融資風險論文：大型體育融資風險與規避透析范文
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本文作者：楊春偉工作單位：河南大學歐亞國際學院
(一)商業銀行貸款融資。大型體育競賽可以通過向商業銀行貸款的方式能快速籌集滿足舉辦所需的資金。銀行貸款融資比較靈活，主要體現在:一是申請貸款類型靈活，既可以申請短期流動資金周轉，也可以申請具有專項用途的長期發展資金;二是貸款擔保靈活，可以讓信譽較高的賽事組織開發公司做擔保，也可以用體育場館等固定資產以及賽事直播權等做抵押。舉債經營也要求企業具有更高的運作及戰略管理。(二)債券融資。大型體育競賽債券融資是體育競賽組織公司在證券市場上公開對外發行的借款憑證。債券融資一方面籌資成本較低，使用期限較長，來源比較穩定;另一方面有利于提高企業在社會上的知名度，加強社會對企業的監督，促進企業改善經營管理。在國外體育競賽的發展中，這是一種非常常見的融資方式，譬如，國際奧委會曾公開發行債券，所籌集資金用于確保每屆世界杯賽的前期開銷等。①1993年8月2日出臺的《企業債券管理條例》為我國企業融資市場的發展帶來新的空間，奧運經濟給我國大型體育競賽融資市場的發展帶來無限商機，體育競賽通過發行債券融資將是中國體育競賽市場化融資的選擇。(三)體育贊助融資。體育賽事贊助是現代企業營銷的一種行之有效的方式，有助于提升企業形象，擴大產品銷售，提高市場競爭力。體育贊助將體育和經濟聯系在了一起，成為他們之間的一個平等互助的結合點，能起到促進體育和經濟共同發展的雙重作用，因而備受青睞。2008年北京奧運會的舉辦，主辦單位從“合作伙伴”及“贊助商”獲得的商業贊助，金額高達7.4億美元，創下奧運會的最高紀錄，幾乎和2002年美國鹽湖城舉行的冬季奧運和2004年雅典奧運兩大賽事得到7.96億美元的商業贊助總額相當。②當前，體育贊助在我國體育競賽發展中越來越發揮重要融資作用，具有巨大的市場潛力。(四)體育博彩融資。體育博彩融資效率非常高，各國融資市場實踐表明，發行體育專項彩票開展博彩活動，既有效利用社會閑置資金，也利于加大體育宣傳，促進體育事業的發展。如足球彩票，除了融資以外，還有利于宣傳足球賽事以及帶動體育消費，培育體育市場。據統計，2011年世界博彩收入達4190億美元，已有30多個國家發行100多種競猜型體育彩票。僅足球彩票的年銷售額就近50多億美元，占世界彩票總銷售量的10%左右。
當前我國大型體育競賽融資存在的風險
風險分為兩種:一強調風險為不確定性，只表現出損失，沒有獲利的可能性，屬于狹義風險;另一強調風險的損失不確定性，產生結果可能帶來損失、獲利或持平，屬于廣義風險。融資風險是由于投入到賽事中的貨幣資本市場價格波動而引起未來損失或收益的可能性。一般將賽事金融市場風險分為:利率與匯率兩種風險。④利率風險指由于利率的變化給交易帶來的收益波動。匯率風險是由于匯率變化給交易帶來的收益波動。利率、匯率的變動都會影響著賽事投資整體情況。大型體育賽事的國際化、商業化、技術化、綜合化和風險集中化特點，使其面臨資金風險越來越多，在融資過程中主要體現為外部風險和內部風險。(一)大型體育競賽融資的外部風險。大型體育賽事融資過程中的外部風險主要有政策風險、利率風險、外部環境風險、市場風險等，其特點是不易控制、難以預測。政策風險，主要指突然性的政策轉變，對投資方產生不利，使很多已經加入或準備加入的投資者信心不足;利率風險，由于利率經常性變動導致投資收益率的變動，使許多投資者蒙受損失;環境風險，大型體育競賽融資的外部環境是復雜多變的，任何外部變化都可能給賽事主辦方及投資方帶來不確定因素，形成風險;市場風險，大型體育競賽的可觀賞性直接影響了觀眾對體育賽事的需求，觀賞性差、市場需求不足，直接制約融資進一步發展。(二)大型體育競賽融資的內部風險。大型體育競賽的內部風險主要來自于賽事組織者本身，是一些可以通過改善管理和賽事自身特性等能在一定程度上進行規避的風險。