供應(yīng)商財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)范文

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第1篇

近年來，農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象日益普遍，給企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來了一定影響。本文立足農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的積極和消極影響進(jìn)行分析，從而得出保持農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)主導(dǎo)地位、優(yōu)先選擇相關(guān)多元化、謹(jǐn)慎選擇新業(yè)務(wù)、加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理四個(gè)方面的對(duì)策建議，以幫助農(nóng)業(yè)上市公司合理運(yùn)用多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：

農(nóng)業(yè)上市公司；多元化經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一、農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

截止至2014年底，我國(guó)滬深兩市共有40家農(nóng)業(yè)上市公司，均為國(guó)家級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，對(duì)我國(guó)整體的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)和各地區(qū)農(nóng)業(yè)發(fā)展起著重要的作用。但由于農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性，受自然因素影響較大，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司為了分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和提高績(jī)效而紛紛開展多元化經(jīng)營(yíng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)共有30家農(nóng)業(yè)上市公司實(shí)行不同程度的多元化經(jīng)營(yíng)，占農(nóng)業(yè)上市公司總體的75%，多元化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象非常普遍。農(nóng)業(yè)上市公司所涉及的行業(yè)主要包括：農(nóng)業(yè)（狹義概念）、食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)、農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、商業(yè)貿(mào)易業(yè)等。其中，涉及農(nóng)業(yè)（狹義概念）的公司最多，為18家，占農(nóng)業(yè)上市公司總體的45%，包括雛鷹農(nóng)牧、隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科等；涉及食品加工業(yè)和食品制造業(yè)的有18家，包括好當(dāng)家、壹橋苗業(yè)、東方海洋、獐子島，占總體的45%；涉及畜牧業(yè)的為12家，包括福成五豐、西部牧業(yè)、華英農(nóng)業(yè)、羅牛山等，占總體的30%；涉及漁業(yè)的有10家，包括好當(dāng)家、開創(chuàng)國(guó)際、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、東方海洋等，占總體的25%；涉及商品流通業(yè)的有9家，包括獐子島、中水漁業(yè)、北大荒等，占總體的22%；涉及林業(yè)的6家，包括福建金森、景谷林業(yè)、香梨股份、永安林業(yè)等；涉及飼料加工和屠宰業(yè)的分別有3家；而涉及餐飲服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的分別有2家和4家。可見，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市上市公司多數(shù)延產(chǎn)業(yè)鏈條方向進(jìn)行延伸，進(jìn)行相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)，而進(jìn)行非相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)的公司則較少。農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)涉及的行業(yè)數(shù)量方面，涉及行業(yè)數(shù)量為5以上的（包括5）的有9家，包括雛鷹農(nóng)業(yè)、香梨股份、羅牛山、獐子島等；涉及行業(yè)數(shù)量為4的有10家，包括好當(dāng)家、壹橋苗業(yè)、中水漁業(yè)等；涉及行業(yè)數(shù)量為3的有8家，包括大康牧業(yè)、東方海洋等；涉及行業(yè)數(shù)量為2的有3家，包括天山生物、吉林森工等；進(jìn)行專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，即行業(yè)數(shù)量為1的有10家，包括牧原股份、星河生物、神農(nóng)大豐等。我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)的平均行業(yè)數(shù)量為2.89，程度適中。

