財務分析框架應用探討范文

本站小編為你精心準備了財務分析框架應用探討參考范文，愿這些范文能點燃您思維的火花，激發您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。

【摘要】通過財務分析不僅可以了解企業當前的財務狀況和經營業績，而且可以據此預測企業未來的發展。哈佛財務分析框架是財務分析的主要工具。本文采用哈佛分析框架，以廣汽集團2014—2016年的年報為例，對廣汽集團的戰略和財務予以解讀，以期為企業利益相關者決策提供參考。

【關鍵詞】廣汽集團；戰略分析；財務分析；前景分析

一、引言

哈佛財務分析框架是由哈佛大學佩普、伯納德和希利提出，是一種定量和定性相結合的財務分析方法，是從戰略的高度分析企業的財務狀況，外部環境存在的機會和威脅，內部條件的優勢和不足，在科學的預測上為企業未來的發展指出方向。主要包括戰略分析、會計分析、財務分析和前景分析。分析框架將定量分析與定性分析結合，能夠有效把握財務分析方向。其中，戰略分析是分析框架中財務報表分析的起點，目的在于確定主要的利潤動因和經營風險，并定性評估企業公司的盈利能力；會計分析建立在戰略分析的基礎上，目的在于評價公司會計反映基本經營現實的程度；財務分析是運用財務數據評價公司當前和過去的業績。前景分析側重于預測公司未來，對公司的未來做出科學預測，為企業發展指出方向，為戰略決策者提供決策支持。戰略分析、財務分析和前景分析構成了框架的主體。SWOT分析法由美國學者于20世紀80年代提出，用于確定企業自身的競爭優勢、競爭劣勢、機遇和威脅。SWOT分析法可以將企業的戰略與企業內部資源、外部環境有機結合起來，客觀分析企業競爭優勢、競爭劣勢、機遇和威脅，為企業制定正確的發展戰略。汽車制造業是國民經濟的支柱產業，具有技術密集型、資金密集型的特點，廣汽集團作為乘用車制造企業，近年獲得了較好的業績。2016年廣汽集團產銷量增速，位居全國六大汽車集團之首。在取得業績的同時，同樣存在困擾企業進一步發展的障礙。本文采用哈佛財務分析框架，對廣汽集團的戰略、財務與前景進行分析解讀。

二、廣汽集團戰略分析

（一）優勢

廣汽集團是國內四大乘用車企業之一，擁有結構優化的產業布局和完整的產業鏈，形成以整車制造為中心，涵蓋下游的汽車商貿、汽車金融、零部件及上游的汽車研發，構成完整的產業鏈閉環，成為國內產業布局較為優化，產業鏈較為完整的汽車集團之一。集團擁有優化的產品結構和豐富的產品線、先進的工藝、制造、品質及管理流程；構建了生產和研發體系的廣汽模式，使企業擁有較為先進的生產體系并且具備了集成創新優勢。

（二）劣勢

廣汽集團與豐田、本田、日野、三菱及菲克集團建立了密切的合作關系，并且與這些外資車企合資建立了規模龐大的合資企業，合資車企業的銷量占據集團總銷量的絕大部分。從目前集團的銷售業績分析，廣汽本田、廣汽豐田的銷售情況，對集團的業績具有重要影響，如果合營企業的經營業績及財務狀況出現較大波動，則企業集團的經營業績及財務狀況也要受到較大影響；據2016年財報分析，廣汽集團面臨產能瓶頸問題。產能瓶頸問題不僅覆蓋廣汽本田、廣汽豐田等合資汽車，也困擾著廣汽乘用車；且廣汽集團過分依賴SUV，SUV的銷量占據廣汽乘用車總銷量的92.4%，企業的經營業績容易受SUV銷售業績的影響出現波動。

（三）機遇

目前汽車產業處于智能新能源和自主品牌崛起的雙重變革中，隨著互聯網產業與汽車產業的進一步融合，智能化、網絡化為汽車銷售與金融保險領域的線上、線下平臺提供技術支持，汽車共享服務與汽車租賃等形成了汽車產業發展的新機遇。此外，國家持續支持汽車產業，消費需求依然強勁，國家進一步強化機動車尾氣治理力度，逐步淘汰不合格車，擴大了市場的購車需求。鼓勵使用清潔能源汽車的舉措，進一步促進新能源汽車的發展。廣汽集團應把握新能源汽車這一產業發展機遇，加強與互聯網企業的交流與合作，深耕傳統汽車制造產業，緊抓行業發展新動向。

