科技金融支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的啟示范文

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[摘要]

科技與金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩大引擎，科技進(jìn)步是推動(dòng)金融發(fā)展的主要力量，金融發(fā)展又能強(qiáng)力助推科技進(jìn)步。科技金融是一種金融安排，是多方參與的一種體系，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分，科技與金融二者結(jié)合對(duì)于支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展具有重要意義。美、日等發(fā)達(dá)國家科技金融模式及發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒。在中國實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)問題，對(duì)中國科技金融支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展有良好啟示。

[關(guān)鍵詞]

科技金融；創(chuàng)新型企業(yè)；國際經(jīng)驗(yàn)；啟示

培育和發(fā)展創(chuàng)新型企業(yè)是加強(qiáng)科技與經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合的作用點(diǎn)，是技術(shù)創(chuàng)新體系建設(shè)的突破點(diǎn)，也是中國建設(shè)創(chuàng)新型國家的必由之路。國內(nèi)金融服務(wù)對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)支持力度不夠，缺乏相關(guān)的監(jiān)管機(jī)制、相關(guān)法律法規(guī)，使創(chuàng)新型企業(yè)普遍面臨融資困境。因此，科技與金融緊密結(jié)合，進(jìn)而為創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展提供足夠支持，是現(xiàn)階段亟待解決的問題。對(duì)“科技金融”一詞的理解，本文以趙昌文教授（2009）《科技金融》一書中的定義為基準(zhǔn)———科技金融是促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新型安排，是由科學(xué)和技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供金融資源的政府、企業(yè)、市場(chǎng)、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過程中的行為活動(dòng)共同組成的一個(gè)體系，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分[1]。在銀行和資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的作用研究方面，國內(nèi)外學(xué)者認(rèn)為，銀行和資本市場(chǎng)通過為從事風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)率水平較高的創(chuàng)新活動(dòng)提供保障，來促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融系統(tǒng)選擇具有發(fā)展前景的企業(yè)，并加大對(duì)這些項(xiàng)目的信貸資金支持來促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新[2]；銀行體系在貸款技術(shù)、融資工具等方面創(chuàng)新后，能夠有效緩解科技創(chuàng)新依賴銀行信貸與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)普遍惜貸之間的矛盾[3]。資本市場(chǎng)是科技創(chuàng)新的重要保證，大力發(fā)展資本市場(chǎng)，尤其是風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)并以此推動(dòng)科技創(chuàng)新及其產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、高速發(fā)展具有不可替代的作用[4]。

在風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技創(chuàng)新的作用研究方面，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資家為了獲取高額利潤，投資于新技術(shù)領(lǐng)域，從而出現(xiàn)了金融資本與技術(shù)創(chuàng)新的高度耦合，導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新的繁榮和金融資產(chǎn)的幾何級(jí)增長[5]；美國經(jīng)濟(jì)中風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有相當(dāng)大的實(shí)質(zhì)性影響，而且風(fēng)險(xiǎn)投資在創(chuàng)新中的效率比傳統(tǒng)的投資要高得多[6]。在運(yùn)用實(shí)證研究分析科技與金融的相互作用方面，運(yùn)用回歸分析方法，以有風(fēng)險(xiǎn)投資投入的中國中小企業(yè)板的上市公司為樣本，研究了風(fēng)險(xiǎn)投資的介入對(duì)中小企業(yè)自主創(chuàng)新的影響，研究結(jié)果表明，風(fēng)險(xiǎn)投資積極地推動(dòng)了技術(shù)創(chuàng)新投入活動(dòng)[7]。科技金融體系的形成，有助于創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，前人研究證明，金融資源配置可以提高技術(shù)創(chuàng)新效率，擴(kuò)大創(chuàng)新活動(dòng)范圍，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。以上文獻(xiàn)為科技金融的研究提供了借鑒和幫助，同時(shí)存在以下不足:大多數(shù)研究都傾向于簡要論述中國科技與金融的結(jié)合現(xiàn)狀、制約因素和存在問題等，間接提及科技金融活動(dòng)，并未將科技金融有效地運(yùn)用在創(chuàng)新型企業(yè)中。本文主要分析了科技金融對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的支持作用，通過總結(jié)、借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，使科技金融能有效融合，進(jìn)而促進(jìn)中國創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。

