探究財務報表分析石油石化企業經營范文

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摘要：石油石化產業是國家經濟發展的基礎型和支柱型產業，在深化石油天然氣體制改革的大背景下，面臨著諸多挑戰。如何提高綜合實力、引領實體經濟高質量發展，是中國石油石化企業亟待解決的重要課題。本文基于中國石油天然氣集團有限公司和中國石油化工集團有限公司2015-2020年財務報表，通過探究財務報表數據的內在含義，分析比較兩家企業在重要報表項目、償債能力、營運能力和盈利能力等指標上的變化及原因。針對石油石化企業遇到的困境，本文試圖從成本控制、資產管理和業務拓展角度提出對策和建議，旨在幫助管理層掌握企業的發展動態，提高投資者的決策效率，為政府部門制定有關政策提供參考。

關鍵詞：財務分析；石油石化企業；對策建議

一、引言

石油被譽為“工業的糧食和血液”，對保障國家經濟、社會發展以及國防安全有著不可估量的作用。近年來，石油市場的諸多變化影響著大型跨國石油企業的經營情況。2014年起世界經濟復蘇緩慢，市場供求關系失衡導致油價一路下行，頁巖油產業發展迅速，原油產量和原油儲備不斷增加，給原油市場帶來更大利空；2017年，中國成為世界第一大原油進口國，石油石化產業已經高度國際化，但過高的油氣對外依存度恐成為能源安全的軟肋；2020年是極不平凡的一年，肺炎疫情突發導致全球經濟急劇惡化，國際油價震蕩走低，市場對石油能源的需求大幅萎縮，油價歷史性和戲劇性的暴跌給繁榮的全球石油行業帶來了沉重打擊。在上述背景下，中國石油石化企業面臨著新問題和新挑戰。財務分析是挖掘企業能力、改進經營方案和提升企業績效的重要手段，從會計視角出發探究財務報表數據的內在含義，有利于管理層掌握企業的發展動態，及時調整經營方案；幫助利益相關者判斷企業前景形勢，選擇最佳投資計劃；協助政府部門了解行業，制定宏觀經濟政策。本文選取中國石油天然氣集團有限公司（以下簡稱中石油）和中國石油化工集團有限公司（以下簡稱中石化），對其2015-2020年報表項目變化原因、償債能力、營運能力和盈利能力進行分析比較，旨在了解石油石化企業的財務狀況和面臨的生產經營問題，并提出相關對策和建議。基于財務報表分析的石油石化企業經營研究

二、財務報表項目對比分析

（一）資產負債表項目分析

如表1所示，中石油資產規?？傮w上大于中石化，除2020年外，兩家企業資產總額皆為上升趨勢，主要原因在于肺炎疫情對全球宏觀經濟的沖擊，各行業停工停產導致石油石化行業發展放緩。從具體項目上看，中石油非流動資產占比基本在80%以上，流動資產占比較少，中石化非流動資產占比在70%左右，原因在于石油石化企業的特殊行業性質，其采取的戰略性資源儲備導致貨幣資金占比不高；中石油應收賬款占比和存貨占比都略小于中石化，原因為中石油在國內上下游談判中處于強勢地位，收款和盤活存貨的能力更強；中石油固定資產占比較中石化更小，主要原因是兩家企業的業務構成存在區別，中石油業務集中于上游的油汽勘探和生產，而中石化業務集中于中下游的煉油和化工板塊，煉化設備上的巨額投資導致其固定資產占比較高。面對錯綜復雜、壓力加大的國內外環境，對資本密集型企業來說，固定資產占比過高導致技術陳舊風險較大，為應對宏觀環境的不良變化，中石化近年來在投資決策上也在進行逐步調整。在負債方面，兩家企業都更依賴于流動負債，且中石化的流動負債占比更高，還款壓力更大，原因在于中國資本市場發展相對滯后，大多企業缺乏自有資金和補充資本的渠道，因此融資手段主要依賴債務融資。

（二）利潤表項目分析

表2分別為2015-2020年中石油和中石化利潤表部分項目。從收入規模來看，除2016年和2020年外，整體呈上升趨勢。2016年，中石油和中石化營業收入略有下降，主要原因為全球經濟復蘇緩慢導致消費動力不足，國際油價持續低位震蕩運行導致營業收入變化；2018年，石油石化產業增長良好，全球經濟復蘇的慣性仍在，國內供給側結構性改革成效不斷顯現，原油加工量、煉廠開工率、噸油利潤連續增長，行業盈利情況得到明顯改善。2020年，肺炎疫情給石油市場帶來巨大沖擊，世界石油需求和供應均大幅下降，市場基本面嚴重供大于求，國際油價大幅下跌，史上首次出現負油價，兩家企業營業收入和凈利潤均出現明顯滑坡。從利潤表垂直的比較來看，中石油的利潤總額占比略大于中石化，表明前者營業成本控制能力較強；在其他費用方面，中石油的銷售費用、財務費用及所得稅費用較高。作為大型國企，兩家企業的經營目的是最大限度地提高經濟效率、促進并實現社會公平、維護本國民族利益和社會公眾福利，無法進行大量裁員，因此需從支出合理性方面進行全方位監管，以避免企業獲取的行政性壟斷收益成為高管或員工的個人福利。