二、農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)種類系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某行業(yè)市場(chǎng)整體的波動(dòng)而對(duì)企業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)，這些因素通常發(fā)生在企業(yè)外部，屬于不可控因素，無法通過分散投資來減少風(fēng)險(xiǎn)，其給企業(yè)造成的影響通常較大。如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、財(cái)政稅收政策、通貨膨脹等則屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。又稱非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于企業(yè)內(nèi)部或者與企業(yè)相關(guān)的外部因素變動(dòng)給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。因此，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與個(gè)別或部分公司相關(guān)，是由其內(nèi)部或外部發(fā)生的一些重要事件引起的，且可以通過分散投資及人為控制來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。如自然風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等則屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的積極影響1、分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。第一，自然風(fēng)險(xiǎn)。由于農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性，受自然因素影響較大，來自自然氣候的極端變化，如沙塵暴、旱災(zāi)等，以及來自于各種疫病的發(fā)生及傳播均會(huì)農(nóng)業(yè)上市公司造成影響。企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)能夠有效分散自然風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)抵御自然災(zāi)害損失的能力。第二，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁，且其受到多種政策制約而限制農(nóng)業(yè)上市公司的盈利空間，而原材料供應(yīng)市場(chǎng)也受多種因素制約而不太穩(wěn)定，因此進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)能夠使農(nóng)業(yè)上市公司的多種業(yè)務(wù)波動(dòng)進(jìn)行對(duì)沖，使企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)波動(dòng)得以平緩。第三，政策風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)通常具有直接性、重大性和不可逆轉(zhuǎn)性。農(nóng)業(yè)上市公司享受政府多種補(bǔ)貼收入，且對(duì)于一部分公司，該補(bǔ)貼收入在公司運(yùn)轉(zhuǎn)中起著舉足輕重的作用，我國(guó)進(jìn)入WTO后逐漸取消補(bǔ)貼政策，農(nóng)業(yè)上市公司對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)影響更為敏感。因此，進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)能夠緩解國(guó)家政策變化對(duì)企業(yè)的影響。2、提高企業(yè)整體效益。我國(guó)農(nóng)業(yè)投資回報(bào)率低，資本回報(bào)周期長(zhǎng)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的毛利率低于其他行業(yè)，且受到自然風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等眾多風(fēng)險(xiǎn)的影響顯著高于其他行業(yè)。此外，農(nóng)業(yè)受產(chǎn)品的需求彈性和價(jià)格彈性均較低，發(fā)展空間小。因此，農(nóng)業(yè)上市公司紛紛進(jìn)行投資于資金回報(bào)率較高的非農(nóng)業(yè)行業(yè)，以提高其整體收益性和成長(zhǎng)性，降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、充分利用企業(yè)剩余資源。農(nóng)業(yè)上市公司在經(jīng)營(yíng)過程中為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而取得的有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、人力資源等，難免存在或多或少的剩余資產(chǎn)。企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)，尤其是相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)，無疑將提高企業(yè)資源利用率，部分工序或工人可形成經(jīng)驗(yàn)曲線或?qū)W習(xí)曲線，提高生產(chǎn)效率降低單位生產(chǎn)成本。此外，產(chǎn)量在一定范圍內(nèi)的增加并不會(huì)造成企業(yè)管理成本的增加，從而降低單位產(chǎn)品管理成本，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）農(nóng)業(yè)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的消極影響1、融資結(jié)構(gòu)不合理，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿失衡。根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，農(nóng)業(yè)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率保持在58.9%左右較好，而農(nóng)業(yè)上市公司2011年資產(chǎn)負(fù)債率平均值為38.18%，2012年為41.25%，2013年為44.80%，2014年為44.26%，可見總體上我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率總體呈上升趨勢(shì)，但仍未充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，融資成本較高，投資回報(bào)率較低。2、財(cái)務(wù)協(xié)同困難，子公司發(fā)展難以協(xié)調(diào)。企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)中涉及的行業(yè)相對(duì)獨(dú)立，有各自的經(jīng)營(yíng)特色，協(xié)調(diào)各個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展存在困難，且不同業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算方法存在一定的差異，無法實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)制度的有機(jī)統(tǒng)一，則無法準(zhǔn)確為企業(yè)整體發(fā)展做出科學(xué)財(cái)務(wù)評(píng)估與預(yù)測(cè)，第三方金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的評(píng)估也面臨困難，堵塞企業(yè)的內(nèi)外部融資通道；另一方面，集團(tuán)更傾向于將優(yōu)勢(shì)資源和資金投向具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的子公司，而相對(duì)較差的子公司相較于非多元化企業(yè)則會(huì)面臨更少的發(fā)展機(jī)會(huì)，各個(gè)子公司之間難以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)協(xié)同，造成企業(yè)整體效益差，多元化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)難以顯現(xiàn)。3、分散企業(yè)現(xiàn)金流，擴(kuò)大財(cái)務(wù)危機(jī)。農(nóng)業(yè)項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大，多元化經(jīng)營(yíng)要將企業(yè)有限的現(xiàn)金分配到不同的業(yè)務(wù)中，以維持各項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)。但是如果一項(xiàng)業(yè)務(wù)不能為企業(yè)提供多余的現(xiàn)金流，則必然會(huì)分散企業(yè)現(xiàn)金流，且若一個(gè)子公司出現(xiàn)資金問題，則與其有財(cái)務(wù)往來的其他子公司也會(huì)受到牽連，擴(kuò)大財(cái)務(wù)危機(jī)的影響，甚至危及到企業(yè)整體。4、龐大的組織結(jié)構(gòu)使企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)科學(xué)管理。過于龐大的組織結(jié)構(gòu)會(huì)使企業(yè)信息傳遞緩慢，使高層與下屬溝通困難，容易造成信息失真，難以保障決策實(shí)施的效果；會(huì)鈍化高層對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)單元和部門協(xié)調(diào)的敏感度，容易造成管理失控，甚至制定錯(cuò)誤的決策；組織結(jié)構(gòu)設(shè)置不當(dāng)，是對(duì)企業(yè)人力、物力的消耗，存貨周轉(zhuǎn)率下降，占用資金增多，企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，增加企業(yè)管理成本，增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5、增加的業(yè)務(wù)單元增加企業(yè)面臨的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。各個(gè)行業(yè)都有各自的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)通常不能分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)因?yàn)樯婕靶袠I(yè)的增多而面臨更多行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，增大企業(yè)整體系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、對(duì)策建議

