當今世界國際資本流動的新趨勢綜述范文

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一、新興經(jīng)濟體對外投資比例逐步增長

多種數(shù)據(jù)表明，新興經(jīng)濟體參與國際資本流動的相關(guān)比例不降反升。僅以我國為例，從2001年到2010年這十年間，中國的對外直接投資凈額就從69.2億美元攀升至688.1億美元，以驕人的成績位居全球第五。究其原因，首先是因為新興經(jīng)濟體并沒有完全參與經(jīng)濟一體化，這也使得世界金融危機針對發(fā)達資本主義國家的破壞遠遠超過新興經(jīng)濟體。其次，這次經(jīng)濟危機反而成為國際范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的導(dǎo)火索，一批迅速發(fā)展的新興經(jīng)濟體，大量接納發(fā)達資本主義國家的輸出產(chǎn)業(yè)，與此同時也把本國技術(shù)較為落后的產(chǎn)業(yè)設(shè)備轉(zhuǎn)移至次級的發(fā)展中經(jīng)濟體，逐步完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級換代，也進一步使得新興經(jīng)濟體更深入地參與國際資本流動；最后，席卷一切的經(jīng)濟危機使得發(fā)達資本主義國家的資本流動性嚴重下降，企業(yè)經(jīng)營大部分面臨資金短缺等問題。發(fā)達國家政府為了維持正常的經(jīng)營運作，大幅度降低國際資本的流入門檻，這些投資成本的大幅下降也在很大程度上刺激著新興經(jīng)濟體的國際對外資本輸出。

二、國際資本流動對于世界經(jīng)濟、國際金融的影響

1.國際資本流動對于世界經(jīng)濟、國際金融的積極影響

(1)促進經(jīng)濟全球化的穩(wěn)步實現(xiàn)。從世界經(jīng)濟這一角度而言，國際資本流動利用數(shù)額巨大的資金流強有力地沖擊世界各國的經(jīng)濟市場壁壘，與此同時結(jié)合貿(mào)易商品流通、大宗資源流通以及文化觀念融合，逐步推動國際金融、世界經(jīng)濟的一體化進程，穩(wěn)步促進經(jīng)濟全球化。①促進銀行業(yè)不斷提高信用水平，不斷完善金融市場。各個國家的銀行業(yè)務(wù)考慮到外匯業(yè)務(wù)、風險規(guī)避以及利潤獲取的需要，往往持續(xù)進行套匯套利、短期拆放等國際金融活動，大量在世界貨幣市場、世界金融衍生物市場從事經(jīng)濟行為。在這種大背景下，國家金融監(jiān)管部門以及國際性的金融監(jiān)管單位都會逐步健全組織管理措施、提高國際間信用水平、逐步優(yōu)化國際金融行業(yè)。②投機性的國際資本流動也會促進國際金融的一體化。國際性的資本流動歸根結(jié)底就是追求金融利益的最大化，這種由市場所決定的“利益至上”觀念勢必使得大量國際資本聚集于具有極高利潤、同時具有極高風險的市場投資領(lǐng)域。從這個角度而言，國際資本流動恰恰契合了金融資金配置的內(nèi)在動力要求，促使大量資金的國際間合理再分配，客觀地發(fā)揮著繁榮、優(yōu)化國際金融市場、世界經(jīng)濟的良性作用。

