數(shù)字貨幣發(fā)展趨勢分析范文

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摘要:2019年對于數(shù)字貨幣圈是不平凡的一年，這一年，F(xiàn)ACEBOOK推出Libra白皮書，以“建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施”[1]為使命，試圖通過推出數(shù)字貨幣來為世界金融開創(chuàng)新的機遇，按照設(shè)想，Libra將于2020年上旬開始在全世界投入使用。同年9月，中國人民銀行行長易綱明確表示人民銀行對數(shù)字貨幣的研究已經(jīng)取得突破性進展[2]，央行DCEP推廣也已是箭在弦上。2020年到來，Libra的前景卻并不樂觀，隱私保護、洗錢、危害金融穩(wěn)定等方面的疑問更使Libra落地變得遙遙無期，而DCEP在全國的推廣則進行的如火如荼，根據(jù)消息，央行已考慮2020年在深圳等部分城市開展試點工作。是什么讓躊躇滿志的Libra陷入泥潭？又是什么鋪設(shè)了DCEP推進的康莊大道？兩者發(fā)展的對比又能讓我們得到什么啟發(fā)？

關(guān)鍵詞:Libra；DCEP；數(shù)字貨幣；金融監(jiān)管；金融穩(wěn)定

近年來，“數(shù)字貨幣”概念隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的高速發(fā)展和比特幣的橫空出世開始受到越來越多的關(guān)注。作為區(qū)塊鏈技術(shù)的第一個實際應(yīng)用案例，比特幣無疑是數(shù)字貨幣的標桿，也是數(shù)字貨幣概念崛起的重要標志，但數(shù)字貨幣并不等同于比特幣。廣義上來說，數(shù)字貨幣是一種只以電子形式存在的貨幣，包括虛擬貨幣，加密貨幣都屬于數(shù)字貨幣的范疇。而狹義上的數(shù)字貨幣，是依托區(qū)塊鏈的分布式網(wǎng)絡(luò)+密碼學(xué)賬本體系而建立的可發(fā)行可流通的電子貨幣，比特幣，萊特幣，以太坊等均屬于此類[3]。2019年，全球數(shù)字貨幣界最關(guān)心的兩個話題，莫過于FACEBOOK預(yù)計于2020年推行的全新數(shù)字貨幣Libra和中國央行宣布將發(fā)行法定數(shù)字貨幣DCEP了，然而，同樣作為數(shù)字貨幣領(lǐng)域的全新嘗試，兩者的發(fā)展卻是截然不同。

