項(xiàng)目盡職調(diào)查報(bào)告范文

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第1篇

（一）眾籌與股權(quán)眾籌

眾籌是指創(chuàng)新項(xiàng)目發(fā)起人基于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)項(xiàng)目并設(shè)置融資目標(biāo)金額，利用社交網(wǎng)絡(luò)面向社會(huì)大眾籌集資金的融資模式。眾籌最早起源于美國(guó)，2009 年金融危機(jī)后，Perry Chen創(chuàng)辦了kickstarter 以幫助創(chuàng)業(yè)者為他們的活動(dòng)目標(biāo)籌集資金，隨后眾籌市場(chǎng)迅速發(fā)展，2014年全球眾籌融資總額已達(dá)162億美元。眾籌在發(fā)展過(guò)程中誕生了四種模式：捐贈(zèng)型眾籌，預(yù)售型、獎(jiǎng)勵(lì)型眾籌（支持者預(yù)先把資金支付給融資者，來(lái)獲得優(yōu)先得到產(chǎn)品的權(quán)利），債務(wù)型眾籌（P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸）以及股權(quán)型眾籌。股權(quán)型眾籌是指募資者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)其創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目信息以吸引投資者進(jìn)行投資, 并以企業(yè)或項(xiàng)目股權(quán)作為投資者回報(bào)的融資模式。這種模式起步較晚，直到2011 年第一家股權(quán)眾籌平臺(tái)Crowdcube 才宣告上線(xiàn)，但由于其能夠在一定程度上解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下企業(yè)融資難的困境，2014 年股權(quán)眾籌融資總額已迅速增長(zhǎng)至38 億美元，約占當(dāng)年眾籌融資總額的1/4。

（二）股權(quán)眾籌的主要模式

個(gè)人直接股東模式：出資者通過(guò)瀏覽平臺(tái)提供的融資項(xiàng)目自行判斷并進(jìn)行投資，眾籌成功后通過(guò)一系列法律程序后直接成為融資企業(yè)的股東，并對(duì)公司決策具有投票權(quán)。個(gè)人直接股東模式的代表是英國(guó)股權(quán)眾籌平臺(tái)Crowdcube。

基金間接股東模式：股權(quán)眾籌平臺(tái)通過(guò)一系列審查后將符合條件的項(xiàng)目，合格投資者投資的資金不經(jīng)過(guò)平臺(tái)而是直接進(jìn)入一家風(fēng)投基金，再由風(fēng)投基金將資金注入初創(chuàng)公司，投資者是項(xiàng)目公司的間接股東。美國(guó)的Foundersclub 是基金間接股東模式的創(chuàng)立者。

“領(lǐng)投﹢跟投”模式：又稱(chēng)集合直接股東模式。這種模式下由眾籌平臺(tái)認(rèn)定的具有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和資源的人作為領(lǐng)投人，其他投資者跟隨投資項(xiàng)目，領(lǐng)投人并不必須是項(xiàng)目的第一個(gè)投資人。領(lǐng)投人通常需要負(fù)責(zé)項(xiàng)目分析、盡職調(diào)查、項(xiàng)目估值議價(jià)、投后管理等事宜，而跟投人雖然也是被投企業(yè)的直接股東，但一般不參與項(xiàng)目方的直接交涉和運(yùn)營(yíng)管理。

二、中國(guó)股權(quán)眾籌發(fā)展概況

（一）行業(yè)發(fā)展

自2011 年第一家股權(quán)眾籌平臺(tái)天使匯上線(xiàn)以后，我國(guó)的股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展十分迅速。根據(jù)盈燦咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2015年由于政策鼓勵(lì)等因素，行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)明顯，全年成功融資額約為50 億～ 55 億元，2016年上半年成功融資額已達(dá)35億～ 40 億元， 平臺(tái)數(shù)達(dá)144家，約占所有眾籌平臺(tái)數(shù)量的40%。從模式上來(lái)說(shuō)，“領(lǐng)投－跟投” 模式是我國(guó)采用最為廣泛的股權(quán)眾籌模式，這種模式在一定程度上可以規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)，在我國(guó)投資者教育水平普遍不高的情況下降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）“領(lǐng)投－跟投”模式的操作機(jī)制

大部分眾籌平臺(tái)采取的審核方式為線(xiàn)上材料審核，審核內(nèi)容集中于審核項(xiàng)目商業(yè)計(jì)劃書(shū)，只有少數(shù)幾家平臺(tái)會(huì)在線(xiàn)上初審后安排平臺(tái)投資團(tuán)隊(duì)人員與項(xiàng)目方約談并進(jìn)行實(shí)地考察。（見(jiàn)圖1）