(2)維持暫時性的國際收支均衡。從調(diào)節(jié)國際性收支的角度而言，當某國家在國際收支領(lǐng)域出現(xiàn)暫時性的收支逆差，該國家的整體貨幣匯率往往下跌。一旦國際資本賣家認定貨幣匯率下跌為暫時性情況時，往往大量買入該國家流通貨幣，以期望匯率上升后的倒賣利潤，這種投機性的國際資本流動能夠產(chǎn)生短期的國際資本內(nèi)流現(xiàn)象，與此同時減少乃至徹底扭轉(zhuǎn)一個國家的貿(mào)易收支逆差現(xiàn)象。這樣一來，國際資本流動有助于各個國家更為方便地調(diào)節(jié)貿(mào)易收支平衡。具體而言，有關(guān)政府機關(guān)能夠向國際性的金融機構(gòu)申請貸款，用于彌補這種貿(mào)易收支不平衡；國家中央銀行能夠相應(yīng)調(diào)高貨幣利率、逐步公開金融市場業(yè)務(wù)，已達到吸引國際金融資本的目的。面對國際貿(mào)易收支的暫時性順差，相關(guān)部門則可以選擇與前面所述相反的宏觀調(diào)節(jié)手段，政策性鼓勵個人以及本國企業(yè)的海外投資項目，爭取實現(xiàn)國際貿(mào)易收支的平衡穩(wěn)定。

(3)減弱經(jīng)濟、金融領(lǐng)域的周期性波動。國際資本流動并不單單局限于國際資本輸出、輸入國家的基本經(jīng)濟領(lǐng)域，也絕不單單是微調(diào)、被動的資本運作，它在優(yōu)化資本輸出、輸入國家金融、經(jīng)濟領(lǐng)域方面具有突出作用。國際資本流動一方面允許資本的輸出國輸送大量的過剩資本，另一方面使得資本輸入國利用有限的金融成本進口大量資金，給予輸入國走出經(jīng)濟衰敗的資金保障，進一步避免了時間范圍內(nèi)的經(jīng)濟衰退；與此同時，滿足輸出國向外輸出擴張金融資本的要求，進一步鞏固了輸出國的經(jīng)濟，從兩方面弱化了國際經(jīng)濟的周期化波動。

2.國際資本流動對于世界經(jīng)濟、國際金融的消極影響

(1)沖擊世界貨幣體系。伴隨著國際資本流動日趨壯大、迅猛發(fā)展，國際間慣用的浮動匯率體制受到了不良影響。一方面而言，國際資本流動很大程度上加劇了國際性匯率的短期浮動，加強了國際貨幣匯率體系的不穩(wěn)因素；另一方面而言，各個國家的金融管理部門會針對本國實際調(diào)節(jié)、干預(yù)現(xiàn)行的浮動匯率貨幣體制，而國際流動資本往往會針對政府宏觀調(diào)控產(chǎn)生極大的削弱作用。

(2)破壞世界經(jīng)濟、國際金融的穩(wěn)定。國際資本的世界性流動逆轉(zhuǎn)，極有可能造成世界范圍的經(jīng)濟動蕩以及國際金融波動。眾所周知，戴蒙德、戴維格的金融恐慌模型以及其他經(jīng)典的經(jīng)濟危機模型都無一例外地采用實踐方法探討了國際性的資本流動對于經(jīng)濟、金融市場的不利影響。這些經(jīng)典理論直接表明國際資本流動產(chǎn)生突發(fā)逆轉(zhuǎn)的深層次原因；更加重要的是，這些模型都突出強調(diào)了國際資本流動一旦面臨突發(fā)逆轉(zhuǎn)，就會給世界經(jīng)濟帶來嚴重危機以及不可估量的損害。

