金融發(fā)展的動(dòng)態(tài)測(cè)量經(jīng)濟(jì)學(xué)闡述范文

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近年來(lái)針對(duì)我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究不斷出現(xiàn)，但由于采用的方法不同得出的結(jié)論也不相同：陳國(guó)偉，張紅偉（2008）利用多項(xiàng)金融指標(biāo)建立回歸模型并運(yùn)用了VAR因果關(guān)系檢驗(yàn)和方差分解等計(jì)量方法，研究結(jié)果表明金融發(fā)展與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。韓廷春（2001）通過(guò)建立金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)機(jī)制的計(jì)量模型，運(yùn)用有關(guān)數(shù)據(jù)得出金融深化理論與利率政策必須與經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程相適應(yīng)，不能只追求金融發(fā)展與資本市場(chǎng)的擴(kuò)張，應(yīng)更加注重金融體系的效率與質(zhì)量。周立，王子明（2002）通過(guò)1978－2000年中國(guó)各地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系密切，一個(gè)地區(qū)若沒(méi)有健全的金融系統(tǒng)對(duì)其長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利，提高金融發(fā)展水平是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必經(jīng)之路。

閆麗瑞，田翔宇（2012）運(yùn)用我國(guó)31個(gè)省級(jí)面板數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)東、中、西部三個(gè)地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究顯示金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)在各地區(qū)之間存在很大差異。綜合國(guó)內(nèi)研究來(lái)看學(xué)者們對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)方面的實(shí)證分析較少，而且多是對(duì)于區(qū)域?qū)哟蔚难芯浚苌倬唧w到某一省份，由于區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也存在很大的不平衡，因此我們選取湖北省這一中部大省為研究對(duì)象，進(jìn)行實(shí)證分析。目前對(duì)于湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究學(xué)者們多停留當(dāng)期金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究上，而沒(méi)有進(jìn)行進(jìn)一步的動(dòng)態(tài)計(jì)量分析，并且由于金融本身是經(jīng)濟(jì)的一個(gè)部門(mén)，金融的發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著長(zhǎng)期的動(dòng)態(tài)關(guān)系，因此得出的結(jié)論往往不具有嚴(yán)密性，我們選取湖北省1990－2010年相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法：?jiǎn)挝桓鶛z驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、VAR模型、格蘭杰（Granger）因果關(guān)系、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等。進(jìn)行實(shí)證研究，力求得到更具說(shuō)服力的結(jié)論。

實(shí)證分析

1研究模型構(gòu)建與變量

由于湖北省1990－2000年的證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)無(wú)法獲得，所以我們計(jì)算金融發(fā)展指標(biāo)主要是考慮金融機(jī)構(gòu)存款數(shù)量，而且我國(guó)以銀行為主的金融中介體系仍然在金融體系中占據(jù)統(tǒng)治地位，因此我們選取湖北省金融發(fā)展指標(biāo)以所有金融機(jī)構(gòu)存款余額與貸款余額之和與GDP之比表示是合理的，用FIR表示：FIR＝（金融機(jī)構(gòu)存款余額＋金融機(jī)構(gòu)貸款余額）／GDP，考慮到時(shí)間序列數(shù)據(jù)的性質(zhì)以及構(gòu)建模型的需要我們?cè)谀Ｐ椭胁捎肔nFIR這一變量表示；同時(shí)我們選取湖北省人均GDP的自然對(duì)數(shù)表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，用LnGDP表示。對(duì)LnGDP、LnFIR進(jìn)行動(dòng)態(tài)計(jì)量分析。

2數(shù)據(jù)選取與處理

我們的數(shù)據(jù)均來(lái)自1991－2011年的《中國(guó)金融年鑒》以及同期的《湖北省統(tǒng)計(jì)年鑒》并進(jìn)行了相關(guān)整理。我們的研究主要采用目前最常用的ADF單位根檢驗(yàn)，然后進(jìn)行格蘭杰（Granger）因果關(guān)系檢驗(yàn)，最后通過(guò)建立VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法對(duì)湖北省金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用進(jìn)行研究，實(shí)證過(guò)程均通過(guò)Eview6．0軟件操作實(shí)現(xiàn)。金融本身是經(jīng)濟(jì)的一個(gè)部門(mén)，金融的發(fā)展促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此在湖北省內(nèi)，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著長(zhǎng)期的動(dòng)態(tài)關(guān)系，針對(duì)這一點(diǎn)我們建立兩向量VAR模型如下：lnGDPt和LnFIRt分別表示當(dāng)年湖北省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融相關(guān)比率，進(jìn)行單位根檢驗(yàn)并建立該模型后就可以做脈沖響應(yīng)和方差分析，研究湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊形態(tài)、沖擊方向、沖擊時(shí)間等。

3實(shí)證檢驗(yàn)

（1）ADF單位根檢驗(yàn)，見(jiàn)表1。根據(jù)以上檢驗(yàn)結(jié)果，LnGDP、LnFIR是非平穩(wěn)的，而經(jīng)過(guò)一階差分變化序列變得平穩(wěn)，但變換后的序列僅僅是各變量增量間的相互關(guān)系，不具有直接的經(jīng)濟(jì)意義，化為平穩(wěn)序列建立的時(shí)間序列模型不具有很強(qiáng)的解釋意義，因此需要進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

