資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制對(duì)策范文

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[摘要]隨著資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展，品種越來(lái)越豐富，對(duì)會(huì)計(jì)核算提出挑戰(zhàn)。本文指出資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程和會(huì)計(jì)處理方面存在的風(fēng)險(xiǎn)并提出相關(guān)建議。

[關(guān)鍵詞]資產(chǎn)證券化；業(yè)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)；防范

資產(chǎn)證券化起源于美國(guó)，美國(guó)是全球最大的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，其產(chǎn)品類(lèi)型也非常豐富。中國(guó)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)起步較晚，2005年被認(rèn)為是“中國(guó)資產(chǎn)證券化元年”，后因美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)而暫停業(yè)務(wù)，2011年重新啟動(dòng)，并在2014年對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)改審批制為備案制，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，受到越來(lái)越多融資者的青睞。

一、資產(chǎn)證券化的概念和管理現(xiàn)狀

資產(chǎn)證券化（Asset-BackedSecuritization,ABS）是指將缺乏即期流動(dòng)性，但具有可預(yù)期的、獨(dú)立的未來(lái)現(xiàn)金流入的資產(chǎn)進(jìn)行組合和信用增級(jí)，并依托該資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的未來(lái)現(xiàn)金流在金融市場(chǎng)上發(fā)行可以流通的有價(jià)證券的結(jié)構(gòu)性融資活動(dòng)。如信貸資產(chǎn)證券化，物業(yè)費(fèi)、水電費(fèi)、公園門(mén)票收入證券化，企業(yè)應(yīng)收賬款證券化等。華爾街有一句名言“如果你有一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，應(yīng)將它證券化”。可見(jiàn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)就是依托未來(lái)現(xiàn)金流發(fā)行的證券。目前，國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)證券化采取兩條路線：根據(jù)監(jiān)管方的不同，形成以證監(jiān)會(huì)為主導(dǎo)的企業(yè)資產(chǎn)證券化模式（即證監(jiān)會(huì)模式）和以央行、銀監(jiān)會(huì)為主導(dǎo)的信貸資產(chǎn)證券化模式（即銀監(jiān)會(huì)模式）。兩者的區(qū)別主要在于：一是信貸資產(chǎn)證券化的監(jiān)管單位是人民銀行和銀監(jiān)會(huì)；企業(yè)資產(chǎn)證券化的監(jiān)管單位是證監(jiān)會(huì)。二是信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)；企業(yè)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)是企業(yè)所有的收益權(quán)、債權(quán)資產(chǎn)等。三是信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行市場(chǎng)是銀行間債券市場(chǎng)，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)后，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易；企業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)行市場(chǎng)是交易所市場(chǎng)。四是信貸資產(chǎn)證券化的專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃發(fā)起機(jī)構(gòu)是信托公司；企業(yè)資產(chǎn)證券化的專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃發(fā)起機(jī)構(gòu)是證券公司或基金子公司。

二、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的關(guān)鍵流程

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是一項(xiàng)結(jié)構(gòu)性融資活動(dòng)，不同于普通的信貸行為，業(yè)務(wù)流程環(huán)節(jié)相對(duì)復(fù)雜。在我國(guó)改審批制為備案制和實(shí)施基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理之后，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品品種日益豐富，但關(guān)鍵流程實(shí)質(zhì)差別不大。

（一）選定基礎(chǔ)資產(chǎn)

基礎(chǔ)資產(chǎn)是指企業(yè)用做資產(chǎn)證券化發(fā)行載體的財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利，可以是單項(xiàng)財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利，也可以是多項(xiàng)財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利組成的資產(chǎn)池。應(yīng)具備的條件：一是基礎(chǔ)資產(chǎn)能在未來(lái)產(chǎn)生可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流。二是企業(yè)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)擁有真實(shí)、合法、完整的所有權(quán)。三是基礎(chǔ)資產(chǎn)可合法轉(zhuǎn)讓。四是基礎(chǔ)資產(chǎn)具有獨(dú)立、真實(shí)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量歷史記錄。五是基礎(chǔ)資產(chǎn)能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金收益，有關(guān)合同應(yīng)當(dāng)真實(shí)、合法，未來(lái)收益金額基本確定。目前，對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)實(shí)施基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理制度，對(duì)負(fù)面清單里面的資產(chǎn)不實(shí)施證券化，如礦產(chǎn)資源開(kāi)采權(quán)收益等就在負(fù)面清單范圍內(nèi)。這個(gè)清單會(huì)根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要或其他實(shí)際情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)更新，審計(jì)應(yīng)關(guān)注清單內(nèi)容。