（四）威脅

隨著新車型的不斷上市、汽車保有量的快速提高以及外資品牌汽車價格的親民化，汽車市場的競爭必將進一步加劇。汽車產業的發展會受到國家汽車產業政策的制約。如國V排放標準的推出、后補貼時代的到來、車輛購置稅按7.5%征收等多項汽車新政策的頒布實施，以及互聯網公司跨行業投資汽車產業，給汽車產業未來發展帶來新的挑戰。面對外部環境的劇烈變化，廣汽集團應該制定合理的方案應對挑戰，為企業的進一步發展奠定堅實的基礎。

三、廣汽集團財務分析

（一）償債能力分析

償債能力是指企業償還到期本金及利息的能力，分為短期償債能力和長期償債能力。流動比率和速動比率，是衡量企業短期償債能力的重要指標。指標值越高，說明企業的短期償債能力越強。長期償債能力反映企業對長期負債的償還能力。資產負債率和利息保障倍數，是衡量企業長期償債能力的重要指標。

（二）盈利能力分析

盈利能力是企業在一定的經營周期獲取利潤的能力，具體表現為一定期間企業取得收益的多少。銷售凈利率、凈資產收益率、總資產收益率，是衡量企業盈利能力的重要指標。隨著指標值的提高，企業的盈利能力也在不斷增強。實務中人們大都使用每股收益評價企業的盈利能力。

（三）營運能力分析

營運能力是企業經營的運行能力，即企業運用各種資產賺取利潤的能力。衡量企業營運能力的指標，主要有存貨周轉率、應收賬款周轉率及總資產周轉率。這些比率揭示了企業資金運營周轉的情況，隨著指標值的提高，企業的營運能力也在不斷增強。

（四）成長能力分析

通過分析企業的成長能力，可以很好地預測企業未來的發展潛力。衡量企業成長能力的指標有很多，主要包括主營業務收入增長率、凈利潤增長率及凈資產收益率增長率。

（五）營運資本需求量分析

營運資本需求是一個綜合性的管理指標，可以與企業的經營效率聯系在一起，具體計算如下：存貨、應收賬款和預付賬款扣減應付賬款、預收賬款后的余額。在整個生產銷售過程中，企業的資金都要被占用，或者占用其他企業的資金，如果營運資本需求為負，說明企業占用合作伙伴的資金比企業被合作伙伴占用的資金多。營運資本需求可以衡量企業在整個供應鏈中的地位，營運資本需求越小越好，負值更好，表明企業可以利用其他企業的資金提供自身經營發展所需要的資金。通過數據分析廣汽集團營運資本需求，2014年至2016年營運資本需求分別是-10.67萬元、-48.41萬元、-58.99萬元，廣汽集團營運資本三年均為負值，并且逐年降低，表明集團行業競爭力逐漸增強，在整個供應鏈中具有優勢地位；比較2016年廣汽集團、長安汽車、長城汽車這三家公司的營運資本需求，分別是-58.99萬元、-168.71萬元、-236.83萬元，從數據可以看出，廣汽集團的營運資本需求在這三家企業中是最高的，廣汽集團沒有充分利用自身在供應鏈中的優勢地位。

（六）現金流量分析

現金流量大致可以分為三類：經營活動產生的現金流量；投資活動產生的現金流量；籌資活動產生的現金流量。通過對這三類現金流量指標的絕對值及增減變動趨勢的分析，可以很好地分析企業的財務狀況，并及時發現集團隱藏的財務風險，本文以廣汽集團2014-2016年財務報表為依據，分析集團的現金流量狀況。

四、廣汽集團前景分析

（一）危機分析

打造自主品牌。根據統計數據，廣汽集團2016年自主品牌乘用車獲得較大幅度增長，乘用車以30.43億元的凈利潤占據集團總利潤的48%，幾乎與日系合資公司歸屬于廣汽集團的股利相當。但廣汽集團長期以來過分倚重合資車企，尤其是日資合資企業，2016年合資品牌的銷售量占集團總銷售量的74.85%，且貢獻了集團公司半數以上的利潤。如果合營企業的財務狀況與經營業績出現大的波動，集團的財務狀況及經營業績，很可能也會受到較大影響。為了增強集團經營的穩健性和盈利的持續性，必須提高集團的核心競爭力，打造自主品牌。解決產能危機。針對廣汽集團面臨產能不足的問題，集團公司應該根據各型汽車的銷售量及市場需求預測，并結合各車型的產能狀況，作出合理的項目投資決策，解決集團產能不足的問題。實現均衡發展。在國內汽車品牌中，廣汽乘用車的SUV銷售量占據其總銷售量的92.4%，銷售比例在國內乘用車品牌中排名第二。如果SUV銷售出現較大波動，會直接影響集團的財務狀況和經營業績。所以廣汽集團應該平衡SUV和轎車之間的關系，實現SUV與轎車的均衡發展。

