，這個目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)難度也很大。

2.沉重的歷史包袱使其難以實(shí)現(xiàn)資本充足率的要求。中國已經(jīng)加入WTO，國有商業(yè)銀行必然要參與國際金融市場競爭，為了維護(hù)國家金融安全，中國銀行業(yè)同樣必須遵循通行的國際規(guī)則，而這些規(guī)則中最核心的當(dāng)屬最低資本充足率的要求，也就是《巴塞爾協(xié)議》根據(jù)加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)計(jì)算資本充足率的方法和最低資本充足率的要求。《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定銀行資本充足率，也就是銀行資本（核心資本加附屬資本）同加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的比率必須達(dá)到8%，其中核心資本充足率，也就是核心資本同加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的比率必須達(dá)到4%.為了與國際通用標(biāo)準(zhǔn)接軌，我國1995年通過的《商業(yè)銀行法》也規(guī)定，商業(yè)銀行的資本充足率必須達(dá)到8%.由于這是最低標(biāo)準(zhǔn)，所以國有商業(yè)銀行要實(shí)現(xiàn)上市，最基本的條件就是要使自己的資本充足率達(dá)到和超過這一標(biāo)準(zhǔn)。由于資本充足率是資本與加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的比率，所以提高這一比率必須通過提高資本額、減少風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模來實(shí)現(xiàn)。

央行提供的數(shù)據(jù)顯示，到2002年年底，四家國有獨(dú)資商業(yè)銀行貸款為7萬億元，不良貸款為17656億元，占25.37%，這其中約有6000多億元已經(jīng)成為實(shí)際損失，占全部貸款的8%.從1985年至2002年年底，四大國有商業(yè)銀行貸款從6000億元上升到7萬億元，每年貸款增加18%.從2003年到2005年3年時間內(nèi)，新增貸款將達(dá)到5.81萬億元，假設(shè)新增貸款能夠堅(jiān)持謹(jǐn)慎原則，其不良率能夠控制到10%左右，那么，新增的不良貸款額將為5810億元，加上2002年年底的17656億元，從2002年至2005年4年要處置的不良貸款額將要達(dá)到23466億元，而2002年年底四大國有商業(yè)銀行實(shí)收資本總額只有5675.21億元，純利不到200億元，要在4年內(nèi)沖銷如此巨額呆賬，的確是十分困難的。

3.國有商業(yè)銀行若整體上市，其巨大的融資規(guī)模證券市場難以消化。工、農(nóng)、中、建四家國有商業(yè)銀行2001年底所擁有的自有資本額分別是1674.17億元、1294.67億元、1827.9億元、851.15億元，總額5647.89億元，平均額為1411.97億元。如果按照民生銀行流通股占發(fā)起入股本額25.36%的比例，以同樣每股11.8元價格籌資，工、農(nóng)、中、建四家國有商業(yè)銀行平均籌資額是4225.69億元，總籌資額將達(dá)到16902.74億元，這分別是這幾年年均上市g(shù)3家公司籌資總額的3倍和12倍多。如果按照浦發(fā)銀行流通股占發(fā)起人股本19.9%的比例，以同樣每股10元價格籌資；上述值則分別為2809.9億元、11239.58億元，為2倍多和8倍多。如果按照招商銀行流通股占發(fā)起入股本額35.7%的比例，以同樣每股7.3元價格籌資，上述值則分別為2.8倍和11倍。由此可見，任何一家國有商業(yè)銀行整體上市，其籌資額都將超過中國股市年籌資量的總和。

除了以上三方面相對突出的問題外，我國國有商業(yè)銀行在內(nèi)部經(jīng)營管理上還存在著內(nèi)控機(jī)制缺乏導(dǎo)致嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營和賬外經(jīng)營、盈利水平低導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況無法公開、技術(shù)水平不高管理能力差以及內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)方面的問題和缺陷等。如此多的問題，決定了四大國有商業(yè)銀行至少目前還無法滿足作為上市公司的基本要求和條件。