（一）保持農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力農(nóng)業(yè)上市公司在多元化經(jīng)營(yíng)過程中仍應(yīng)當(dāng)保持農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)的主導(dǎo)地位。農(nóng)業(yè)通常是農(nóng)業(yè)上市公司最為擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，擁有更多的技術(shù)和資源，是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，因此農(nóng)業(yè)上市公司要對(duì)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)的資金和技術(shù)方面的投入，開發(fā)不易被對(duì)手輕易得到和模仿的品種、技術(shù)，保持其在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。一旦農(nóng)業(yè)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力減弱，不僅使得企業(yè)整體聲譽(yù)和品牌影響力下降，不能夠?yàn)槠渌麡I(yè)務(wù)提供足夠的資金支持以幫助其發(fā)展，還會(huì)使企業(yè)整體陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，農(nóng)業(yè)上市公司要始終保持農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)在戰(zhàn)略和發(fā)展的優(yōu)先地位。

（二）優(yōu)先選擇相關(guān)多元化農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當(dāng)延產(chǎn)業(yè)鏈條方向進(jìn)行相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)，在相關(guān)產(chǎn)業(yè)擁有共同的銷售渠道、生產(chǎn)工藝或顧客群體，充分利用企業(yè)原業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，也提高了新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成功的可能性。在原業(yè)務(wù)處于衰退行業(yè)等其他原因難以進(jìn)行相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)時(shí)，可考慮進(jìn)行非相關(guān)多元化，以轉(zhuǎn)移企業(yè)的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。

（三）謹(jǐn)慎選擇新的業(yè)務(wù)農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當(dāng)對(duì)其新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)收益、相關(guān)政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)環(huán)境、自身能力等進(jìn)行全面的評(píng)估，并對(duì)項(xiàng)目的發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃和實(shí)施權(quán)限恰當(dāng)審批，最大可能降低新項(xiàng)目的未知性和不確定性。此外，由于各個(gè)企業(yè)面臨的具體環(huán)境不同，不可盲目跟隨其他企業(yè)的選擇。

（四）加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理為合理控制多元化經(jīng)營(yíng)過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理。第一，提高各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，減少占用資金，提高經(jīng)營(yíng)效率，保持現(xiàn)金流的充足與持續(xù)；第二，加強(qiáng)各業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)融合，科學(xué)確定相關(guān)會(huì)計(jì)政策，確保會(huì)計(jì)核算的準(zhǔn)確性；第三，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，降低資本成本，同時(shí)嚴(yán)格控制目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；第四，為各業(yè)務(wù)的發(fā)展制定科學(xué)規(guī)劃，合理分配企業(yè)資源，協(xié)調(diào)不同業(yè)務(wù)間的發(fā)展，為農(nóng)業(yè)上市公司的整體發(fā)展奠定良好的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)

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第2篇

【關(guān)鍵詞】 民營(yíng)上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

一、我國(guó)民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是公司治理的重要內(nèi)容，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平影響公司治理效率，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制是公司治理機(jī)制的重要組成部分。然而近些年來隨著我國(guó)民營(yíng)上市公司規(guī)模及影響的擴(kuò)大，一些民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頻頻暴露。歸納起來，我國(guó)民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因包括以下幾種。

