民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)范文

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第1篇

摘要：經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)重要的一部分。但是民營(yíng)企業(yè)特別是中小民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題則是個(gè)老大難的事情。文章從企業(yè)自身以及外部環(huán)境上分析了原因，主要從最普遍的融資方式——銀行貸款入手，從民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部到國(guó)家經(jīng)濟(jì)環(huán)境等方面得出融資難的原因。根據(jù)分析的原因文章提出企業(yè)自身應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理制度工作，國(guó)家也應(yīng)改善經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；融資風(fēng)險(xiǎn)；外部環(huán)境；對(duì)策

一、引言

2002年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)表明，國(guó)內(nèi)GDP增量的80%以上來(lái)自民營(yíng)企業(yè)。民營(yíng)企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)活力的重要源泉逐步得到了廣泛認(rèn)同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002年上半年各家銀行發(fā)放的短期貸款中民營(yíng)企業(yè)只占21%。2001年10月人民銀行在全國(guó)范圍進(jìn)行的一項(xiàng)有關(guān)中小企業(yè)（其中國(guó)有獨(dú)資及控股企業(yè)僅占30.9%）貸款發(fā)放的情況調(diào)查顯示，私營(yíng)企業(yè)貸款滿足率最低，為60.4%，低于平均水平8.1個(gè)百分點(diǎn)。這種情況即使在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)非常發(fā)達(dá)的浙江也不例外，如2002年對(duì)浙江省民營(yíng)企業(yè)的專項(xiàng)調(diào)查顯示，45.7%的企業(yè)認(rèn)為融資困難是企業(yè)發(fā)展的頭號(hào)障礙，有66.4%的企業(yè)認(rèn)為獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款很不容易。

二、民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）什么是民營(yíng)企業(yè)

民營(yíng)企業(yè)也叫“民有企業(yè)”，顧名思義，就是公民自己出資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。民營(yíng)企業(yè)不是法定概念。一般按照社會(huì)上的傳統(tǒng)講法，把集體、私營(yíng)和國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)讓私人承包的，均稱為民營(yíng)企業(yè)。黨的十六大首次將非公有制經(jīng)濟(jì)列為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

在民營(yíng)企業(yè)高速發(fā)展的今天，違規(guī)甚至非法融資層出不窮，造成了民營(yíng)企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)在：

1、管理監(jiān)督機(jī)制缺位，形成道德風(fēng)險(xiǎn)。有些民營(yíng)企業(yè)在獲取大量、高額的銀行貸款后，或螞蟻搬家，或瞞天過(guò)海，將資金抽逃、轉(zhuǎn)移到外地，甚至國(guó)外，然后逃之夭夭，使銀行追債無(wú)門(mén)，造成“金融地震”。

2、信息傳遞不對(duì)稱，形成數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。有些民營(yíng)企業(yè)為了獲得銀行融資，美化報(bào)表，向銀行提供含有大量虛假信息的審計(jì)報(bào)告，增加了銀行甄別信息真?zhèn)蔚碾y度。

3、經(jīng)營(yíng)行為不規(guī)范，形成投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。特別是民營(yíng)企業(yè)大多規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，企業(yè)的老板既是投資者，又是經(jīng)營(yíng)者，企業(yè)在不同程度上等同于老板個(gè)人，員工處于被動(dòng)的“打工者”地位，參政議政意識(shí)薄弱。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式、策略完全取決于老板個(gè)人的興趣偏好和能力水平。

4、品行操守的不確定性，形成法律風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)與生存帶來(lái)致命的打擊。

三、民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀的原因分析

（一）企業(yè)自身先天不足

從民營(yíng)企業(yè)自身情況看，存在許多不利于貸款融資的固有缺陷，絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)是在傳統(tǒng)體制的邊緣和縫隙中成長(zhǎng)起來(lái)的，許多是由原來(lái)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、街道企業(yè)轉(zhuǎn)制而成，其經(jīng)營(yíng)者多為工人、農(nóng)民、小商販或供銷(xiāo)人員，缺乏現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的理論和實(shí)踐，在管理上存在財(cái)務(wù)不規(guī)范，報(bào)表不真實(shí)的現(xiàn)象。由于民營(yíng)企業(yè)沒(méi)有建立或健全現(xiàn)代的財(cái)務(wù)管理機(jī)制，其直接導(dǎo)致以下兩種后果：

1、民營(yíng)企業(yè)的信用問(wèn)題直接影響其外部融資。由于民營(yíng)企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)時(shí)間短，缺乏歷史的信用記錄，存在著內(nèi)部管理制度和財(cái)務(wù)制度不健全的現(xiàn)象，而且它不能及時(shí)給銀行提供各種反映企業(yè)資金的流動(dòng)性、盈利性和安全性的具體信息，影響銀行對(duì)其信用進(jìn)行評(píng)估，從而使商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款要求保持慎重的態(tài)度。例如，中國(guó)工商銀行專門(mén)制定的面向中小企業(yè)貸款的指導(dǎo)性意見(jiàn)中有一條，出現(xiàn)以下情況之一者屬于禁止貸款類(lèi)：欠息，無(wú)償債能力；貸款用途不大；不守信譽(yù)；企業(yè)管理混亂；經(jīng)營(yíng)無(wú)固定場(chǎng)所；企業(yè)經(jīng)營(yíng)不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；一般性加工企業(yè)的基建項(xiàng)目；信用等級(jí)bb級(jí)以下。

2、信息不對(duì)稱，銀行難放心。銀行借貸說(shuō)到底是為了逃避風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的根源就是信息不對(duì)稱。信息傳遞不對(duì)稱，形成數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。因信息缺乏而在融資上造成的問(wèn)題可能發(fā)生在兩個(gè)階段：交易之前和交易之后。在交易之前，信息不對(duì)稱造成的問(wèn)題是會(huì)導(dǎo)致逆向選擇。由于逆向選擇使得貸款可能招致信貸風(fēng)險(xiǎn)，貸款者可能決定不發(fā)放任何貸款，即便市場(chǎng)上有信貸風(fēng)險(xiǎn)很小的選擇。民營(yíng)企業(yè)的信息不對(duì)稱比國(guó)有企業(yè)、大企業(yè)更加嚴(yán)重，其原因是因?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)大多都有信息不透明問(wèn)題。民營(yíng)企業(yè)的信息基本是內(nèi)部化的，通過(guò)一般的渠道是很難獲得有關(guān)民營(yíng)企業(yè)信息的。民營(yíng)企業(yè)在尋找貸款和外源性資本時(shí)很難向金融機(jī)構(gòu)提供證明其信用水平的信息。由于民營(yíng)企業(yè)對(duì)資本和債務(wù)要求的規(guī)模較小，使得審查監(jiān)管的平均成本和邊際成本較高，金融機(jī)構(gòu)為了避免逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)，往往不愿向中小企業(yè)或民營(yíng)企業(yè)提供貸款。

