創業企業的企業價值研究范文

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摘要:

創業企業作為一種新型企業，對其成長性及企業價值的研究關系著企業的發展，有利于企業管理者了解企業狀況，預測企業的未來發展趨勢，制定科學的發展戰略，最終發展成為成熟的企業。基于對創業企業涵義的理解，分析創業企業成長過程中遇到的問題對企業價值的影響，提出以下對策建議:加強風險投資，緩解融資約束;采取機會主義行為，應對創業風險;建立戰略聯盟，實現能力互補和資源共享;加大企業創新力度，增強整體競爭優勢;加強與政府的溝通，爭取更多政策資源。

關鍵詞:

創業企業;成長性;企業價值

一、創業企業的定義

(一)基于企業規模的角度從企業規模而言，創業企業被界定為中小型企業。董建中(2010)認為，創業企業通常被定義為中小型民營企業，因此通過對中小型民營企業成長性要素分析來研究創業企業的成長性。顯然，這種對創業企業的定義是狹義的，其缺陷在于創業企業還可能包含一些風險企業，而這些風險企業并不僅屬于中小型企業。

(二)基于企業發展階段的角度目前，學術界通過從企業發展所處階段來界定創業企業，但是這種時間劃分仍未達到共識。《全球創業觀察(GlobalEntrepreneurshipMonitor)》定義創業企業為成立時間不長于42個月的企業，而清華大學中國創業研究中心將建立時間少于5年的企業認定為處于創業階段，超過5年則作為企業的一個新的增長階段。如果企業在規定年限內成功轉型為成熟企業，則這個企業就不能定義為創業企業。這些對于創業企業的定義是廣義的，其缺陷在于沒有分析當前企業所處的狀況，而僅僅根據企業創立的時間來界定創業企業，容易忽略一些必要因素。

(三)基于企業是否在創業板上市的角度在創業板上市的企業處于高速發展階段，主要從事一些高新技術行業。這些企業規模不大，市場準入要求低，往往擁有很大的發展空間，能夠吸引大量的投資者創辦這類企業。雖然創業企業具有規模小和業績不突出等特點，但是這并不能完全證明創業企業就是創業板上市的企業。因此，如此定義過于狹義。如今，越來越多的專家學者從生命周期的角度定義創業企業。頊志芬，尉勝偉和郝成林(2006)認為，創業企業是指按照企業生命周期的劃分，處在青春期之前包括青春期的企業。因為在這一時期，企業的組織機構不夠完善，企業家開始對企業的管理進行改革，使企業管理更加專業化。張秀娥，郭宇紅(2012)認為，在此期間企業已由銷售導向轉變為利潤導向，開始制定計劃，著眼長遠，逐步過渡到成熟的企業。

二、創業企業成長中存在的問題及對企業價值的影響

(一)創業企業成長中存在的問題1.政策問題。企業的長期穩定發展離不開國家的政策支持。政府對企業實施的改革措施，以及對某種行業的支持力度都與企業的成長息息相關。在青春期之前，企業的發展面臨較多風險，企業的發展環境、相關政策和措施以及所獲得的各種資源帶來的影響，這些因素對于企業成長的影響都是不容忽視的。而國家出臺的產業發展政策和措施，鼓勵和支持某些產業的發展，有助于創業企業在國家所支持的行業內穩定發展，具有良好的創業機率，制定企業創業和成長的長遠規劃。2.產業問題。與成熟企業相比，風險企業的組織結構正在逐步改善，但仍不完善，一些規章制度，如激勵機制等仍處在初建時期。王旭和陶黎(2011)認為，以創業企業所在地產業經濟發展水平為主導的產業環境，對創業企業的成長性產生至關重要的影響。如果創業企業所在地產業配套齊全，產業密集度也較高，那么這樣的產業環境有利于創業企業的不斷發展。高密集度的產業環境有利于企業充分利用產業集聚的優勢，提高企業的生產效率，吸引外部投資，擴大企業的生產規模。3.市場問題。市場環境的變化，既有利又有弊。具體而言，這種環境的不確定性可以給企業帶來市場機會，也可能形成某種威脅。因此，對市場環境的調查是企業開展經營活動的前提。企業必須經常對自身系統進行調整，從而適應環境的變化，否則創業企業不能及時適應市場變化，最終將會導致企業走向滅亡。市場規模越大，創業企業在其中的發展機會也就越多，同樣，市場規范程度越高，商業服務配套水平越高，創業企業的發展環境就越佳。董建中(2010)認為，往往在經濟發達城市，創業企業越能夠擁有良好的市場環境，在優越的市場環境中企業更能夠擴大市場規模，形成戰略聯盟。