一、Libra與DCEP數(shù)字貨幣的推進狀況迥異

自2019年6月FACEBOOK數(shù)字貨幣項目Libra的白皮書以來已過去六個多月，根據(jù)計劃，Libra應(yīng)于2020年上半年正式推出，但直至今日，Libra仍未獲得美國金融監(jiān)管機構(gòu)的認可，各界對于Libra作為數(shù)字加密貨幣的安全性和金融穩(wěn)定性的質(zhì)疑聲始終存在。2019年7月的聽證會上，美國參眾兩院就對Libra提出了一系列質(zhì)疑，包括怎樣確保對用戶財務(wù)數(shù)據(jù)的隱私保護，該如何對其進行監(jiān)管，是否會影響美國乃至世界的金融穩(wěn)定，是否會被用于洗錢和交易等非法活動等，9月，德法兩國財政部長發(fā)表聯(lián)合聲明，重申貨幣主權(quán)的重要性，反對Libra在歐洲的推行[4]，10月28日，中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長黃奇帆明確表示“不相信Libra會成功”，并認為“Libra脫離了主權(quán)信用，發(fā)行基礎(chǔ)無法保證，幣值無法穩(wěn)定，難以真正形成社會財富。”[5]12月，歐盟各國財長正式達成一致，在明確解決可能帶來的風(fēng)險之前，不應(yīng)允許像Libra這樣的私人數(shù)字貨幣進入歐盟[6]。與此同時，由FACEBOOK牽頭，28家企業(yè)所共同組成的Libra協(xié)會也狀況頻發(fā)，10月5日，作為Libra項目負責(zé)人大衛(wèi)馬庫斯的老東家，支付巨頭Paypal第一個宣布退出Libra協(xié)會，12日，萬事達卡、Visa、eBay、Stripe和MercadoPago五大支付巨頭也宣布退出Libra項目，使得在Libra協(xié)會中僅剩PayU一家美國支付服務(wù)企業(yè)[7]，12月，有學(xué)者指出FACEBOOK在對Libra白皮書的最近的內(nèi)容更新中，刪除了其中“儲備資產(chǎn)的利息將會向早期投資者支付股息”的內(nèi)容，被認為是為了降低Libra被SEC納入有價證券進行監(jiān)管的風(fēng)險[8]。結(jié)合FACEBOOK創(chuàng)始人扎克伯格“除非所有監(jiān)管問題得到解決，否則不會啟動Libra項目。”[9]的表態(tài)，Libra距離真正的發(fā)行還有很長的路要走。同樣是在2019年，中國人民銀行基于區(qū)塊鏈技術(shù)推出的法定數(shù)字貨幣DCEP步入快速發(fā)展階段。8月，央行2019年下半年電視工作會議上明確提出要加快推進法定數(shù)字貨幣研發(fā)步伐[10]，9月，人民銀行行長易綱在慶祝建國70周年活動上表示人民銀行對數(shù)字貨幣的研究已經(jīng)取得積極進展，并將其與電子支付工具相結(jié)合，其目標是替代部分以現(xiàn)金為代表的M0，10月，黃奇帆在2019外灘金融峰會上表示央行對DCEP的研究已趨于成熟，中國人民銀行可能會是世界上第一個推出數(shù)字貨幣的央行。目前，央行DCEP已基本完成頂層設(shè)計，標準制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測試等工作，下一步將合理選擇試點驗證地區(qū)、場景和服務(wù)范圍，穩(wěn)妥推進數(shù)字化形態(tài)法定貨幣出臺應(yīng)用[11]。

