財務分析與評價對項目投資的作用范文

本站小編為你精心準備了財務分析與評價對項目投資的作用參考范文，愿這些范文能點燃您思維的火花，激發您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。

眾所周知，投資作為拉動我國經濟增長的“三駕馬車”之一，對社會經濟的發展具有巨大的推動作用，特別在我國近三十多年經濟快速發展的過程中表現的尤為明顯。但是項目投資決策的科學性，項目可行性研究的可行性，最終須由財務分析與評價的結論來評判和決定。也就是說，財務分析與評價對項目投資決策具有決定性的作用。

一、項目投資決策過程中財務分析與評價的絕對必要性，亦即不可或缺性

一般項目投資決策的可行性研究，需進行市場分析與戰略分析、建設方案研究、資源利用分析與評價、環境影響評價與安全預評價、財務綜合分析與評價（包括投資估算、融資方案、財務分析和風險分析等）、經濟及社會評價。但最終決定項目投資決策可行性結論的是財務分析與評價，它是項目投資決策的不可或缺的重要環節和內容，是項目投資決策結論的最直接的體現，是項目投資價值的最先預算。如果只進行上述可行性研究的一個或幾個階段而缺少財務分析與評價，都不能得出項目投資決策的最終結論，不能決定項目的可行性。過去在計劃經濟時期，我國許多投資項目只是從政治和社會角度進行決策，沒有真正從財務分析的角度來論證，結果造成許多投資項目并未給國家創造更多的利潤和價值，甚至至今還在長期虧損。

二、財務分析與評價過程中必須解決常遇到的問題即缺少嚴肅性、準確性和科學性

嚴肅性是一種態度，是進行可行性研究的基礎。從思想認識上關注項目投資決策的利害關系。做分析亦做學問，必須嚴肅嚴謹，不能輕率浮躁、流于形式。但近來有些項目可行性研究都不同程度的缺少嚴肅性，如《鞍鋼重組臺灣地區燁聯廣州不銹鋼項目可行性研究》，其可行性研究的過程明顯輕率盲從，對市場分析、行業分析和戰略定位，沒有進行深入細致的分析，沒有進行宏觀層面的剖析，沒有進行市場走勢的準確判斷，只是人云亦云、盲目樂觀、草率定論。尤其是財務分析與評價的過程缺乏嚴肅性，盲目樂觀。在聯合重組框架分析中，其對財務分析選取的數據均采用廣州聯眾最好的2013年度數據，而2011年、2012年和2014上半年的數據顯示，其財務狀況很不理想，并且出現快速下滑趨勢，尤其是毛利率平均僅為1%左右，接近無邊際貢獻，說明無任何成本優勢。其電價0.64元/千瓦時比太鋼寶鋼高出0.27元/千瓦時，天然氣成本明顯高于太鋼寶鋼自產煤氣，產業布局和生產工藝比青山集團存在缺陷，成本較高。按照該可研報告提出的重組后，利用鞍鋼注入資金雖降低了財務費用，但走擴大生產規模降低單位成本的路雖可行，卻又陷入了產能嚴重過剩、市場供大于求，產品積壓過多占用資金的泥潭。其分析評價選取的數據過于樂觀隨意，顯然不嚴肅不嚴謹所致，造成財務分析相關指標與實際運行相差較大，給鞍鋼集團重組臺灣地區燁聯廣州不銹鋼的投資決策產生很多誤導。