一、科技金融與創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展

（一）科技金融的發(fā)展1.天使投資是科技金融發(fā)展的主要模式。在美國，多數(shù)創(chuàng)新型企業(yè)均依靠天使投資起步，截至2013年，美國的天使投資人約258000人，年均天使投資金額約200億美元，單個(gè)投資人的單筆規(guī)模為1萬~10萬美元，每年可獲得天使投資的創(chuàng)新型企業(yè)有60000家，其中80%是早期或種子期投資。天使投資為企業(yè)的早期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，是企業(yè)融資的主要渠道，在企業(yè)成長初期投資的絕大多數(shù)是天使投資人，天使投資是科技金融發(fā)展的主要模式。為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)，天使投資交易模式由多位投資人共同參與逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樘焓菇M成聯(lián)盟投資模式，天使投資者聚集在一起，交流經(jīng)驗(yàn)，吸引了大量企業(yè)家，進(jìn)行篩選，只有符合條件的企業(yè)才能接觸到天使投資。日本通過“天使稅制”對(duì)投資于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)（類似我國的創(chuàng)新型企業(yè)）的天使投資人給予稅收優(yōu)惠，用以激勵(lì)民間資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行天使投資。2.創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）是科技金融發(fā)展的原動(dòng)力。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是發(fā)達(dá)國家的主要投資模式。由于政府稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施，發(fā)達(dá)國家的高科技產(chǎn)業(yè)在資金、技術(shù)、管理等方面得以發(fā)展，這種極具創(chuàng)新力的資本運(yùn)作方式，增強(qiáng)了各國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。美國是VC的發(fā)源地，也是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最為發(fā)達(dá)的國家，2012年，美國風(fēng)險(xiǎn)投資交易額283億美元，交易數(shù)量3267起，交易額比2011年下降7.5%，但交易量增長了7%，這主要得益于種子期風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)，這類企業(yè)往往是創(chuàng)新型企業(yè)，常會(huì)遭遇擔(dān)保難、抵押難、貸款難的問題，VC解決了高新技術(shù)企業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)在種子期、初創(chuàng)期的融資困難，激發(fā)銀行、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將更多資本投入種子期企業(yè)，更好地培育了具有自主創(chuàng)新能力的中小企業(yè)，為科技金融的發(fā)展提供了原動(dòng)力。3.科技保險(xiǎn)是科技金融發(fā)展的保障。科技保險(xiǎn)由中國首創(chuàng)，美國、日本等保險(xiǎn)業(yè)較發(fā)達(dá)的國家雖有類似險(xiǎn)種，但并沒有真正提出發(fā)展科技保險(xiǎn)。科技保險(xiǎn)通過政府引導(dǎo)和補(bǔ)貼，運(yùn)用金融工具服務(wù)于科技型企業(yè)。科技保險(xiǎn)是我國科技金融發(fā)展中重要的探索性環(huán)節(jié)，自2007年試點(diǎn)工作啟動(dòng)以來，全國共設(shè)置了12個(gè)科技保險(xiǎn)試點(diǎn)城市，主要涵蓋北京、上海、重慶等城市和高新區(qū)。華泰財(cái)險(xiǎn)、平安壽險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)、中國信保4家保險(xiǎn)公司針對(duì)科技企業(yè)融資困難、研發(fā)投入大等特殊風(fēng)險(xiǎn)特征，專門研發(fā)了高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)責(zé)任險(xiǎn)、關(guān)鍵研發(fā)設(shè)備險(xiǎn)、環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)、小額貸款保證險(xiǎn)等15個(gè)險(xiǎn)種，更好地滿足了科技企業(yè)在發(fā)展過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)保障需求。科技保險(xiǎn)保障、分散化解風(fēng)險(xiǎn)的作用，能激勵(lì)企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)，促進(jìn)科技創(chuàng)新能力的提升，有效引導(dǎo)更多銀行資金流入，有助于優(yōu)化創(chuàng)新的融資環(huán)境。

