財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法范文

前言：我們精心挑選了數(shù)篇優(yōu)質(zhì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來(lái)啟發(fā)，助您在寫(xiě)作的道路上更上一層樓。

第1篇

1.“四階段癥狀”分析法。“四階段癥狀”分析法主要是對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行研究。該方法按財(cái)務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度將企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)劃分為財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期、財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期、財(cái)務(wù)危機(jī)惡化期、財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期四個(gè)階段，對(duì)應(yīng)四個(gè)不同的階段，有不同的癥狀表現(xiàn)“四階段癥狀”分析法就是通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的癥狀，判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所處的階段，然后采取有效的措施，使企業(yè)擺脫財(cái)務(wù)困境。這種分析法將財(cái)務(wù)危機(jī)分為四個(gè)階段，有利于對(duì)癥下藥，就像給病人看病、開(kāi)藥一樣，病情輕，下藥輕一些，病情重，下藥就要重一些。可見(jiàn)，運(yùn)用定性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，分析人員的經(jīng)驗(yàn)與采用的具體方法對(duì)分析結(jié)論有較大的影響（周首華，2000）。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性質(zhì)識(shí)別矩陣。根據(jù)某項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能及其給企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成影響的嚴(yán)重性，可以確定出該財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性質(zhì)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性質(zhì)可以表示為低、中等、顯著、高四個(gè)等級(jí)（周愛(ài)麗，2004）。相應(yīng)的，可以把企業(yè)每一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性質(zhì)用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)矩陣表示。

3.專(zhuān)家調(diào)查法。專(zhuān)家調(diào)查法又稱(chēng)為特爾斐法（Delp，是由美國(guó)蘭德公司的達(dá)爾基（N.Dalkey）和赫爾默于1964年正式提出的。這種方法是采用系統(tǒng)的程序，草擬調(diào)查提綱，提供背景材料，輪番征詢(xún)不同專(zhuān)家的預(yù)測(cè)意見(jiàn)，最后匯總得出預(yù)測(cè)結(jié)果。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)家調(diào)查法就是企業(yè)組織專(zhuān)家對(duì)內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行分析，辨明企業(yè)是否存在引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的征兆，以此預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定性分析中，一般采用標(biāo)準(zhǔn)調(diào)查法，即通過(guò)專(zhuān)家對(duì)導(dǎo)致某個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成，同時(shí)對(duì)所有企業(yè)都有意義、普遍適用的原因和問(wèn)題進(jìn)行分析。

二、定量分析方法

國(guó)外學(xué)者對(duì)這方面的研究較早，而且這些研究成果主要是用于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建。主要經(jīng)歷了單變量預(yù)警模型、多變量預(yù)警模型、Logistic預(yù)警模型、非統(tǒng)計(jì)模式預(yù)警模型、混合模式及其比較和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型等幾個(gè)階段。?

1.單變量預(yù)警模型。單變量（Univariate）分析通常指用單一的財(cái)務(wù)比率值或者趨勢(shì)來(lái)預(yù)測(cè)或判定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。最早的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)研究是所做的單變量破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型，他以19家公司為樣本，運(yùn)用單個(gè)財(cái)務(wù)比率將樣本分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組，結(jié)果發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤(rùn)/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債兩個(gè)比率，而且在經(jīng)營(yíng)失敗之前3年這些比率就呈現(xiàn)出顯著差異。但是，這類(lèi)早期研究?jī)H僅是屬于描述性分析范疇（程濤，。Beaver（1966）使用由79家公司組成的樣本，分別檢驗(yàn)了反映公司不同財(cái)務(wù)特征的6組30個(gè)變量對(duì)公司破產(chǎn)前l(fā)一5年的預(yù)測(cè)能力，他發(fā)現(xiàn)最好的判別變量是現(xiàn)金流量/負(fù)債和凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)兩個(gè)比率。在國(guó)內(nèi)，陳靜對(duì)27家ST公司和27家非ST公司，使用1995—1997年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，進(jìn)行了單變量分析和二元線(xiàn)性判別分析，研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率四項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的預(yù)測(cè)能力較強(qiáng)。