對(duì)于合格投資者認(rèn)定方面，跟投人通常認(rèn)定要求較低，具有一定個(gè)人資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)的成年投資者均可以參與成為跟投人。而領(lǐng)投人承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)較大，因此認(rèn)定相對(duì)嚴(yán)格。目前股權(quán)眾籌平臺(tái)對(duì)于領(lǐng)投人資格認(rèn)定的條件包括：有較為豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，資產(chǎn)或年收入達(dá)到一定金額，有成功投資經(jīng)驗(yàn)等。

領(lǐng)投人在確定領(lǐng)投意向后，需要進(jìn)行項(xiàng)目分析、盡職調(diào)查、項(xiàng)目估值議價(jià)，協(xié)助項(xiàng)目方落實(shí)跟投、完成融資，領(lǐng)投人在項(xiàng)目中的投資額度依照各平臺(tái)的不同有5% ～ 30% 的最低額度限制，領(lǐng)投人在項(xiàng)目成功后能夠優(yōu)先收到占總體投資收益一定比例的額外管理收益。

在項(xiàng)目是否融資成功的認(rèn)定方面主要存在兩種模式：一是截至籌資最終時(shí)間，認(rèn)籌額達(dá)到融資額的一定百分比后由領(lǐng)投人決定是否追加籌資以補(bǔ)足籌資目標(biāo)完成項(xiàng)目籌資。二是當(dāng)認(rèn)籌額未達(dá)到最低額度時(shí)，項(xiàng)目方和領(lǐng)投方進(jìn)行協(xié)商選擇延長(zhǎng)募集時(shí)間直到募集滿(mǎn)額后下線(xiàn)或者直接宣告失敗。

當(dāng)項(xiàng)目融資成功后，“領(lǐng)投－跟投”模式下股東對(duì)于項(xiàng)目的管理形式對(duì)于領(lǐng)投人投后管理是否盡責(zé)的依賴(lài)度很高。最為常見(jiàn)的模式是成立有限合伙企業(yè)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資，其中領(lǐng)投人擔(dān)任普通合伙人（GP），跟投人作為有限合伙人（LP）參與有限合伙企業(yè)。領(lǐng)投人作為代表人進(jìn)行投后管理，跟投人定期通過(guò)領(lǐng)投人披露的信息了解項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的情況，較少參與具體的運(yùn)營(yíng)管理環(huán)節(jié)。

三、“領(lǐng)投——跟投”模式下的盡職調(diào)查

（一）盡職調(diào)查必要性的理論基礎(chǔ)

根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，投資者掌握的初始信息是有限且不完全的，信息的不對(duì)稱(chēng)性使得其決策和行為面臨對(duì)巨大不確定性。根據(jù)逆向選擇理論，交易雙方信息不對(duì)稱(chēng)和價(jià)格扭曲會(huì)導(dǎo)致劣質(zhì)品驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)品，使得市場(chǎng)交易品總體質(zhì)量下降； 從委托－ 的角度出發(fā)，道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于信息不對(duì)稱(chēng)：擁有信息優(yōu)勢(shì)的一方（人）出于機(jī)會(huì)主義采取另一方（委托人）所無(wú)法觀(guān)測(cè)和監(jiān)督的隱藏性行動(dòng)或不行動(dòng)而損害另一方的利益。信息不對(duì)稱(chēng)引致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的存在會(huì)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展造成巨大的危害，甚至最終導(dǎo)致市場(chǎng)的萎縮和消亡，因此投資者必須進(jìn)行信息搜尋以消除信息不確定性，從而做出最優(yōu)決策，而盡職調(diào)查的本質(zhì)就是信息搜尋，通過(guò)實(shí)施恰當(dāng)有效的盡職調(diào)查有助于消除股權(quán)投資的信息差異問(wèn)題。

（二）當(dāng)前“領(lǐng)投——跟投”模式下盡職調(diào)查的實(shí)施

由于投資者自主從股權(quán)眾籌平臺(tái)獲取信息能力的有限性，“領(lǐng)投－跟投”模式下對(duì)于前期信息獲取的補(bǔ)充主要來(lái)源于盡職調(diào)查報(bào)告。盡職調(diào)查報(bào)告的撰寫(xiě)者在“領(lǐng)投－跟投”模式下通常為領(lǐng)投人，在對(duì)籌資企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、資料分析后出具盡職調(diào)查報(bào)告上傳至項(xiàng)目頁(yè)面供跟投人查閱，部分眾籌平臺(tái)提供盡職調(diào)查報(bào)告模版供領(lǐng)投人填寫(xiě)。跟投人通常不參與到具體調(diào)查中，所有相關(guān)信息均來(lái)源于領(lǐng)投人的盡職調(diào)查報(bào)告，盡職調(diào)查報(bào)告需要受到平臺(tái)方和項(xiàng)目方的審核。