（二）設(shè)立SPV隔離風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)真實(shí)銷(xiāo)售基礎(chǔ)資產(chǎn)給SPV

特殊目的載體（SpecialPurposeVehicle，SPV）是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的計(jì)劃管理機(jī)構(gòu)，SPV必須具有法律上以及財(cái)務(wù)上的獨(dú)立性。同時(shí)作為不破產(chǎn)實(shí)體，在資產(chǎn)支持證券尚未清償完畢的情況下，SPV不能進(jìn)行清算、解體、兼并及資產(chǎn)的銷(xiāo)售或重組。原始權(quán)益人與SPV之間不存在收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，即使原始權(quán)益人破產(chǎn)清算，SPV不被列為清算資產(chǎn)，原始權(quán)益人的債權(quán)人與股東均不能對(duì)證券化資產(chǎn)提出或行使追索權(quán)。這有助于保護(hù)投資者的權(quán)利，因此原始權(quán)益人需把基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)銷(xiāo)售給SPV，將與該資產(chǎn)相關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)與收益轉(zhuǎn)讓給SPV，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表融資。

（三）增信措施

增信措施是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提高資產(chǎn)信用等級(jí)的方式，主要分為內(nèi)部增信措施和外部增信措施。內(nèi)部增信措施主要有優(yōu)先次級(jí)的分層結(jié)構(gòu)、超額覆蓋、儲(chǔ)備賬戶(hù)、回購(gòu)條款、差額支付承諾等；外部增信措施包括第三方擔(dān)保、流動(dòng)性支持、保險(xiǎn)、信用證等。審計(jì)視角下應(yīng)更關(guān)注這些增信措施的可靠性以及擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身的信用情況等。

三、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的實(shí)施，可以提高金融機(jī)構(gòu)或是企業(yè)的流動(dòng)性，降低資產(chǎn)負(fù)債率，所以資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)市場(chǎng)越來(lái)越大。但資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是一把“雙刃劍”，在作為金融衍生產(chǎn)品的同時(shí)還需防范業(yè)務(wù)對(duì)投資者或監(jiān)管者乃至整個(gè)金融市場(chǎng)穩(wěn)定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的核心在于未來(lái)現(xiàn)金流，而未來(lái)現(xiàn)金流是由基礎(chǔ)資產(chǎn)帶來(lái)的，所以基礎(chǔ)資產(chǎn)的特征和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于證券的信用風(fēng)險(xiǎn)影響巨大。1.應(yīng)收賬款類(lèi)的債權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。首先，應(yīng)收賬款的期限一般較短，不確定性較大。循環(huán)期內(nèi)，SPV回收的應(yīng)收賬款現(xiàn)金流在支付完投資者利息后，不會(huì)支付證券的本金，而是再購(gòu)買(mǎi)新的應(yīng)收賬款；而如果在循環(huán)期觸發(fā)信用事件（如應(yīng)收賬款壞賬增加、原始權(quán)益人破產(chǎn)、發(fā)起人資產(chǎn)重組等），就有可能提前結(jié)束循環(huán)期，進(jìn)入攤還期，而此時(shí)的資金有可能已經(jīng)用于購(gòu)買(mǎi)新的應(yīng)收賬款而不在托管賬戶(hù)中。因此，采購(gòu)循環(huán)結(jié)構(gòu)中的應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性。如購(gòu)房尾款類(lèi)應(yīng)收賬款，以銀行按揭貸款或公積金貸款購(gòu)房尾款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，大多涉及循環(huán)結(jié)構(gòu)。同時(shí)由于監(jiān)管政策、銀行審批流程、貸款截留等原因，這類(lèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)的不確定性更大。其次，應(yīng)收賬款的回收不能與發(fā)起人完全隔離，發(fā)起人的信用等級(jí)對(duì)證券的本息償付會(huì)產(chǎn)生影響。主要是因?yàn)橥顿Y者基于應(yīng)收賬款的收益仍依賴(lài)于發(fā)起人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。如企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的貿(mào)易類(lèi)應(yīng)收賬款，這類(lèi)應(yīng)收賬款的回收和企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)控制息息相關(guān)。2.收益權(quán)類(lèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。收益權(quán)類(lèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)品種比較豐富，比較常見(jiàn)的有公園、景區(qū)等門(mén)票收費(fèi)權(quán)、城市基礎(chǔ)設(shè)施（電力、熱氣等）經(jīng)營(yíng)收益權(quán)、特定項(xiàng)目或資產(chǎn)如PPP項(xiàng)目、房地產(chǎn)等收益權(quán)。這些基礎(chǔ)資產(chǎn)通過(guò)資產(chǎn)證券化賣(mài)出后，收益權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，如果這部分收益占總收益的比例較大，那么如何保證原始權(quán)益人對(duì)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)的關(guān)注，在原始權(quán)益人已經(jīng)將收益權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓、持續(xù)經(jīng)營(yíng)動(dòng)力下降的情況下，不會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。如果經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降，將直接影響資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的收益，所以收益權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，對(duì)于證券信用風(fēng)險(xiǎn)的影響值得關(guān)注。