單變量模型分析較為簡(jiǎn)單，但不能綜合說(shuō)明公司整體財(cái)務(wù)狀況，在運(yùn)用過(guò)程中容易受主觀選擇因素影響，出現(xiàn)對(duì)于同一公司想選擇不同的預(yù)測(cè)指標(biāo)得出不同結(jié)論的情況，因此，運(yùn)用單變量模型，指標(biāo)選擇決定此方法運(yùn)用的成敗。

2.多變量預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型，又稱(chēng)模型，即運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線(xiàn)性函數(shù)公式來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)。該模型最早是由開(kāi)始研究的，他從流動(dòng)性、獲利能力、財(cái)務(wù)杠桿、償債能力和活動(dòng)性五個(gè)方面選用了22個(gè)變量作為預(yù)測(cè)備選變量，通過(guò)對(duì)1946-1965年間33家破產(chǎn)制造企業(yè)和33家非破產(chǎn)配對(duì)企業(yè)的研究分析，根據(jù)誤判率最小的原則，最終確定營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額、留存收益/資產(chǎn)總額、息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額、股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值/總負(fù)債賬面價(jià)值和銷(xiāo)售收入/資產(chǎn)總額5個(gè)變量作為判別變量，構(gòu)建了Z-Score模型。但由于模型的變量并未包含風(fēng)險(xiǎn)概念，也沒(méi)有考慮企業(yè)規(guī)模效果，故超過(guò)兩年以上對(duì)于企業(yè)危機(jī)的預(yù)測(cè)力大幅下降。Altman，HaldemanandNarayanan（1977）等便加以修正，加入了公司規(guī)模與盈余穩(wěn)定性?xún)蓚€(gè)變量，建立Zeta模型。經(jīng)過(guò)實(shí)證研究，預(yù)測(cè)前幾年的能力大大提高。

Altman模型提出之后，很多專(zhuān)家對(duì)它進(jìn)行進(jìn)一步的研究和論證，結(jié)合本國(guó)企業(yè)實(shí)際建立了本地股市適用的多元判別模型，如日本開(kāi)發(fā)銀行的破產(chǎn)預(yù)測(cè)模型。我國(guó)學(xué)者周首華等在Z分?jǐn)?shù)模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)，考慮了現(xiàn)金流量變動(dòng)情況指標(biāo)，選用1977-1990年的62家公司，即31家破產(chǎn)公司和相對(duì)應(yīng)的同一年度、同一行業(yè)及相近凈銷(xiāo)售額的31家非破產(chǎn)公司，構(gòu)建了一個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警新模型一F模型，并以會(huì)計(jì)資料庫(kù)中1990年以來(lái)4160家公司數(shù)據(jù)作為檢驗(yàn)樣本進(jìn)行了驗(yàn)證，其F模型的準(zhǔn)確率高達(dá)近70<%，彌補(bǔ)了Z模型的不足。

3.Logistic模型。多變量預(yù)警模型考慮了多項(xiàng)指標(biāo)衡量公司經(jīng)營(yíng)的績(jī)效，在分析預(yù)測(cè)上也有顯著的效果，但其自變量通常難以符合正態(tài)分布的假設(shè)，故后續(xù)學(xué)者便建立了一些新模型，如Logistic模型。Logistic模型是采用了一系列的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的概率，然后根據(jù)銀行、投資者等的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)警戒線(xiàn)，以此對(duì)分析對(duì)象進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定位與決策。

美國(guó)學(xué)者Ohlson（1980）首先運(yùn)用Logistic模型進(jìn)行研究。他選取了1970—1976年間制造業(yè)105家財(cái)務(wù)危機(jī)公司與2058家正常公司為樣本進(jìn)行研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)績(jī)效及流動(dòng)性對(duì)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)具有顯者的預(yù)測(cè)能力。繼Ohlson之后，Gentry，、CaseyandBartczak、Zavgren也米用類(lèi)似方法進(jìn)行研究。

