創(chuàng)業(yè)板上市公司治理評估范文

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有效的公司治理能夠確保及時、準確地披露公司所有重要事務的信息，并貫徹真實、準確、完整、及時、公平的信息披露原則。現(xiàn)階段影響中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司治理的因素還有很多，下文進行詳細分析，并提出提升中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司治理成果的策略。

1、影響中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司治理因素

1．1相關制度不健全，監(jiān)管不力目前我國中小板、創(chuàng)業(yè)板制度不全，無論是發(fā)行、監(jiān)管和退市機制等都存在漏洞。例如，⑴在發(fā)行過程中的詢價制度幾乎已變成了競價制度，使得詢價機構(gòu)變成承銷商抬高股價，使股價虛高，后續(xù)業(yè)績又無法支撐股價。⑵由于退市機制的不健全，使得業(yè)績較差、甚至虧損的上市公司遲遲不能退市，導致中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司整體成長性下降。⑶由于監(jiān)管不力，資本市場信息不對稱，許多投資機構(gòu)或個人為賺取投機收益，借助媒體的報道轉(zhuǎn)移大眾或弱化大眾對企業(yè)成長性的關注，使得成長性較差的企業(yè)仍然在二級市場大行其道。

1．2宏觀環(huán)境的影響由于中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司大多屬于創(chuàng)業(yè)初期，企業(yè)規(guī)模小，抗風險能力低，一旦國家的發(fā)展方向、產(chǎn)業(yè)布局發(fā)生改變或市場環(huán)境發(fā)生激烈改變時，必然面對許多不確定性，甚至整個行業(yè)都可能生存困難，那么企業(yè)就可能出現(xiàn)虧損，從而困擾其成長，甚至生存。

1．3盲目擴張和過度投資導致企業(yè)經(jīng)營風險驟升企業(yè)在行業(yè)中的規(guī)模越大，其資本實力就越強，通過規(guī)模經(jīng)濟效應使企業(yè)獲得更多的邊際效益，從而使企業(yè)在成本和價格上占有優(yōu)勢，同時可以增強公司的抗風險能力。因此，部分企業(yè)在沒有充分論證項目風險與收益的情況下進行投資，擴大規(guī)模，導致資金一時無法滿足企業(yè)發(fā)展規(guī)模的后續(xù)需求，造成資金斷鏈，從而陷入了新一輪的資金需求困境，使得企業(yè)陷入融資—擴張—再融資的怪圈，而無法自我成長［1］。

1．4“家族式”管理是企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的顯著特征中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司多數(shù)從事高新技術產(chǎn)業(yè)，并依賴于創(chuàng)新能力和人力資本，開始時規(guī)模比較小，家族治理的弊端尚不明顯，上市后隨著規(guī)模的擴張和業(yè)務的復雜化，家族式管理模式難以適應企業(yè)發(fā)展，其成長性必然大打折扣。

2、提升中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司治理成果的策略

2．1加強源頭管理，嚴格上市條件審核，提高準入門檻我國目前采用的是“核準制”，而國外大部分采用的是“注冊制”。核準制冒似嚴格，但許多企業(yè)真假難辨，一些富有潛力和成長性的企業(yè)由于無法獲得準入，被拒之門外，而一些企業(yè)將自己打扮成高增長型的企業(yè)成功進入。而注冊制更為客觀和接近市場，因此改革新股發(fā)行的審批制度，逐步將核準制過渡到“注冊制”是很有必要的，盡量引用規(guī)范化的指標，比如技術水平、盈利能力、現(xiàn)金流、市場潛力等專業(yè)指標進行考核。