（2）協(xié)整檢驗(yàn)。我們采用EG法對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整分析。知lnGDP、ln－FIR都是一階單整序列，首先運(yùn)用最小二乘法（OLS）進(jìn)行協(xié)整回歸，得到回歸方程如下：由回歸方程各參數(shù)知模型的擬合度較高，若變量lnG－DP、lnFIR間存在協(xié)整關(guān)系，則需對(duì)模型（3）的殘差序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，判斷回歸估計(jì)模型能否表示變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。由模型（1）得殘差：由表2可知?dú)埐钚蛄衑的ADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為－4．0417，小于1％顯著水平的臨界值－3．8573，說(shuō)明殘差e序列沒(méi)有單位根，是平穩(wěn)序列，這表明LnGDP，LnFIR存在唯一的協(xié)整關(guān)系，模型1是對(duì)LnGDP，LnFIR長(zhǎng)期均衡關(guān)系的數(shù)學(xué)描述，具有明確的經(jīng)濟(jì)意義。

（3）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。通過(guò)ADF單位根檢驗(yàn)的平穩(wěn)序列可以進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，我們檢驗(yàn)三組變量間的格蘭杰因果關(guān)系，第一組是LnGDP與LnFIR，分別代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展水平；第二組是DLnGDP與DLnFIR，分別代表滯后一期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變化水平和金融發(fā)展的變化水平。第三組是DDLnGDP與DDLnFIR，分別代表滯后二期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變化水平和金融發(fā)展的變化水平。從表3中我們可以看出，無(wú)論是湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還是金融發(fā)展變化水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化水平均存在雙向因果關(guān)系，這說(shuō)明無(wú)論從存量上還是流量上，金融發(fā)展對(duì)湖北省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均存在顯著促進(jìn)作用，隨著我國(guó)金融改革的不斷深化，金融體系效率不斷上升，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用也越來(lái)越明顯，但從滯后一期二期來(lái)看，湖北省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)本省的金融發(fā)展尚不具有因果關(guān)系，說(shuō)明湖北省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融發(fā)展存在很長(zhǎng)的滯后性，短期內(nèi)不顯著。（4）VAR模型、IRF圖與方差分解分析。由于LnGDP，LnFIR存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系，故可建立VAR模型，在進(jìn)行VAR模型的參數(shù)估計(jì)時(shí)，首先根據(jù)AIC和SC最小準(zhǔn)則確定合理的滯后期。經(jīng)過(guò)試算，由下表可見(jiàn)，在進(jìn)行LnGDP、LnFIR指標(biāo)建立VAR模型中，應(yīng)該選取滯后2期為最佳滯后期。從方程中可以看出，金融深化對(duì)湖北省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化影響顯著，在滯后一期彈性就達(dá)85％，且方向?yàn)檎髢善谝卜謩e達(dá)到了41％和39％，充分體現(xiàn)了湖北省金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大拉動(dòng)作用。

在VAR模型基礎(chǔ)上我們進(jìn)一步繪制脈沖響應(yīng)函數(shù)圖（ImpulseResponseFunction），來(lái)衡量來(lái)自隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)ξt（被稱(chēng)為“新息”）的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊通過(guò)模型影響所有其他變量，最終又反饋到自身的過(guò)程。圖是LnFIR對(duì)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)新息的的響應(yīng)情況。脈沖響應(yīng)函數(shù)顯示湖北省經(jīng)濟(jì)增速變化量對(duì)金融發(fā)展的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差新息的沖擊有強(qiáng)烈的反映，滯后一期后產(chǎn)出增加5．1個(gè)百分點(diǎn)，在滯后七期更是達(dá)到了最高點(diǎn)9．3個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)一步對(duì)lnGDP進(jìn)行方差分解，將系統(tǒng)中每個(gè)內(nèi)生變量的波動(dòng)按其成因分解為與各方程隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)相關(guān)聯(lián)的各組成部分，進(jìn)而了解各隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)對(duì)模型內(nèi)生變量的相對(duì)重要性。方差分解如圖2所示，從第四期開(kāi)始方差分解的結(jié)果就逐漸趨于穩(wěn)定，LnFIR對(duì)LnGDP預(yù)測(cè)誤差項(xiàng)的貢獻(xiàn)程度達(dá)到了20％左右，進(jìn)一步驗(yàn)證了湖北省金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。

結(jié)論

金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)良好的促進(jìn)關(guān)系意味著，經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展較高會(huì)支持金融體系的充分發(fā)展，而金融發(fā)展又為進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了條件。若一國(guó)或一地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平很低，那么會(huì)使金融體系受到限制，阻礙了投資資源的優(yōu)化配置，從而限制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)、VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等一系列動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析結(jié)果顯示湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系密切，并且金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有滯后期的，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在當(dāng)期顯著的促進(jìn)金融發(fā)展，但在滯后期作用則很不顯著，沒(méi)能顯著的促進(jìn)湖北省金融發(fā)展，說(shuō)明湖北省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融發(fā)展的影響存在較強(qiáng)的滯后性，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，促進(jìn)本省金融水平的發(fā)展，達(dá)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展短期相互均衡促進(jìn)的狀態(tài)，將是今后湖北省工作的重點(diǎn)。

作者：吳思龍王奧袁宇城盛俊男梁楊單位：中南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院