我國(guó)在這方面比較有代表的學(xué)者包括姜秀華、孫錚等。他們以2000年11月20日為基準(zhǔn)點(diǎn)，選取了在滬深證券交易所被實(shí)施ST的42家上市公司，同時(shí)從兩市所有非ST公司中隨機(jī)選出42家配對(duì)公司。在13個(gè)原始財(cái)務(wù)比率的基礎(chǔ)上，篩選出毛利率、其他應(yīng)收款與總資產(chǎn)的比率、短期借款與總資產(chǎn)的比率及股權(quán)集中系數(shù)四個(gè)指標(biāo)建立Lo-判別模型。該模型在財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生前1年對(duì)ST公司與非ST公司的回判準(zhǔn)確率分別為88.1%c和80.95%c；線(xiàn)性函數(shù)卻具有其本身不能克服的兩個(gè)問(wèn)題：固定影響假設(shè)和完全線(xiàn)性補(bǔ)償假設(shè)。正由于這兩個(gè)缺陷使得模型的分類(lèi)和預(yù)測(cè)能力有限。基于此，齊治平等（2002）建立了含有二次項(xiàng)和交叉項(xiàng)的Logistic模型，該模型可以幫助金融機(jī)構(gòu)、投資者、基金經(jīng)理們進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)、信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析。

這種模型克服了單變量和多變量預(yù)警模型中自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的假設(shè)的局限性，使財(cái)務(wù)預(yù)警得到了重大改進(jìn)。但Logistic模型用于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的缺點(diǎn)是計(jì)算程序較為復(fù)雜，使用該模型前需要根據(jù)企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做大量轉(zhuǎn)換工作。

4.非統(tǒng)計(jì)模式預(yù)警模型。隨著研究的深入和技術(shù)的發(fā)展，國(guó)外在財(cái)務(wù)失敗預(yù)警模型方面突破了傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)方法模型，建立了一些非統(tǒng)計(jì)方法模型，其中較有代表性的是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的運(yùn)用。

神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一套人工智慧系統(tǒng)，以模擬生物神經(jīng)系統(tǒng)的模式，利用不斷重復(fù)的訓(xùn)練過(guò)程，使本身能夠透過(guò)經(jīng)驗(yàn)的積累達(dá)到學(xué)習(xí)的效果。Tam和Kiang（1992）應(yīng)用這種方法對(duì)得克薩斯銀行的財(cái)務(wù)危機(jī)案例進(jìn)行預(yù)測(cè)；Ahman、Mar-co和Varetto（1994）也用這種方法對(duì)意大利的企業(yè)進(jìn)行了財(cái)務(wù)危機(jī)的分析預(yù)測(cè)。由于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型具有較好的糾錯(cuò)能力，這些研究與以往的線(xiàn)形分析模型相比都取得了較好的結(jié)果。

關(guān)于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型應(yīng)用的研究，楊保安等（2001）將BP?神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析方法運(yùn)用到商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)中有關(guān)財(cái)務(wù)信息預(yù)警信號(hào)中，構(gòu)建了非線(xiàn)性財(cái)務(wù)預(yù)警模式。喻勝華等利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別。該研究表明，網(wǎng)絡(luò)特征識(shí)別的準(zhǔn)確率為80%，該網(wǎng)絡(luò)對(duì)財(cái)務(wù)健康公司的判斷的準(zhǔn)確率為100%c。楊淑娥（2005）采用BP人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)工具，以120家上市公司作為建模樣本，從企業(yè)的短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力、盈利能力、資產(chǎn)管理能力、主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明程度、公司增長(zhǎng)能力6個(gè)方面，選取了15個(gè)備選財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)剔除未通過(guò)T顯著性檢驗(yàn)的速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及資本保值增值率5個(gè)指標(biāo)，將保留下來(lái)的10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為建模的原始變量，并使用同期60家公司作為檢驗(yàn)樣本建立了財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。與采用主成分分析法建立的模型對(duì)同一建模樣本和檢驗(yàn)樣本的預(yù)測(cè)精度相比有很大的提高。

5.非財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。以財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)建構(gòu)預(yù)警模型，往往容易因財(cái)務(wù)報(bào)表資料不真實(shí)，而使財(cái)務(wù)發(fā)生危機(jī)的公司在預(yù)警模型上無(wú)法完全事前預(yù)警，因此，考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo)的加入，希望能夠提高預(yù)警模型的準(zhǔn)確與時(shí)效性。在非財(cái)務(wù)指標(biāo)變量使用上，大致可分為公司治理因素（如交叉持股、股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)組織、管理變量等），以及會(huì)計(jì)師信息等。Gilson（1989）認(rèn)為高層管理者如CEO總經(jīng)理或總裁等離職也可以作為財(cái)務(wù)危機(jī)的指標(biāo)，他以1979年至1984年共381家發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的公司為樣本，發(fā)現(xiàn)52%公司的有高級(jí)管理人員異動(dòng)之情形而正常公司只有19%。Shumway（2001）以會(huì)計(jì)變量和市場(chǎng)變量?jī)深?lèi)變量應(yīng)用Logistic模型進(jìn)行研究，結(jié)果表明運(yùn)用會(huì)計(jì)和市場(chǎng)兩類(lèi)變量可以提高破產(chǎn)公司預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。

