金融市場的風險研討范文

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直接投資渠道。當某國發生金融危機時，由于國際投資者無法獲得其它國家的充分信息，而且各個國家只是其投資份額中的很小部分，因此，投資者往往會從這一國家以及其他類似經濟結構的國家撤資，從而引發其他國家的危機。

銀行渠道。跨國銀行是國際金融市場上主要的資金提供者，作為金融中介，通過向其他參與者提供貸款的方式將一些國家連接在一起。同時，銀行之間存在多邊支付清算系統，該系統把系統內的所有銀行都聯系在一起，形成了相互交織的債權債務關系。一家銀行出現的微小支付困難有可能釀成全面的流動性危機，而該國銀行體系的危機通過清算系統會迅速地傳遞到其它國家。

資本市場渠道。在金融全球化的背景下，金融危機的傳遞可通過資本市場渠道使得許多經濟基本面良好的國家發生金融危機。一個國家發生金融危機后，投資者在該市場上遭遇巨大的資本損失，受個人投資有限性的限制，投資者認為自身的金融頭寸處于非最優的安排。這種投資流動性的下降使得投資者被迫重新安排他們的證券組合，通過出售在其他國家的資產以保證自己能夠繼續在市場中運營，同時滿足利潤要求、監管要求和流動性要求，結果導致關聯國的金融市場發生動蕩。

預期傳遞渠道。預期傳遞渠道就是指即使國家之間不存在直接的貿易、金融聯系，金融危機也可能會傳遞。這是由于一個國家發生危機，另一些類似國家的市場預期也會發生變化，從而影響到投機者的信心與預期，進而導致投機者對這些國家的貨幣沖擊，最終實現金融危機的蔓延與擴散。預期傳遞也稱為純傳遞。

金融市場風險傳遞的屏蔽

貨幣政策的最終目標是保持貨幣幣值的穩定和整個金融體系的穩定，而資產價格的變化與金融體系的穩定和宏觀經濟效率關系密切，并且在開放經濟條件下，資產價格傳導渠道將發揮越來越重要的作用，因而我們應從以下幾個方面調整和完善資產價格傳導渠道：

1．規范發展股票市場，逐步發揮其傳。導貨幣政策的功能。由于股票市場是資本市場的核心，股票市場的效率和質量在很大程度上決定了資產價格傳導渠道的效率和質量，因此我們應努力提高上市公司質量，建立多層次資本市場體系，健全市場退出機制，逐步解決國有股流通問題，并積極發展金融期貨市場，從而帶動金融衍生工具市場的發展。

2．完善債券市場，充分發揮其傳導貨幣政策的作用。優化國債的品種結構和期限結構；擴大銀行間債券市場的交易主體，擴大市場容量和貨幣政策的操作空間；打通銀行間債券市場和交易所債券市場，盡快形成統一的債券市場體系；逐步取消企業債券額度控制和利率限制，發行實現市場化，建立科學有效的債券評級制度和償債保障機制。

3．積極推廣使用商業承兌票據，促進商業信用的發展，擴大企業票據融資。在確保票據真實性的前提下，中央銀行應大力簡化再貼現業務手續，并加快發展以城市為依托的區域性票據市場。

4．增加交易品種與數量。開發金融債券，住房抵押債券等新的貨幣市場交易工具，增加短期國債發行數量，推動國債和政策性金融債發行期限的合理分布，鼓勵企業通過發行債券的方式籌集資金，改進企業財務結構。這樣資本市場交易工具的品種和數量都增加了，從而豐富資本市場的層次。

5．疏導資本市場與貨幣市場的聯系。資本市場與貨幣市場的良性互動發展是金融業有效運行的基礎，也是現代金融體系的內在要求。我國要在提高監管水平的基礎上，建立規范的證券融資渠道，既鼓勵和引導銀行信貸資金通過合法途徑諸如資本市場，讓符合條件的商業銀行到資本市場籌集資金，實現商業銀行與資本市場的協同發展，提升金融體系合理配置資源的功能。

作者：蘇昱瑋單位：沈陽師范大學國際商學院