管理風險，管理風險是指大型體育競賽主辦方因管理不善而導致的風險，它也是大型體育競賽融資風險的核心問題之一。大型體育競賽主辦方因管理不善造成的企業破產、虧損等，大大地打擊了賽事投資者的信心，他們往往會出于謹慎的考慮，這在一定程度直接阻礙了他們對大型體育賽事的投資;技術風險，是指在賽事組織或經營過程中因項目自身特性而導致技術層面的風險。①大型體育受其自身特性的影響，如舉辦的次數、項目自身的運作特征等，從而給大型體育賽事的運作帶來了一定的技術風險。如美國NBA正常年份(停擺除外)每年每支球隊打滿82場比賽，我國CBA正常年份每年每支球隊打滿34場比賽等。如果缺少對其進行系統深入研究，往往在技術上出現問題，從而給大型體育賽事的運作或經營帶來一定的風險，影響投資回報率，降低投資者的信心。
大型體育競賽融資風險的規避策略
具體問題具體分析，抓住根源，多管齊下，最大程度地規避大型體育競賽的融資風險。風險管理的主要目的是規避融資風險，達到公益性或營利性目的，并吸引眾多投資者，使大型體育賽事在資金充裕的情況下快速發展。(一)相關政府部門應加強對大型體育競賽的管理和引導，并給予政策支持。大型體育競賽需要政府相關部門的管理和引導，實行以政府為主導，體育企業為主體的開發戰略，出臺相應政策，以培養新的經濟增長點和支柱產業為原則，營造優良的市場發展環境，充分發揮宏觀調控作用，實現大型體育競賽融資市場的有序、科學、規范管理。③通過法律手段不斷規范體育彩票經營，把發行專項彩票制度化，使得體育彩票在大型體育競賽融資中能發揮更大作用。當世界金融市場發生重大變化時，需要政府相關部門及時提供信息支持、引導賽事組織管理企業，必要時給予資金與政策支持。如使用低息貸款、提高稅收優惠、提供土地使用、配備技術力量等。(二)加大體育競賽在資本市場的融資力度，實現上市融資。歐美體育強國采用發行體育證券、體育彩票、銀行信貸、吸納體育贊助、體育保險等多種資本市場融資渠道，在很大程度上解決了體育企業的資金短缺問題，使其逐漸發展壯大。美國的NBA、橄欖球聯盟、冰球聯盟、棒球聯盟四大職業聯盟，在2000年，這些賽事所創造的收入就已經達到了3176億美元。據2009年的統計數據顯示，湖人隊市值達到6.07億美元，已連續四個賽季榮登NBA球隊市值榜榜首。④相比我國大型體育競賽市場及體育俱樂部還處于初級階段，俱樂部發展緩慢，資本上市籌措資金融資力度較小，應加大力度借鑒世界體育強國成功經驗，強化在資本市場的融資，在資金充裕的情況下，培育好各俱樂部做大做強，大的職業聯賽最終會健康良性循環，逐步走向世界。(三)做好大型體育賽事品牌的宣傳與推廣，擴大賽事影響力。大型體育競賽應從品牌建設的需要去考慮，充分利用多種媒介，做好賽事品牌效應的宣傳與推廣，吸引更多觀眾廣泛參與其中，吸納眾多商業資金投入。通過電視、網絡、報刊、海報、平面廣告等傳媒集中宣傳、報道，對提升企業文化品牌是極好的宣傳方式。大型體育賽事是聚焦眼球的盛會，隨著它的成功舉辦，對品牌曝光度的提高，對品牌價值提升，實際上能加速企業與產品的品牌推動，對品牌的美譽度，特別是知名度提升是非常迅速的，同時又促進銷售。(四)引進大牌體育明星，提升大型體育競賽的觀賞性。在大型體育競賽中，體育明星的影響力是不容忽視的，對提升舉辦賽事的層次與影響力密切相關，高水平的大型體育賽事也使優秀企業的加盟，更利于吸納資本進入賽事融資。最近NBA華裔球星林書豪，在與籃網隊一戰替補出場得到25分后，紐約尼克斯隊票價立刻飆升了27%，據估計林書豪能讓球隊一賽季多獲得1000萬～2000萬美元收益，可見體育明星參與賽事的影響力。因此，我國既可以充分發揮本土體育明星的效用，如丁俊暉，王治郅等大牌體育明星，還可以引入眾多外國的體育明星，CBA引進NBA球星馬布里、布魯克斯等使得越來越受全世界的關注，相信在不久的將來我國的大型體育賽事一定會跨出國門走向世界。