國(guó)內(nèi)這方面的研究還較少。葉銀華等（1997）指出關(guān)聯(lián)方股權(quán)交易是一種權(quán)益問(wèn)題，并由此推論，關(guān)聯(lián)方股權(quán)交易比率愈高，利益輸送愈嚴(yán)重，隱含傷害公司生存的可能性愈高。其2002年的研究又指出，公司治理不佳的企業(yè)，控制股東會(huì)出現(xiàn)持續(xù)傷害公司價(jià)值的行為，亦即挪用資金及非常規(guī)關(guān)聯(lián)方交易，將減少增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力的投資，而危及公司生產(chǎn)力及獲利能力，若控制股東沒(méi)有考慮上述現(xiàn)象，則其所決定傷害公司價(jià)值的金額過(guò)大時(shí)，會(huì)增加公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的概率。

三、小結(jié)

與單變量定量分析法依賴(lài)個(gè)別變量進(jìn)行判斷相比，定性分析考慮的問(wèn)題可能更加全面，進(jìn)行判斷的基礎(chǔ)更加扎實(shí)。此外，相對(duì)于一些定量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析法用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變量與標(biāo)準(zhǔn)值相比較的方法來(lái)判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，定性分析主要依賴(lài)人的經(jīng)驗(yàn)判斷來(lái)作出預(yù)測(cè)，而人的判斷可以將企業(yè)面臨的復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境因素考慮進(jìn)去，特別是將個(gè)別企業(yè)面臨的一些特殊因素考慮進(jìn)去，這是定量分析難以達(dá)到的。但是，定量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法是根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行決策，避免了定性分析中依靠人的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行判斷使得判斷結(jié)果的主觀性較強(qiáng)的缺陷。同時(shí)，由于定量分析是根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行決策，因此，只需要收集被決策企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行計(jì)算，然后與標(biāo)準(zhǔn)值相比較，就可以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行判斷。顯然，這種決策程序簡(jiǎn)單，決策成本低。

第2篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；償債能力分析；

陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)隨著改革開(kāi)放的深入發(fā)展和中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日趨完善，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)逐漸呈現(xiàn)出一種活躍發(fā)展的勢(shì)態(tài)。比如當(dāng)下的"房地產(chǎn)熱"等虛擬經(jīng)濟(jì)繁榮的現(xiàn)象廣泛存在。由于我國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)起步較晚、缺乏雄厚的基礎(chǔ)、規(guī)模較小， 企業(yè)運(yùn)行沒(méi)有實(shí)現(xiàn)其一定的標(biāo)準(zhǔn)， 與國(guó)外房地產(chǎn)業(yè)比相差程度高。同時(shí)又受?chē)?guó)家宏觀政策調(diào)控影響， 國(guó)際經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的影響，金融政策的嚴(yán)格控制， 使得我國(guó)很多房地產(chǎn)企業(yè)存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是企業(yè)生存發(fā)展需要迫切解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

本文以企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論為基礎(chǔ)，通過(guò)理論與實(shí)際相結(jié)合的原則，以陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)控股股份有限公司為例，通過(guò)分析其償債能力，制定其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，并得出有一定意義的結(jié)論和建議。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)受多種不確定因素的影響，未能實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 是指由于利用財(cái)務(wù)杠桿給企業(yè)帶來(lái)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)或普通股收益產(chǎn)生大幅度變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 是企業(yè)在籌資、投資、資金運(yùn)營(yíng)及利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中因各種因素而導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)的生存、盈利及發(fā)展等方面的重大影響。[1]