（二）外部環(huán)境分析

我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行給企業(yè)貸款至今在很大程度上是按照所有制性質(zhì)來(lái)劃分的，國(guó)有中小企業(yè)獲得銀行貸款要容易些，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體企業(yè)要獲得貸款就難得多，一些私營(yíng)企業(yè)干脆就得不到國(guó)家銀行的貸款。其主要原因是姓“公”、姓“私”的價(jià)值判斷作怪。資料顯示，國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)全國(guó)工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)占31％，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)達(dá)68％。非公有制企業(yè)從銀行取得的貸款額度，只占總額度的十幾個(gè)百分點(diǎn)。這一方面說(shuō)明，非公有經(jīng)濟(jì)貸款的利用率極高，另一方面，可以看出非公有經(jīng)濟(jì)資金相對(duì)緊缺。其具體表現(xiàn)在：

1、我國(guó)缺乏專門(mén)的為民營(yíng)企業(yè)貸款服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。由于民營(yíng)企業(yè)資信狀況不均勻，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有商業(yè)銀行在資金借貸方面對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款大打折扣，而市場(chǎng)體系的不完善，使民營(yíng)企業(yè)的融資更加困難。

2、商業(yè)銀行貸款管理的嚴(yán)格化。國(guó)有銀行商業(yè)化以后，銀行業(yè)實(shí)行的是企業(yè)化管理，對(duì)放貸后的風(fēng)險(xiǎn)顧慮和原有的不良貸款沉淀較多，使之對(duì)民營(yíng)企業(yè)缺乏信心，為防范風(fēng)險(xiǎn)，必然采取的措施就是：普遍加強(qiáng)信貸資產(chǎn)的質(zhì)量管理，對(duì)信譽(yù)程度較高的民營(yíng)企業(yè)才給予貸款，而民營(yíng)企業(yè)由于自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)務(wù)管理科學(xué)化的欠缺，往往達(dá)不到銀行規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，因而很難獲得銀行的信貸支持。

3、地方性中小金融機(jī)構(gòu)自身財(cái)力的不足。以重點(diǎn)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展為己任的地方性中小金融機(jī)構(gòu)由于還貸不力，資金來(lái)源不斷萎縮，負(fù)債經(jīng)營(yíng)過(guò)重，資產(chǎn)質(zhì)量下滑，可以放貸的資金十分有限，難以給予民營(yíng)企業(yè)足夠的支持。

4、政府財(cái)力扶持困難。政府在體制改革中，重心在于加強(qiáng)對(duì)國(guó)有大型企業(yè)進(jìn)行資金、政策方面的傾斜，受財(cái)政收入剛性的制約，限制了向民營(yíng)企業(yè)貸款的力度，國(guó)有銀行企業(yè)化后，政府不可能再采取干擾措施讓銀行放貸，使民營(yíng)企業(yè)貸款難的問(wèn)題得不到徹底的解決。

四、破解民營(yíng)企業(yè)融資難及風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）加強(qiáng)企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理工作，努力塑造企業(yè)的健康形象

1、加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高信用程度。民營(yíng)企業(yè)在目前直接融資渠道不暢的情況下，要想通過(guò)間接融資從而解決資本金不足的問(wèn)題，需要做的最大事情就是如何提高自己的信用程度。在這方面，民營(yíng)企業(yè)可以加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，通常a級(jí)以上信用級(jí)別企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)為：資產(chǎn)負(fù)債率低于50%，利息支付倍數(shù)達(dá)到4倍以上，全部資本化比率在40%以下，資金流量比率在50%以上，存貨周轉(zhuǎn)率在4次以上，凈資產(chǎn)收益率在8%以上。另外，民營(yíng)企業(yè)還應(yīng)樹(shù)立良好的企業(yè)法人形象，杜絕不良信用記錄，提高還款的信譽(yù)程度，大力開(kāi)拓產(chǎn)品市場(chǎng)，用訂單證明自己的實(shí)力，并作為抵押。

2、實(shí)現(xiàn)民企－銀行信息共享。民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一大弊端在于其領(lǐng)導(dǎo)者出于申請(qǐng)銀行貸款、偷漏稅等目的，隨意編制不同的會(huì)計(jì)報(bào)表，嚴(yán)重?fù)p害了國(guó)家利益。政府有關(guān)部門(mén)要加強(qiáng)國(guó)家監(jiān)督以制止多套報(bào)表現(xiàn)象，就必須實(shí)現(xiàn)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息的共享，即政府的經(jīng)貿(mào)、財(cái)政、稅收、金融、工商、質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督、公安等有關(guān)部門(mén)共同探索建立部門(mén)間信息互通與共享機(jī)制。為此，必須充分利用計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)技術(shù)和現(xiàn)代化工具，在政府有關(guān)部門(mén)間建立民營(yíng)企業(yè)信息與共享平臺(tái)，并在法律框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)政府部門(mén)對(duì)民營(yíng)企業(yè)信用信息的查詢、交流與共享，實(shí)現(xiàn)信息共享不僅可以制止多套報(bào)表現(xiàn)象，而且可以強(qiáng)化民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)工作，推動(dòng)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)代化。

3、規(guī)范經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)化管理工作，建立規(guī)范財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。努力轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂邢冗M(jìn)管理經(jīng)營(yíng)理念的現(xiàn)代企業(yè)。管理模式上要減少家族式管理模式的負(fù)面影響，建立現(xiàn)代新型的管理模式。在建立科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)管理模式方面民營(yíng)企業(yè)不僅要充分吸取家族式管理模式靈活高效優(yōu)勢(shì)，而且要在發(fā)展到一定階段要果敢地拋棄舊的管理模式，大膽借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身情況，走向股份化、規(guī)?；图s化，建立起適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的新型的現(xiàn)代企業(yè)科學(xué)管理模式。著重提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和主要從業(yè)人員的思想文化素質(zhì)，完善他們的知識(shí)結(jié)構(gòu)。要進(jìn)行有關(guān)政策法規(guī)和財(cái)務(wù)管理方面的學(xué)習(xí)培訓(xùn)，造就有現(xiàn)代管理意識(shí)的管理者。建立企業(yè)內(nèi)部牽制制度、稽核制度、定額管理制度、計(jì)量驗(yàn)收制度、財(cái)務(wù)清查制度、成本核算制度、財(cái)務(wù)收支審批制度等基本制度，完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。

