國內(nèi)中小券商金融產(chǎn)品創(chuàng)新分析范文

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摘要：

國內(nèi)證券行業(yè)轉(zhuǎn)型進入加速期，業(yè)務(wù)和產(chǎn)品圍繞創(chuàng)新突破，尋求新的轉(zhuǎn)型方向和新的利潤增長點，成為券商近年工作重心之一。中小券商作為行業(yè)的一大群體，有著自身的特點，本文著重從中小券商的角度闡述金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：

中小券商；金融產(chǎn)品；產(chǎn)品創(chuàng)新

一、中小券商金融產(chǎn)品創(chuàng)新的必然性

在中國金融業(yè)全面開放的背景下，中國證券業(yè)將面臨極大的挑戰(zhàn)和機遇。目前,我國證券公司主要業(yè)務(wù)盈利來源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)和承銷業(yè)務(wù)，這種盈利模式就造成了證券公司的收入與市場走勢高度相關(guān)，具有高度不穩(wěn)定性和周期性，加大了經(jīng)營風(fēng)險。同時，各家證券公司業(yè)務(wù)趨同,缺乏專業(yè)分工，在行情不好的情況下容易導(dǎo)致惡性競爭。在此形勢下，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，尋找新的利潤增長點成為了證券行業(yè)的必然選擇；而通過產(chǎn)品創(chuàng)新豐富產(chǎn)品體系，滿足居民對金融產(chǎn)品配置日益迫切的需求，是利潤增長的重要途徑之一。中小券商在整個證券行業(yè)中一直處于夾心餅的位置，收入構(gòu)成中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的比重一直居高不下，受市場行情波動影響非常大，不利于其長久發(fā)展。近兩年，中小券商行列中比較優(yōu)秀的部分券商已經(jīng)開始進行產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，尋求新的利潤空間和發(fā)展空間。截至2014年年底,我國財政收入140350億元,比2013年增長8.6%；國民生產(chǎn)總值達到636463億元,比2013年增長7.4%；居民人均可支配收入20167元，比上年增長10.1%，扣除價格因素，實際增長8.0%。隨著財富積累及通貨膨脹的不斷增加,各類保值增值創(chuàng)新產(chǎn)品受到市場追捧,國內(nèi)居民的財富管理需求與日俱增。近年來,證券公司理財產(chǎn)品的規(guī)模也從2008年的919億增至2014年的8萬億，各類金融機構(gòu)理財產(chǎn)品總規(guī)模已經(jīng)從2008年的3萬億元增加到2015年的近37萬億元,商業(yè)銀行、保險公司和信托公司在理財產(chǎn)品市場的占有率高達80%，可見證券公司的創(chuàng)新理財產(chǎn)品還有較大的提升空間。