(二)創業企業存在的問題對企業價值的影響1.投資決策對企業價值的影響。企業的投資決策是管理企業的必備條件，它決定著企業的未來走向。良好的決策計劃可以指引企業的發展方向和提升企業的競爭力。如馬云創辦的阿里巴巴集團，就是適應時代變化，制定了良好的投資決策，在行業里脫穎而出。創業企業在投資過程中，通過與政府的合作關系，能夠解決創業投資中的一些不確定因素，如創業企業在戰略聯盟過程中，如果一方企業違約，政府部門可以對這方企業進行行政施壓，從而保證合作效率。通過戰略聯盟，創業企業可以從與戰略伙伴的交流與合作中學習到對方的優秀方案，取長補短，制定出更加適應時展的決策，提高產品的市場競爭力，從而提升企業的價值。2.政策資源對企業價值的影響。雖然近幾年我國的創業企業在國民經濟中的地位越來越重要，但是創業企業的成長依然受到一些政策方針的制約。許多發展穩定的創業企業都將政源視為至關重要，會在相關方面做出很大投入。企業會不斷改進產品，創新技術，甚至在一些戰略舉措上做出大量投入。面對進入某種行業的競爭壓力，政策資源對企業的影響顯而易見。彭華濤(2013)認為，盡管創業企業的發展受到外部條件的各種阻礙，但面對壟斷行業的高利潤誘惑，創業企業還是會想方設法進入這些行業，而這種具有壟斷性質的高利潤行業往往與政府有著密切的聯系。在這種情況下，企業受到政府的產業管制可能會更多，同時進入壟斷行業的創業企業可以獲得相應的政府補貼，從而有一定的資金用來開發產品。由此可見，企業與政府保持良好的關系可以使創業企業掌握豐富的政策資源，并制定出有效措施來引導企業發展，降低企業的投資成本，繼而獲得經濟效益，提升創業企業的價值。3.風險投資對企業價值的影響。創業企業的成長是我國企業發展不可或缺的一部分，對國家經濟發展的作用至關重要，其中融資問題是影響創業企業穩定發展的重要因素。目前，許多創業企業無法獲得正常的融資渠道，民間的高利貸成本又較高，獲得短期融資是創業企業必須解決的問題。Kaplan和Stromberg(2001)在研究中表明，如果要保證創業企業的投資得到保本甚至增值，那么風險投資機構必須控制和調節風險。在風險投資機構投資前，必須嚴格地篩選目標創業企業，通過事先約定來制約和激勵目標企業。在風險投資機構進行投資后，創業企業會受到風險投資機構的監督和控制。顯然，創業企業的價值研究離不開風險資本的投入，完善的風險資本投入有助于創業企業的價值增值，從而為企業的穩定發展提供良好的物質基礎。

三、對策建議

(一)加強風險投資，緩解融資約束在日益激烈的市場競爭環境中，創業企業培養自主創新能力和核心競爭力必須通過持續的研發投入。風險資本市場的存在有利于創業企業對研發活動的融資，促進科技創新和進步。謝偉平(2013)認為，相對于無風險投資的創業企業而言，有風險投資的創業企業的研發投入總量和研發密度顯著較高，風險投資的存在有利于增加創業企業的研發資金，促進產品的更新以及科技進步和技術改革。同時，風險投資給創業企業帶來的增值有利于企業成長。創業企業獲得一定的融資，就能夠有效解決企業融資約束的問題，企業的價值也會不斷提升。

(二)采取機會主義行為，應對創業風險風險投資雖然在一定程度上能夠幫助創業企業快速成長，增加企業的研發投入，但并不是所有的初創企業都能夠獲得足夠的投資渠道來保持必要的資金支持。姜翰(2009)等認為，一些創業企業會通過機會主義行為來應對創業風險。由于信息環境的高度不確定性和不透明性，使得私人信息的披露與監控變得極為困難，再加上行業結構變動和制度的不完善，創業企業想要取得風險投資機構的支持十分困難。種種不利因素促使企業潛在的機會主義傾向有所增加。機會主義行為盡管是創業企業在行業競爭中的無奈之舉，但這有助于引導創業企業的發展方向，有助于對企業的發展進行監控。創業企業在一個相當長的時期內，通過機會主義方式對企業進行自身的改革和管理，促使企業資源增加，不斷提升企業的核心競爭力，從而保持穩定發展。

(三)建立戰略聯盟，實現能力互補和資源共享與同類企業共同成立聯合企業，以提高企業的生存能力、商業信譽與核心競爭力，增強企業的綜合競爭優勢。趙岑(2009)認為，在資源方面，戰略、組織結構、技術創業企業和大企業聯盟對科技企業產生深遠的影響，也促進了科技企業的快速增長。通過以資源互補、風險共擔、利益共享為基礎的企業戰略聯盟，技術創業企業借助大企業聲譽，贏得客戶認可和市場信譽，而且幫助技術創業企業不斷提升運營水平，幫助創業企業積累經驗，增強戰略意識，提高決策能力，促成了企業之間的能力互補和資源共享，最終實現企業績效的提升，從而使得創業企業快速成長。

(四)加大創新力度，增強企業整體競爭優勢首先，技術創新。技術創新包括開發新產品或對已有產品進行改進。通過技術創新，創業企業可以開辟新的市場領域，搶占這些行業細分市場份額，從而使創業企業在產品上具有競爭優勢，超越其他同類企業，甚至達到壟斷的地位。其次，管理創新。最重要的是在組織高管層面有完善的計劃與實施步驟，對可能出現的障礙與阻力要有清醒認識。企業創新管理有助于提升企業執行力、企業人力資本價值創造潛力以及企業內部組織功能的效率;第三，營銷創新。隨著營銷環境的不斷變化，創業企業需要明確自身的資源和經營實力，以此制定營銷戰略。此外，創業企業要適應市場環境，贏得消費者的信任。通過營銷創新，創業企業能夠科學合理地整合各種資源，并能吸引一些外部融資，以擴大企業的規模，增強創業企業的競爭力。

(五)加強與政府溝通，爭取更多政策資源國家相關政策引導著創業者創業投資的方向，決定著創業企業的發展與未來。創業企業與政府之間保持緊密的聯系，可以有效保證企業的市場競爭力，實現向成熟的大企業轉變。邢道勇(2012)認為，創業企業與政府保持良好的關系，無論是對企業自身，還是企業對外投資以及吸引其他投資而言，都可以對企業的投資決策產生積極的作用，為企業帶來豐厚的利潤，還可以為創業企業吸引一批融資者。

作者：劉小夕 單位：安徽財經大學