領(lǐng)投人盡職調(diào)查報(bào)告通常包括的內(nèi)容主要有：項(xiàng)目公司基本情況（包括公司名稱(chēng)、注冊(cè)地址、注冊(cè)資本、最新股權(quán)結(jié)構(gòu)以及其他重大事項(xiàng)），創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員背景調(diào)查（學(xué)習(xí)經(jīng)歷、職業(yè)經(jīng)歷、信用狀況），項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（包括原有股東投資款實(shí)際到賬、各項(xiàng)開(kāi)支），項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)（以運(yùn)營(yíng)指標(biāo)體現(xiàn)）和各方承諾及保證。其中，股權(quán)結(jié)構(gòu)信息來(lái)源于工商注冊(cè)數(shù)據(jù)，實(shí)際出資來(lái)源于公司基本賬戶(hù)銀行流水?dāng)?shù)據(jù)，創(chuàng)始人學(xué)歷由教育部學(xué)歷認(rèn)證網(wǎng)站核實(shí)，創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷的調(diào)查方式包括通過(guò)原單位人力資源部門(mén)確認(rèn)、通過(guò)行業(yè)人脈資源確認(rèn)和通過(guò)查看本人提供的書(shū)面合同或文件確認(rèn)， 信用記錄由人民銀行征信系統(tǒng)確認(rèn)，公司開(kāi)支數(shù)據(jù)由相關(guān)合同及發(fā)票核實(shí)。

（三）“領(lǐng)投——跟投”模式下盡職調(diào)查存在的問(wèn)題

1. 盡職調(diào)查報(bào)告粗放，欠缺有效信息

目前股權(quán)眾籌中投資者在參與眾籌前期所能接觸到的信息來(lái)源十分有限，領(lǐng)投人提交的盡職調(diào)查報(bào)告趨于流程化、簡(jiǎn)單化。缺乏對(duì)投資項(xiàng)目所在行業(yè)的分析；部分財(cái)務(wù)指標(biāo)缺乏相關(guān)憑證；運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的確定缺乏依據(jù)、同類(lèi)項(xiàng)目之間不統(tǒng)一，確認(rèn)實(shí)現(xiàn)的指標(biāo)項(xiàng)目沒(méi)有在報(bào)告中提供相關(guān)證明；人事調(diào)查過(guò)于簡(jiǎn)略。

盡職調(diào)查報(bào)告粗放出現(xiàn)的原因主要來(lái)源于兩方面：

項(xiàng)目方經(jīng)驗(yàn)不足，提供信息有限。傳統(tǒng)線(xiàn)下融資中，被投資項(xiàng)目通常已經(jīng)度過(guò)前期天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資階段且已經(jīng)運(yùn)營(yíng)相當(dāng)一段時(shí)間并有所盈利，創(chuàng)業(yè)者也已具備一定的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，而目前一些線(xiàn)上股權(quán)眾籌項(xiàng)目仍處于尋求天使投資的階段，營(yíng)業(yè)額較低、沒(méi)有或僅有較少盈利，創(chuàng)業(yè)者缺乏足夠的經(jīng)驗(yàn)，沒(méi)有具有專(zhuān)業(yè)資質(zhì)的財(cái)務(wù)人員管理收支、編制報(bào)表，致使相關(guān)材料缺失嚴(yán)重。

領(lǐng)投人能力的局限性。與傳統(tǒng)融資方式中創(chuàng)司成立項(xiàng)目小組并廣泛借助第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查不同，線(xiàn)上股權(quán)眾籌由于籌資規(guī)模較小，盡職調(diào)查主要由領(lǐng)投人獨(dú)立完成。盡管有成功投資的經(jīng)驗(yàn)，領(lǐng)投人也很難具有對(duì)項(xiàng)目從法律、財(cái)務(wù)、技術(shù)層面深入判斷的能力。出于成本－收益考慮，在沒(méi)有強(qiáng)制規(guī)定的情況下領(lǐng)投人也沒(méi)有動(dòng)機(jī)主動(dòng)尋求第三方機(jī)構(gòu)或?qū)＜規(guī)椭酝晟票M職調(diào)查報(bào)告。