（二）創(chuàng)新型企業(yè)的金融需求特征1.創(chuàng)新型企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)。創(chuàng)新型企業(yè)是指擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和知名品牌，具備良好創(chuàng)新管理和文化，整體技術(shù)水平在同行業(yè)居于領(lǐng)先地位，具有市場(chǎng)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)和持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)。對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的界定有不同的衡量標(biāo)準(zhǔn)，從縱向看，經(jīng)歷了從科技型中小企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)型中小企業(yè)、成長型中小企業(yè)到創(chuàng)新型中小企業(yè)的動(dòng)態(tài)發(fā)展階段；從橫向看，美國、日本和韓國對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的定義和內(nèi)涵理解有同有異，可作為開發(fā)中國創(chuàng)新型企業(yè)概念的基礎(chǔ)[8]（見表1）。2.創(chuàng)新型企業(yè)的生命周期及金融需求。根據(jù)企業(yè)發(fā)展理論，將創(chuàng)新型企業(yè)劃分為四個(gè)階段：種子階段、起步階段、成長階段、成熟階段。每個(gè)發(fā)展階段，企業(yè)的規(guī)模、不確定性、金融需求、收入都明顯不同（見表2）。圍繞科技金融而出現(xiàn)的多層次金融體系、多樣化產(chǎn)品供給、多元化融資服務(wù)不斷豐富，成為創(chuàng)新型企業(yè)與科技金融良性互動(dòng)的重要領(lǐng)域。根據(jù)融資方式不同，金融體系對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的資金支持有兩種方式：間接融資和直接融資。融資模式的選擇對(duì)企業(yè)的融資規(guī)模、參與階段等的影響不同。整體來看，資本市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)投資適用于創(chuàng)新型企業(yè)的初創(chuàng)期，融資規(guī)模較小；股票市場(chǎng)適用于中小規(guī)模的創(chuàng)新型企業(yè)；商業(yè)銀行適用于較大規(guī)模的創(chuàng)新型企業(yè)。

（三）科技金融未能有效支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的原因1.銀行理念和制度的約束。發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明，創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，離不開金融業(yè)的有力支持。目前，中國的金融結(jié)構(gòu)還是以間接融資和銀行體系為主，由于銀行自身理念、風(fēng)險(xiǎn)承受能力的限制，對(duì)需要金融服務(wù)的創(chuàng)新型企業(yè)的扶持力度受限；銀行缺少發(fā)現(xiàn)和培育創(chuàng)新型企業(yè)的主動(dòng)性；創(chuàng)新型企業(yè)的核心技術(shù)較難評(píng)估，科研成果的風(fēng)險(xiǎn)性大，可用于抵押的有形資產(chǎn)少，使銀行信貸管理與制度安排具有一定的局限性。此外，創(chuàng)新型企業(yè)普遍存在規(guī)模小、資信程度低、可抵押物狀況差、死亡率高等問題，銀行信貸支持不足成為嚴(yán)重制約創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的重要因素。2.資本市場(chǎng)的層次發(fā)展不夠完善。創(chuàng)新型企業(yè)直接融資渠道是資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資，但我國資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，多層次的資本市場(chǎng)體系尚未建立。（1）債券市場(chǎng)發(fā)展不足。債券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的安全性要求較高，能夠在債券市場(chǎng)上發(fā)債的主體大多是成熟行業(yè)的大型企業(yè)，創(chuàng)新型企業(yè)多以中小企業(yè)為主，很少企業(yè)能夠符合公開發(fā)行債券的要求。（2）中小板市場(chǎng)匹配性低。中小企業(yè)板塊只起到了將符合發(fā)行條件的、規(guī)模較小的企業(yè)集中起來的作用，而沒有為這些企業(yè)提供直接的融資機(jī)會(huì)。（3）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展有限。我國的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)剛剛起步，尚不成熟，其發(fā)展還需進(jìn)一步的探究。3.科技保險(xiǎn)發(fā)展相對(duì)滯后。近幾年，科技保險(xiǎn)雖然取得了突破性進(jìn)展，但也存在以下問題：（1）科技保險(xiǎn)險(xiǎn)種開發(fā)不足。目前市場(chǎng)上已開發(fā)出的險(xiǎn)種，還遠(yuǎn)不能滿足創(chuàng)新型企業(yè)多樣化的需求，保險(xiǎn)公司不能有效提供針對(duì)性強(qiáng)的險(xiǎn)種，科技保險(xiǎn)在我國仍處于試點(diǎn)階段，保險(xiǎn)公司沒有足夠的承包經(jīng)驗(yàn)，也不能準(zhǔn)確計(jì)算科技風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率和保費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等。（2）科技保險(xiǎn)人才匱乏。科技保險(xiǎn)需要掌握科技創(chuàng)新與保險(xiǎn)知識(shí)的復(fù)合型人才，但目前的保險(xiǎn)人才基本只具備保險(xiǎn)類專業(yè)知識(shí)，科技創(chuàng)新知識(shí)相對(duì)匱乏。（3）政府對(duì)科技保險(xiǎn)的支持力度不足。科技保險(xiǎn)的試點(diǎn)工作由政府主導(dǎo)，但政府與保險(xiǎn)公司尚未形成有效的協(xié)作交流機(jī)制，試點(diǎn)地區(qū)雖已出臺(tái)了相關(guān)扶持政策，但真正落實(shí)的少，存在補(bǔ)貼政策不穩(wěn)定、補(bǔ)貼資金不能完全到位等問題。