（一）公司治理結(jié)構(gòu)失衡，財(cái)務(wù)決策失控

公司治理結(jié)構(gòu)的有效性是防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本前提。而我國(guó)多數(shù)民營(yíng)上市公司治理結(jié)構(gòu)失衡，一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致董事會(huì)權(quán)利的董事長(zhǎng)化，監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，獨(dú)立董事不獨(dú)立，為數(shù)眾多的中小股東喪失了監(jiān)督權(quán)和管理權(quán)，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)決策屈從于最終控制人的利益，最終控制人集財(cái)務(wù)決策權(quán)、財(cái)務(wù)執(zhí)行權(quán)于一身。最終控制人由于受觀念、知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和能力的局限，在缺乏完善的治理結(jié)構(gòu)條件下必然造成財(cái)務(wù)控制失靈，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)膨脹。

ST啤酒花公司正是由于公司治理結(jié)構(gòu)的弊端而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。ST啤酒花公司的第一大股東新疆恒源投資公司和第二大股東新疆輕工業(yè)有限公司共持有ST啤酒花46.01%的股份，而第一大股東和第二大股東的實(shí)際控制人都是自然人艾克拉木。除第一、第二大股東外，其他股東的最高持股額只有2%，形成了家族個(gè)人絕對(duì)控股，一股獨(dú)大的格局（何陟峰、張培娟，2004）。公司的大小事務(wù)都由最終控制人說了算，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，股東沒有了解公司事務(wù)的任何可能。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)突出體現(xiàn)了最終控制人的意志和愿望，企業(yè)的投資、籌資和財(cái)務(wù)分配由個(gè)人決斷，最終使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。

（二）融資渠道單一，資金結(jié)構(gòu)不合理

負(fù)債根據(jù)償還期限的不同，可以分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。一般來說，流動(dòng)資金短缺，需要通過短期借款、發(fā)行短期債券、商業(yè)信用等流動(dòng)負(fù)債方式來籌集，而且流動(dòng)資金一般只能用于短期項(xiàng)目的投資。企業(yè)的長(zhǎng)期資金應(yīng)采取長(zhǎng)期貸款、發(fā)行長(zhǎng)期債券等長(zhǎng)期負(fù)債方式去籌集，而且固定資產(chǎn)投資、收購(gòu)兼并等長(zhǎng)期投資項(xiàng)目所需要的資金來源應(yīng)該用長(zhǎng)期負(fù)債加以解決。

我國(guó)民營(yíng)上市公司由于受到融資條件限制，造成資金來源單一，財(cái)務(wù)杠桿功能運(yùn)用不夠，往往用短期融資來進(jìn)行長(zhǎng)期投資，以“短融長(zhǎng)投”支撐起資本結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)；而且由于融資手段存在較多的違規(guī)和一定程度的違法，這是導(dǎo)致我國(guó)民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。例如，2004年，用友軟件公司中期財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率為8%，沒有銀行貸款和長(zhǎng)期負(fù)債；又如前身為太太藥業(yè)的健康元2004年的中期報(bào)告顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率為27.84%，但是流動(dòng)負(fù)債率為100%，沒有一分錢的長(zhǎng)期負(fù)債，公司資金來源渠道單一，

資本結(jié)構(gòu)極為不合理（省略/chinese/zhuanti/2004ssnb）。

（三）違規(guī)擔(dān)保嚴(yán)重，導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)

評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅要看其流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，更要關(guān)注其擔(dān)保項(xiàng)目，因?yàn)槿舯粨?dān)保的公司不能按時(shí)償債，上市公司將要承擔(dān)連帶責(zé)任，這樣就會(huì)形成擔(dān)保公司的或有負(fù)債。因此，應(yīng)該關(guān)注我國(guó)民營(yíng)上市公司對(duì)外擔(dān)保，以防止因違規(guī)擔(dān)保而帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)民營(yíng)上市公司為其母公司及其關(guān)聯(lián)方進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的現(xiàn)象非常嚴(yán)重。民營(yíng)上市公司的控制性股東往往通過構(gòu)造企業(yè)系，采用金字塔結(jié)構(gòu)控制一系列上市公司，形成復(fù)雜的內(nèi)部資本市場(chǎng)，把上市公司當(dāng)作“提款機(jī)”，迫使上市公司為滿足控股股東的資金需求進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保和抵押，致使上市公司資不抵債，形成巨額的債務(wù)黑洞，陷入財(cái)務(wù)困境。