準確性是一種科學，是對工作過程的要求，從過程中做到項目投資決策的準確與否。在《鞍鋼重組臺灣地區燁聯廣州不銹鋼項目可行性研究》中，該報告對重組廣州聯眾后的經濟效益分析不準確，誤差較大。預計收入和預計利潤不合理，明顯偏高。其測算依據僅以聯眾公司提供的數據為基準，缺少核實確認和自我分析判斷，勢必造成對聯眾有利的測算結果，對鞍鋼與其重組投資決策產生不利影響。采用趨勢分析，通過計算2011年至2014年收入的算術平均值，聯眾公司的預計收入為201億元，比報告中244億元少43億元，其收入高估21%，偏差較大。如果按照后來北京瑞華會計師事務所對廣州聯眾2014年1-11月審計報告中的數據來測算，其重組后的損益更不理想，偏差更大，即聯眾公司的預計收入為193億元，比報告中244億元少51億元，其收入高估26%，偏差更大。從北京瑞華對其審計報告來看，2014年1-11月營業收入121.7億元，營業成本128億元，已無毛利，考慮稅金及附加和期間費用，最后虧損11億元。就此推算重組后仍將處于嚴重虧損狀態，該投資項目不可行。而2015年上半年實際運行結果證明果不其然。可見該可研報告對財務分析的結果與實際差距太大，很不準確。又比如《鞍凌鋼鐵投資項目可行性研究》，其財務分析與評價更缺乏準確性，對項目現金流量、凈現值、內部收益率、投資回收期等各項指標的測算均不準確。僅以靜態投資回收期一項為例，該可研報告預測為5.8年，而通過近幾年的實際運行和今后的經營趨勢分析需要16.9年，偏差很大，很不準確，給鞍鋼投資決策帶來很大影響。準確決定成功，可見財務分析與評價的準確性是做好項目投資決策的成功之路。科學性是一個結論，是對工作成果的定性，從結論上確定項目投資決策的科學與否。任何一個投資項目的財務分析與評價，其過程和結論必須具有科學合理性，必須具有說服力，必須與實際運行相符合，這是可行性研究的最終定性和最高要求。上述兩個可行性研究報告《鞍鋼重組臺灣地區燁聯廣州不銹鋼項目可行性研究》和《鞍凌鋼鐵投資項目可行性研究》的過程和結論，顯然不具有科學合理性，不具有說服力，報告與實際差距太大，均不具有科學性。

三、財務分析與評價應重點做好幾個重要財務指標的分析

首先，項目投資估算必須準確，尤其是進入可行性研究階段，投資估算的誤差率必須控制住10%以內。投資估算是財務分析與評價的起點，是確定融資方案、籌資金額的依據，是進行財務分析與評價的基礎。而有些項目投資預算一加再加，嚴重超標，勢必造成后續環節分析的不準確。投資估算確定以后，根據投資單位實際情況進行融資方案研究，尤其是資金需要量、資金來源和融資方式的確定，融資方案的設計與優化，資金成本和資金結構的分析。資金成本分析必須考慮資金時間價值，必須進行動態分析，否則指標的測算出入很不準確，按靜態分析可行的結論，可能按動態分析的結論就是不可行的。所以應重點對凈現值、內部收益率等指標的測算分析。財務三個能力的分析缺一不可，即財務盈利能力、財務償債能力和財務生存能力分析。要做好三個能力分析，首先必須準確測算項目現金流量，我認為該指標的準確性極其重要，它關系到其它各項指標測算結果的準確性，誤差必須嚴格控制在最低標準以內，以便準確測算靜態投資回收期、動態投資回收期、總投資收益率、資產負債率等指標，使財務分析與評價做到嚴肅嚴謹、科學合理，為項目投資決策提供準確結論。而《鞍鋼重組臺灣地區燁聯廣州不銹鋼項目可行性研究》和《鞍凌鋼鐵投資項目可行性研究》由于在現金流量指標的測算偏差很大，對財務盈利能力、償債能力和生存能力的測算分析顯然是不準確的。

四、投資單位應積極自行組織安排財務分析與評價

投資單位對項目投資的財務分析與評價，與工程咨詢單位出具的可行性研究報告進行比對，尤其在項目財務分析與評價方面進行比較分析，對差距較大的指標進行磋商溝通、達成共識，目的是確保項目投資決策過程的準確性和項目投資決策結論的科學性。然而很多投資單位對該項工作并未開展，只是認可工程咨詢單位出具的可行性研究報告的結論。投資單位積極主動自行開展項目投資決策財務分析與評價，本身也是對投資謹慎性的考慮，對投資風險性的防范，對投資項目在未來期間給投資單位創造的價值和給股東創造的財富進行的預測和規劃，是投資單位財務管理工作的重要內容和能力體現。

五、項目投資財務分析與評價必須上升到全局性高度

項目投資財務分析與評價一定要結合經濟分析與評價，并結合資源、環保、安全和社會等各個因素綜合分析和評價，通過考慮上述相關成本和社會效果，目的是修正得出更為準確的結論。把財務分析與評價上升到一個更加突出的高度，更全面的論證項目投資決策的可行性。這就要求工程咨詢單位的注冊咨詢工程師和投資單位的財務管理人員，具有較高的綜合素質，豐富的多學科知識，較強的業務能力，具有一定的戰略視野和較強的責任感和使命感，具有宏觀經濟意識和國家社會觀念，從大局角度看問題，從綜合方面做研究，正確進行財務分析與評價，最終取得科學合理的結論，來指導投資單位和股東對項目投資的正確決策。

作者：王利 單位：遼寧菁華經濟技術咨詢有限公司