2. 委托關(guān)系復(fù)雜，缺乏對(duì)領(lǐng)投人的有效監(jiān)督

領(lǐng)投人與項(xiàng)目方、跟投人和眾籌平臺(tái)之間均存在一定程度的委托關(guān)系。由于領(lǐng)投人與項(xiàng)目方及平臺(tái)之間存在潛在的利益關(guān)系、領(lǐng)投人相對(duì)于跟投人的信息優(yōu)勢(shì)，使得領(lǐng)投人在股權(quán)眾籌中權(quán)力巨大，實(shí)施對(duì)領(lǐng)投人是否切實(shí)履行盡職調(diào)查義務(wù)的監(jiān)督也較為困難。

具體表現(xiàn)為：

領(lǐng)投人與項(xiàng)目方之間：在股權(quán)眾籌中，相當(dāng)于GP 的領(lǐng)投人在投資項(xiàng)目中出資比例巨大，對(duì)項(xiàng)目方能否融資成功有巨大的影響力，因此項(xiàng)目方具有向領(lǐng)投人提供經(jīng)濟(jì)利益以使領(lǐng)投人在盡職調(diào)查報(bào)告中隱瞞或編造項(xiàng)目信息的動(dòng)機(jī)。

領(lǐng)投人與跟投人之間：線(xiàn)上股權(quán)眾籌普遍融資額度較小，每個(gè)跟投人出資的金額通常在幾萬(wàn)元以?xún)?nèi)，各跟投人的搭便車(chē)心理使得其很難對(duì)領(lǐng)投人和項(xiàng)目方實(shí)行有效的監(jiān)督，進(jìn)一步加劇了信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也為獲取真實(shí)可靠的盡職調(diào)查報(bào)告帶來(lái)挑戰(zhàn)。

領(lǐng)投人與眾籌平臺(tái)之間：由于領(lǐng)投人的參與程度與眾籌項(xiàng)目的成功息息相關(guān)，由此間接承擔(dān)了部分眾籌平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的責(zé)任，眾籌平臺(tái)為提高項(xiàng)目成功率存在動(dòng)機(jī)減弱對(duì)領(lǐng)投人是否履行盡職調(diào)查義務(wù)的監(jiān)督。因此目前一些股權(quán)眾籌盡職調(diào)查中由領(lǐng)投人和平臺(tái)經(jīng)理共同保證也并不能有效地提高盡職調(diào)查報(bào)告的質(zhì)量。

四、“領(lǐng)投——跟投”模式下盡職調(diào)查建議

（一）擴(kuò)大盡職調(diào)查范圍，細(xì)化盡職調(diào)查內(nèi)容

為解決線(xiàn)上股權(quán)眾籌“領(lǐng)投－跟投”模式下盡職調(diào)查報(bào)告粗放的問(wèn)題，主要從以下三點(diǎn)入手：

1. 完善盡職調(diào)查框架

盡管由于領(lǐng)投人和項(xiàng)目方自身的局限性無(wú)法對(duì)網(wǎng)絡(luò)股權(quán)眾籌采取與傳統(tǒng)融資中盡職調(diào)查相同的標(biāo)準(zhǔn)，但建立更為完善的盡職調(diào)查框架對(duì)于股權(quán)眾籌行業(yè)的發(fā)展是不可或缺的。

從范圍上來(lái)說(shuō)，盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)當(dāng)包括對(duì)項(xiàng)目所屬行業(yè)狀況的分析。作為資金提供者的投資者往往缺乏特定領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，而每個(gè)投資者自行搜尋信息的成本較高，因此由領(lǐng)投人在盡職調(diào)查報(bào)告中闡述項(xiàng)目公司所處的行業(yè)環(huán)境、所處生命周期、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等背景情況能夠大大降低投資者的交易成本。

目前企業(yè)管理理論中已經(jīng)有較為成熟的評(píng)估方法， 如PEST 分析、SWOT 分析等都能夠較為系統(tǒng)且明了地向投資者展示項(xiàng)目公司所面臨的內(nèi)外部環(huán)境。此外，眾籌項(xiàng)目的盡職調(diào)查報(bào)告中還應(yīng)當(dāng)拓寬法律盡職調(diào)查的范圍，在確保項(xiàng)目公司依法成立并擁有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照以外，對(duì)于創(chuàng)新型眾籌項(xiàng)目還應(yīng)當(dāng)著重調(diào)查知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)領(lǐng)域。