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本類(lèi)型及其影響因素

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本類(lèi)型

企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)是一個(gè)完整的系統(tǒng)，其包括融資、投資、資金回收、收益分配這四個(gè)環(huán)節(jié)，在各個(gè)活動(dòng)環(huán)節(jié)都可能會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是個(gè)綜合性較強(qiáng)的概念。首先，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也同樣涉及到了該企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的各環(huán)節(jié)、該企業(yè)內(nèi)部的各方面以及該企業(yè)環(huán)境中的各因素。其次，企業(yè)中的其他風(fēng)險(xiǎn)，如政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等，其影響的效果最終也同樣會(huì)歸結(jié)到該企業(yè)的財(cái)務(wù)成果上。 因此按照財(cái)務(wù)活動(dòng)的具體內(nèi)容，財(cái)風(fēng)險(xiǎn)主要由融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)等構(gòu)成。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及類(lèi)型決定了影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素是多種多樣的。只有了解了影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素，才能進(jìn)行合理調(diào)控，從而使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低的合理范圍內(nèi)。而對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，一般的影響因素有以下幾點(diǎn)。

（1）企業(yè)是否有合理的融資結(jié)構(gòu)，是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要影響因素之一。不合理的融資結(jié)構(gòu)會(huì)帶來(lái)較大的資金成本，導(dǎo)致負(fù)債過(guò)大，帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）是否有合理謹(jǐn)慎的拿地制度也是影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素之一。不合理的拿地政策會(huì)導(dǎo)致過(guò)多資金凍結(jié)，使資金無(wú)法在短的時(shí)間內(nèi)帶來(lái)收益。

（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多樣化，可以促進(jìn)銷(xiāo)售，利于資金循環(huán)，從而分散風(fēng)險(xiǎn)。

二、陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)以及房地產(chǎn)行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

（一）企業(yè)背景

陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)的總稱(chēng)是陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)控股股份有限公司，成立于1984年，總部位于深圳。它是以集中銷(xiāo)售、租賃、物業(yè)管理為一體，物業(yè)品種齊全的大型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)。陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)是一個(gè)典型的資金密集型行業(yè)，對(duì)于一個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，健康的資金鏈相當(dāng)重要。但是由于我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展落后于形勢(shì)的發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)過(guò)多依賴(lài)銀行貸款，籌集資金的途徑有限等問(wèn)題， 使得房地產(chǎn)行業(yè)的資金狀況一直處于臨界狀態(tài)。目前，政府為了控制房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)， 推出一系列宏觀調(diào)控政策， 對(duì)各大銀行均收緊了房地產(chǎn)貸款限額， 很多房地產(chǎn)企業(yè)面臨著較大的壓力。

（二）目前房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

2010年， 隨著我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的加深， 房地產(chǎn)市場(chǎng)已有回歸常態(tài)的趨勢(shì)， 對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈的影響主要體現(xiàn)在資金籌集、資金使用以及資金回收三方面。

1.資金籌集--融資全面收緊

受我國(guó)宏觀調(diào)控政策的影響， 房地產(chǎn)企業(yè)籌資渠道全面收緊， 銀行貸款限額收縮， "定向?qū)捤? 政策限制資金流向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)， 資金來(lái)源結(jié)構(gòu)變化明顯。主要表現(xiàn)在： 企業(yè)自籌資金比重有所增加， 國(guó)內(nèi)貸款所占比重下降， 利用外資比重明顯下降。在國(guó)內(nèi)融資困難加大的情況下， 借助海外融資將是房地產(chǎn)企業(yè)緩解融資困境的有效途徑。外資的使用將減小我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)受宏觀政策調(diào)控的影響， 也有利于企業(yè)管理的升級(jí)創(chuàng)新， 因此我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)積極拓寬外資的融資渠道， 提升資金管理能力。

2.資金使用--面臨土地價(jià)格高壓

在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本中， 土地費(fèi)用、各種稅費(fèi)等土地成本比例達(dá)四成左右， 是房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)中最主要的成本， 其不確定性也是最大。房地產(chǎn)企業(yè)在2009年、2010年拿地迅猛，但地價(jià)較高。在嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，房?jī)r(jià)漲幅明顯速度變慢， 部分地區(qū)房?jī)r(jià)下降， 市場(chǎng)成交量持續(xù)低迷， 房地產(chǎn)企業(yè)資金籌集受到很大限制。另外財(cái)政部、 國(guó)土資源部等五部發(fā)文加強(qiáng)土地出讓管理， 規(guī)定繳納土地款原則上不超過(guò)一年，首次繳納比例不低于5 0%。 如果這一政策嚴(yán)格執(zhí)行， 之前進(jìn)行土地儲(chǔ)備的房地產(chǎn)企業(yè)將面臨巨大的資金壓力。