例如，鴻儀集團(tuán)旗下的國(guó)光瓷業(yè)股份有限公司和嘉瑞新材料股份有限公司就是因?yàn)檫`規(guī)擔(dān)保而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的。鴻儀集團(tuán)是由一系列上市公司和非上市公司構(gòu)成的一個(gè)龐大的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)，集團(tuán)旗下的上市公司主要有湖南國(guó)光瓷業(yè)集團(tuán)股份有限公司和湖南嘉瑞新材料集團(tuán)股份有限公司等。為了滿足鴻儀集團(tuán)的資金需求，控股股東強(qiáng)迫旗下的上市公司進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保。截至2004年末，鴻儀集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方迫使國(guó)光瓷業(yè)為其提供2.90億元的巨額擔(dān)保，占2004年末國(guó)光瓷業(yè)凈資產(chǎn)的8.32倍，導(dǎo)致國(guó)光瓷業(yè)2004年凈利潤(rùn)以及凈資產(chǎn)收益率急劇下降。采用同樣的手段，鴻儀集團(tuán)迫使旗下另一家上市公司嘉瑞新材料集團(tuán)股份有限公司為其提供貸款擔(dān)保4.61億元，導(dǎo)致嘉瑞新材資產(chǎn)負(fù)債率和銀行借款節(jié)節(jié)攀升，凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率急劇跳水，使其陷入財(cái)務(wù)困境（黎來芳， 2005）。

（四）盲目投資理財(cái)，放大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)民營(yíng)上市公司由于受到母公司的控制和影響，投資活動(dòng)缺乏科學(xué)的決策機(jī)制和合理的約束機(jī)制，導(dǎo)致投資決策失誤，投資活動(dòng)失控，投資風(fēng)險(xiǎn)膨脹，財(cái)務(wù)資源流失。

由于盲目投資導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的典型案例有托普軟件公司。2003年8月，托普軟件公司受母公司的支配，改變了原定募集資金的投向，以總計(jì)2.7億元的價(jià)格收購(gòu)成都托普教育投資管理有限公司9000萬股股權(quán)。每股凈資產(chǎn)僅為1元的托普教育竟然被托普軟件公司以每股3元的買價(jià)收購(gòu)，這次投資行動(dòng)極大地?fù)p害了托普軟件公司的利益，造成了大量資金流失。據(jù)2003年年報(bào)顯示，托普軟件公司從股市中募集到的9億多元資金，已全部花光用完（http：//newsl.省略/news/2004-07-05）。

二、加強(qiáng)我國(guó)民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

（一）完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)部環(huán)境

首先，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化和外部化，從而形成有效的財(cái)務(wù)制衡和財(cái)務(wù)決策機(jī)制。其次，進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度，擺脫民營(yíng)上市公司大股東對(duì)獨(dú)立董事的束縛，增強(qiáng)獨(dú)立董事的獨(dú)立性，發(fā)揮獨(dú)立董事對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程的監(jiān)督和評(píng)價(jià)作用，營(yíng)造良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)境。

（二）構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織系統(tǒng)

我國(guó)民營(yíng)上市公司應(yīng)設(shè)置專門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門可以分為最高管理層、中間管理層和具體操作層三個(gè)層面。在董事會(huì)下設(shè)最高層次的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門，其職責(zé)主要包括三個(gè)方面：一是負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息的收集、整理、分析、傳遞、報(bào)告和反饋等工作；二是負(fù)責(zé)捕捉和監(jiān)視各種風(fēng)險(xiǎn)跡象，識(shí)別和發(fā)現(xiàn)各種風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，履行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警職責(zé)；三是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)進(jìn)行跟蹤監(jiān)督與控制，向董事會(huì)提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。企業(yè)各業(yè)務(wù)部門是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的中間管理層和具體操作層，可以根據(jù)各部門業(yè)務(wù)特點(diǎn)和需要建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理小組，對(duì)本部門所涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和監(jiān)督，并向企業(yè)最高層次的風(fēng)險(xiǎn)管理部門報(bào)告（徐旭，曾玉春，2006），最終使風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和功能逐級(jí)具體化，在業(yè)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)中實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。