（二）改善外部環(huán)境，使民營(yíng)企業(yè)切實(shí)得到應(yīng)有的待遇

1、銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念，打破所有制上的歧視，給民營(yíng)企業(yè)以與其他所有制企業(yè)同樣待遇。銀行應(yīng)減少民營(yíng)企業(yè)貸款手續(xù)，加強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)與銀行的合作關(guān)系。銀行是否貸款以企業(yè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高低為標(biāo)準(zhǔn)，而不以所有制性質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)。在銀行面前，民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)享有同等地位。

2、國(guó)家以及地方應(yīng)大力發(fā)展地方中小型金融機(jī)構(gòu)。發(fā)展我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)是從根本上解決民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題的重要步驟。中小銀行和民營(yíng)企業(yè)具有不可替代的親和力，是天生的合作伙伴。盡快允許開(kāi)辦私人銀行或民營(yíng)股份商業(yè)銀行。最大程度為民營(yíng)資本的流通與擴(kuò)張?zhí)峁┪枧_(tái)，同時(shí)最大的好處是沒(méi)有傳統(tǒng)國(guó)有商業(yè)銀行那么多的“官氣”，讓民營(yíng)企業(yè)可以在相對(duì)心情愉快的狀態(tài)下平等地討論貸款等嚴(yán)肅問(wèn)題?，F(xiàn)在雖然有幾家所謂的“民營(yíng)股份制銀行”，但或多或少地都存在著國(guó)有資本的影子。

3、為民營(yíng)企業(yè)的融資提供擔(dān)保機(jī)制，創(chuàng)建市場(chǎng)化擔(dān)保機(jī)構(gòu)。目前，為民營(yíng)企業(yè)貸款提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)主要有兩類(lèi)：一種是在地方財(cái)政支持下，組成的擔(dān)保中心。擔(dān)保企業(yè)資金來(lái)源可多家負(fù)責(zé)，比如地方政府出一些，受益的民營(yíng)企業(yè)出一些，社會(huì)中介組織自愿者出一些等等。一般來(lái)講，能獲得擔(dān)保的企業(yè)應(yīng)具有這樣的條件：企業(yè)具有成長(zhǎng)性和盈利能力，資產(chǎn)負(fù)債率為本行業(yè)平均水平以下，三年內(nèi)沒(méi)有不良信用記錄，主要產(chǎn)品有市場(chǎng)、有收益等等。擔(dān)?；鹂纱嫒肷虡I(yè)性金融機(jī)構(gòu)，由商業(yè)金融機(jī)構(gòu)協(xié)助管理。

4、加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，營(yíng)造良好的誠(chéng)信環(huán)境。商業(yè)銀行一是要積極參與政府部門(mén)改善金融環(huán)境、創(chuàng)建金融安全區(qū)建設(shè)，加大操守誠(chéng)信的宣傳力度，努力重塑講信用光榮、不講信用可恥的社會(huì)氛圍，對(duì)少數(shù)惡意逃廢銀行債務(wù)的企業(yè)要給予嚴(yán)厲的制裁，使逃債賴債者無(wú)立錐之地；二是建立信用檔案，明確信用標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化信用監(jiān)督。積極推進(jìn)人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)和信息征集中心建設(shè)，完善公共信用登記系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)全國(guó)聯(lián)網(wǎng)和接口，將客戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中發(fā)生的重大事件及有價(jià)值信息及時(shí)登錄系統(tǒng)，共同維護(hù)系統(tǒng)的準(zhǔn)確性、有效性和全面性，增強(qiáng)實(shí)用性；三是每年精選一批誠(chéng)信度高、操守規(guī)范的會(huì)計(jì)師事務(wù)所參與融資客戶的財(cái)務(wù)審計(jì)，增強(qiáng)數(shù)據(jù)的真實(shí)性；四是以誠(chéng)信為基礎(chǔ)，建立平等互利、相互信任的銀企關(guān)系。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，雙方都要既知法、依法、守法，又互相理解支持。

參考文獻(xiàn)：

1、謝朝斌.中小企業(yè)融資問(wèn)題研究[J].經(jīng)濟(jì)管理,2001(3).

第2篇

引言

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中最活躍的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用也日益突出。我國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)為民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展提供了保障，但民營(yíng)企業(yè)所面臨的融資困境卻成為制約其持續(xù)發(fā)展的瓶頸。資金是企業(yè)發(fā)展的第一推動(dòng)力，而融資風(fēng)險(xiǎn)的存在使民營(yíng)企業(yè)在獲取和使用這一推動(dòng)力時(shí)面臨實(shí)質(zhì)性的挑戰(zhàn)。在經(jīng)濟(jì)國(guó)際化、競(jìng)爭(zhēng)全球化趨勢(shì)的時(shí)代背景下，民營(yíng)企業(yè)如何提高融資能力，有效控制及防范融資風(fēng)險(xiǎn)，成為其加快企業(yè)轉(zhuǎn)型、走可持續(xù)發(fā)展道路亟待解決的問(wèn)題。