（二）交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)普遍采用的是由原始權(quán)益人“代持所有權(quán)”的交易模式，即原始權(quán)益人把基礎(chǔ)資產(chǎn)通過(guò)證券化的方式出售，后續(xù)基于資產(chǎn)的債權(quán)或是收益權(quán)帶來(lái)的現(xiàn)金流入仍由原始權(quán)益人先代為收取，經(jīng)其過(guò)手后，把現(xiàn)金流入轉(zhuǎn)入資產(chǎn)證券化的收益托管賬戶(hù)。因?yàn)閷?duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)的對(duì)手方，如應(yīng)收賬款的債務(wù)人，通常情況下信貸資產(chǎn)的債務(wù)人并不知道原始權(quán)益人把這部分資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化出售；此外原始權(quán)益人在后續(xù)維護(hù)、資金收取方面可能比外部機(jī)構(gòu)更為專(zhuān)業(yè)，所以通常采用“代持所有權(quán)”的模式。在“代持所有權(quán)”的模式下，審計(jì)人員要準(zhǔn)確判斷資產(chǎn)所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移，一般來(lái)說(shuō)，發(fā)起機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的（通常95%及以上情形）的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移時(shí)，即可確認(rèn)該項(xiàng)資產(chǎn)終止，將該項(xiàng)資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表移出，同時(shí)將賬面價(jià)值與所收對(duì)價(jià)之間的差額確認(rèn)為當(dāng)期損益。另外，發(fā)起機(jī)構(gòu)與該項(xiàng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了破產(chǎn)隔離，或者SPV按合同約定能夠單獨(dú)將該項(xiàng)資產(chǎn)出售給與其不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三者，且沒(méi)有額外條件對(duì)銷(xiāo)售加以限制時(shí)，應(yīng)視同發(fā)起機(jī)構(gòu)放棄對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)控制，確認(rèn)出售該項(xiàng)資產(chǎn)，并將賬面價(jià)值與所收對(duì)價(jià)之間的差額確認(rèn)為當(dāng)期損益。只有“真實(shí)銷(xiāo)售”實(shí)現(xiàn)了，才能把相關(guān)資產(chǎn)出表，否則就是違規(guī)確認(rèn)資產(chǎn)銷(xiāo)售出表，不符合會(huì)計(jì)計(jì)量原則。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的交易結(jié)構(gòu)中，參與主體較多，包括原始權(quán)益人、發(fā)起人、管理人、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)（會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等），審計(jì)人員還需關(guān)注這些機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上的聲譽(yù)情況及其歷史上有無(wú)違約或違規(guī)情況披露等。這些機(jī)構(gòu)如果履職到位，對(duì)于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制能起到非常重要的作用。