（三）強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，確立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心地位

我國(guó)民營(yíng)上市公司戰(zhàn)略目標(biāo)模糊，盲目多元化投資。針對(duì)這一現(xiàn)象，民營(yíng)上市公司的管理層應(yīng)樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，進(jìn)行投資環(huán)境分析和投資項(xiàng)目的可行性評(píng)價(jià)，將資金投放于企業(yè)的核心產(chǎn)業(yè)和拳頭產(chǎn)品，提高投資回報(bào)率，避免盲目投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)和損失，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性與收益性。此外，我國(guó)民營(yíng)上市公司由于違規(guī)擔(dān)保而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為嚴(yán)重，因此應(yīng)嚴(yán)格控制對(duì)外擔(dān)保產(chǎn)生的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盡量避免因或有負(fù)債形成的債務(wù)黑洞。

（四）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

我國(guó)民營(yíng)上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，財(cái)務(wù)控制機(jī)制不健全，潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，因此應(yīng)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)測(cè)和監(jiān)控，建立一套行之有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，防范和化解財(cái)務(wù)危機(jī)，確保公司經(jīng)營(yíng)安全。

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析有兩種模式：一種是單變量模式，即運(yùn)用個(gè)別財(cái)務(wù)比率來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)。另一種是多變量模式，即建立多元線性函數(shù)公式，運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的數(shù)值來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)（王芳云、吳廣山，2006）。我國(guó)民營(yíng)上市公司可借用美國(guó)紐約大學(xué)商學(xué)院教授Altman提出的Z計(jì)分模型來預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。Z計(jì)分模型的表達(dá)式是Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1X5，其中，X1=營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn)；X2=留存收益/總資產(chǎn)；X3=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)；X4=股本市價(jià)/負(fù)債總額；X5=銷售收入/總資產(chǎn)。Z值越大說明公司財(cái)務(wù)狀況越好；反之，Z值越小說明公司財(cái)務(wù)狀況越差。可以根據(jù)Z計(jì)分模型的破產(chǎn)臨界值來預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。當(dāng)Z＜1.81時(shí)，企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險(xiǎn)；1. 81＜Z＜2.675時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定；Z＞2. 675時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，破產(chǎn)可能性極小。由于Z計(jì)分模型沒有考慮現(xiàn)金流量因素，故在使用時(shí)企業(yè)應(yīng)編制現(xiàn)金流量預(yù)算來配合使用。

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［6］ 易暢，張一馳.上市公司內(nèi)部控制體系研究與分析［J］.財(cái)會(huì)通訊，2006，（12）:20-22.

第3篇

[關(guān)鍵詞]創(chuàng)業(yè)板上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；影響因素；實(shí)證分析

一、引言

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)營(yíng)過程中的不同表現(xiàn)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為狹義和廣義兩種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)為公司的風(fēng)險(xiǎn)是由負(fù)債引起，簡(jiǎn)而言之認(rèn)為沒有負(fù)債就沒有風(fēng)險(xiǎn)；廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)為公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理或融資的不當(dāng)使公司存在可能無法按期支付的負(fù)債、融資所應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息，從而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下落的風(fēng)險(xiǎn)。例如企業(yè)如果因?yàn)榇魩み^多導(dǎo)致其現(xiàn)有資金不足以支付利息，或者舉借了更多的負(fù)債，所得利潤(rùn)不足以償還負(fù)債等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中必須要面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)管理者只有采取有效措施來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來的危機(jī)，而不可能完全消弭危機(jī)。2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板的打開給中小型創(chuàng)新企業(yè)和廣大投資者帶來了巨大的融資和投資的平臺(tái)，但從其成長(zhǎng)之初的七年多的歷程來看，不僅很多中小投資者在投資中受到重創(chuàng)，眾多上市公司的業(yè)績(jī)也是大起大落，究其原因是多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大并且抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力較低。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的闡述