(3)打破國際持久性貿(mào)易收支的平衡。上文已經(jīng)說到國際資本流動可以減弱甚至消除貿(mào)易收支的暫時性不均衡情況，但是一旦某國經(jīng)歷持久性的貿(mào)易逆差現(xiàn)象（具體特征就是本國的貨幣匯率持續(xù)快速下跌），國際性的投機資本家預(yù)測該國的貨幣必將貶值，由利益驅(qū)動便會迅速撤回資金，更有甚者將手中持有的該國貨幣全部兌換以保證自身利益，這樣一來勢必造成大量國際資本外流，加劇該國的貿(mào)易收支逆差狀況。與此同時，國際資本巨頭的投機行為也會伴隨各國貨幣利率的變化而時有發(fā)生，這種純粹投機性質(zhì)的資本在國際金融市場中頻繁流動，逐步擴大了國家貿(mào)易收支的不平衡情況。此外，國際流動資本會在部分地區(qū)局勢動蕩時進行規(guī)模化的輸入輸出，也給國際貿(mào)易收支平衡造成的不良影響。過去很長一段時間，國際貿(mào)易順差國家往往采用提高貨幣利率、縮小通貨膨脹等手段減少貨幣發(fā)行，但伴隨著國際資本的快速流動，在保障貨幣平價匯率穩(wěn)定的條件下，某個國家的利率提高往往吸納大量國際資本，使得該國外匯儲備激增，并且伴隨著國內(nèi)貨幣的流通量增加等迫使貨幣利率下降的狀況，也完全抵消了該國政府實行的貨幣緊縮政策。同理可知，國際貿(mào)易逆差國家的種種貨幣寬松政策也會被愈加流通的國家資本市場所抵消殆盡。綜合而言，獨立國家的貨幣宏觀政策針對貿(mào)易收支項目的作用往往相反于國際資本流通的作用方向，也就不可避免地減弱甚至抵消政府宏觀調(diào)控針對貿(mào)易平衡的調(diào)節(jié)作用。

三、我國針對國際資本流動消極作用的必要措施

1.有序放松市場以及解綁資本管制

我國現(xiàn)有外匯管理的首要目標是保障以人民幣為幣種的國際資本項目的可兌換性，但是也要明確我國的相關(guān)資本項目采取循序漸進，有序管理的開放政策，也就是說資本開放的過程必須提前預(yù)測、優(yōu)先控制。大量經(jīng)驗告訴我們，必須首先保障合理有序的政府宏觀政策、穩(wěn)健可行的銀行體系以及切實有效的部門監(jiān)管，才能實現(xiàn)資本項目的成功開放。

2.擴展貨幣政策的應(yīng)用范圍以及政策工具的靈活性

現(xiàn)有的外匯管理制度往往無法有效控制管理大規(guī)模的國際資本流入，使得央行投放市場貨幣時必須被動考慮資本流入的不良影響。針對這一問題，中央銀行務(wù)必靈活采用多種貨幣政策工具，施行針對資本流入的沖銷辦法，減弱國際資本大規(guī)模流入的不利影響。這種沖銷行為可以利用再貸款業(yè)務(wù)、調(diào)整相應(yīng)的存款準備金率以及公開部分市場業(yè)務(wù)等辦法實現(xiàn)。具體而言，公開市場這一主動舉措能夠?qū)崿F(xiàn)更好的沖銷效果。中央銀行可以利用公開市場買賣一定限額的有價證券，以此來明確調(diào)整政府的凈債權(quán)，自由調(diào)控大量基礎(chǔ)貨幣。最終實現(xiàn)基礎(chǔ)貨幣總供應(yīng)量的有效控制。針對貨幣寬松政策，央行可以嘗試買進有償債券，加大基礎(chǔ)貨幣的投放力度；針對貨幣緊縮政策，也可以任意自如的施行返銷舉措。

3.提升針對國際資本流動的監(jiān)管力度

我國務(wù)必施行有效政策擴大針對國際資本流動的政府監(jiān)管，預(yù)測、評估、控制資本流動所帶來的重大風險，努力保障我國經(jīng)濟、金融市場的安全穩(wěn)定。具體而言，有關(guān)部門應(yīng)該盡快建立健全國際資本流動控制的監(jiān)管體制，使得監(jiān)管工作有效、明確、直接、規(guī)范。

四、結(jié)論

國際資本流動的新特點、新變革對世界經(jīng)濟、國際金融產(chǎn)生了眾多影響，那些不良后果也給我國的金融監(jiān)管部門帶來了更高的要求，我國務(wù)必采取必要措施，充分迎接國際資本流動所帶來的新興挑戰(zhàn)。

作者：張鑫單位：華中師范大學(xué)外國語學(xué)院