從調(diào)查深度來(lái)說(shuō)，一是盡職調(diào)查報(bào)告中創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的信息披露程度應(yīng)當(dāng)更加詳細(xì)：對(duì)于處于成長(zhǎng)初期的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)者的個(gè)人水平對(duì)項(xiàng)目未來(lái)能否順利開(kāi)展有重大影響。因此領(lǐng)投人還應(yīng)當(dāng)調(diào)查創(chuàng)業(yè)者曾經(jīng)任職公司的情況、離職原因、外界評(píng)價(jià)等。在了解每個(gè)團(tuán)隊(duì)成員個(gè)人情況之后，還應(yīng)當(dāng)考察創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的凝聚力，包括曾經(jīng)合作的經(jīng)驗(yàn)、是否有過(guò)失敗經(jīng)歷等。二是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，領(lǐng)投人應(yīng)當(dāng)在考察項(xiàng)目方提供選取特定運(yùn)營(yíng)指標(biāo)合理性的說(shuō)明報(bào)告的基礎(chǔ)上，準(zhǔn)確地在盡職調(diào)查報(bào)告中反映項(xiàng)目目前發(fā)展的情況。對(duì)于重要合同和財(cái)務(wù)開(kāi)支數(shù)據(jù)，領(lǐng)投人應(yīng)留存書(shū)面證明材料，在投資人要求時(shí)提供。

2. 提高項(xiàng)目準(zhǔn)入門(mén)檻，降低盡職調(diào)查難度

股權(quán)眾籌平臺(tái)對(duì)于項(xiàng)目準(zhǔn)入要求較低、最小化自身調(diào)查責(zé)任的操作方式使得進(jìn)入平臺(tái)的項(xiàng)目良莠不齊，領(lǐng)投人往往在已經(jīng)確認(rèn)領(lǐng)投并實(shí)施了部分盡職調(diào)查過(guò)程后才發(fā)現(xiàn)發(fā)票、合同缺失，為后續(xù)盡職調(diào)查造成很多不便。要求股權(quán)眾籌平臺(tái)對(duì)每個(gè)項(xiàng)目的各項(xiàng)證明的真實(shí)性一一考察缺乏可行性，但平臺(tái)在項(xiàng)目上線(xiàn)前應(yīng)當(dāng)對(duì)盡職調(diào)查中可能涉及的主要材料的存在性做出要求， 而非僅僅對(duì)商業(yè)策劃書(shū)進(jìn)行審查。通過(guò)提高項(xiàng)目準(zhǔn)入要求能夠促使經(jīng)驗(yàn)不足的創(chuàng)業(yè)者完善項(xiàng)目，提高行業(yè)整體項(xiàng)目水平，消除由項(xiàng)目方材料缺失導(dǎo)致領(lǐng)投人客觀(guān)上無(wú)法詳細(xì)盡職調(diào)查的問(wèn)題。

3. 引入項(xiàng)目分級(jí)制度，分擔(dān)領(lǐng)投人盡職調(diào)查壓力

對(duì)于籌資額度較小、處于傳統(tǒng)行業(yè)、投資風(fēng)險(xiǎn)較小的股權(quán)眾籌項(xiàng)目，要求領(lǐng)投人咨詢(xún)專(zhuān)家以及第三方調(diào)查機(jī)構(gòu)進(jìn)行詳盡分析以出具全面盡職調(diào)查報(bào)告是不經(jīng)濟(jì)的；而對(duì)于籌資額度大、領(lǐng)域新的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，投資人以實(shí)施調(diào)查存在困難而減少必要的調(diào)查程序也會(huì)導(dǎo)致巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

因此按照一定標(biāo)準(zhǔn)對(duì)所有上線(xiàn)項(xiàng)目進(jìn)行分級(jí)，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的項(xiàng)目要求具有專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)查報(bào)告并增加領(lǐng)投人數(shù)要求以分擔(dān)盡職調(diào)查壓力。如果采取領(lǐng)投人和項(xiàng)目方共同承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用的方式，還可以在一定程度上遏制項(xiàng)目方籌資額度遠(yuǎn)大于必要金額以獲取額外收益的行為。

2012 年美國(guó)出臺(tái)的JOBS法案中有關(guān)股權(quán)眾籌的法規(guī)就體現(xiàn)了這種分級(jí)思想：籌資額超過(guò)50 萬(wàn)美元的項(xiàng)目需要提供經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，籌資額在10 萬(wàn)至50 萬(wàn)美元之間的項(xiàng)目需要由符合SEC 要求的獨(dú)立專(zhuān)家調(diào)查核實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，籌資額在10 萬(wàn)美元以下的項(xiàng)目?jī)H需提供以前年度的財(cái)務(wù)報(bào)表和納稅申報(bào)單即可。