一、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀概述

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)取得了令人矚目的成績(jī)。中華民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)保育鈞在博鰲亞洲論壇2012年年會(huì)分論壇中談到:“截至2011年底，全國(guó)民營(yíng)企業(yè)達(dá)到964萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)70%；從業(yè)人員(含個(gè)體工商戶)突破2億人；注冊(cè)資本金超過(guò)25萬(wàn)億元；全國(guó)的平均投資增長(zhǎng)23.6%，民營(yíng)企業(yè)投資增長(zhǎng)達(dá)到34%。同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)提供了全國(guó)80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，吸納了70%以上的農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力?！雹倜駹I(yíng)企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定、提供社會(huì)服務(wù)、增加財(cái)政收入、出口創(chuàng)匯等方面做出了巨大貢獻(xiàn)，已成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來(lái)越受到國(guó)家及社會(huì)各界的重視?！笆濉币?guī)劃中明確提出，支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，消除制約非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度，全面落實(shí)促進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施。這就為民營(yíng)企業(yè)在新時(shí)期的發(fā)展提供了政策支持，使得民營(yíng)企業(yè)站在了新的起點(diǎn)，迎來(lái)了持續(xù)發(fā)展的春天。然而，在民營(yíng)企業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境及其自身因素的制約，融資問(wèn)題制約了其進(jìn)一步發(fā)展。盡管近年來(lái)政府出臺(tái)了很多相關(guān)政策扶持民營(yíng)企業(yè)融資，如2005年出臺(tái)的《關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》、2010年出臺(tái)的《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》及2011年出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》等，這些政策在一定程度上緩解了民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題，但各類(lèi)融資風(fēng)險(xiǎn)的存在卻成了民營(yíng)企業(yè)生存和發(fā)展的障礙。融資，即“資金融通”，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，主要是指資金融入。民營(yíng)企業(yè)融資是以民營(yíng)企業(yè)為資金融入者的融資活動(dòng)。它是指民營(yíng)企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)其未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展規(guī)劃的要求，通過(guò)一定的渠道和方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。目前，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（一）內(nèi)源直接融資不能滿足企業(yè)的資金需求《中國(guó)家族企業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，截止2011年底，我國(guó)85.4%的私營(yíng)企業(yè)是家族企業(yè)。家族成員的權(quán)益資本融資及企業(yè)留存收益融資成為其主要的融通資金的方式。在企業(yè)初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期，內(nèi)源融資基本可以滿足企業(yè)資金的需求，但是隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，僅靠企業(yè)積累和家族內(nèi)部集資已無(wú)法滿足企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的資金需要。

（二）外源直接融資渠道狹窄外源直接融資形式主要包括股票、債券融資和風(fēng)險(xiǎn)投資。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)90%以上是中小企業(yè)，規(guī)模較小，其達(dá)到股票主板上市條件的可能性很小，股票融資渠道尚不能為大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)所用；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)盡管在一定程度上緩解了民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題，由于其發(fā)展并不完善，嚴(yán)格的上市條件和審核程序也使得絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)獲得證券市場(chǎng)融資的機(jī)會(huì)大大減少；而風(fēng)險(xiǎn)投資主要青睞于高新技術(shù)企業(yè)，并對(duì)投資主體設(shè)立了較高的門(mén)檻，且在投資過(guò)程中也存在技術(shù)、市場(chǎng)、管理、人才等方面的風(fēng)險(xiǎn)，湖南太子奶集團(tuán)事件就為民營(yíng)企業(yè)風(fēng)投方式融資敲響了警鐘。

（三）正規(guī)金融機(jī)構(gòu)信貸條件和期限結(jié)構(gòu)限制使民企融資受歧視我國(guó)四大國(guó)有銀行發(fā)放的貸款絕大多數(shù)用于支持國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)，而對(duì)于民營(yíng)企業(yè)則規(guī)定了諸多信貸條件，如在負(fù)債率、貸款歸還率、日均存款額、行業(yè)性質(zhì)、股東結(jié)構(gòu)等方面規(guī)定了種種標(biāo)準(zhǔn)，加之民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全、缺乏抵押資產(chǎn)等自身因素，銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)普遍采取歧視態(tài)度。民營(yíng)企業(yè)通過(guò)銀行貸款融資的渠道被堵塞。雖然地方性金融機(jī)構(gòu)在滿足民營(yíng)企業(yè)融資方面發(fā)揮了不少作用，但資金實(shí)力不足，仍不能解決民企融資問(wèn)題。

（四）非正式渠道融資成為民營(yíng)企業(yè)資金的主要來(lái)源非正式渠道融資主要包括民間借貸、企業(yè)間以拖欠貨款來(lái)周轉(zhuǎn)資金、相互擔(dān)保融資等形式。由于國(guó)家法律法規(guī)缺乏對(duì)非正式渠道融資的保護(hù)，容易引發(fā)非法集資問(wèn)題，如大午集團(tuán)的孫大午、德隆系的唐萬(wàn)新、本色集團(tuán)的吳英、浦江的“影視大亨”張世強(qiáng)、義烏的“文具大王”樓國(guó)輝等都是非法集資的實(shí)例。加之企業(yè)間互相拖欠貨款會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和信用狀況的惡化，在錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系中，非正式渠道融資的問(wèn)題會(huì)越來(lái)越多。