（二）行業動向新能源汽車的研發，已經成為汽車產業技術革新的方向及重點

車企關注的焦點。2017年，工信部、國家發改委、科技部三部委聯合簽發《汽車產業中長期發展規劃》，規劃指出，要將新能源汽車和智能網聯汽車作為行業發展的突破口，引領整個汽車產業的升級。廣汽集團應以汽車產業的發展方向和國家政策為導向，在新能源汽車領域提前布局，增加在新能源汽車領域的投資；廣汽集團應通過校企合作，并與國內外優秀新能源汽車企業簽訂合作協議，吸引國內外頂尖科研人員加入廣汽，提高集團在新能源汽車領域的研發設計能力，掌握新能源汽車的核心技術，為集團未來的騰飛打下堅實的基礎；自動駕駛技術和智能網聯，正在悄然改變汽車產業，顛覆人們對傳統汽車作為交通工具的認識。普華永道在其“智能網聯汽車”技術的年度研究報告中指出，經濟型汽車生產商和高端汽車生產商，已經深刻認識到，智能網聯技術是未來汽車行業的關鍵技術。廣汽集團應積極推進跨行業合作，開展與互聯網公司的合作，力爭在未來互聯網汽車領域占據一席之地。

（三）財務預測根據廣汽集團

2014—2016年的財務指標，集團的償債能力在穩步提高，在與長安汽車，長城汽車的比較中可以看出，廣汽集團的償債能力居于領先位置；在盈利能力方面，雖然廣汽集團的盈利能力在不斷提高，但是仍然弱于同行業的長安汽車和長城汽車；在營運能力方面，雖然廣汽集團在總體營運能力方面不如長安汽車和長城汽車，但是集團的營運能力處于不斷的提升狀態，并且在存貨周轉率方面，已經明顯強于長安汽車和長城汽車；在成長能力方面，廣汽集團雖然在總資產增長率方面低于長城汽車，但營業收入增長率、凈利潤增長率，明顯高于長安汽車和長城汽車，廣汽集團在成長能力方面具有較大優勢；在營運資本需求方面，廣汽集團的表現明顯弱于長安汽車和長城汽車，作為營業收入排名前六的乘用車企業，其在供應鏈中占據明顯的優勢地位，但廣汽集團沒有充分利用其在供應鏈中的優勢，減少企業在營運資本方面的需求；在現金流量方面，集團2014—2016年經營活動現金均處于凈流入狀態，且凈流入量仍在穩定增長，已成為集團日常經營活動所需資金的主要來源。隨著現金流量結構的優化，集團財務風險也在不斷下降。

五、結語

本文以廣汽集團為例，基于哈佛財務分析框架，從戰略、財務及前景角度對廣汽集團進行解讀。廣汽集團應更加注重科研投入，打造自主品牌，進一步鞏固在傳統汽車領域的領先優勢。廣汽集團雖在償債能力和成長能力方面，在行業保持優勢地位，但營運能力和盈利能力，與行業標桿企業還有差距，需進一步提升。在營運資本需求方面，廣汽集團可以充分利用其在供應鏈中的優勢地位，減少營運資本需求量，趕超行業標桿企業。廣汽集團應更加關注主業，提高產品的市場占有率及主營業務收入，為發展提供持續、穩定的現金流。廣汽集團應緊跟行業動向，力爭在新能源汽車和互聯網汽車領域有所作為。

參考文獻

[1]李建鳳.基于企業戰略的財務報表分析——以格力電器為例[J].財會通訊，2017（06）：67-71.

[2]徐俊敏.企業財務報表分析指標體系研究[J].現代商業，2016（12）：141-142.

[3]馬廣奇，趙盈盈.哈佛框架下輸變電行業財務報表分析[J].會計之友，2014（03）：92-94.

[4]王其超.上市公司財務分析方法及技巧——基于三一重工案例分析[J].財會通訊，2015（08）：77-80.

[5]申會玲.試論現代企業財務分析方法的改進建議[J].財會研究,2015（12）：44-58

[6]王曉光.徐工集團工程機械股份有限公司的現金流量表分析與應用[J].中小企業管理與科技(上旬刊),2012(04):75-77

作者：劉洋；章雁 單位：上海海事大學