三、財務指標對比分析

（一）償債能力分析

為保持良好的市場競爭實力并求得健康發展，企業必須具備科學的債務償還能力，償債能力分為短期償債能力與長期償債能力兩部分，本文選取流動比率、速動比率、有形資產負債率，如表3所示。流動比率、速動比率越高，企業短期償債能力越強，不同行業的短期償債能力標準具有明顯差異。流動比率表示流動資產對流動負債的償還能力，速動比率是流動資產減去存貨部分后再除以流動負債，因存貨通常不能隨時兌現，速動比率表示企業是否有隨時償還流動負債的能力。有形資產負債率是負債總額與總資產扣除無形資產之后余額的比值，能更為客觀的評價長期償債能力。中石化流動比率和速動比率略高于中石油，長期償債能力略小于中石油，兩家企業的償債能力基本不存在問題。從長、短期償債能力對比來看，兩家企業都應該注重債務結構，適度減小短期負債而增加長期債務，提高償債能力的基礎是提高各類資產質量，應科學地進行長期投資以防止固定資產過多而占用資金。

（二）營運能力分析

營運能力選取應收賬款周轉率、存貨周轉率和總資產周轉率指標，如表3所示。應收賬款周轉率越高，企業的收賬速度和資產流動速度越快，償債能力越強；存貨周轉率越高，企業存貨資產變現能力越強，相關資金周轉速度越快；總資產周轉速度越快，說明企業的營運能力較強。中石油應收賬款周轉率整體小于中石化，原因可能在于中石油業務開展更為國際化，應收賬款管理更加困難。中石化的存貨周轉率和總資產周轉率整體上略高于中國石油，反映了其良好的存貨管理和經營水平，存貨轉化為應收賬款或者現金的速度較快有利于降低存貨管理成本。

（三）盈利能力分析

盈利能力分析選取毛利率、銷售凈利率、凈資產收益率指標，如表3所示。中石油與中石化在毛利率和銷售凈利率上略有差距，經營績效差距的主要原因還是在于除直接生產成本以外的其他成本費用因素。進一步地，中石化在凈資產收益率指標上都大于中石油，盈利能力較強。中石油應在成本費用上應更加控制，促進高效經營。對處于行政壟斷地位的企業，監管機構不但要監管其合法性、合規性，并且要從支出的合理性等方面進行全方位監管。

四、對策和建議

根據上述報表項目變化及原因分析，以及對償債能力、營運能力和盈利能力的討論比較，作者對中國石油石化行業提出以下建議：

（一）加強成本控制，建立健全成本管理體系

兩家企業是受國家高度控制的大型能源生產加工企業，受計劃經濟的影響較深，管理方式單一且權利高度集中，側重于宏觀需要，因此成本管理缺乏市場觀念。中石油應在生產成本上加強控制、優化生產流程，從注重規模效益轉變成為注重質量效益和努力提質增效為主。削減人工成本是大型石油企業在成本控制方面的主要措施，包括在全球范圍內減少工作崗位、減少承包商、不招聘新員工、暫停工資上漲等。兩家企業作為大型國企無法大幅度裁員，但可以建立完善的薪酬體系，建立有效的工薪約束機制，加強人工成本、管理費用、銷售費用的控制。

（二）強化資產管理，提高資產使用效率

對石油石化企業而言，資產管理的目的是要確保各類有形和無形資產能夠在企業經營過程中實現保值和升值。中石油和中石化應強化資產管理，提升各類資產的使用效率，在盈利微薄、現金流緊張、經營困難的低油價期間，謹慎評估資產投資項目；在利潤豐厚、現金流充沛的高油價期間，應果斷放棄廢舊資產，例如荷蘭皇家殼牌石油公司在中高油價區間陸續將中東地區高成本油田資產拋售，及時回籠資金并投入到風險勘探項目中去。石油石化企業之間的競爭日益激烈，利潤空間不斷縮小，資產管理在提高運營效率方面變得越來越重要。

（三）拓寬業務渠道，增強未來盈利能力

中國石油石化企業可從兩個方面增強盈利能力。首先，要專注于自身優勢，優化生產經營，推動技術研發應用，努力實現石油化工領域的降本增效；抓住國際油氣公司競相拋售非核心地區和非核心業務資產的時機，適當布局海外優質的上游資產，實現多渠道保供的戰略目標。其次，加快尋找新的增長點，繼續做強做優油氣主營業務，積極拓展非化石能源、加快布局新能源、新材料及新業態，構建多能互補的新格局。在中國“探達峰”和“碳中和”的國家戰略背景下，大型國有石油企業作為國家主力部隊應大力進行部署新能源布局，實現傳統能源戰略轉型，積極地在新能源行業占據份額，實現未來長期獲益。

作者：劉瑾 單位：中國財政科學研究院