（二） 強(qiáng)化領(lǐng)投人信息披露，建立領(lǐng)投人聲譽(yù)機(jī)制

第2篇

一、主要工作情況

1、全面參與XX公司常年法律顧問(wèn)服務(wù)工作

（1）起草擬定XX公司案件的上訴狀，參與案件的討論。

（2）審查各類(lèi)合同800余份。

（3）參與XX兩件專(zhuān)項(xiàng)法律服務(wù)方案的報(bào)價(jià)工作。

（4）負(fù)責(zé)XX5位實(shí)際施工人索要工程欠款糾紛的處理，擬定以房抵債等相關(guān)協(xié)議。

2、參與XX公司非訴項(xiàng)目盡調(diào)等工作

（1）負(fù)責(zé)XX與XX棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目及XX項(xiàng)目的法律盡職調(diào)查，并出具法律盡職調(diào)查報(bào)告。

（2）負(fù)責(zé)XX組團(tuán)棚戶(hù)區(qū)改造項(xiàng)目法律盡職調(diào)查并制作修改法律盡職調(diào)查報(bào)告。

（3）全面參與XX項(xiàng)目并購(gòu)、重組，審查修改交易文件、參加談判會(huì)議以及負(fù)責(zé)項(xiàng)目盡職調(diào)查，出具法律補(bǔ)充盡職調(diào)查報(bào)告。

3、負(fù)責(zé)XX公司收購(gòu)酒店項(xiàng)目的法律盡職調(diào)查并出具盡職調(diào)查報(bào)告。

4、負(fù)責(zé)XX公司非訴項(xiàng)目盡調(diào)等工作

全面負(fù)責(zé)XX收購(gòu)XX持有的XX5筆債權(quán)等項(xiàng)目的法律盡職調(diào)查工作并擬定120余頁(yè)法律盡職調(diào)查報(bào)告。

5、參與XX商業(yè)盡調(diào)。

獨(dú)立負(fù)責(zé)14個(gè)商業(yè)地產(chǎn)盡職調(diào)查并對(duì)11個(gè)項(xiàng)目出具了盡職調(diào)查報(bào)告。

二、主要工作成績(jī)及工作中存在的問(wèn)題

1、工作中能夠較好的完成部門(mén)負(fù)責(zé)人安排的工作，能夠做到盡職盡責(zé)。

2、工作中自身存在的問(wèn)題

（1）工作細(xì)致程度有待提高

在制作各類(lèi)訴訟文書(shū)及盡職調(diào)查報(bào)告過(guò)程中，仍會(huì)存在不夠細(xì)致，論述不準(zhǔn)確的情況，沒(méi)有做到精益求精。

（2）對(duì)地產(chǎn)及金融方面法律法規(guī)的熟悉程度仍然不夠

雖然系統(tǒng)的學(xué)習(xí)并實(shí)際負(fù)責(zé)項(xiàng)目工作，但仍發(fā)現(xiàn)，對(duì)工作中常用的法律法規(guī)的熟悉程度還是不夠，不能做到有問(wèn)必答，爛熟于心的程度，需要繼續(xù)對(duì)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域知識(shí)進(jìn)行系統(tǒng)的學(xué)習(xí)。

3、因參與非訴業(yè)務(wù)較多，庭審應(yīng)訴能力較為欠缺和匱乏。

三、工作感悟及展望

在接下來(lái)的半年工作中我會(huì)圍繞以下幾點(diǎn)來(lái)提升自己：

1、工作要更加細(xì)致。細(xì)節(jié)決定成敗，律師工作的成敗也往往體現(xiàn)在工作的細(xì)致和對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)的精細(xì)把控上。在制作法律文書(shū)方面應(yīng)當(dāng)細(xì)致審核，避免錯(cuò)字漏字，嚴(yán)把以事實(shí)為根據(jù)，以法律為準(zhǔn)繩，對(duì)案件的論述應(yīng)當(dāng)邏輯嚴(yán)謹(jǐn)，對(duì)項(xiàng)目不但要有宏觀(guān)的把控也要有具體環(huán)節(jié)的精細(xì)思考。

2、對(duì)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域知識(shí)進(jìn)行鞏固、學(xué)習(xí)，全面熟悉房地產(chǎn)法律法規(guī)及業(yè)務(wù)流程，努力按照專(zhuān)業(yè)化律師的要求，精進(jìn)業(yè)務(wù)。

第3篇

【關(guān)鍵詞】海外并購(gòu)；財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告；審計(jì)

一、我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)現(xiàn)狀

隨著我國(guó)改革開(kāi)放的不斷深化，我國(guó)企業(yè)在“走出去”的戰(zhàn)略指引下，不斷加快海外并購(gòu)的步伐。根據(jù)德勤的《崛起的曙光：中國(guó)海外并購(gòu)新篇章》的報(bào)告。報(bào)告中稱(chēng)，2009年下半年至2010年上半年，中國(guó)的海外并購(gòu)活動(dòng)數(shù)量出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，中國(guó)境外并購(gòu)交易總共有143宗，總金額達(dá)342億美元。2009年中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)?fù)顿Y者中排名第三，僅次于美國(guó)和法國(guó)[1]。