二、科技金融支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的國際經(jīng)驗(yàn)和中國實(shí)踐

（一）國際經(jīng)驗(yàn)1.商業(yè)銀行與VC深度融合的典范--美國硅谷銀行。（1）發(fā)達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)投資體系。美國是市場(chǎng)主導(dǎo)型國家，是商業(yè)銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資高度融合的典范。美國風(fēng)險(xiǎn)資本熱衷于投資科技創(chuàng)新企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資有力的支持了美國創(chuàng)新型企業(yè)新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)與生產(chǎn)，被譽(yù)為美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的“孵化器”[9]，與VC合作，是硅谷銀行發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)。（2）完善的信貸擔(dān)保體系。美國有3個(gè)層次的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。一是全國性的信用擔(dān)保體系。由小企業(yè)管理局及其在各地的96個(gè)辦公室直接操作。二是區(qū)域性的專業(yè)擔(dān)保體系。由地方政府操作，依據(jù)各州情況不同而各有特色。三是社區(qū)性的擔(dān)保體系[10]。（3）高科技創(chuàng)業(yè)公司。硅谷銀行的特別之處在于，沒有營業(yè)柜臺(tái)，不接受個(gè)人儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，只“鉚牢”高科技創(chuàng)業(yè)公司，半數(shù)以上的美國創(chuàng)業(yè)公司都獲得過硅谷銀行的貸款。2.政府主導(dǎo)型科技金融模式———日本政策金融公庫。在推動(dòng)創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展中，美國模式是以資本市場(chǎng)為主，商業(yè)銀行為輔，日本模式是以銀行為主，逐步發(fā)展資本市場(chǎng)的金融體系。日本的“銀行導(dǎo)向型”模式，是世界的典型代表。（1）政府支持。一方面，政府對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)實(shí)行減免稅收、提供長期貸款、發(fā)放補(bǔ)助金等政策，并對(duì)企業(yè)發(fā)展中遇到的問題給予指導(dǎo)和支持；另一方面，日本中央銀行利用居民儲(chǔ)蓄率高的條件，掌握大量資金，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的放款額度與投資方向，間接有力地支持創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。（2）主銀行制。日本的銀行體系由中央銀行、政策性金融機(jī)構(gòu)、民間金融組織等組成。日本的商業(yè)銀行中，都市銀行為創(chuàng)新型的大企業(yè)提供金融服務(wù)，地方銀行和第二地方銀行為創(chuàng)新型的中小企業(yè)服務(wù)。日本成立了大型金融公司，這些金融持股公司資產(chǎn)實(shí)力雄厚，集團(tuán)分散風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，金融持股公司又成立了創(chuàng)業(yè)投資子公司，也同時(shí)為創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)。（3）創(chuàng)業(yè)投資。1991年，日本模仿美國Nasdaq引入了Dasdaq市場(chǎng)，為創(chuàng)新型的中小企業(yè)提供服務(wù)。