二、引發(fā)Libra與DCEP數(shù)字貨幣進程的主要原因

對比Libra推進的步步受阻，央行DCEP的發(fā)展卻是蒸蒸日上，兩者之間的差別在于什么？又是哪些原因使Libra成為“一款全球性的數(shù)字原生貨幣”的理想屢屢受挫？第一，Libra在推進過程中一直因為FACEBOOK的數(shù)據(jù)泄露事件而遭受如何保護用戶數(shù)據(jù)安全的質(zhì)疑，根據(jù)Libra協(xié)會的章程，所有重大決策都將由創(chuàng)始機構(gòu)所組成的理事會集體做出，F(xiàn)ACEBOOK作為Libra計劃的開創(chuàng)者和協(xié)會的牽頭人，其領(lǐng)導(dǎo)角色將于2019年結(jié)束，也沒有特別的投票權(quán)或一票否決權(quán)等特殊權(quán)利，體現(xiàn)出Libra“去中心化”的原則。同時，為了保障所存儲的交易數(shù)據(jù)的安全，Libra的區(qū)塊鏈遵循匿名原則，即允許用戶持有一個或多個與他們真實身份無關(guān)的地址，原始信息隱秘且碎片化，也意味著Libra協(xié)會對賬戶后的個人信息一無所知[12]，但實際上，F(xiàn)ACEBOOK于6月設(shè)立了全新子公司Calibra，其目的是打造一個實現(xiàn)對Libra進行存儲，兌換，匯款的數(shù)字錢包，在Libra白皮書中，F(xiàn)ACEBOOK/Calibra也是Libra協(xié)會的創(chuàng)始會員之一。盡管FACEBOOK表示建立Calibra是為了“確保社交數(shù)據(jù)與金融數(shù)據(jù)適當分離”[13]，并號稱將設(shè)立“堅固的防火墻”[14]，但對于適當分離的標準，F(xiàn)ACEBOOK并沒有一個公開的表態(tài)，雪上加霜的是，2019年11月，美國NBCNews獲得了近7000頁的FACEBOOK內(nèi)部機密文件，并將其公之于眾，這些文件披露了FACEBOOK曾利用其用戶的數(shù)據(jù)作為與合作公司談判的籌碼，并將訪問用戶數(shù)據(jù)作為給予合作伙伴的獎勵[15]。這也進一步加劇了人們對FACEBOOK在全球超過27億用戶的個人信息是否會被Calibra濫用的擔(dān)憂[16]。相比之下，央行所推出的DCEP在安全隱私的保障上有著獨特的優(yōu)勢。一方面，與支付寶、微信等當前國內(nèi)的主流支付工具不同，DCEP并不需要與用戶的銀行賬戶相綁定，并不需要賬戶信息就可以使用DCEP進行交易，滿足了用戶支付隱匿性的需求；同時，作為央行發(fā)行的法幣，DCEP的所有使用數(shù)據(jù)將由央行統(tǒng)一保管，除央行外，其他任何機構(gòu)都無權(quán)取得DCEP的使用數(shù)據(jù)，充分保證了用戶的隱私權(quán)。第二，Libra在其白皮書中指出，當今世界金融界的一個主要問題就是金融服務(wù)收費繁雜，而Libra想要做到的，就是建立一套可靠的，能兌現(xiàn)”貨幣互聯(lián)網(wǎng)“承諾的數(shù)字貨幣和金融基礎(chǔ)設(shè)施，通過Libra，在全球范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移資金應(yīng)該“像發(fā)送短信或分享照片一樣輕松、劃算，甚至更安全。”然而這樣的設(shè)想馬上便引發(fā)了全球各國及監(jiān)管機構(gòu)對Libra被利用于恐怖主義融資和洗錢犯罪上的擔(dān)憂。7月，美國財政部長姆努欽明確表示，相比于虛擬貨幣的監(jiān)管問題，財政部更擔(dān)憂洗錢者和恐怖分子濫用虛擬貨幣的問題[17]。七國集團財長也表示對Libra在內(nèi)的數(shù)字加密貨幣必須要給予最嚴格的監(jiān)管，并于10月的報告中再次強調(diào)“證明天秤幣足夠安全可靠之前，這一數(shù)字貨幣不能夠發(fā)行使用。”在一系列的質(zhì)疑和抨擊之下，以Visa和萬事達為代表的美國五大支付巨頭均宣布退出了Libra，而Libra也多次表示將會積極配合金融監(jiān)管部門的調(diào)查和問詢，可以確信的是，Libra與各金融監(jiān)管機構(gòu)之間的博弈還將持續(xù)很長一段時間。而為了防止不法分子利用DCEP的交易隱匿性進行經(jīng)濟犯罪，央行采用的方法則是階梯制的實名制認證，根據(jù)實名制認證化的程度對DCEP數(shù)字錢包的交易限額進行劃分，實名認證的程度越高，交易額度越高，可以有效降低洗錢和恐怖主義融資等違法犯罪行為發(fā)生的可能性[17]，同時，央行也可以通過調(diào)查DCEP的使用數(shù)據(jù)，通過大數(shù)據(jù)分析等方式對交易記錄進行監(jiān)管，當發(fā)現(xiàn)異常數(shù)據(jù)時可及時通過賬戶信息定位到嫌疑人，及時采取行動。值得注意的是，階梯制實名認證的想法也逐漸開始被Libra所認可，據(jù)相關(guān)人士透露，Libra正考慮在一些金融服務(wù)欠發(fā)達地區(qū)使用階梯制的KYC(KnowYourCustomer了解客戶)條例，并尋求與國際金融行動特別工作組(FATF)的新合作[18]。第三點，也是最重要的一點。就是Libra對國際金融穩(wěn)定性帶來的沖擊。