二、中小券商產(chǎn)品創(chuàng)新的現(xiàn)狀

產(chǎn)品創(chuàng)新欠缺原創(chuàng)性。以某中型券商ZY為例，其與業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)相比，創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展較晚，存在同質(zhì)性現(xiàn)象，主要原因是多從業(yè)內(nèi)成功創(chuàng)新案例引進，屬于吸納性創(chuàng)新，公司原創(chuàng)特色的產(chǎn)品較少。比如股票質(zhì)押融資，業(yè)內(nèi)大型券商半年前就已經(jīng)上線該產(chǎn)品，作為類融資業(yè)務(wù)主要針對的是低凈值的廣大中小客戶，融資用途不受限制，利率統(tǒng)一。該產(chǎn)品引進之后，第一是在產(chǎn)品功能上進行了優(yōu)化和延伸，進行功能細分和利率細分，給客戶更大的選擇空間和利率優(yōu)惠（見表1）；第二是在產(chǎn)品服務(wù)模式上進行創(chuàng)新，構(gòu)建網(wǎng)上金融商城，將傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)辦理、產(chǎn)品購買等環(huán)節(jié)全部由線下移至線上，最大限度地實現(xiàn)客戶體驗產(chǎn)品的便利性。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不均，體系有待完善。仍以某中型券商ZY為例，其產(chǎn)品體系包括：貨幣型產(chǎn)品、收益憑證、代銷銀行理財、資管理財產(chǎn)品、集合理財產(chǎn)品、類融資產(chǎn)品等，代表市場未來發(fā)展趨勢的私募理財產(chǎn)品尚未發(fā)行。在產(chǎn)品數(shù)量上，大集合產(chǎn)品僅有4只，小集合產(chǎn)品總共才發(fā)行了不到30期且銜接性差；收益憑證主要為證券公司類貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)品募集資金，它的發(fā)行規(guī)模受二級市場波動影響大，市場向好的時候發(fā)行規(guī)模大，市場一旦轉(zhuǎn)差發(fā)行規(guī)模就急劇縮小，無法滿足客戶在熊市期間對固定收益產(chǎn)品的需求；針對高端客戶的主動管理型產(chǎn)品只有量化對沖產(chǎn)品“長升一號”一只。簡而言之，就是尚未形成自己的產(chǎn)品體系和足夠有吸引力的核心產(chǎn)品池。內(nèi)部的創(chuàng)新機制尚不完善。中小型券商尚未建立起完善的管理體系和內(nèi)部創(chuàng)新機制。金融產(chǎn)品創(chuàng)新一般采用總部開發(fā)、分公司和營業(yè)部網(wǎng)點營銷的流程。產(chǎn)品創(chuàng)新機制與市場分銷機制不能很好統(tǒng)一，不僅會導(dǎo)致產(chǎn)品適應(yīng)性及資源的整合度降低，創(chuàng)新出的產(chǎn)品與市場需求不符，也容易造成證券公司資源的浪費。同時，設(shè)計與營銷的分離不利于內(nèi)部激勵制度的完善，傳統(tǒng)的業(yè)績考核機制使得員工看重營銷結(jié)果，無法有效地收集客戶的產(chǎn)品反饋。

三、中小券商金融產(chǎn)品創(chuàng)新的途徑

一是進行能力范圍內(nèi)的內(nèi)部自主創(chuàng)新。固定收益產(chǎn)品和類固定收益產(chǎn)品作為銀行理財產(chǎn)品的有效替代，對券商的資本實力、風(fēng)控能力、管理水平等的要求不高，中小券商完全可以憑借自己的力量完成產(chǎn)品的設(shè)計、銷售和管理；與二級市場掛鉤的主動管理型產(chǎn)品，對投研團隊實力的要求相對較高，前期人才儲備充足的中型券商可以嘗試研發(fā)，如券商ZY就是在內(nèi)部選拔團隊，主動發(fā)行并管理了兩只大集合產(chǎn)品、兩只小集合產(chǎn)品，近三年的業(yè)績在同類100多只產(chǎn)品中排名進入前20，在業(yè)內(nèi)樹立了良好的形象，在客戶層面也形成了不錯的口碑。二是與外部金融機構(gòu)合作創(chuàng)新。有的創(chuàng)新產(chǎn)品如私募基金類產(chǎn)品，對券商的業(yè)務(wù)牌照有硬性要求，只有少數(shù)券商有產(chǎn)品托管資格，大部分不具備托管資格的券商只能尋求外部合作的方式來發(fā)行產(chǎn)品，獲取收益。較為先知先覺的部分中小券商積極尋找合適的托管方如銀行，再將產(chǎn)品鏈條上的私募基金、資金、團隊等進行匹配，分得了私募產(chǎn)品在券商行業(yè)的第一杯羹。三是外部金融產(chǎn)品引進。從節(jié)約資源、提高效率、擴大產(chǎn)品數(shù)量、豐富產(chǎn)品體系的角度出發(fā)，一部分金融產(chǎn)品是可以從外部引進的。這樣做的好處有很多，首先是滿足了自身客戶對產(chǎn)品的迫切需求。對客戶而言，很多時候并不在意這個產(chǎn)品是從哪里來的，客戶需要的是可選擇的范圍；其次是作為產(chǎn)品的引入方，在產(chǎn)品選擇和收益分成方面話語權(quán)相對較大，直接引進成熟優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，對自身而言風(fēng)險也小；最重要的是，在自身實力不足以支撐自主創(chuàng)新的階段，產(chǎn)品的引入對于客戶的維護積累、公司創(chuàng)收、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的意義十分巨大。

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作者：冀紅艷 單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)