（二）中國實(shí)踐隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，在政府的引導(dǎo)下，我國創(chuàng)新型企業(yè)也不斷進(jìn)步，涌現(xiàn)出了一批批各具特色的科技園區(qū)，如中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)；2012年8月，由浦發(fā)銀行和美國硅谷銀行合資建立的國內(nèi)首家獨(dú)立法人科技銀行--浦發(fā)硅谷銀行登陸上海楊浦。1.中關(guān)村自主創(chuàng)新的示范作用。（1）銀行信貸專營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新科技金融產(chǎn)品。北京銀行、中國銀行等14家商業(yè)銀行專門設(shè)立了為科技創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)的特色支行；國家開發(fā)銀行北京市分行設(shè)立了科技金融處；交通銀行聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)推出“投貸一體化合作項(xiàng)目”，建立了銀行與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在客戶聯(lián)動(dòng)服務(wù)、優(yōu)先授信支持和產(chǎn)品研發(fā)等領(lǐng)域的合作機(jī)制；推出符合科技企業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品，開展了科技小額貸款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、天使投資、代辦股份轉(zhuǎn)讓、信用保險(xiǎn)等創(chuàng)新型科技金融業(yè)務(wù)。（2）政府設(shè)立“代償資金”發(fā)揮介入和引導(dǎo)作用。中關(guān)村管委會(huì)設(shè)立了“代償資金”，政府發(fā)揮引導(dǎo)作用，吸引金融機(jī)構(gòu)與政府共同為創(chuàng)新型企業(yè)融資做擔(dān)保。政府向銀行方與擔(dān)保公司承諾，若出現(xiàn)代償，政府負(fù)擔(dān)50%，擔(dān)保公司負(fù)擔(dān)50%，政府承諾承擔(dān)一定比例的損失，再給予擔(dān)保公司擔(dān)保補(bǔ)貼。銀行由于政府承諾加上擔(dān)保公司的擔(dān)保，基本無風(fēng)險(xiǎn)，也愿意合作。政府的介入和引導(dǎo)，有效地解決了創(chuàng)新型企業(yè)貸款難的關(guān)鍵問題。2.硅谷銀行登陸上海的助推作用。（1）“1+4”創(chuàng)新的合作方式“:1”代表硅谷銀行在楊浦的創(chuàng)智天地設(shè)立中國代表處，“4”包括共同組建4家機(jī)構(gòu)：引導(dǎo)基金管理公司、中早期基金、小額科技貸款公司、股權(quán)估值公司[11]。（2）“理事會(huì)+基金管理公司”專業(yè)的運(yùn)作模式。楊浦區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金委托SVB金融集團(tuán)管理進(jìn)行專業(yè)化管理的方式，共同筑造了一個(gè)以出資、管理、監(jiān)管“三方共贏”的風(fēng)險(xiǎn)投資系統(tǒng)。同時(shí)，借鑒“職業(yè)專家管理”的經(jīng)驗(yàn)，將政府引導(dǎo)與市場(chǎng)機(jī)制作用聯(lián)合互動(dòng)，增加了政府投資引導(dǎo)基金的透明度，提高了企業(yè)的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，發(fā)揮了引導(dǎo)基金杠桿的放大效應(yīng)，從而為創(chuàng)業(yè)投資營造了良好的環(huán)境。

三、科技金融支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的中國策略

國際科技金融發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)為我國提供了很多可借鑒之處，但任何一種有效的科技發(fā)展的金融支持體系，是一定歷史條件與制度環(huán)境的產(chǎn)物，不能一味盲目地效仿他國的金融支持體系，應(yīng)根據(jù)本國的具體情況，建立與之相適應(yīng)的金融體系。根據(jù)金融支持科技創(chuàng)新的國際經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國科技金融的現(xiàn)實(shí)情況，得到如下啟示。