（二）實(shí)現(xiàn)國有商業(yè)銀行上市的策略。

1.我國國有商業(yè)銀行要想盡快達(dá)到上市的條件和標(biāo)準(zhǔn)，必須在管理體制、運(yùn)作機(jī)制、經(jīng)營模式上進(jìn)行相應(yīng)的改革。（1）按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度和現(xiàn)代商業(yè)銀行運(yùn)行機(jī)制的要求加大改革力度，加快改革步伐。國有商業(yè)銀行現(xiàn)已基本完成了省分行和省會分行的合并、精簡營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)等工作。接下來，還要加快國有商業(yè)銀行在組織結(jié)構(gòu)、激勵機(jī)制、內(nèi)部管理、產(chǎn)權(quán)制度等方面的改革，完善國有商業(yè)銀行的法人治理結(jié)構(gòu)；通過自我積累、財(cái)政增資及發(fā)行長期金融債券等方式增加資本金。（2）充分利用市場和法律手段，采取多種形式消化、處置不良資產(chǎn)，降低不良資產(chǎn)比例。值得注意的是，要強(qiáng)化制度約束，減少國有商業(yè)銀行新的不良資產(chǎn)的產(chǎn)生。（3）根據(jù)銀行業(yè)的發(fā)展趨勢，調(diào)整經(jīng)營管理戰(zhàn)略，加快創(chuàng)新步伐，改善運(yùn)行效率，提高競爭實(shí)力。包括進(jìn)行金融工具創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、金融服務(wù)和服務(wù)方式的創(chuàng)新。（4）加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，有效防范和化解金融風(fēng)險。建立科學(xué)有效的內(nèi)部管理體制，不斷改進(jìn)和內(nèi)控機(jī)制，并使之更具有適應(yīng)性和可操作性；建立健全具有獨(dú)立性和權(quán)威性的內(nèi)部稽核審計(jì)機(jī)制，充分發(fā)揮內(nèi)部稽核在內(nèi)控機(jī)制中的再監(jiān)督作用，保證內(nèi)部管理措施和規(guī)章制度的貫徹實(shí)施，真正使國有商業(yè)銀行的內(nèi)控制度成為防范和化解金融風(fēng)險的重要保證。

2.國有商業(yè)銀行上市可以做如下整體安排：（1）國有商業(yè)銀行上市，并不意味著四家國有商業(yè)銀行同時一起上市，可以先選擇其中一家或兩家上市。這里我們以自有資本最少的建設(shè)銀行獨(dú)家整體上市作為討論對象，以中石化作為參照。建設(shè)銀行實(shí)收資本轉(zhuǎn)化為股份后，其股份額為851.15億元，如果其占股比例與中石化同為55.06%，并且也僅拿出3.23%的股份通過A股上市，同時假定股票價格只有每股5元，則通過A股發(fā)行的股份為49.93億元，籌資金額為249.66億元，這一籌資額相當(dāng)于1999年1月一2002年6月中國股票市場年均籌資總額的19%，平均相當(dāng)于這期間18家上市公司總籌資額。如果建設(shè)銀行自有資本不增加，其他三家國有商業(yè)銀行不同時上市，中國股市仍有容量吸納建行249.66億元融資規(guī)模。（2）一家國有商業(yè)銀行上市，并不意味這家國有商業(yè)銀行一定要整體上市。可以仿效中國電信的模式，采取分拆的方式先部分上市（包括部分機(jī)構(gòu)和部分業(yè)務(wù)）。比如，可以先從比較好、管理水平相對較高、經(jīng)營環(huán)境比較優(yōu)越的分行開始，經(jīng)過資產(chǎn)評估、股份改造后上市；再比如，可以先考慮某些具有獨(dú)立性的業(yè)務(wù)上市（如信用卡業(yè)務(wù)、網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)等）。通過一定的分析，降低了國有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造、引入多元的法人投資者因資產(chǎn)規(guī)模巨大、構(gòu)成復(fù)雜所帶來的困難；減輕了國有商業(yè)銀行上市因融資規(guī)模過大對市場的壓力，為國有商業(yè)銀行上市提供了可能性。（3）國有商業(yè)銀行上市，并不一定要局限在國內(nèi)的深圳和上海兩個證券交易所，可以考慮海外甚至國外的市場。還可以考慮其他的方式，如中國工商銀行收購香港招商局集團(tuán)持有的友聯(lián)銀行股份、中國銀行（香港）在香港聯(lián)交所上市以及中國建設(shè)銀行在香港借殼上市等等。（4）國有商業(yè)銀行的上市方式上，不一定要銀行本身上市，可以由銀行通過與其他金融機(jī)構(gòu)如證券公司成立金融控股公司，由新設(shè)立的控股公司上市，借以達(dá)到上市的目的。一方面緩解了因資產(chǎn)規(guī)模龐大對股市產(chǎn)生強(qiáng)大沖擊的困難，另一方面組建金融控股公司后，剝離了一部分的不良資產(chǎn)達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)的可能性更大一些。這樣國有銀行通過其控制的金融公司間接達(dá)到上市的目的。更為重要的是，這將引導(dǎo)中國金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的方向發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)中國金融業(yè)的大轉(zhuǎn)變。