基于合理選擇的企業融資論文范文

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一、合理選擇融資渠道，降低融資成本

1.權益融資。股票籌資。股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點，籌資風險較小。股票市場可促進企業轉換經營機制，真正成為自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。同時，股票市場為資產重組提供了廣闊的舞臺，優化企業組織結構，提高企業的整合能力。通過國際國內資本市場發行證券融資己成為資本運動的主流。企業發行股票籌資，不僅籌資規模大，所籌資金不需限期歸還，風險共擔，而且股票上市獲得投資者認同后，還有助于企業擴大影響。但同時，企業股權融資的難度在加大，證監會出臺了對A股企業實行補充審計的暫行規定，要求對擬上市或增發新股及配股企業報送的材料由許可的國內國際會計師事務所雙重審計，這也增加了股權融資的成本。在企業多種的融資手段中，股權質押融資、股權交易增值融資、股權增資擴股融資和股權私募融資，正在逐步成為中小企業實現股權融資的主要表現方式。

2.混合融資工具。混合融資工具：可轉換證券和認股權證。現在金融市場發展了許多金融衍生工具，企業可以根據具體情況選擇遠期合同法、期貨合同法、貨幣期權保值、提前與延遲收付策略等措施全部或部分減少風險，金融機構還可以為特定借款人量身定做。如果成功運用，可以有效降低風險，減少資金成本。

二、確定合理的資本結構，控制負債風險

合理負債對企業的運營可以發揮很大的作用，但相應的負債風險也越大。為此，必須注意負債的規模、結構及相關因素對負債風險的影響。

1.應遵循適度負債的原則。從企業的盈利能力、償債能力的實際出發，確定負債的規模。即企業自有資金與借入資金比例適當。企業的盈利能力越強，財務狀況越好，變現能力越強，發展前景良好，就越有能力承擔財務風險。當企業的投資利潤率大于債務資金利息率的情況下，負債越多，企業的凈資產收益率就越高，對企業發展及權益資本所有者就越有利。因此，當企業正處盈利能力不斷上升，發展前景良好時期，債務籌資是一種不錯的選擇。而當企業盈利能力不斷下降，財務狀況每況愈下，發展前景欠佳時期，企業應盡量少用債務融資方式，以規避財務風險。盈利能力較強且具有股本擴張能力的企業，若有條件通過新發或增發股票方式籌集資金，則可用股權融資或股權融資與債務融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金。

2.要重視研究負債結構以分散和降低負債風險。

2.1債種結構。我國目前企業的債種結構中貸款與商業信用所占的比重較大，而發行債券與融資租賃所占的比重較小，企業應對后者給予足夠的重視。

2.2期限結構。對投資大、投資回收期長的項目，應適度控制短期債務，以中長期債務為主，形成短、中、長期搭配的債務期限結構，從而均衡還本付息額。

2.3幣種結構。合理地確定舉債的幣種結構，不僅可降低資金成本，而且可以減輕匯率變動的風險。

3.充分考慮經濟環境變化對負債風險產生的影響。

3.1通貨膨脹。一方面降低了實際利率，另一方面會引起營運成本上升，而營運收入不能與成本同步上升，影響借入資金本息償還來源，導致企業的超額負債。

3.2匯率。如果企業的外匯收入低于外幣借款本息償還額，所借入的資金幣種升值時，就會發生匯兌損失。

3.3利率。這是借入任何一種資金時都應考慮的一個基本因素，當借入資金的利率變動高于物價上漲幅度，會給企業帶來損失。發行債券和融資租賃一般采用固定利率，而貨幣性貸款通常受浮動利率的影響較大。因此，企業在確定融資方案時，應盡可能地估計上述種種對還本付息的可能影響，減少與分散企業的負債風險。

3.4行業競爭程度。企業所處行業的競爭激烈，進出行業也比較容易，且整個行業的獲利能力呈下降趨勢時，則應考慮用股權融資，慎用債務融資。企業所處行業的競爭程度較低，進出行業也較困難，且企業的銷售利潤在未來幾年能快速增長時，則可考慮增加負債比例，獲得財務杠桿利益。

三、建立償債保障機制，確保負債經營的有序進行

1.建立償債能力的“預警”系統。筆者所在的航運企業作為基礎性產業，投資大、回收期長、自身經濟效益微薄，目前大多數航運企業還存在著“三角債”的困擾，不能簡單地用衡量一般企業的有關標準來衡量航運企業償債能力的安全程度，這就需要加強對企業償債能力的探討和研究，建立起一套適合自身的償債能力“預警”系統，確定資產負債率、流動比率、速動比率的合理彈性區間，以便及時判斷資產、資金的運作成效，適時調整結構，降低負債風險。

2.建立償債能力的分析體系。通過定期對資產負債的結構進行分析，掌握長期負債和流動負債之間的轉化關系，并結合現金流量進行分析，以合理處理債務的償還與企業貨幣資金正常周轉的關系。企業的償債能力是與企業的盈利能力、資金周轉能力直接關聯的。企業償債能力不足，但盈利能力尚穩定時，經過一段時間的努力，資產負債結構可能得到改善，償債能力會隨之提高;企業償債能力尚可，但資金周轉能力不足，尤其是變現能力減弱，如不注意改善，資產負債結構必然會走向負面，償債能力會隨之降低。顯然，企業的償債能力、盈利能力和資金周轉能力三者之間，互為依托，必須加以綜合分析與考察，才能獲得正確的結論。

3.加強負債經營的自我約束機制。負債經營的自我約束體系。按照穩健理財原則，借鑒西方的經驗，企業應加強負債經營的自我約束機制。通過對債務償還的計劃、控制、調度及手段加以研究，加強還款的計劃性與均衡性，并在還款手段上采取多種方式，達到降低利息支出和匯率變動風險的目的。尤其是對那些風險較大的長期負債，還需設立專項償還基金，以應付可能發生的負債經營風險，增強企業對債務償還的承受力。

作者：蔡亞杰單位：大連港集裝箱發展有限公司