對比市面上的幾種主流數(shù)字貨幣，Libra最大的特點就是其錨定了以美元為主(占比50%)的一籃子貨幣，其價格也與這些貨幣的加權(quán)平均匯率相掛鉤，在任何節(jié)點都可以按照匯率存入相對應(yīng)價值的法幣來兌換Libra并使用，而存入的法幣則作為Libra的儲備金。這種設(shè)計被稱為穩(wěn)定幣，并非FACEBOOK的首創(chuàng)，2014年，美國公司Tether發(fā)行了1:1錨定美元的穩(wěn)定數(shù)字貨幣USDT，即每發(fā)行一個USDT代幣，Tether都會在賬戶上存入1美元作為資產(chǎn)保障，而用戶也隨時可以進行USDT與美元的1:1兌換，USDT也是當前數(shù)字貨幣市場上應(yīng)用最為普遍的穩(wěn)定幣。但當穩(wěn)定幣的應(yīng)用從數(shù)字貨幣市場擴展到全球金融市場時，其對國際金融體系所帶來的風(fēng)險，特別是對于弱勢經(jīng)濟體的沖擊將被徹底放大。首先，由于Libra錨定的一籃子貨幣(美元，歐元，日元等)均屬于匯率波動不大，市場表現(xiàn)較為強勢的貨幣，如果Libra推廣至全球市場，對于經(jīng)濟弱勢的國家來說，其本國貨幣就會面臨與Libra和為其背書的強勢貨幣的直接競爭，對比Libra，弱勢國貨幣在匯率的穩(wěn)定性上具有明顯劣勢，使得民眾更愿意接受和使用Libra而不是本國貨幣，并且會將手中的本國貨幣盡可能地兌換成Libra，優(yōu)勝劣敗之下，極易導(dǎo)致本國貨幣出現(xiàn)貶值，從而進一步刺激民眾加速兌換Libra并用于日常支付和貯存，甚至導(dǎo)致對于本國貨幣的恐慌性拋售，最終，弱國貨幣嚴重貶值，鑄幣稅收入銳減，對弱勢國經(jīng)濟和社會穩(wěn)定造成毀滅性打擊。更值得注意的是，根據(jù)Libra秉承的“去中心化”理念，用戶對Libra的使用和支付并不需要經(jīng)過銀行賬戶，而是直接使用Calibra錢包進行接收、操作與支付，這勢必產(chǎn)生與各國中央銀行之間的直接競爭，如果Libra被大規(guī)模普及和應(yīng)用于支付，將會有大量資產(chǎn)被以libra的形式存儲在Calibra錢包當中，而銀行賬戶內(nèi)的存款規(guī)模將嚴重縮水。作為貨幣政策傳導(dǎo)中的重要組成部分，銀行賬戶中吸納的存款不僅是各類型金融機構(gòu)可利用資金的主要來源，也是中央銀行設(shè)定和調(diào)整準備金率與再貼現(xiàn)率的重要指標，銀行賬戶縮水導(dǎo)致的職能弱化，首先會影響到商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)，而隨著存款量，貸款流向等重要數(shù)據(jù)的缺失，會嚴重影響國家貨幣政策的制定與傳導(dǎo)機制，威脅經(jīng)濟穩(wěn)定與金融安全。同樣是具備價值基礎(chǔ)的數(shù)字貨幣，但央行的DCEP和Libra為代表的穩(wěn)定幣有著本質(zhì)上的區(qū)別。首先，與依靠企業(yè)自設(shè)資金池作為擔(dān)保的Libra不同，DCEP背靠的是由央行負債的現(xiàn)金，也就是以人民幣的主權(quán)貨幣信用來為所有的支付和使用提供擔(dān)保，并且具有無限法償性，具備價值尺度，流通手段等一系列貨幣所應(yīng)用的職能[19]，其在中國境內(nèi)的使用是受到法律保護，商家必須無條件接受，進一步綁定了DCEP與人民幣的聯(lián)系，相比于大型企業(yè)或金融機構(gòu)可能面臨的因經(jīng)營不善而導(dǎo)致的倒閉問題，主權(quán)國家在穩(wěn)定性和金融安全性上有著更好的保障，特別是作為當今世界第二大經(jīng)濟體的中國，其良好的國家信用和充足的償付能力，讓以人民幣信用為擔(dān)保的DCEP在推行過程中減少了很多關(guān)于償付能力的質(zhì)疑。第二，相比于跟商業(yè)銀行開展直接競爭，試圖成為全球結(jié)算貨幣的Libra，DCEP從推出的一開始就明確了只是為了替代流通中的現(xiàn)金，即僅替代M0，對M1和M2沒有任何涉及，這兩方面的職責(zé)依然歸于中央銀行和商業(yè)銀行等金融機構(gòu)。這使得相比于Libra“金融攪局者”的角色，DCEP更像是國家貨幣政策制定與傳導(dǎo)的良好助力。第三，DCEP這一年來的迅速推進，也與中國近年來電子支付業(yè)務(wù)的全面普及是分不開的，根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，2018年全國使用電子支付成年人比例為82.39%，同比上升5.49%，農(nóng)村地區(qū)使用電子支付成年人比例為72.15%，同比上升5.64%。2015年以來，中國移動支付筆數(shù)和金額一直保持快速上漲態(tài)勢，移動支付筆數(shù)平均年增長率超過80%，移動支付的普及推動了社會的無現(xiàn)金化和數(shù)字貨幣概念的深入人心，也使得人們對DCEP數(shù)字貨幣帶來的支付模式改革有了接受的基礎(chǔ)。最后，對于央行數(shù)字貨幣智能合約的加載，早在2018年央行副行長范一飛就表示過對此的審慎態(tài)度，并強調(diào)當前央行數(shù)字貨幣不應(yīng)承擔(dān)除貨幣應(yīng)有職能之外的社會職能[20]，可以說，相比于Libra對世界金融“兼濟天下”的夢想，DCEP更像是央行對本國貨幣體系“獨善其身”的修煉。

