基金管理對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的影響范文

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一、《指導(dǎo)意見》中對(duì)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的管理要求及現(xiàn)狀

1.為避免以公司或合伙等企業(yè)形式運(yùn)作引導(dǎo)基金容易引發(fā)新的通

過財(cái)政出資設(shè)立企業(yè)所帶來的諸多問題，同時(shí)為便于引導(dǎo)基金對(duì)所扶持創(chuàng)業(yè)投資子基金行使出資人或融資擔(dān)保人的法律權(quán)利和承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，《指導(dǎo)意見》要求引導(dǎo)基金應(yīng)由設(shè)立該基金的政府機(jī)關(guān)確定受托管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理與運(yùn)作等事務(wù)”，并規(guī)定了受托管理機(jī)構(gòu)的條件。鑒于目前已經(jīng)設(shè)立的一些政策性引導(dǎo)基金，由于委托商業(yè)性盈利機(jī)構(gòu)管理，在運(yùn)作中普遍難以避免運(yùn)用引導(dǎo)基金直接從事創(chuàng)業(yè)投資的沖動(dòng)，容易使政策性引導(dǎo)基金蛻化為商業(yè)性盈利基金，《指導(dǎo)意見》要求“應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮由非營利事業(yè)法人作為引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)”。

2.為確保引導(dǎo)基金決策的民主性和科學(xué)性，《指導(dǎo)意見》要求引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立獨(dú)立的評(píng)審委員會(huì)。

目前已設(shè)立的引導(dǎo)基金的決策機(jī)構(gòu)一般都設(shè)立理事會(huì)或引導(dǎo)基金管理委員會(huì)，組成成員一般為政府部門的官員和當(dāng)?shù)亟鹑诓块T負(fù)責(zé)人，有些地方還聘請(qǐng)專家擔(dān)任獨(dú)立理事。會(huì)長或主任一般由分管付省長或付市長擔(dān)任。引導(dǎo)基金理事會(huì)下設(shè)辦公室，負(fù)責(zé)承辦相關(guān)具體事宜。同時(shí)設(shè)監(jiān)事會(huì)，負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金管理運(yùn)作過程中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。一般由政府財(cái)政、發(fā)展改革委、科技、商務(wù)、金融辦等部門對(duì)引導(dǎo)基金實(shí)施監(jiān)管、指導(dǎo)。引導(dǎo)基金理事會(huì)原則上不參與引導(dǎo)基金支持并參股設(shè)立的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金的日常管理與運(yùn)作，但一般擁有其投資決策委員會(huì)參股比例的投票權(quán)。

3.為確保引導(dǎo)基金運(yùn)作的公開性，《指導(dǎo)意見》還要求引導(dǎo)基金應(yīng)當(dāng)建立項(xiàng)目公示制度，接受社會(huì)對(duì)引導(dǎo)基金的監(jiān)督。

當(dāng)前已成立的引導(dǎo)基金管理公司一般于每季度末向管委會(huì)報(bào)送引導(dǎo)基金投資運(yùn)作、資金使用等情況；及時(shí)報(bào)告運(yùn)作過程中的重大事件，并于每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的4個(gè)月內(nèi)提交經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的年度會(huì)計(jì)報(bào)表。

4.引導(dǎo)基金的直接管理分為政府直管或委托管理。

政府直接管理分為不成立機(jī)構(gòu)，直接由政府主管機(jī)關(guān)和財(cái)政審核如福建，有成立事業(yè)法人機(jī)構(gòu)如重慶市科技創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金管理中心、陜西省，有成立公司法人機(jī)構(gòu)，如嘉興市創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理有限公司，浙江財(cái)務(wù)開發(fā)公司。大多為委托管理。委托管理又分為委托政府事業(yè)單位和政府投資成立的資產(chǎn)管理公司以及民營的投資管理公司。如北京中小企業(yè)引導(dǎo)基金委托北京中小企業(yè)服務(wù)中心管理，蘇州工業(yè)園創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金委托銀杏資產(chǎn)管理公司（國有的蘇州創(chuàng)投集團(tuán)全資子公司），北京房山區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金委托中科招商投資基金管理有限公司管理。還有安徽、武漢、內(nèi)蒙古等均采用委托制。

5.對(duì)于申請(qǐng)引導(dǎo)基金的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和跟進(jìn)投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)部分引導(dǎo)基金管理辦法中也給出了比較詳細(xì)的規(guī)定。

對(duì)于引導(dǎo)基金參股的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對(duì)外投資也作出一定限制，如不得控股所投資企業(yè)，不得投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，不得投資已上市企業(yè)和單筆投資額不得超過注冊(cè)資金的20%。并規(guī)定了對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)的投資比例等。