（一）注重資源集聚整合，構(gòu)建上市融資服務(wù)平臺(tái)1.擴(kuò)大創(chuàng)新型企業(yè)增信集合債券試點(diǎn)規(guī)模。創(chuàng)新型企業(yè)規(guī)模小、資信評(píng)級(jí)低，一般很難滿足發(fā)債的條件。為緩解創(chuàng)新型企業(yè)融資難題，可將聯(lián)系緊密的創(chuàng)新型企業(yè)整合為一個(gè)整體，集體成員相互監(jiān)督，開展集合債券模式。各創(chuàng)新型企業(yè)捆綁發(fā)債，既能高效籌集資金，也能降低融資成本，同時(shí)政府為了支持創(chuàng)新型企業(yè)集合發(fā)債融資，簡化了審核程序，鼓勵(lì)地方政府投融資平臺(tái)建設(shè)創(chuàng)新型企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地。集合債券模式重點(diǎn)在于，金融機(jī)構(gòu)要合理創(chuàng)新集合類融資產(chǎn)品（集合信托、集合票據(jù)等）。政府要發(fā)揮主導(dǎo)作用，健全和完善創(chuàng)新型企業(yè)的信用評(píng)級(jí)體系和違約風(fēng)險(xiǎn)控制體系等，防范集合債可能引發(fā)的各類風(fēng)險(xiǎn)。2.推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和“新三板”市場(chǎng)發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板與“新三板”的推出，有效地助推了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加大了對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的金融支持力度。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)重點(diǎn)支持具自主創(chuàng)新能力的企業(yè)上市，具有上市門檻相對(duì)較低，信息披露監(jiān)管嚴(yán)格，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高于主板市場(chǎng)等特點(diǎn)；“新三板”為更多的高科技成長型企業(yè)提供了股份流動(dòng)的機(jī)會(huì)，為私募基金提供了資本退出新方式。目前創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展時(shí)間和空間有限，尚不成熟。因此，創(chuàng)業(yè)板必須改革其新股發(fā)行審批制度，盡量減少行政干預(yù)，逐步實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制；并且要加快創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)制度創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新，建立退市機(jī)制，退市責(zé)任人共同承擔(dān)退市補(bǔ)償責(zé)任。