影響創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素有很多，從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的運(yùn)行環(huán)境到微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的主體行為等影響因素，都可能從不同的層面直接或間接地誘發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方面來看，目前我國(guó)創(chuàng)業(yè)板仍處于初級(jí)發(fā)展階段，資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩極易影響創(chuàng)業(yè)板上市公司的運(yùn)營(yíng)；另一方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司大多屬于高新技術(shù)企業(yè)，其發(fā)展受到國(guó)家扶持政策和產(chǎn)業(yè)政策的約束，當(dāng)國(guó)家政策有利于行業(yè)發(fā)展的需求時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)降低、抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力也相對(duì)升高；相反，當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展受到國(guó)家政策的約束時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)較高、抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力也較低。從微觀經(jīng)濟(jì)主體行為角度來看，內(nèi)部因素對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響表現(xiàn)的更為直接，微觀因素主要包括公司規(guī)模、股權(quán)集中度、資本結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新能力等。由于本文意在從公司治理角度出發(fā)，展開對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究，因此本文重點(diǎn)分析微觀影響因素。下圖為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的關(guān)系圖。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的關(guān)系圖(一)公司規(guī)模創(chuàng)業(yè)板上市公司多為中小型公司，公司的規(guī)模相對(duì)較小，但企業(yè)規(guī)模是影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的一個(gè)首要因素。公司規(guī)模一方面體現(xiàn)了企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力，另一方面體現(xiàn)著企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的健全程度。企業(yè)規(guī)模越大，所具有的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)就越好，外部融資成本就會(huì)下降，信息不對(duì)稱程度相對(duì)較低，爆發(fā)財(cái)務(wù)困境的可能性就會(huì)越小。相反當(dāng)企業(yè)規(guī)模越小時(shí)，所具有的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)相對(duì)較差，外部融資成本相對(duì)較高。當(dāng)外部市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生動(dòng)蕩時(shí)，企業(yè)極易受到影響，并且當(dāng)企業(yè)規(guī)模較小時(shí)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)也相對(duì)簡(jiǎn)易，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)不易被及時(shí)察覺，因此公司規(guī)模較小時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度較高。本文以資產(chǎn)的對(duì)數(shù)衡量公司規(guī)模并用S代表，即S=年末總資產(chǎn)賬面價(jià)值的自然對(duì)數(shù)(lnC)。(二)股權(quán)集中度股權(quán)集中程度是股份制公司的全部股東因持股比例不同表現(xiàn)出來的股權(quán)集中還是分散的衡量股權(quán)分布狀態(tài)的指標(biāo)。股份制公司收益權(quán)和控制權(quán)是由每位股東根據(jù)自己的出資比例決定的，股權(quán)的分布狀態(tài)一定程度上顯示了如何分派股東的控制權(quán)，股東可以根據(jù)自己掌握股份的份額對(duì)公司的決策實(shí)施干預(yù)，股東不同的行為方案給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)成果也截然不同。股權(quán)的過度集中會(huì)產(chǎn)生控股股東，他們可能亂用自己的控制權(quán)，與經(jīng)營(yíng)者協(xié)謀侵占上市公司和小股東的利益，從而導(dǎo)致管理效率下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。據(jù)統(tǒng)計(jì)截止2015年12月，創(chuàng)業(yè)板中第一大股東及其關(guān)聯(lián)人持股30%以上創(chuàng)業(yè)板公司就有233家，占總數(shù)的49%，大股東股權(quán)高度集中成為創(chuàng)業(yè)板的一大特征。本文用Z指數(shù)衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)集中程度，Z=第1大股東持股比例/第2大股東持股比例，該比值越大說明股權(quán)越集中。(三)資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)主要來源于兩方面，即來自債權(quán)人的債務(wù)資本和來自投資者的權(quán)益資本。企業(yè)的債務(wù)規(guī)模決定著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度的高低。企業(yè)資本總額中自身持有資本和借入資本所占比例不合理對(duì)收益產(chǎn)生負(fù)面影響從而形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中借入資本所占的比例越大，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率就越高，財(cái)務(wù)杠桿利益也就越大，伴隨其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。因此債務(wù)融資是否合理、債務(wù)資本與權(quán)益資本之間的配比關(guān)系是否合理，影響著企業(yè)的加權(quán)資本成本、財(cái)務(wù)杠桿的使用程度從而影響著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低程度。本文以資產(chǎn)負(fù)債率衡量企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，即R=年末負(fù)債總額/年末資產(chǎn)總額。(四)創(chuàng)新能力企業(yè)的自主創(chuàng)新能力對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有密切的影響，具有較強(qiáng)能力的創(chuàng)新型企業(yè)與一般的普通企業(yè)相比，企業(yè)在管理理念、產(chǎn)品、技術(shù)開發(fā)和企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略方面都高于普通企業(yè)，所以這類企業(yè)的發(fā)展能力很強(qiáng)，而且企業(yè)的籌資能力也比一般企業(yè)較強(qiáng)，自然面對(duì)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較小，或者可以在一定程度上避免企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型企業(yè)，目前創(chuàng)業(yè)板上市公司中絕大多數(shù)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的創(chuàng)新能力決定企業(yè)核心能力的創(chuàng)收性，而創(chuàng)收性越強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，相反若企業(yè)的創(chuàng)新能力薄弱，創(chuàng)收性低，企業(yè)就面臨被淘汰的可能，因此也會(huì)遭受很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文采用高技術(shù)超額利潤(rùn)率指數(shù)衡量創(chuàng)新能力，即D=高技術(shù)利潤(rùn)率/市場(chǎng)平均利潤(rùn)率。

