我國(guó)影子銀行對(duì)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的影響范文

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《黑龍江金融》2017年第2期

摘要：文章對(duì)我國(guó)2005～2014年各省市影子銀行規(guī)模進(jìn)行測(cè)算，主要從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和銀行業(yè)兩方面設(shè)置專門(mén)的指標(biāo)，反映各省市金融風(fēng)險(xiǎn)，將各省市分為東、中、西三個(gè)部分進(jìn)行比較，研究影子銀行發(fā)展規(guī)模與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，并將各地區(qū)的狀況進(jìn)行對(duì)比。研究結(jié)果表明：最近幾年我國(guó)影子銀行發(fā)展勢(shì)頭迅猛，但不同區(qū)域的規(guī)模差異也較大，主要與地區(qū)的金融深化水平相關(guān)。

關(guān)鍵詞：影子銀行；金融風(fēng)險(xiǎn)；非線性回歸模型

2007～2009年美國(guó)的次貸危機(jī)給全世界的經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng)，諸多銀行機(jī)構(gòu)均遭受清算甚至破產(chǎn)，歐洲經(jīng)濟(jì)也因此處于大蕭條之中，各個(gè)國(guó)家都在制定相關(guān)的刺激計(jì)劃。我國(guó)政府進(jìn)行了四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但在彌補(bǔ)危機(jī)造成的損失同時(shí)也引發(fā)了很多的后果，中小經(jīng)濟(jì)體仍然難以從傳統(tǒng)銀行體系中獲取足夠資金。在反思與研究危機(jī)爆發(fā)的原因時(shí)，“影子銀行”這一金融術(shù)語(yǔ)成為當(dāng)時(shí)國(guó)際社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為影子銀行是金融危機(jī)的主要罪魁禍?zhǔn)字唬恍＜疑踔烈髮?duì)其進(jìn)行更加嚴(yán)格的管控。本文運(yùn)用金融學(xué)中計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等相關(guān)學(xué)科的知識(shí)，在廣泛閱讀了國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，基于全國(guó)視角，運(yùn)用理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，測(cè)算了我國(guó)各省近幾年影子銀行規(guī)模，并實(shí)證研究了我國(guó)東、中、西三個(gè)地區(qū)影子銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)。

一、指標(biāo)測(cè)算

我國(guó)的影子銀行從21世紀(jì)初才得到迅猛發(fā)展，到現(xiàn)在主要的發(fā)展時(shí)間也不過(guò)十幾年。本文結(jié)合我國(guó)影子銀行現(xiàn)如今的發(fā)展?fàn)顩r，在搜集到相關(guān)數(shù)據(jù)后，以2005～2014年為區(qū)間進(jìn)行研究。在數(shù)據(jù)搜集過(guò)程中，我們根據(jù)數(shù)據(jù)缺失情況在中國(guó)31個(gè)省份以及直轄市中篩選出23個(gè)樣本作為研究對(duì)象，并且根據(jù)地理位置分為東、中、西三個(gè)部分，具體是10個(gè)東部省市（天津、遼寧、上海、河北、江蘇、浙江、山東、福建、廣東、海南），6個(gè)中部省市（山西、吉林、湖北、湖南、安徽、江西）和7個(gè)西部省份（重慶、廣西、四川、陜西、青海、寧夏、新疆）。所使用的數(shù)據(jù)大多數(shù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、各省市《統(tǒng)計(jì)年鑒》和《新中國(guó)60年統(tǒng)計(jì)資料匯編》等。

二、模型設(shè)定

本文主要通過(guò)非線性回歸模型進(jìn)行研究。首先，我們知道影子銀行對(duì)于金融穩(wěn)定是兩面性的。一方面，它是傳統(tǒng)金融業(yè)的有力補(bǔ)充，滿足中小經(jīng)濟(jì)體日益增長(zhǎng)的融資需求，促進(jìn)整個(gè)金融體系的發(fā)展。但是從另一個(gè)角度發(fā)現(xiàn)，它的過(guò)度擴(kuò)張與管理缺失也會(huì)加劇金融體系的不穩(wěn)定性，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。這樣來(lái)看，我國(guó)影子銀行的規(guī)模與金融體系有著非線性的關(guān)系，或者有一定的閾值效應(yīng)。為了方便于實(shí)證方面的研究，本文主要的解釋變量為各地區(qū)的相對(duì)影子銀行規(guī)模，即影子銀行規(guī)模與地區(qū)GDP的比值。所以，本文使用二次函數(shù)來(lái)研究我國(guó)影子銀行相對(duì)規(guī)模與金融穩(wěn)定性水平存在的關(guān)系，并構(gòu)建如下模型：RF=a+b1*(NOL/GDP)+b2*(NOL/GDP)^2其中，a為常數(shù)項(xiàng)，b1、b2為待估系數(shù)，NOL為影子銀行規(guī)模。由于我國(guó)各區(qū)域的金融發(fā)展差異較大，影子銀行影響各個(gè)區(qū)域金融穩(wěn)定性的效應(yīng)也有所不同，因此本文將23個(gè)樣本分為東、中、西三部分，分別對(duì)其進(jìn)行研究比較，從而可以得出不同區(qū)域影子銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)。

三、實(shí)證分析

（一）單位根檢驗(yàn)

