投資并購業務的不足與完善范文
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金融危機正在給中國企業尋求并購重組帶來巨大機遇，并且隨著企業的發展，面臨國內市場逐漸的飽和，在后續發展方面不得不拓展海外市場。如果我們用內生發展，到國外去創造自己的企業，這也許需要一個漫長的過程。相比之下，海外并購將是一條非常重要的道路，當然也可以是相輔相成，從內生生長到外部的并購。
投資銀行在并購業務中的角色主要有二類，一類是中介服務者角色，即為并購中的收購方、出售方和標的企業提供策劃顧問服務和融資服務。另一類是企業買賣者角色，即投資銀行在作為產權投資商的并購業務中先買進企業然后又將企業賣出。這二者都圍繞收購企業和出售企業而展開，其主要角色內容為：
1．作為收購公司的策劃并購。投資銀行此項工作的宗旨在于，以最優的交易結構和并購方式用最低的成本購得最合適的目標企業從而獲得最大的企業發展。
2．作為被收購公司的。作為賣方的顧問，投資銀行的工作宗旨是：幫助賣方以最優的條件（含價格及其他條件）將標的企業賣給最合適的買主。
3．作為被收購公司實施反并購措施。并購分為善意和敵意收購。在敵意并購中，投資銀行的工作宗旨是：幫助目標企業及其控股股東以盡可能小的代價實現反并購成功。當然亦不排斥在個別情況下，投資銀行認為接受收購更為上算從而說服目標企業及其控股股東放棄反收購。
4．確定并購條件，建立公允價格。在善意購并中，一般交易雙方都會聘請投資銀行作為各自的財務顧問和人，就兼并條件進行談判，如并購的價格、付款方式和并購后目標公司的資產重組等，并最終確定一個雙方都能接受的兼并合同。在惡意購并中，投資銀行也會事先幫助收購方確定其收購價。
5．提供融資服務。并購活動耗資巨大，單純依靠公司自由資金是不夠的。投資銀行往往還擔當其融資顧問，負責其資金的籌措。通常的做法有：
1．提供的過渡性貸款；
2．安排的商業銀行貸款
3．并購企業發售新債券。
二、我國投資銀行在企業并購中的功能與不足
我國大部分投資銀行只是部分模擬了并購經紀人的功能，遠不能滿足企業對財務顧問的需要，因此，投資銀行急需從戰略的高度去開拓并購業務。尤其在融資安排、企業評估定價與企業整合等方面進行創新。
1．我國投資銀行在企業并購中的三大功能。
1．1幫助企業選擇收購方式，充當財務顧問。收購一般采取的方式有公開收購，買殼、借殼上市、股權置換等。在我國，協議收購成為最主要的收購方式，這是因為我國的上市公司大多是從國有大中型企業改造過來的，存在著大量的非流通股，這是其他任何國家股市不存在的現象。再者協議收購成本低于要約收購成本。
1．2確定兼并收購交易價格。兼并收購對象確立之后，就要考慮兼并或收購交易的價格。在并購活動中，并購雙方都聘請各自的投資銀行就并購條件進行談判，投資銀行則在調查和分析目標企業的資產負債情況、盈利能力及發展前景基礎上，提出各自的并購價格、付款方式和并購后企業的資產重組方案等．最終確定一個公平合理的、雙方都能夠接受的并購合同，并確立公允的并購價格。
1．3收購支付方式的選擇。支付是交易的最后一環，也是交易最終能否成功的重要一環。因此，對收購支付方式進行策劃與分析也是投資銀行并購業務的重要環節。我國目前可供選擇的收購支付方式主要有以下四種類型：現金收購，股票收購，賣方融資收購以及綜合證券收購。其中杠桿收購以及其中的管理層收購（MBO）這種特殊形式在我國還尚未通行。除上述方式外還存在下面兩種特殊的支付方式：承擔債務方式和國家無償劃撥方式。
2．我國投資銀行在企業并購中的不足。投資銀行在中國的企業并購市場上尚未發揮應有的作用，但是，市場化并購需要投資銀行這一重要的專業力量作為媒介，投資銀行在中國企業并購市場上扮演的角色將越來越重要。
2．1從歷史上案例來看。從我國已經發生的并購案例看，由于大多數都是在政府的干預下完成的。其并購對象、定價、方式等等都是由政府來決定。我國的企業，尤其是國有大中型企業是政府的附屬物，因為企業并購時往往涉及到政府的利益，通常采用行政性手段完成。這使得企業的重組失去了其本來的意義，重組后的產權任然不能到的明晰。
2．2目前主要是由國有銀行參與其中。在我國，公司并購的具體操作，目前主要是由國有銀行參與其中。因為大多數企業的運營資金都是來自國有銀行的貸款，國有銀行為了確保自己的債權利益，往往密切關注企業的發展與經營活動，因此，當企業并購申請成功時，往往積極參與、配合，幫助企業完成其前期調查、資產評估、價格談判等工作，而這些工作原本應是投資銀行的核心業務。
在國外，大多數的并購活動都是投資銀行的杰作，投資銀行在企業并購中起著咨詢、策劃與運營的作用，而在我國投資銀行把大部分精力集中在了證券一級市場的承銷和二級市場的交易上，名為投資銀行，實為證券承銷商，因此投資銀行在其中的作用有限。
三、我國投資銀行在并購中的地位確立與改進
1．在宏觀層面上，投資銀行應作為政府的財務顧問參與國有資產的戰略重組。投資銀行作為現代市場經濟中聚集最優秀人才的金融機構，不僅了解我國宏觀經濟的現狀和問題，也了解歐美發達國家的成功經驗和先進的并購模式，作為一個政府財務顧問，完全有能力為國有資產的并購重組提供更好、更專業的服務。
2．在微觀層面上，投資銀行應作為并購雙方的財務顧問，協助企業進行市場化的并購活動作為收購方的財務顧問，投資銀行可以協助并購方物色目標企業，對企業進行估值，參與并購雙方的價格談判，提供融資安排，并購后協助交易雙方進行整合等；而作為被收購方的財務顧問，投資銀行除參與上述行為外，還可以協助被收購方提出反收購計劃。此外，在國家還應加快建設相關的法律制度，使得投資銀行充分發揮其在并購市場上應有的作用。