3.資金回收--樓市交易慘淡

房地產(chǎn)市場(chǎng)受限購(gòu)、限價(jià)政策以及房產(chǎn)稅區(qū)域可能擴(kuò)大的影響， 房?jī)r(jià)下降期望逐步加強(qiáng)， 市場(chǎng)觀望態(tài)度進(jìn)一步加重， 市場(chǎng)成交量下降。2011年房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量為940萬(wàn)平方米， 同比下降1 0%， 房地產(chǎn)企業(yè)的銷(xiāo)售房子可以直接拿回的資金受阻， 其資金狀況面臨巨大挑戰(zhàn)。因此，降低商品房庫(kù)存、促進(jìn)銷(xiāo)售、加快資金回籠， 成為房地產(chǎn)企業(yè)的重要任務(wù)。

三、陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)控股股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因

陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)實(shí)行的是資本金制度，但是在企業(yè)開(kāi)發(fā)的初期階段以負(fù)債開(kāi)發(fā)為主，自有資本比例相當(dāng)?shù)汀４罅康拈_(kāi)發(fā)資金來(lái)源于銀行貸款。如果公司以負(fù)債形式進(jìn)行的投資不能按期收回并取得預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益，公司將無(wú)法歸還所欠的債務(wù)。當(dāng)前，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的資金大部分來(lái)源于銀行貸款、預(yù)收款以及外資投入，企業(yè)可自由支配且無(wú)需償還的資金較少。這就使得國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)過(guò)分依賴(lài)于貸款和預(yù)收款，其資產(chǎn)負(fù)債率高，承擔(dān)利息費(fèi)用高，資金周轉(zhuǎn)余地小。這是房地產(chǎn)企業(yè)無(wú)力償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因[2]。

（二）陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

本文從償債能力入手，通過(guò)計(jì)算分析營(yíng)運(yùn)資本、速動(dòng)比率等數(shù)據(jù)，從而對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。企業(yè)償債分析的內(nèi)容受企業(yè)負(fù)債的內(nèi)容和償債所需資產(chǎn)內(nèi)容的制約，通常分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析[2]。

1.從短期償債能力分析

短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。資產(chǎn)的流動(dòng)性、流動(dòng)負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)等是影響短期償債能力的主要因素。[3]

（1）營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算與分析

營(yíng)運(yùn)資本是指公司對(duì)于短期資產(chǎn)的投資， 如現(xiàn)金、可轉(zhuǎn)讓證券、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)。凈營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的余額。[4]在靜態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)2012年第一季度的營(yíng)運(yùn)資本說(shuō)明其有一定的償債能力，因?yàn)槠淞鲃?dòng)資產(chǎn)抵補(bǔ)了流動(dòng)負(fù)債后還有一定剩余，即37，106，336，746.00元。從動(dòng)態(tài)上分析：該公司的短期償債能力與近三年第一季度的營(yíng)運(yùn)資本進(jìn)行對(duì)比，可得出從2010年開(kāi)始到2012年，營(yíng)運(yùn)資本年年遞增，并且增加幅度明顯。從2010年至2012年增加了16，697，560，938元。營(yíng)運(yùn)資本之所以增加是因?yàn)樵撈髽I(yè)當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度比流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)速度快。同時(shí)，營(yíng)運(yùn)資本的增加也說(shuō)明陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)的短期償債能力每年都有明顯增強(qiáng)，并且用于日常經(jīng)營(yíng)需要的資本也穩(wěn)步增強(qiáng)。