雖然，我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的增速極快。但中國(guó)企業(yè)還普遍缺乏海外并購(gòu)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)失敗的很大一部分原因是由于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查流于形式、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查不到位。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查審計(jì)主要對(duì)盡職調(diào)查的調(diào)查方式的規(guī)范性、調(diào)查內(nèi)容的完整性、調(diào)查結(jié)果的合理性進(jìn)行審計(jì)，是完善盡職調(diào)查，防范企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

二、財(cái)務(wù)調(diào)查報(bào)告中存在的問(wèn)題

（一）財(cái)務(wù)調(diào)查報(bào)告只是對(duì)于目標(biāo)企業(yè)所有的資料進(jìn)行簡(jiǎn)單的羅列

目前相當(dāng)一部分財(cái)務(wù)盡職報(bào)告并未深入地對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出分析。這主要是由于目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)及相關(guān)人員對(duì)盡職調(diào)查普遍存在抵觸心理，而且目標(biāo)企業(yè)大多數(shù)財(cái)務(wù)核算較為薄弱，資料管理較為混亂，財(cái)務(wù)部門(mén)迫于某種壓力，存在很多隱瞞事項(xiàng)。因此，這種方法會(huì)削弱盡職調(diào)查業(yè)務(wù)的作用，拿不到并購(gòu)方想要的真實(shí)、完整的信息資料，使得盡職報(bào)告對(duì)于減少信息不對(duì)稱(chēng)的作用不甚明顯[2]。

（二）對(duì)于并購(gòu)方的投入產(chǎn)出價(jià)值調(diào)查不準(zhǔn)確，容易落入并購(gòu)陷阱

我國(guó)企業(yè)的許多海外并購(gòu)案被媒體進(jìn)行大肆宣傳，但其結(jié)果并沒(méi)有如預(yù)期的提高股東的價(jià)值。這主要是由于對(duì)并購(gòu)的投入產(chǎn)出調(diào)查分析不準(zhǔn)，未能判斷有沒(méi)有控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的能力，對(duì)并購(gòu)所要付出的成本和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，未能準(zhǔn)確評(píng)價(jià)并購(gòu)?fù)顿Y的回報(bào)率，未能有效地回避并購(gòu)陷阱，導(dǎo)致并購(gòu)失敗。

（三）財(cái)務(wù)盡職報(bào)告過(guò)于高估目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?/p>

在并購(gòu)虧損企業(yè)時(shí)，許多企業(yè)對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展情況盲目樂(lè)觀(guān)。缺乏對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)承擔(dān)能力的分析和考察，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)調(diào)查與分析只停留在賬目表面，沒(méi)有結(jié)合企業(yè)的市場(chǎng)份額、人力資源和銷(xiāo)售渠道等情況來(lái)綜合考慮，導(dǎo)致過(guò)高估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展?jié)撃埽稚⒉①?gòu)方的資源，甚至使并購(gòu)方背上沉重的包袱。

（四）對(duì)目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)金獲得能力調(diào)查分析不足，導(dǎo)致現(xiàn)金流危機(jī)

目標(biāo)企業(yè)在一定程度上控制現(xiàn)金流的方向，在不同項(xiàng)目間進(jìn)行現(xiàn)金流調(diào)整。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流通常被外界信息使用者關(guān)注最多，它最容易被調(diào)整，人為提高其報(bào)告值，誤導(dǎo)會(huì)計(jì)信息使用者。同時(shí)目標(biāo)企業(yè)往往是出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境的企業(yè)，企業(yè)不僅需要大量的現(xiàn)金支持市場(chǎng)收購(gòu)活動(dòng)，而且要負(fù)擔(dān)起目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)、員工下崗補(bǔ)貼等等。這些需要支付的現(xiàn)金對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金獲得能力提出了要求，如果處理不當(dāng)，會(huì)帶來(lái)現(xiàn)金流危機(jī)，使目標(biāo)企業(yè)反而成為企業(yè)的現(xiàn)金黑洞。

三、審計(jì)在財(cái)務(wù)調(diào)查盡職報(bào)告中的作用

（一）審計(jì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的程序

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的目標(biāo)是識(shí)別并量化對(duì)交易及交易定價(jià)有重大影響的事項(xiàng)，因此，主要的工作就是對(duì)收益質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行分析。在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的實(shí)施階段應(yīng)根據(jù)詳細(xì)的調(diào)查計(jì)劃和企業(yè)實(shí)際情況，實(shí)施規(guī)范性的調(diào)查程序，促進(jìn)調(diào)查結(jié)果的有效性，為企業(yè)的并購(gòu)決策提供合理的判斷依據(jù)。