二、民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型及影響因素分析

（一）民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型民營(yíng)企業(yè)的融資方式復(fù)雜多樣，其資金的主要來(lái)源多數(shù)從非正式融資渠道獲取，這就隱含諸多融資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展極為不利。融資風(fēng)險(xiǎn)是指由于融資活動(dòng)而給企業(yè)帶來(lái)不利影響的可能性。民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)主要有以下兩種類(lèi)型：1．內(nèi)源融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)源融資是企業(yè)首選的融資方式，是企業(yè)資金的重要來(lái)源，以家族企業(yè)為多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)更是如此。內(nèi)源融資存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有幾點(diǎn)表現(xiàn)：（1）企業(yè)內(nèi)部集資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)源融資主要基于家族利益和信任，在融資中很多家族成員都過(guò)多考慮個(gè)人利益，這樣就容易導(dǎo)致企業(yè)在不能兼顧所有家族成員利益時(shí)陷入融資困境，而家族和企業(yè)在財(cái)務(wù)上的交錯(cuò)與融合又很難避免這一風(fēng)險(xiǎn)。《2011年中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行夏季報(bào)告》顯示，我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)整體利潤(rùn)率不到3%，留存收益較低，加上民營(yíng)企業(yè)自我積累意識(shí)淡薄，留存利潤(rùn)的能力不是很強(qiáng)，僅靠?jī)?nèi)部積累已不能滿足企業(yè)謀求滾動(dòng)式的發(fā)展模式，從而增加企業(yè)持續(xù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。（2）應(yīng)收款項(xiàng)融資風(fēng)險(xiǎn)民營(yíng)企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)融資主要包括應(yīng)收賬款融資和票據(jù)貼現(xiàn)融資。由于民營(yíng)企業(yè)間拖欠賬款現(xiàn)象比較嚴(yán)重，許多企業(yè)不得不采用應(yīng)收款項(xiàng)融資來(lái)解決短期流動(dòng)資金不足問(wèn)題。據(jù)調(diào)查，我國(guó)中小型民營(yíng)企業(yè)應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比重超過(guò)60%，債務(wù)企業(yè)的還款能力、雙方企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)以及整個(gè)債務(wù)鏈的運(yùn)作狀況都可能成為增加應(yīng)收賬款融資風(fēng)險(xiǎn)的潛在因素。而且，許多交易糾紛也可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款抵押無(wú)效，增加了融資的風(fēng)險(xiǎn)。再者，應(yīng)收賬款融資有時(shí)會(huì)涉及銀行、債務(wù)企業(yè)、債權(quán)企業(yè)等多方主體，債務(wù)鏈往往變的非常復(fù)雜，當(dāng)融資出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，企業(yè)權(quán)利的有效維護(hù)難以實(shí)現(xiàn)。票據(jù)貼現(xiàn)融資以其成本低廉、手續(xù)簡(jiǎn)單、辦理快捷等諸多優(yōu)點(diǎn)為大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)所用。然而票據(jù)“融資化”卻存在著票據(jù)的真實(shí)貿(mào)易背景、票據(jù)的真?zhèn)?、循環(huán)貼現(xiàn)導(dǎo)致虛增存貸款規(guī)模等問(wèn)題。很多民營(yíng)企業(yè)為了獲得資金融通不惜制造虛假貿(mào)易，開(kāi)具虛假票據(jù)，或?qū)⑷谫Y來(lái)的資金投放民間借貸，或用于股市、房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)投資。一旦民間借貸資金鏈斷裂或是投資失利，企業(yè)將面臨無(wú)力償還欠款、無(wú)法彌補(bǔ)損失的困境。2011年9月，溫州的鄭珠菊涉億元銀行承兌匯票非法融資一案就充分暴露了票據(jù)融資存在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。2.外源融資風(fēng)險(xiǎn)（1）負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括銀行借款風(fēng)險(xiǎn)和民間借貸風(fēng)險(xiǎn)。銀行借款是企業(yè)外源融資的主要渠道。但由于國(guó)家宏觀調(diào)控和銀行貸款限制，加上民營(yíng)企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理制度不健全等問(wèn)題，民營(yíng)企業(yè)很難從銀行獲取所需的全部資金。若企業(yè)在短期內(nèi)融通資金采用銀行借款方式，其程序的復(fù)雜性、貸款門(mén)檻的限制等因素很可能造成資金無(wú)法按時(shí)到位的風(fēng)險(xiǎn)。資金不能到位又會(huì)引發(fā)一系列的潛在風(fēng)險(xiǎn)。銀行借款的諸多限制使民營(yíng)企業(yè)越來(lái)越青睞于民間借貸。但民間借貸利率過(guò)高，如果企業(yè)一旦決策失誤或經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目失敗，就會(huì)面對(duì)無(wú)法償還本金和高額利息的風(fēng)險(xiǎn)，從而引發(fā)民間借貸危機(jī)。此外，由于民間借貸具有門(mén)檻低、方便靈活、額度不受限制的優(yōu)點(diǎn)，許多民營(yíng)企業(yè)“見(jiàn)錢(qián)眼開(kāi)”，大量借貸投資房地產(chǎn)、金融、煤礦等高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，一旦投資失利，實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)又無(wú)法承擔(dān)高昂利息，使企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。2011年溫州頻繁曝出的因民間借貸資金鏈斷裂導(dǎo)致的老板“跑路”現(xiàn)象，著實(shí)印證了民間借貸風(fēng)險(xiǎn)對(duì)民企的影響之大。（2）股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)主要存在于即將上市或已上市的民營(yíng)企業(yè)中。近年來(lái)，許多民營(yíng)企業(yè)試圖通過(guò)上市來(lái)融通資金，但由于資本市場(chǎng)較高的門(mén)檻限制，致使很多企業(yè)采用“借殼”或“買(mǎi)殼”上市的方式進(jìn)行融資，這就面臨著殼資源風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)及融資成本風(fēng)險(xiǎn)等。如果企業(yè)不能準(zhǔn)確判斷殼資源的價(jià)值，花費(fèi)了巨額收購(gòu)成本，卻產(chǎn)生借殼預(yù)期與實(shí)際的差異，從而產(chǎn)生借殼買(mǎi)殼風(fēng)險(xiǎn)。另外，如果企業(yè)不能很好的整合，上市后的效益也會(huì)大打折扣。這些風(fēng)險(xiǎn)因素都可能導(dǎo)致企業(yè)付出巨資卻融資失敗的后果。盡管我國(guó)民營(yíng)上市公司較少，但股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)依然困擾著民營(yíng)企業(yè)。第一，上市融資成本較高，且時(shí)間跨度較長(zhǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，很難滿足企業(yè)緊迫的融資需求；第二，新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會(huì)降低普通股的凈收益，從而可能引起股價(jià)的下跌；第三，股權(quán)融資還可能導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，這也成為很多中小企業(yè)家的一大心結(jié)。（3）融資租賃風(fēng)險(xiǎn)融資租賃是民營(yíng)企業(yè)解決長(zhǎng)期資金需求的有效途徑，但由于其租期較長(zhǎng)、租金較高、租賃期間市場(chǎng)環(huán)境變化引起不可預(yù)見(jiàn)的因素很多，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)以下風(fēng)險(xiǎn)：①企業(yè)融資決策風(fēng)險(xiǎn)，包括對(duì)產(chǎn)品設(shè)備、租賃公司的選擇引起的風(fēng)險(xiǎn)，以及企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)能否按時(shí)支付租金的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；②租賃公司信用引起的連帶風(fēng)險(xiǎn)，即租賃公司不能按期提供租賃資產(chǎn)，致使企業(yè)停工停產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；③市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即租期內(nèi)由于資產(chǎn)的無(wú)形損耗，企業(yè)產(chǎn)品不能及時(shí)更新?lián)Q代，造成滯銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)；④金融風(fēng)險(xiǎn)，即租賃期間市場(chǎng)利率頻繁波動(dòng)帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)等。（4）兼并收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)民營(yíng)企業(yè)為謀求協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，經(jīng)常采取并購(gòu)的方式進(jìn)行融資，以迅速提高競(jìng)爭(zhēng)力。但這一方式也蘊(yùn)含很多風(fēng)險(xiǎn)。一方面，有一些民營(yíng)企業(yè)家為了擴(kuò)大規(guī)模，追求短期利益，對(duì)兼并和收購(gòu)企業(yè)沒(méi)有進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查和可行性分析方案，就盲目兼并收購(gòu)，最終使企業(yè)遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，許多民營(yíng)企業(yè)盡管對(duì)兼并收購(gòu)做了充分的調(diào)研分析和前期準(zhǔn)備，但有時(shí)把握不住時(shí)機(jī)，在操作中也沒(méi)有選擇合理的融資方式，從而增加了資本成本，最后可能會(huì)遭遇反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。（5）其他風(fēng)險(xiǎn)民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中還存在信用危機(jī)引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)于很多民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于規(guī)模較小，經(jīng)營(yíng)管理不透明，信息公開(kāi)化程度較低等自身問(wèn)題，使信用問(wèn)題成為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的頑疾。一旦采取非正式渠道來(lái)融資，又會(huì)引發(fā)一連串的法律風(fēng)險(xiǎn)隱患，在這樣的情況下，企業(yè)很容易陷入法律困境。