二、我國已成立的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理中存在的問題

在“指導(dǎo)意見”出臺(tái)后，各級(jí)政府也陸續(xù)出臺(tái)了各級(jí)政府對(duì)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的管理辦法。各地引導(dǎo)基金在管理方面應(yīng)該說也制定了詳細(xì)的規(guī)定。我們通過調(diào)研和比較認(rèn)為當(dāng)前我國自上而下的推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的做法是積極的，對(duì)于推進(jìn)解決中小企業(yè)融資難，促進(jìn)中小科技企業(yè)的發(fā)展具有較好的作用，同時(shí)對(duì)于政府改變?cè)兄苯友a(bǔ)助企業(yè)或直接投資的模式，提高政府資金使用效率，吸引民間資金用于中小企業(yè)發(fā)展具有較好的現(xiàn)實(shí)意義。但由于我國創(chuàng)業(yè)投資的歷史還較短，許多地方政府雖然熱情較高，但對(duì)于創(chuàng)投引導(dǎo)基金的認(rèn)識(shí)存在一定的偏差，地方性創(chuàng)投引導(dǎo)基金管理中還存在諸多問題。

1.引導(dǎo)基金在設(shè)立與運(yùn)作中普遍不夠規(guī)范和專業(yè)。

從部分地區(qū)引導(dǎo)基金的調(diào)研看，運(yùn)作較成熟的引導(dǎo)基金管理機(jī)制還較為完善，但運(yùn)作不太成熟的引導(dǎo)基金管理規(guī)范和專業(yè)相對(duì)欠缺，對(duì)于創(chuàng)投引導(dǎo)基金如何提高使用效率及可能存在的政府官員思想不純等原因而導(dǎo)致不僅沒有起到引導(dǎo)社會(huì)資金的作用，而且由于難以建立有效的收益激勵(lì)機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，使財(cái)政性資金的風(fēng)險(xiǎn)加大；

2.引導(dǎo)基金規(guī)模小。

引導(dǎo)效果不明顯。目前有些地方政府多頭設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金，使有限的財(cái)政資金難以形成有效引導(dǎo)社會(huì)資金的合力，并因?yàn)槎囝^管理導(dǎo)致管理混亂。在調(diào)研的19家省級(jí)引導(dǎo)基金中，平均規(guī)模在5億以下占比42.11%，10億以上占比僅為21.5%。

3.引導(dǎo)基金的決策機(jī)制尚待完善。

當(dāng)前引導(dǎo)基金決策是通過理事會(huì)方式進(jìn)行表決的，但因理事會(huì)人員的構(gòu)成多數(shù)來自政府官員，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的認(rèn)識(shí)不足或不專業(yè)，這樣的理事會(huì)決策是否可行和有效值得推敲。從面上看決策委員會(huì)來自各個(gè)部門，比較全面和公正，但實(shí)際上創(chuàng)業(yè)投資是一個(gè)專業(yè)要求較高的行業(yè)，這些來自各個(gè)部門的領(lǐng)導(dǎo)作為決策委員能否正確判斷業(yè)務(wù)和有無精力和時(shí)間來分析業(yè)務(wù)是個(gè)疑問。

4.引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)人才不足，監(jiān)管尚待加強(qiáng)。

由于引導(dǎo)基金的管理要求高，專業(yè)性要求強(qiáng)，引導(dǎo)基金機(jī)構(gòu)普遍反映管理人才缺乏，導(dǎo)致管理能力不足。大部分管理公司操作主體不具備專業(yè)的投資管理能力，難以識(shí)別合適的基金管理人才和監(jiān)管子基金的運(yùn)作能力，最后可能導(dǎo)致財(cái)政資金的投資損失。

5.引導(dǎo)基金考核激勵(lì)機(jī)制尚未建立，人員積極性難以調(diào)動(dòng)。

我們從多數(shù)政府的引導(dǎo)基金的管理辦法中可以發(fā)現(xiàn)，設(shè)置引導(dǎo)基金的績效考核的條例少，即使有也是籠統(tǒng)和不具體，沒有具體標(biāo)準(zhǔn)和說明，無法操作。考核激勵(lì)不足，人員積極性難以調(diào)動(dòng)，必然導(dǎo)致人員能力和管理水平無法提高，從而影響引導(dǎo)基金對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的影響力的發(fā)揮。

三、對(duì)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理改進(jìn)的建議

1.不斷規(guī)范引導(dǎo)基金的管理，提高引導(dǎo)基金的運(yùn)作水平。

建立全國性的引導(dǎo)基金合作機(jī)構(gòu)，以指導(dǎo)規(guī)范各級(jí)政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作管理，對(duì)于在資金運(yùn)用上，建議主要應(yīng)以參股方式支持民間資金新設(shè)商業(yè)性創(chuàng)投企業(yè)，對(duì)資信良好的已設(shè)創(chuàng)投企業(yè)，也可提供融資擔(dān)保，支持其通過債權(quán)融資方式增強(qiáng)投資能力。為促進(jìn)所參股創(chuàng)投企業(yè)建立有效的收益激勵(lì)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，同時(shí)降低引導(dǎo)基金的風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)基金作為股東宜以優(yōu)先股方式參股，其所適用的股息率可參照同期國債利率，但其優(yōu)先于民間投資者收回本金和股息。