首先，對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的方案進(jìn)行審計(jì)。審計(jì)的主要內(nèi)容有整體操作思路是否符合規(guī)范要求。以及審計(jì)盡職調(diào)查設(shè)立的調(diào)查方案中有關(guān)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)估、驗(yàn)資等是否履行了必要調(diào)查程序，從而促進(jìn)盡職調(diào)查方案的全面性[3]。

其次，對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的方法進(jìn)行審計(jì)。對(duì)于財(cái)務(wù)調(diào)查報(bào)告的整體框架進(jìn)行審計(jì)，是否采用多種調(diào)查方法，以便得出盡可能全部的調(diào)查報(bào)告，避免做出不正確的決策。

再次，對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的步驟進(jìn)行審計(jì)。合理的調(diào)查步驟是避免“并購(gòu)陷阱”的必要條件，審計(jì)人員應(yīng)對(duì)每一階段的調(diào)查進(jìn)行審計(jì)，根據(jù)不同的并購(gòu)類(lèi)型、目的、內(nèi)容來(lái)審查并購(gòu)中財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的處理步驟是否符合目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)價(jià)值調(diào)查業(yè)務(wù)規(guī)范、企業(yè)盈利能力分析規(guī)范等要求，確保企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行。

（二）審計(jì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的內(nèi)容

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告并不是審計(jì)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，而是了解并分析目標(biāo)公司的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)狀況、銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行全面調(diào)查，充分了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，更好地為企業(yè)的并購(gòu)決策提供依據(jù)。

首先，對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的主體和目標(biāo)進(jìn)行審計(jì)。進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查要全面的理解企業(yè)的實(shí)施并購(gòu)的目的和戰(zhàn)略，從而把握調(diào)查的方向，確定調(diào)查的內(nèi)容。為防止財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對(duì)于調(diào)查目標(biāo)和主體的不確定，審計(jì)過(guò)程中應(yīng)加強(qiáng)對(duì)于盡職調(diào)查活動(dòng)中的目標(biāo)和主體的審核，以避免盡職調(diào)查的盲目性。

其次，對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的范圍和內(nèi)容的審計(jì)。合理的評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，做出正確的并購(gòu)決策，需要全部的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告作支持。因此，盡職調(diào)查如果僅對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告及其附注實(shí)施調(diào)查程序，可能無(wú)法全面分析目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。對(duì)于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查范圍和內(nèi)容的審計(jì)主要包括：

對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估調(diào)查的審計(jì)，對(duì)于不同的評(píng)估項(xiàng)目是否確定合理的價(jià)值評(píng)估類(lèi)型和評(píng)估范圍，以及反映目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估相關(guān)的內(nèi)容進(jìn)行有效的審計(jì)，促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估調(diào)查的正確性[4]。

對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的審計(jì)，對(duì)于盡職調(diào)查是否全面了解目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)組織構(gòu)建情況，以及目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、凈資產(chǎn)價(jià)值等進(jìn)行審計(jì)。同時(shí)，審計(jì)盡職調(diào)查是否對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益項(xiàng)目的真實(shí)性、合法性進(jìn)行調(diào)查，促進(jìn)財(cái)務(wù)指標(biāo)調(diào)查的全面性。

對(duì)目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)公司交易的審計(jì)，關(guān)聯(lián)交易的復(fù)雜性和隱蔽性使投資者對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值無(wú)法做出合理的判斷，審計(jì)的主要目的是對(duì)盡職調(diào)查中目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)方的識(shí)別以及對(duì)目標(biāo)企業(yè)關(guān)聯(lián)方內(nèi)部控制制度進(jìn)行合規(guī)性和實(shí)質(zhì)性的測(cè)試。從而促進(jìn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)能力的正確評(píng)價(jià)，促進(jìn)投資決策的合理性。

（三）審計(jì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的結(jié)果

有效的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查結(jié)果，可以幫助企業(yè)判斷投資是否符合戰(zhàn)略目標(biāo)及投資原則，合理評(píng)估和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于財(cái)務(wù)盡職調(diào)查結(jié)果的審計(jì)，主要是在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查實(shí)施程序和財(cái)務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容審計(jì)的基礎(chǔ)上對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的調(diào)查結(jié)構(gòu)的真實(shí)、有效的審計(jì)，進(jìn)一步完善盡職調(diào)查的合理性和有效性。

參考文獻(xiàn)

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[2]吳慶念.論財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中的問(wèn)題及其對(duì)策[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2009（3）：361-362.