畜牧業上市公司稅收激勵與價值實證范文

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摘要：畜牧業上市公司對于我國農業產業化轉型發展和可持續能力提升發揮著重要作用，具有顯著的生態效益和社會效益。為進一步探索我國畜牧業上市公司企業價值的提升路徑，筆者選取2011-2017年滬深畜牧業上市公司為樣本，實證檢驗稅收激勵與畜牧業上市公司企業價值的相關性。結果表明：稅收激勵與畜牧業上市公司企業價值正相關，會提升畜牧業上市公司企業價值。據此，在鄉村振興戰略的背景下，筆者給出政府應進一步制定稅收激勵政策促進我國畜牧業上市公司優質健康發展，實現畜牧業資源合理配置。

關鍵詞：畜牧業上市公司；稅收激勵；企業價值

畜牧業是我國農業的重要組成部分，畜牧業上市公司對于我國農業行業的產業化轉型發展和可持續能力提升方面發揮著重要作用。然而，我國畜牧業還沒完全擺脫傳統的生產方式，畜牧業相關基礎設施改造與發展的需要之間的矛盾逐漸明顯。因此，畜牧業上市公司企業價值的提升是實現生態效益和社會效益中發揮關鍵作用，我國畜牧業產業發展空間和潛力巨大，如何提高畜牧業上市公司企業價值成為當前熱點話題。稅收能夠通過影響經濟選擇及改變資源配置，從而起到調控經濟活動、實現資源合理配置的作用，是政府宏觀調控的主要手段。稅收激勵主要表現在影響企業的利潤水平。畜牧業上市公司的利潤水平受到主客觀因素的共同影響，通過稅收，可在一定程度上減少企業利潤受到客觀因素的影響，為其營造更為公平的市場競爭環境。因此，本文利用TobinQ模型驗證稅收激勵提升企業價值的內在機理，希望對畜牧業上市公司提升企業價值以及政府部門制定相關稅收政策提供有益的借鑒與參考。

一、理論分析與研究假設

企業價值具有多種表現形式，詹姆斯-托賓（1969）從市場的角度提出了的TobinQ值來評估企業價值。20世紀80年代初，美國學者Griliches提出了企業創新活動可以促進企業價值的提升并能夠驅動經濟可持續發展的觀點。稅收激勵對企業產生影響的主要方式有稅種的設置、稅目的選擇、稅率的設定、稅式支出政策的實施、計稅依據的確立等，并最終作用于企業的發展。張瑩等（2016）指出在稅收激勵的作用下投資結構偏向能夠實現企業價值顯著增加。張繼彤等（2018）運用面板模型對2009-2015年規模以上工業企業數據進行實證分析，給出了依據產業特征調整我國稅收政策的力度與范圍以提高稅收激勵政策效率，從而更好地促進制造業企業成長的建議。我國畜牧業上市公司存在著基礎薄弱、綜合實力不強、發展面臨瓶頸等現實問題，稅收激勵可以通過稅收優惠政策等方式將對企業發展、轉型升級、產業融合帶來積極的影響。因此，提出本文的假設：在其他條件不變的情況下，稅收激勵與畜牧業上市公司企業價值正相關，會提升畜牧業上市公司企業價值。

二、研究設計

1.樣本選取與數據來源本文以2011-2017年在滬深兩市交易所上市的畜牧業股份制公司為研究對象，同時為保證結果的可信性，本文過濾掉在A股市場以外的、被標記ST和*ST的以及2011到2017年末數據缺失的畜牧業類上市公司，相關數據來自CSMAR數據庫并運用SPSS.22統計軟件進行分析。2.變量定義及模型構建被解釋變量，企業價值（TobinQ）。其計算公式為TobinQ=公司市場價格/公司重置成本=（年末每股價格×年末流通股股份+年末每股凈資產×年末非流通股股份+年末負債合計）/年末總資產。解釋變量，稅收激勵（Tax）。本文選用企業所得稅優惠額來表示稅收激勵，著重考察畜牧業上市公司個體享受到的企業所得稅優惠額。其中，名義稅率按我國現行企業所得稅稅率25%計算，實際利率按照公式：實際稅率=所得稅費用/稅前會計利潤進行計算?？刂谱兞?，本文選取了公司規模（Size），前10大股東持股比例（Top10），獨立董事比例（BODI），資產負債率（Lev），無形資產（IA）和企業成立年限（Age）作為控制變量。為檢驗本文研究假設，構建了如下多元線性回歸模型：

三、實證檢驗與分析

1.描述性統計分析根據表1，TobinQ的均值為0.966，標準差為0.314，結合其描述統計結果可知畜牧業上市公司間的企業價值存在較大的差異。稅收激勵的均值為93817190.840，標準差為179219832.823，說明差異性較大，初步驗證了相關性的存在。企業規模Size的均值為22.028，標準差為1.099，說明我國畜牧業上市公司企業規模分布較為對稱。企業年限Age的均值為7.22，說明我國畜牧業上市公司較為年輕，發展處于初期。2.相關分析3.回歸結果分析由表3可知，調整后R2=0.648，表明模型擬合度良好，F值為19.909，遠大于1，認為該總體樣本模型的顯著性較強。根據回歸結果可知，在5%的顯著性水平下，稅收激勵與企業價值顯著正相關。因此，本文假設驗證成立。

四、結論與建議

研究結果表明：稅收激勵與畜牧業上市公司企業價值顯著相關，會提升企業價值。本文提出如下建議：一方面，從政府政策制定的角度來看，黨的明確指出要加快構建現代農業產業體系，促進畜牧業轉型升級和融合發展。因此，政府應積極發揮政策引導作用，制定相關的稅收激勵措施，促進我國畜牧業上市公司企業價值的提升，進一步有力推動畜牧業結構優化與升級，提升畜牧業綠色發展理念，實現健康發展。另一方面，從自身角度來看，要充分利用好政府制定的相關稅收激勵政策，主動謀發展、促增長，實現企業價值的穩步提升。同時，通過獨立董事比例與企業價值顯著正相關可以得出畜牧業上市公司要進一步完善公司治理結構，增強管理能力；通過資產負債率與企業價值顯著負相關得出畜牧業上市公司要合理調整負債水平，完善投融資方式，為企業發展提供資金上的有力保障；通過無形資產與企業價值顯著負相關可以得出我國畜牧業上市公司要立足企業現有的發展階段，有目的和針對性地開展企業研發活動，不盲目進行研發，適當延長產業鏈，提升價值鏈，注重打牢基礎，實現與現代農業發展的有機銜接。

參考文獻

［2］張瑩，王雷.稅收激勵、投資結構偏向與企業價值［J］.財貿研究，2016，（05）：136-146.

［3］張繼彤，朱佳玲.稅收政策對我國制造業創新激勵的影響研究［J］.南京審計大學學報，2018，（06）：47-54.

［4］陳健，邱強.我國林業上市公司股權激勵研究［J］.林業經濟，2017，（11）：57-60.

作者：鐘鳳英 李晉旭 單位：東北林業大學經濟管理學院