三、結(jié)語

從本質(zhì)上來說，Libra與DCEP所期望實現(xiàn)的目標其實不相同，雖然二者都是嘗試用數(shù)字貨幣來代替貨幣的部分支付功能，以實現(xiàn)金融的便捷化，但Libra從其自身職能到應(yīng)用前景上都更為激進，是一場對世界金融體系舊有規(guī)則的全新挑戰(zhàn)，盡管Libra擁有當今世界最頂級的科技公司之一FACEBOOK的技術(shù)支持，并背靠行業(yè)巨頭們雄厚資金池，但其暴露出來的隱私保護，金融監(jiān)管和對現(xiàn)有金融體系的沖擊等問題勢必將使其繼續(xù)面臨各式各樣的質(zhì)疑，Libra離被世界金融體系，正在成為“全球通用的數(shù)字貨幣”，還有很長一段路要走。相比之下，DCEP則是央行在國家移動支付發(fā)展全面成熟情況下對數(shù)字貨幣技術(shù)應(yīng)用的一次嘗試，以國家貨幣信用作為擔(dān)保，由央行直接監(jiān)管，這使得DCEP在信用基礎(chǔ)和監(jiān)管安全性上有著天生的優(yōu)勢，目前，由央行牽頭，四大商業(yè)銀行和三大電信運營商共同參與的DCEP試點項目已有望在深圳、蘇州等地落地，并開始將其運用于交通、生活、醫(yī)療等老百姓日常的生活場景之中，未來，DCEP將有望出現(xiàn)在我們經(jīng)濟生活中的各個角落，小到個人轉(zhuǎn)賬匯款，匿名交易，大到國家進出口貿(mào)易結(jié)算，“一帶一路”倡議推進實施，DCEP都能在其中發(fā)揮重要的作用.

作者：湯沐黎 單位：湖南教育出版社