2．2延長高管的持股限售時時間，完善中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司的退出和約束制度我國原來規(guī)定最大股東在上市一年內(nèi)不能賣出自己的股份，但是很多高管通過交易平臺大量拋售手中的股票套取現(xiàn)金，引起企業(yè)資金鏈斷和經(jīng)營危機，股價沖高回落甚至暴跌。我們應該借鑒國際上成熟的中小板、創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展經(jīng)驗，探索并完善我國中小板、創(chuàng)業(yè)板市場的高管減持制度。在原有的禁止限售股流通的基礎上，推行高管持股公告制度和控股股東賠償機制，以有效遏制部分持股高管的短期套現(xiàn)等道德風險行為，維持市場的穩(wěn)定性［2］。

2．3嚴格控制中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的規(guī)模和強化公司治理特別針對部分中小板、創(chuàng)業(yè)板公司高管挪用上市后的資金償還貸款和短期借款或變相減持限售股等股票投機行為，必須制定相關制度嚴懲和抑制。通過外聘專業(yè)人士提高公司管理水平，避免任人唯親，決策主管臆斷。借鑒國外中小板、創(chuàng)業(yè)板成功經(jīng)驗，屏蔽一些高風險的違規(guī)操作。在信息披露方面，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司要實事求是，最大程度地降低因創(chuàng)業(yè)板“信息披露”不規(guī)范、不及時而導致的市場投資風險。

2．4強化中介機構(gòu)的資質(zhì)和建立多層次的融資途徑證券機構(gòu)應重視估值能力和專業(yè)能力，不要過分強調(diào)保薦通道的作用，特別是要起到市場監(jiān)管作用。之前在中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司中不乏部分成長動力不足的企業(yè)，而卻受到中介機構(gòu)的大力扶持，這種不負責任的行為只會惡化中國的證券市場。保薦人責任重大，在目前中國中小板、創(chuàng)業(yè)板市場尚未發(fā)育成熟的情況下，保薦人應起到配合政府監(jiān)管、協(xié)助資產(chǎn)評估、會計師事務所的資產(chǎn)評估和審計報告工作。針對業(yè)績不良或者成長性的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)應堅決不讓其上市，不符合上市條件的公司即使成功上市只會是證券市場可遇見的災難。

2．5為中小板、創(chuàng)業(yè)板公司建立多層次的融資途徑通過改革銀行債權(quán)融資、企業(yè)股權(quán)融資、政府基金融資等途徑幫助中小板、創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)成長。首先，銀行應該重新制定一套針對中小企業(yè)貸款條件，在資信評估、信貸流程和風險控制等方面都有針對性，而不能一味以主板市場貸款條件為基準，鼓勵知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款或特色金融衍生產(chǎn)品融資等。其次，企業(yè)應該完善治理制度，引入做市商制度，制定中小板、創(chuàng)業(yè)板的退市制度，保護投資的利益，提高股份的轉(zhuǎn)讓率，大力引進優(yōu)質(zhì)的私人投資，為企業(yè)提供源源不斷的資金流。最后，政府應該積極扶持中小企業(yè)，放大財政資金對中小企業(yè)科技創(chuàng)新的支持，利用稅收優(yōu)惠、風險補償?shù)纫龑?chuàng)投基金為高科技含量的中小企業(yè)提供資金保障，確保中小企業(yè)后續(xù)研發(fā)和發(fā)展的正常運營。

3、結(jié)束語

綜上所述，中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司要加強和改善自身的治理，要有勇氣變革自身的治理結(jié)構(gòu)，逐步弱化家族治理特征;其次，制定合理的資金使用計劃，控制擴張的使用計劃，防止巨額超募資金沉睡浪費，同時也要防止企業(yè)盲目擴張，在規(guī)劃新的大額投資時要全面論證項目的可行性、風險和收益，要充分聽取財務部門的意見。在企業(yè)擴張時，時刻保持清醒和理性，控制和規(guī)避企業(yè)經(jīng)營風險，多做考察和調(diào)研。此外，還須從資本市場和監(jiān)管部門等多頭入手，提升公司治理效果。

作者：曾景茵 單位：華南理工大學經(jīng)濟與貿(mào)易學院