（二）民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析1.宏觀經(jīng)濟(jì)政策及體制方面的限制因素（1）國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化因素由于民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)極不穩(wěn)定，國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融政策的變化，都有可能對(duì)它的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)環(huán)境和融資形勢(shì)等產(chǎn)生一定的影響。如在貨幣政策緊縮時(shí)期，央行緊縮銀根，提高利率，市場(chǎng)上的資金供應(yīng)量減少，會(huì)使民營(yíng)企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)融資的可能性降低，風(fēng)險(xiǎn)增大。銀行一旦收回部分流動(dòng)資金貸款，企業(yè)要么籌集不到資金，要么籌資成本提高，這必然影響企業(yè)資金鏈的連續(xù)性，使企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)如果不能對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策變化及時(shí)做出調(diào)整，就很難規(guī)避潛在的融資風(fēng)險(xiǎn)。（2）國(guó)家法律法規(guī)的限制目前我國(guó)的政策法規(guī)還不完善、不健全，與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不相匹配。我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)是在改革開(kāi)放的宏觀環(huán)境下的產(chǎn)物，一直以來(lái)國(guó)家政策在貸款上對(duì)民營(yíng)企業(yè)存在一定的偏見(jiàn)，缺乏專門(mén)的政策性金融機(jī)構(gòu)為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展提供幫助，缺乏相應(yīng)的政策法規(guī)的支持，同時(shí)政府建立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金還處于發(fā)展初期，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)投資的法律法規(guī)的制定也還處于萌芽階段。此外，政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策和措施不到位，政府的財(cái)政支持力度不夠等原因成為民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的制度因素。（3）銀行等金融機(jī)構(gòu)的限制民營(yíng)企業(yè)外源融資的主要來(lái)源仍以銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款為主。我國(guó)國(guó)有銀行壟斷了近70%的資金源，但卻多數(shù)為國(guó)有企業(yè)貸款提供支持，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，則設(shè)置了諸多限制，加上民營(yíng)企業(yè)自身財(cái)務(wù)制度及管理等因素，這就在銀行機(jī)構(gòu)限制方面增加了企業(yè)融資的機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。而國(guó)有銀行以外的其他金融機(jī)構(gòu)，如一些地方性的銀行，僅局限于為地方民營(yíng)企業(yè)融資服務(wù)，又因其規(guī)模較小，資金有限，不能提供民營(yíng)企業(yè)所需的資金支持。（4）資金市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的限制在主板市場(chǎng)一直實(shí)行額度審批制，這對(duì)民營(yíng)企業(yè)上市融資極為不利。而且我國(guó)政府將現(xiàn)階段證券市場(chǎng)的首要任務(wù)確定為為國(guó)企改革和發(fā)展服務(wù)，這必然在上市額度上向國(guó)有企業(yè)傾斜。據(jù)2011年度《中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，我國(guó)民營(yíng)上市公司數(shù)量?jī)H為1003家，僅占民營(yíng)企業(yè)總數(shù)的萬(wàn)分之一不到。而在二板市場(chǎng)，入市門(mén)檻高又成為融資障礙。只有少數(shù)大型民營(yíng)企業(yè)能夠滿足二板市場(chǎng)上市條件，多數(shù)中小型民營(yíng)企業(yè)無(wú)法通過(guò)此渠道融資。股票市場(chǎng)如此，債券市場(chǎng)融資環(huán)境更加惡劣，同樣設(shè)置了諸多融資限制條件。2.民營(yíng)企業(yè)自身方面存在的問(wèn)題（1）民營(yíng)企業(yè)自身的內(nèi)部組織形式、管理模式和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的限制［我國(guó)民營(yíng)企業(yè)大多是中小企業(yè)，其出資方式主要是家庭出資，自有資本占權(quán)益結(jié)構(gòu)的60%以上，承擔(dān)責(zé)任方也是家族成員，其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與家庭組織交錯(cuò)混合。并且多數(shù)民營(yíng)企業(yè)普遍采用家族式管理模式，管理結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，各層次管理人員的權(quán)責(zé)業(yè)不夠明確，管理人員多以自身利益考慮而非從企業(yè)的整體利益出發(fā)進(jìn)行計(jì)劃和決策，這樣就限制了企業(yè)的發(fā)展。另外，絕大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)比較單一，家族式管理模式使其在外部排斥外來(lái)資本的進(jìn)入，在內(nèi)部勞資關(guān)系緊張，內(nèi)源融資風(fēng)險(xiǎn)增加。而無(wú)法推行職工持股，就無(wú)法拓展外部融資渠道，外源融資渠道堵塞。（2）企業(yè)管理者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較差，盲目融資和投資大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)家在管理理念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)方面較正規(guī)上市公司還有一定差距，在融資方面容易陷入許多誤區(qū)。如有的民營(yíng)企業(yè)家為了得到資金，不惜過(guò)度包裝，制作虛假財(cái)務(wù)報(bào)告和擔(dān)保憑證向銀行騙貸，置融資信用風(fēng)險(xiǎn)于不顧；有時(shí)又只顧企業(yè)擴(kuò)張，花費(fèi)高成本不斷加大融資，而忽視企業(yè)內(nèi)部整理，使企業(yè)難以走向規(guī)范化，營(yíng)運(yùn)能力降低等。企業(yè)管理者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及投融資方式成為民營(yíng)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的最直接影響因素。（3）民營(yíng)企業(yè)缺乏有效的財(cái)務(wù)管理機(jī)制和融資機(jī)制多數(shù)民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)置不夠科學(xué)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)不健全，存在著層次不清、分工不明的弊端，甚至有些民營(yíng)企業(yè)不設(shè)置財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)或雖設(shè)機(jī)構(gòu)但形同虛設(shè)。這樣一來(lái)，企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制就很薄弱，資金管理不嚴(yán)，對(duì)現(xiàn)金、存貨及應(yīng)收賬款這些流動(dòng)性較強(qiáng)資產(chǎn)的管理存在缺陷，往往造成企業(yè)做出錯(cuò)誤的融資決策，增加企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)大量資金都用于內(nèi)部積累以擴(kuò)大再生產(chǎn)，沒(méi)有足夠的資金來(lái)吸引人才，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法形成用人機(jī)制。財(cái)務(wù)專業(yè)管理人才的缺乏，也會(huì)導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中沒(méi)有切合實(shí)際的財(cái)務(wù)規(guī)劃，導(dǎo)致融資決策體系失靈。沒(méi)有科學(xué)健全的投資機(jī)制必然會(huì)增加企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)。