（三）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)證券化是一個(gè)金融衍生產(chǎn)品，其自身具有很強(qiáng)的杠桿功能，能夠創(chuàng)造極大的流動(dòng)性。在金融監(jiān)管滯后的情況下，這些工具的杠桿功能容易被金融機(jī)構(gòu)不當(dāng)利用，造成各種風(fēng)險(xiǎn)暴露。如當(dāng)銀行能很容易地將資產(chǎn)證券化時(shí)，為獲取利益不斷擴(kuò)充信貸規(guī)模，可以將貸款打包出售給SPV，再次擴(kuò)充信貸規(guī)模，從中賺取價(jià)差和費(fèi)用，如此循環(huán)，將導(dǎo)致信貸擴(kuò)張。而信貸的擴(kuò)張將創(chuàng)造市場(chǎng)需求，如果是房地產(chǎn)市場(chǎng)，住房抵押貸款的擴(kuò)充所創(chuàng)造的住房需求并不是有效需求，而是被夸大的需求，一方面造成房地產(chǎn)市場(chǎng)供不應(yīng)求的假象和房產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升的局面，另一方面使居民實(shí)際當(dāng)期收入對(duì)住房購(gòu)買(mǎi)決策的約束減弱。但如果政策導(dǎo)向引導(dǎo)得好、監(jiān)管到位，將釋放的流動(dòng)性投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)或其他消費(fèi)領(lǐng)域，則會(huì)刺激市場(chǎng)的積極性。此外，不良信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以降低不良率，提高商業(yè)銀行的流動(dòng)性，但是如果商業(yè)銀行大規(guī)模通過(guò)這種方式降低不良率，那么對(duì)于外部監(jiān)管或投資人來(lái)說(shuō)就無(wú)法掌握真實(shí)的不良資產(chǎn)數(shù)據(jù)，造成信息不對(duì)稱(chēng)。監(jiān)管部門(mén)對(duì)于不良數(shù)據(jù)應(yīng)制訂能真實(shí)反映業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的報(bào)送口徑，嚴(yán)格監(jiān)管不良資產(chǎn)證券化的規(guī)模。對(duì)央企的考評(píng)指標(biāo)中包含應(yīng)收賬款回收率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)，而企業(yè)資產(chǎn)證券化可以降低資產(chǎn)負(fù)債率、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，這就導(dǎo)致許多企業(yè)利用資產(chǎn)證券化來(lái)完成考核指標(biāo)，但這是建立在一定代價(jià)之上的。如2016年年末中國(guó)建筑的報(bào)表顯示，當(dāng)期期末實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量1070億元，其中420億元是通過(guò)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移進(jìn)行確認(rèn)的，同時(shí)該業(yè)務(wù)是真實(shí)的出表業(yè)務(wù)，但在出售應(yīng)收賬款的時(shí)候，財(cái)務(wù)報(bào)表顯示存在折價(jià)損失16.87億元。如同金融機(jī)構(gòu)一樣，企業(yè)過(guò)度利用資產(chǎn)證券化，也是監(jiān)管者需關(guān)注的問(wèn)題，應(yīng)防范由于監(jiān)管不當(dāng)或監(jiān)管不到位帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）新準(zhǔn)則下會(huì)計(jì)核算風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)：金融工具（InternationalFinancialReportingStandard9FinancialInstruments）核算的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，由國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）制定，我國(guó)將于2018年1月1日正式實(shí)施。新準(zhǔn)則下，金融工具由“四分類(lèi)”變?yōu)椤叭诸?lèi)”。按業(yè)務(wù)模式與現(xiàn)金流特征分為三類(lèi)：以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的金融資產(chǎn)。分類(lèi)規(guī)則如圖1所示。新準(zhǔn)則對(duì)投資資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)處理提出了與以往不一樣的要求，因此會(huì)計(jì)人員要仔細(xì)研究準(zhǔn)則，結(jié)合自己投資證券所簽定的合同特征和現(xiàn)金流特征來(lái)判定所持證券應(yīng)該放入哪個(gè)科目核算、投資收益如何核算等。比如，企業(yè)持有的是風(fēng)險(xiǎn)自留部分的次級(jí)債券，合同條款一般不約定償還固定收益義務(wù)，沒(méi)有穩(wěn)定的可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流入，那么通常情況下要放入“以公允價(jià)值計(jì)量其變動(dòng)計(jì)入損益”科目。對(duì)于優(yōu)先級(jí)債券，則要仔細(xì)分析其合同簽訂情況和現(xiàn)金流特征再做出判斷。投資核算正確與否直接關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，金融機(jī)構(gòu)持有的金融資產(chǎn)按新準(zhǔn)則要求進(jìn)行核算，對(duì)于其資產(chǎn)和利潤(rùn)都會(huì)帶來(lái)巨大影響。