根據(jù)ADF檢驗(yàn)，對(duì)三個(gè)區(qū)域各自的相對(duì)影子銀行規(guī)模以及金融穩(wěn)定性指標(biāo)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，根據(jù)結(jié)果可知，東、中、西部的影子銀行相對(duì)規(guī)模以及相應(yīng)的金融穩(wěn)定性指標(biāo)的ADF值檢驗(yàn)在1%的水平下顯著，所以這些變量都是二階單整，能夠繼續(xù)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

由于所研究的非平穩(wěn)序列都是同階單整，所以可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。本文分別提取的東、中、西部相對(duì)規(guī)模與金融穩(wěn)定性指標(biāo)的殘差序列，分析各地區(qū)的變量是否存在協(xié)整關(guān)系，從分析結(jié)果能夠看出，在10%的顯著性水平下，各變量殘差平穩(wěn)，說(shuō)明東、中、西部影子銀行相對(duì)規(guī)模與金融穩(wěn)定性指標(biāo)之間有著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。

（三）模型OLS回歸

本文使用Eviews軟件，按照之前建立的非線性回歸模型。從回歸結(jié)果可以看出，金融穩(wěn)定性指標(biāo)與影子銀行的相對(duì)規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系，而與相對(duì)規(guī)模的平方呈反相關(guān)關(guān)系。從顯著性水平可以發(fā)現(xiàn)，東中部影子銀行規(guī)模與GDP的比值與其平方在10%的水平下均顯著，但是西部地區(qū)兩個(gè)變量都不是很顯著，這可能主要與西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)落后，中小經(jīng)濟(jì)體的融資需求以及影子銀行的整體規(guī)模相對(duì)較小有一定關(guān)系，而東部和中部影子銀行規(guī)模與金融風(fēng)險(xiǎn)之間存在顯著的“閾值效應(yīng)”。其中，東部地區(qū)與中部地區(qū)影子銀行相對(duì)規(guī)模的閾值分別為57.59%和34.51%，可以看出東部地區(qū)影子銀行的深化程度還是高于中部地區(qū)，金融業(yè)發(fā)展的潛力也更大。同時(shí)，兩個(gè)地區(qū)在2014年的影子銀行相對(duì)規(guī)模都已經(jīng)超過(guò)了各自的閾值水平，并且現(xiàn)在仍然呈迅猛上升的趨勢(shì)，因此東部和中部地區(qū)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管，避免風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不利影響；而西部地區(qū)則超過(guò)了100%，雖然結(jié)果并不顯著，但是也體現(xiàn)出西部地區(qū)影子銀行規(guī)模較小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到閾值水平，因此西部地區(qū)應(yīng)該鼓勵(lì)發(fā)展影子銀行，以滿足各中小經(jīng)濟(jì)體的融資需求。總之，東部地區(qū)相對(duì)于其他地區(qū)而言，影子銀行的發(fā)展水平更高，一方面是東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平高，數(shù)目眾多的中小經(jīng)濟(jì)體存在較高的融資需求與較大的融資缺口；另一方面卻也積累了一定的風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)模的繼續(xù)增長(zhǎng)對(duì)地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)以及銀行業(yè)發(fā)展都會(huì)帶來(lái)不利影響，需要監(jiān)管部門(mén)加以控制。而西部地區(qū)的影子銀行有很大的發(fā)展?jié)摿ΓF(xiàn)有的融資水平完全不能滿足中小經(jīng)濟(jì)體對(duì)于貸款的需求。

四、結(jié)論

總體來(lái)看，近幾年我國(guó)影子銀行規(guī)模體現(xiàn)為迅速擴(kuò)張的趨勢(shì)，在將近十年間增加了6倍。可以看出在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，我國(guó)對(duì)于影子銀行的需求也在增長(zhǎng)。作為傳統(tǒng)銀行業(yè)的補(bǔ)充，影子銀行已經(jīng)是我國(guó)金融體系中必不可少的一部分。通過(guò)分區(qū)域看出，東部影子銀行的總規(guī)模遠(yuǎn)高于中西部，但中西部影子銀行規(guī)模增長(zhǎng)率超過(guò)東部地區(qū)，可以看出我國(guó)各地區(qū)的金融深化水平差距明顯，但隨著我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)水平的提高，經(jīng)濟(jì)較落后的地區(qū)對(duì)于融資的需求也在不斷增長(zhǎng)。從選取的金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來(lái)看，東部政府的調(diào)控能力較強(qiáng)，但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始轉(zhuǎn)型升級(jí)后，由于去產(chǎn)能與去庫(kù)存力度的加強(qiáng)，東部的傳統(tǒng)企業(yè)受到?jīng)_擊更大。同時(shí)，雖然不良貸款率最近幾年有小幅上升跡象，但相對(duì)于中西部，東部地區(qū)銀行業(yè)的不良貸款率一直保持低位穩(wěn)定。從模型分析結(jié)果來(lái)看，我國(guó)金融穩(wěn)定性指標(biāo)與影子銀行相對(duì)規(guī)模存在“閾值效應(yīng)”，東部與中部的效應(yīng)較為顯著。從閾值看，東部為57.59%，中部為34.51%，東部金融深化水平高于中部，發(fā)展?jié)摿薮螅鞑康貐^(qū)影子銀行規(guī)模較小，不能滿足當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的融資需求。

參考文獻(xiàn)：

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作者：劉宇樺 單位：南京大學(xué)商學(xué)院