三、民營(yíng)企業(yè)如何加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范

第3篇

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)；防范；融資

中圖分類(lèi)號(hào)：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）18-0148-02

隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立和完善，民營(yíng)企業(yè)得到了迅猛發(fā)展，已經(jīng)成為中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的中堅(jiān)力量。在迅猛發(fā)展的過(guò)程中，大部分民營(yíng)企業(yè)遇到了資金短缺的問(wèn)題。如何融資？如何解決企業(yè)在融資工作中的相關(guān)問(wèn)題呢？本文就民營(yíng)企業(yè)融資情況進(jìn)行分析，力圖找出融資風(fēng)險(xiǎn)所在，并提出風(fēng)險(xiǎn)的防范和規(guī)避措施，以期為實(shí)務(wù)工作者提供借鑒，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)更好更快地發(fā)展。

一、企業(yè)融資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)

債務(wù)融資的渠道大部分是通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)及小貸公司等非金融機(jī)構(gòu)來(lái)融資的。其特點(diǎn)是：融資過(guò)程簡(jiǎn)單、融資速度相對(duì)較快、融資彈性大、融資成本低，企業(yè)還能享受財(cái)務(wù)杠桿作用帶來(lái)的好處、穩(wěn)定公司的控制權(quán)。但這種融資方式也有大的缺點(diǎn)。通過(guò)債務(wù)融資的企業(yè)會(huì)承受較大的債務(wù)性資金支付風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)一旦取得債務(wù)性資金，就必須依照合同和契約按期還付本息，這對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)有一定的壓力。如果企業(yè)無(wú)法按時(shí)還清本息，就會(huì)影響到企業(yè)的信用，使企業(yè)再次貸款變得比較困難，債務(wù)危機(jī)就可能變成企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)所欠的債務(wù)越多，財(cái)務(wù)危機(jī)越大，控制難度就越高，處理不當(dāng)，企業(yè)便有破產(chǎn)的危險(xiǎn)。另外融資數(shù)額有限，無(wú)法滿足公司大規(guī)模融資的需要。

（二）股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)融資中股本金沒(méi)有使用的固定期限，無(wú)需償還，是企業(yè)的永久性資本。股權(quán)融資渠道的優(yōu)點(diǎn)就是企業(yè)不用承受到期還本付息的壓力，相對(duì)而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。一般的股權(quán)融資會(huì)構(gòu)成權(quán)益性資本，可有效提高企業(yè)資本實(shí)力、提高企業(yè)的信譽(yù)度。在銀行融資之外，股權(quán)融資方式也存在一些風(fēng)險(xiǎn)：融資成本負(fù)擔(dān)較重，股權(quán)融資的成本要高于債務(wù)融資。控制權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)投資者獲得了企業(yè)的一些股份之后，企業(yè)原本股東的股權(quán)就會(huì)被分割、減弱，有的股東甚至?xí)タ毓蓹?quán)；機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)由于參與了股權(quán)融資，便會(huì)失去其他融資方式給自己帶來(lái)的融資機(jī)會(huì)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)股東在公司的戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)管理方式上與投資人會(huì)有較大的分歧，企業(yè)進(jìn)一步的經(jīng)營(yíng)決策變得困難而搖擺不定。

（三）國(guó)家政策和外部市場(chǎng)環(huán)境的影響

國(guó)家政策和外部市場(chǎng)環(huán)境對(duì)企業(yè)融資有很大影響，如產(chǎn)業(yè)政策、利率、資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、通貨膨脹等，而利率和匯率水平的高低情況對(duì)企業(yè)融資成本有直接影響。當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)處在貨幣緊縮的環(huán)境下時(shí)，企業(yè)可能會(huì)面臨貸款難、利息高、成本上升、還本付息壓力加劇的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)，企業(yè)的融資成本較高，內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，容易遭受損失。當(dāng)然，國(guó)際貨幣市場(chǎng)匯率的變化也會(huì)為企業(yè)帶來(lái)外幣的收付風(fēng)險(xiǎn)，尤其是以出口貿(mào)易為主的企業(yè)。持續(xù)的通貨膨脹會(huì)讓企業(yè)所需求的資金不斷增加，資金的供應(yīng)就會(huì)出現(xiàn)不足，貨幣性資金不斷貶值，市場(chǎng)物資的價(jià)值上升，資金成本也不斷提高。這些因素都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不小的沖擊，如果融資失誤，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)直線上升。

（四）企業(yè)融資過(guò)程中的陷阱

風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)等各種融資方式的出現(xiàn)帶給了企業(yè)更多的融資機(jī)會(huì)，也讓融資渠道變得更廣泛，但機(jī)遇始終與挑戰(zhàn)并存，一些錯(cuò)誤的融資信息也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的損失。例如，在目前融資市場(chǎng)中，一些以投資為名的詐騙手段紛紛出現(xiàn)，它們會(huì)先用優(yōu)越的條件吸引企業(yè)，然后要求企業(yè)做商業(yè)計(jì)劃書(shū)或請(qǐng)律師做盡職調(diào)查，先收取一部分費(fèi)用，再接著就是考察費(fèi)、調(diào)研費(fèi)、接待費(fèi)，最后談到融資時(shí)，就會(huì)讓企業(yè)去指定的融資機(jī)構(gòu)，交評(píng)估費(fèi)，最后直接找個(gè)借口說(shuō)不投資，而在這個(gè)過(guò)程中產(chǎn)生的大筆費(fèi)用都需要企業(yè)來(lái)買(mǎi)單，這無(wú)疑給企業(yè)帶來(lái)了嚴(yán)重的融資成本。