2.各級(jí)政府應(yīng)統(tǒng)一歸口管理引導(dǎo)基金，拓寬引導(dǎo)基金的資金來源渠道。

創(chuàng)投引導(dǎo)基金的來源主要來自三個(gè)方面：一是政府資金，來自于政府各個(gè)部門，如科技、發(fā)改委、商貿(mào)、財(cái)政等；二是國有資本及國有資產(chǎn)變現(xiàn)的資金，來自于國有資產(chǎn)經(jīng)營公司和大型企業(yè)集團(tuán)；三是金融資金，來自于銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和信托等金融機(jī)構(gòu)資金。為做好引導(dǎo)社會(huì)資金，分散的引導(dǎo)基金應(yīng)歸口到一個(gè)部門統(tǒng)一管理，以做大引導(dǎo)基金規(guī)模，做大影響力，引導(dǎo)不同所有制的資本實(shí)力雄厚的企業(yè)和民間資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資基金，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3.明確創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的各方職責(zé)，提高引導(dǎo)基金決策效果。

創(chuàng)投引導(dǎo)基金是由政府授權(quán)代表政府管理資金和向民間創(chuàng)投基金提供引導(dǎo)性資金，通過權(quán)益、優(yōu)先股投資、提供融資擔(dān)保等方式，實(shí)現(xiàn)政府促進(jìn)各類早期科技型中小企業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)。為避免引導(dǎo)基金演變成盈利性機(jī)構(gòu)或?qū)ぷ獾貛В顺闪⒎怯聵I(yè)法人機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)日常事務(wù)管理，其管理人才進(jìn)行公開招聘。為確保引導(dǎo)基金決策的“民主性、科學(xué)性、公開性”，應(yīng)設(shè)立引導(dǎo)基金投資決策委員會(huì)，成員由具有創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士。同時(shí)成立由財(cái)政部門、創(chuàng)投企業(yè)備案管理部門、相關(guān)專業(yè)部門等政府部門和創(chuàng)投協(xié)會(huì)等社會(huì)機(jī)構(gòu)共同組成的決策監(jiān)督委員會(huì)，對(duì)引導(dǎo)基金的參股支持方案進(jìn)行的獨(dú)立決策進(jìn)行有效監(jiān)督。為加強(qiáng)引導(dǎo)基金對(duì)所參股創(chuàng)投企業(yè)的監(jiān)督，同時(shí)又確保所參股創(chuàng)投企業(yè)的市場化運(yùn)作，引導(dǎo)基金應(yīng)當(dāng)派員參加所參股創(chuàng)投企業(yè)董事會(huì)，并可在重大決策上可行使一票否決權(quán)，但是引導(dǎo)基金不得干預(yù)所參股創(chuàng)投企業(yè)的投資決策和具體經(jīng)營。

4.加強(qiáng)人才選拔、培訓(xùn)和培養(yǎng)，提高引導(dǎo)基金經(jīng)營管理水平。

從調(diào)研情況看，看凡是做的好的，都是引導(dǎo)基金的管理人員對(duì)創(chuàng)業(yè)投資有深刻理解的，都是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資如何募集資金和運(yùn)用資金，如何考察項(xiàng)目和考察團(tuán)隊(duì)等一系列創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作方法掌握較好的引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)。要做好創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵點(diǎn)還是人才的培養(yǎng)。所以建議出臺(tái)相關(guān)政策吸引海內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資人才，同時(shí)大力培養(yǎng)和選拔懂得運(yùn)作創(chuàng)業(yè)投資的人才，推進(jìn)該項(xiàng)工程的順利開展。

5.建立行至有效的績效考核機(jī)制，促進(jìn)當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)投資和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

創(chuàng)業(yè)投資并不是一般的實(shí)業(yè)投資和政府行為，其所要求的人才具有很高的道德修養(yǎng)，豐富的經(jīng)濟(jì)、管理和金融知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)其所帶來的收益不是一般實(shí)業(yè)公司所能衡量的，它的成功運(yùn)作將是帶來一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)繁榮，因而必須有特別的政策和特別的考核和獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制,以吸引優(yōu)秀人才進(jìn)入引導(dǎo)基金工作，提高管理人員積極性，正真起到促進(jìn)當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)投資和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

作者：潘長風(fēng)單位：閩江學(xué)院公共經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)系