四、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

一是對(duì)于由基礎(chǔ)資產(chǎn)造成的風(fēng)險(xiǎn)，要嚴(yán)格規(guī)定基礎(chǔ)資產(chǎn)的入池標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)在增信措施上，要利用信用度好的外部機(jī)構(gòu)提供增信。對(duì)于設(shè)置循環(huán)結(jié)構(gòu)的應(yīng)收賬款，管理人應(yīng)在發(fā)行后進(jìn)行持續(xù)跟蹤監(jiān)測(cè)，嚴(yán)格控制入池資產(chǎn)質(zhì)量。對(duì)于收益權(quán)這些基礎(chǔ)資產(chǎn)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)制訂一個(gè)入池的收益占總收益的比例，防止原始持有人對(duì)經(jīng)營(yíng)懈怠，損害投資人權(quán)益。如監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)的對(duì)于PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的規(guī)定，一方面鼓勵(lì)這種新業(yè)務(wù)，促進(jìn)政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目更好發(fā)展，另一方面制訂措施規(guī)定控股股東發(fā)行規(guī)模不得超過(guò)股權(quán)帶來(lái)現(xiàn)金流量的50%，其他股東不得超過(guò)70%；禁止通過(guò)資產(chǎn)證券化改變控股股東對(duì)PPP項(xiàng)目公司的實(shí)際控制權(quán)和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)責(zé)任，變相“退出”。這對(duì)于其他收益權(quán)類(lèi)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制有重要指導(dǎo)意義。二是對(duì)于資產(chǎn)是否實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷(xiāo)售的風(fēng)險(xiǎn)，審計(jì)人員要結(jié)合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)資產(chǎn)是否真實(shí)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬進(jìn)行判定。目前實(shí)務(wù)操作中，審計(jì)人員會(huì)先判定SPV是不是原始權(quán)益人的合并范圍，如果不是，再在此基礎(chǔ)上判斷由原始權(quán)益人“代持所有權(quán)”的結(jié)構(gòu)，是不是真正轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和收益到SPV，并根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則檢查其是否符合相關(guān)真實(shí)銷(xiāo)售的條件，只有真實(shí)銷(xiāo)售了，才能達(dá)到資產(chǎn)出表的要求。三是對(duì)于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)亂用導(dǎo)致的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，需監(jiān)管部門(mén)在鼓勵(lì)新業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，監(jiān)管好業(yè)務(wù)發(fā)展的規(guī)模、對(duì)社會(huì)信貸規(guī)模的影響，正確判斷信貸資金投向是真正用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還是用于刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)滋生泡沫等，吸取美國(guó)金融危機(jī)的教訓(xùn)。四是對(duì)于金融工具核算新準(zhǔn)則帶來(lái)的影響，審計(jì)人員需結(jié)合實(shí)際業(yè)務(wù)合同和現(xiàn)金流入特征，去判斷投資人是否真實(shí)核算資產(chǎn)證券化證券，是否存在故意人為調(diào)整利潤(rùn)報(bào)表的現(xiàn)象。

作者：王鶴利 單位：中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司審計(jì)局直屬分局