二、防范融資風(fēng)險(xiǎn)的主要策略

（一）科學(xué)確定最佳資本結(jié)構(gòu)、融資期限

民營(yíng)企業(yè)融資，要使企業(yè)保持一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，維持一個(gè)適當(dāng)?shù)呢?fù)債水平，既要充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)獲得經(jīng)濟(jì)利益，提高自有資金盈利能力，同時(shí)要防止過(guò)度舉債加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)可接受的最大籌資風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，使綜合成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資要考慮自身的經(jīng)營(yíng)情況，根據(jù)自身的資金需求情況而定，資金不足會(huì)影響到企業(yè)的正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，但也不能大量融資，使資金過(guò)剩。要根據(jù)企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，自身的現(xiàn)金回籠情況，確定企業(yè)融資的期限。

（二）科學(xué)確定融資規(guī)模、實(shí)現(xiàn)資金供求的平衡

企業(yè)確定融資的規(guī)模，應(yīng)根據(jù)企業(yè)現(xiàn)有可用資金及對(duì)預(yù)期業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資金的需求，并結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期、發(fā)展情況、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、融資的難易程度來(lái)確定。如果融資規(guī)模過(guò)大，就會(huì)造成企業(yè)的融資成本加大，降低資金的使用效率。企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，要兼顧負(fù)債融資的正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)，注意融資收益和融資風(fēng)險(xiǎn)的相互匹配，充分考慮影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的各種因素，保持借入資金與自有資金的適當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系，要充分考慮融資結(jié)構(gòu)彈性和財(cái)務(wù)靈活性的有效協(xié)調(diào)，并注意不同融資方式之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換的可能性，以形成一個(gè)融資風(fēng)險(xiǎn)更小、融資資本更低的資本結(jié)構(gòu)。

（三）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和分析模式

企業(yè)應(yīng)及時(shí)確定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防目標(biāo)，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)在融資過(guò)程中可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和分析。企業(yè)必須對(duì)市場(chǎng)融資環(huán)境和自身的融資能力進(jìn)行判斷，保證融資決策的正確性、科學(xué)性，促進(jìn)企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中能健康發(fā)展。企業(yè)應(yīng)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍水平，合理選擇風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度、結(jié)果等進(jìn)行分析，便于及時(shí)作出融資對(duì)策。

（四）健全企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

企業(yè)通過(guò)融資促進(jìn)自身發(fā)展，提高競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但在此過(guò)程中需增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，全面考慮可能會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)的各種因素，完善企業(yè)內(nèi)部的融資機(jī)制，加強(qiáng)融資監(jiān)督，將融資風(fēng)險(xiǎn)防范工作落實(shí)在企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的各環(huán)節(jié)中，只有這樣，企業(yè)才能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中勇往直前。企業(yè)還應(yīng)建立融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度和重大風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度，在未得到董事會(huì)批準(zhǔn)的情況下，企業(yè)一律不得對(duì)外融資，對(duì)于違反融資規(guī)范的行為，企業(yè)有權(quán)力追究其責(zé)任。

（五）提高民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平

建立制度化的管理體制，民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)立方式?jīng)Q定了它的管理模式。企業(yè)必須提升自身?xiàng)l件，充實(shí)自己的實(shí)力，完善企業(yè)內(nèi)部的管理，制定和完善各種管理制度，提高管理工作的水平和質(zhì)量，建立完善法人治理結(jié)構(gòu)。逐步實(shí)現(xiàn)管理化、科學(xué)化、制度化，民營(yíng)企業(yè)要以現(xiàn)代企業(yè)制度為標(biāo)準(zhǔn)，不斷完善和改進(jìn)運(yùn)作機(jī)制，形成合理有效的內(nèi)部約束和激勵(lì)機(jī)制，不斷提高經(jīng)營(yíng)管理水平。

（六）防止騙貸，落入陷阱

為了預(yù)防融資陷阱風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可委托律師對(duì)投資方的具體信息進(jìn)行調(diào)查，以便預(yù)防受騙，并簽訂臨時(shí)合同，首先約定好違約責(zé)任，預(yù)防因陷阱造成不必要的損失。企業(yè)在通過(guò)增資擴(kuò)股或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的方式時(shí)，需要在初始股權(quán)的結(jié)構(gòu)設(shè)置上要有防騙貸處理預(yù)案，設(shè)置一定的退出機(jī)制，保證企業(yè)有一定的控制力。

（七）加強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)信用建設(shè)、建立信用擔(dān)保體系

當(dāng)前企業(yè)的生存環(huán)境是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，但目前很多民營(yíng)企業(yè)缺乏信用意識(shí)，不注意維護(hù)企業(yè)信用，用假賬蒙騙投資人，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)的信用形象比較惡劣。民營(yíng)企業(yè)要加強(qiáng)企業(yè)信用建設(shè)，提高企業(yè)的信用。信用也是生產(chǎn)力。另外，擔(dān)保是降低企業(yè)融資難度的一種手段，但中國(guó)企業(yè)融資的擔(dān)保體系還不夠完善，基本處在初級(jí)階段，還需要結(jié)合本國(guó)的實(shí)際情況，吸取發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，建立企業(yè)信用擔(dān)保體系，并有節(jié)奏、有效率地完善擔(dān)保體系，從而有效地解決企業(yè)擔(dān)保難、抵押難的問(wèn)題，為企業(yè)融資提供更好的環(huán)境和條件，以及為企業(yè)開(kāi)辟更多的融資渠道。

（八）民營(yíng)企業(yè)需增強(qiáng)法律意識(shí)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，中國(guó)的各種法律也在不斷完善，各種專業(yè)的法律、法規(guī)也在不斷的出現(xiàn)。企業(yè)融資要遵循相關(guān)的法律法規(guī)，民營(yíng)企業(yè)也要在法律的框架下進(jìn)行融資，而那些違反法律的融資行為必定會(huì)帶來(lái)惡果并可能受到法律和法規(guī)的制裁。企業(yè)管理者應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念，遵紀(jì)守法，規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)走上健康發(fā)展的道路。