三、實(shí)證分析

(一)模型構(gòu)建及樣本選取根據(jù)上述分析，將各影響因素設(shè)為解釋變量，以創(chuàng)業(yè)板公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)Y為被解釋變量，采用多元線性回歸模型，分析我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的相關(guān)性，構(gòu)建的多元線性回歸模型如下：Y=β0+β1×S+β2×Z+β3×R+β4×D+ε其中：β0為常數(shù)；βi(i=1,2,3,4)為自變量系數(shù)；ε為隨機(jī)誤差變量；本文使用的數(shù)據(jù)主要來自于國(guó)泰安統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)庫(kù)和和訊網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)。選取在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的484家公司的數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件進(jìn)行回歸分析。(二)回歸分析通過SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件的數(shù)據(jù)輸出，其模型的回歸方程表達(dá)式為：Y=1.573-0.875×InC+1.029×Z+0.767×R-0.057×D表1模型匯總表由表1、表2可知，在樣板屬于面板數(shù)據(jù)的情狀下，R2為0.553，擬合優(yōu)度較好，自由度為4說明變量之間不存在自相關(guān)性。根據(jù)回歸數(shù)據(jù)表3，從變量的顯著性水平可以看出，公司規(guī)模(C)、股權(quán)集中度(Z)、資本結(jié)構(gòu)(R)均在0.001的統(tǒng)計(jì)水平上顯著，創(chuàng)新能力(D)在0.005的統(tǒng)計(jì)水平上顯著。影響因素的具體分析如下：公司的規(guī)模的大小和其創(chuàng)新能力的高低與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；股權(quán)集中度的高低與資本結(jié)構(gòu)是否合理與企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，與理論分析是相符的。四、降低創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的若干建議(一)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)充分發(fā)揮財(cái)務(wù)人員的主觀能動(dòng)性來積極地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)樞紐中，任何一個(gè)環(huán)節(jié)上的工作失誤都會(huì)給企業(yè)帶來不可預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員必須將風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。(二)創(chuàng)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制。企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)是由企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的不斷惡化生成，因此要建立企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制來預(yù)警可導(dǎo)致財(cái)務(wù)惡化的早期信號(hào)，及早的解決那些可能會(huì)危及企業(yè)生存的危機(jī)。(三)保持合理的資本結(jié)構(gòu)。創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)管理的核心應(yīng)該是將企業(yè)的資本、負(fù)債和投資的結(jié)構(gòu)保持在合理的比例范圍內(nèi)，這樣才能保證企業(yè)的償債能力和企業(yè)平常運(yùn)營(yíng)能力的正常進(jìn)行。(四)加大企業(yè)主行業(yè)的科技投入力度，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。創(chuàng)業(yè)板公司是以高新技術(shù)為支撐、為利潤(rùn)源泉的。主業(yè)的發(fā)展是企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的根本，因此，必須將高新技術(shù)與主業(yè)有機(jī)地結(jié)合在一起，從主業(yè)角度著力研發(fā)高新技術(shù)，提高企業(yè)的創(chuàng)收能力，使科技創(chuàng)新對(duì)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)率達(dá)到最大化，從而降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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