（二）強(qiáng)化科技金融服務(wù)功能，創(chuàng)新企業(yè)融資模式1.完善創(chuàng)新型企業(yè)專營機(jī)構(gòu)。借鑒美國硅谷銀行的發(fā)展模式，設(shè)立和完善專門為創(chuàng)新型企業(yè)服務(wù)的銀行，即科技銀行。銀行通過設(shè)立中小企業(yè)專營機(jī)構(gòu)，推出創(chuàng)新型的金融產(chǎn)品，緩解創(chuàng)新型企業(yè)融資難題。但是科技銀行面臨高風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新型企業(yè)融資過程復(fù)雜、頻率高等問題，我國風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)尚不健全，因此，應(yīng)結(jié)合我國實(shí)際，完善創(chuàng)新型企業(yè)專營機(jī)構(gòu)。首先商業(yè)銀行應(yīng)篩選品質(zhì)優(yōu)良的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、擔(dān)保公司等合作伙伴；其次政府應(yīng)建立和完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，加強(qiáng)與金融管理部門的溝通協(xié)調(diào)，加大科技投資力度，通過銀行貼息補(bǔ)助、稅收減免等形式，在鼓勵(lì)銀行業(yè)為創(chuàng)新型企業(yè)提供貸款的同時(shí)降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，加快科技成果的轉(zhuǎn)化。2.落實(shí)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款。擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新型企業(yè)，在市場(chǎng)上競(jìng)爭力較強(qiáng)，但缺乏可用于擔(dān)保、抵押貸款的固定資產(chǎn)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款，是商業(yè)銀行為緩解創(chuàng)新型企業(yè)“融資難”問題而創(chuàng)新的業(yè)務(wù)，為創(chuàng)新型企業(yè)辦理專利權(quán)、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，可以有效緩解創(chuàng)新型企業(yè)的融資難題。實(shí)踐中，因知識(shí)產(chǎn)權(quán)在價(jià)值評(píng)估、知識(shí)產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面技術(shù)不足，需要由政府引導(dǎo)，科技部門承擔(dān)，成立權(quán)威的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)，保證評(píng)估的專業(yè)性。3.開展集合保理融資業(yè)務(wù)。銀行集合保理融資是將多家創(chuàng)新型企業(yè)的應(yīng)收賬款批量打包，創(chuàng)新型企業(yè)把出售產(chǎn)品和服務(wù)形成的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，保險(xiǎn)公司或擔(dān)保公司為應(yīng)收賬款進(jìn)行擔(dān)保，并專業(yè)管理，應(yīng)收賬款集合保理出售給政府平臺(tái)公司，由銀行向政府平臺(tái)公司提供貸款，創(chuàng)新型企業(yè)獲得融資。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，由保險(xiǎn)公司或擔(dān)保公司代替償還。集合保理提高了資金使用率，減少了審批程序，降低了單個(gè)企業(yè)的融資成本。4.發(fā)展天使投資。我國應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展天使投資。天使投資于初創(chuàng)項(xiàng)目，具準(zhǔn)入門檻低、投資規(guī)模小等特征，投資方參股不控股、不直接參與企業(yè)的經(jīng)營管理和決策。我國的天使投資起步晚，發(fā)展慢，國家在立法層面缺乏對(duì)天使投資的界定。因此，應(yīng)在政府的引導(dǎo)下，完善相關(guān)政策和法規(guī)，加強(qiáng)宣傳教育力度，正確認(rèn)識(shí)天使投資；發(fā)展天使投資團(tuán)隊(duì)，設(shè)立天使投資基金；完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制，拓寬天使投資退出渠道。

（三）加快科技金融創(chuàng)新步伐，健全人才資源管理體制1.深化科技保險(xiǎn)發(fā)展。科技保險(xiǎn)始于中國，在這方面沒有其他國家的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。因此，我們應(yīng)根據(jù)自身要求，開展科技保險(xiǎn)試點(diǎn)工作，慢慢總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，首先，逐步擴(kuò)大科技保險(xiǎn)的保險(xiǎn)標(biāo)的范圍，增加標(biāo)的種類，保障售后服務(wù)；其次，創(chuàng)新更加靈活的科技風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方式，成立專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估小組；增加科技保險(xiǎn)試點(diǎn)的數(shù)量，豐富科技保險(xiǎn)產(chǎn)品數(shù)量，使試點(diǎn)向常態(tài)化發(fā)展；加大政府扶持力度，實(shí)施科技保險(xiǎn)財(cái)稅支持政策。2.加強(qiáng)科技金融人才隊(duì)伍建設(shè)。培育將創(chuàng)新能力、技術(shù)能力、國內(nèi)外市場(chǎng)拓展等能力與金融知識(shí)結(jié)合使用的綜合性人才，建立健全培養(yǎng)各類人才的激勵(lì)機(jī)制，出臺(tái)吸引專業(yè)人才發(fā)展的政策措施，聚集高端人才、急需人才，健全完善各類人才資源開發(fā)與管理體制。鼓勵(lì)研究機(jī)構(gòu)與學(xué)校交流合作，設(shè)立實(shí)驗(yàn)機(jī)構(gòu)、技術(shù)交流平臺(tái)與數(shù)據(jù)庫，吸引教授協(xié)助創(chuàng)新型企業(yè)研發(fā)新技術(shù)。一方面，可以加深學(xué)校師生專業(yè)技術(shù)研究能力，促使科研成果更接近產(chǎn)業(yè)需求；另一方面，搭建產(chǎn)學(xué)研技術(shù)交流平臺(tái)，可以培育市場(chǎng)所需的高科技人才，協(xié)助開拓產(chǎn)品市場(chǎng)。

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作者：何劍 李玲芳 單位： 石河子大學(xué)