（2）速動(dòng)比率的計(jì)算與分析

速動(dòng)比率是指企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。計(jì)算速動(dòng)比率的關(guān)鍵在于計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)。速動(dòng)資產(chǎn)就是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨的差額。速動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。通常，如果速動(dòng)比率為100%，就說(shuō)明企業(yè)有償債能力；相反，如果速動(dòng)比率低于100%，就說(shuō)明企業(yè)的償債能力不強(qiáng)。因此，該指標(biāo)越低，企業(yè)償債能力越差。但是如果該指標(biāo)過(guò)高，則說(shuō)明企業(yè)擁有了過(guò)多的貨幣性資產(chǎn)，也就意味著失去了一些較好的投資及獲利機(jī)會(huì)。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債。從動(dòng)態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)的短期償債能力與近三年來(lái)第一季度的速動(dòng)比率進(jìn)行對(duì)比，可得出從2010年開(kāi)始到2012年，速動(dòng)比率年年遞增，并且增加幅度很明顯。由2010年的0.48到2011年的0.52，再到2012年的0.65，共增加了0.17。速動(dòng)比率之所以增加是因?yàn)樵撈髽I(yè)的期末流動(dòng)資產(chǎn)中，速動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模降低，存貨周轉(zhuǎn)加快的結(jié)果。但是，從靜態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)2012年第一季度的速動(dòng)比率為0.65，遠(yuǎn)低于企業(yè)的安全邊際1，說(shuō)明其償債能力很低，短期債務(wù)存在風(fēng)險(xiǎn)，也可能導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。

（3）現(xiàn)金比率的計(jì)算與分析

現(xiàn)金比率是通過(guò)計(jì)算企業(yè)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與其流動(dòng)負(fù)債之間的比率，來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性。通常在企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中，現(xiàn)金及其等價(jià)物的流動(dòng)性是最好的，可以用于償還企業(yè)的短期債務(wù)。由于現(xiàn)金比率是量度所有資產(chǎn)中相對(duì)于當(dāng)前負(fù)債最具流動(dòng)性的項(xiàng)目，因此，用現(xiàn)金比率來(lái)衡量企業(yè)的償債能力是最為保險(xiǎn)的。其公式為：現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債。從動(dòng)態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)的短期償債能力與三年來(lái)第一季度的現(xiàn)金比率進(jìn)行對(duì)比，可得出從2010年開(kāi)始到2012年，現(xiàn)金比率波動(dòng)較大，但是總體幅度不大。由2010年的0.37到2011年的0.33，再到2012年的0.41。從靜態(tài)上分析：企業(yè)2012年第一季度的現(xiàn)金比率為0.41，從總體上看還比較高，表明該企業(yè)有一定的償債能力。

2.從長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)到期時(shí)企業(yè)盈利或資產(chǎn)可用于償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。長(zhǎng)期償債能力分析對(duì)企業(yè)債權(quán)人、投資者、經(jīng)營(yíng)者以及與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的各方面等都有極其重要的意義。因此，一個(gè)企業(yè)具有良好的長(zhǎng)期償債能力其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)較小。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算與分析

資產(chǎn)負(fù)債率是綜合反映企業(yè)償債能力，尤其是反映企業(yè)長(zhǎng)期的償債能力的重要指標(biāo)。它也是指企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比率。其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。資產(chǎn)負(fù)債率同時(shí)指企業(yè)資產(chǎn)總額中債權(quán)人提供資金所占的比重，也可用于反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率為50%為合適，這樣利于風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。如果指標(biāo)大于了100%，說(shuō)明該企業(yè)已經(jīng)資不抵債，可以視為達(dá)到破產(chǎn)警戒線(xiàn)。由2010年的0.6到2012年的0.7，增加了0.1，也同時(shí)越來(lái)越偏離了50%。說(shuō)明陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)的長(zhǎng)期償債能力每年都有較為減弱，從而使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有增大的趨勢(shì)。

（2）凈資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算與分析

凈資產(chǎn)負(fù)債率是指某企業(yè)的負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之間的比率。可以用來(lái)反映總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)。如果某企業(yè)的凈資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債過(guò)高。從企業(yè)的所有者和其經(jīng)營(yíng)者的角度看，如果該指標(biāo)過(guò)低，則不利于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及取得較好的財(cái)務(wù)杠桿收益。因此，適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營(yíng)也是有益的。一般會(huì)認(rèn)為凈資產(chǎn)負(fù)債率為100%最為合適。從靜態(tài)上看：陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)2012年第一季度的凈資產(chǎn)負(fù)債率為2.37，遠(yuǎn)高于100%，表明所有者權(quán)益對(duì)所負(fù)債可償還的保證程度較低，這樣債權(quán)人就較不安全。從動(dòng)態(tài)上分析：該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力與近三年第一季度的凈資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行對(duì)比，可得出從2010年開(kāi)始到2012年凈資產(chǎn)負(fù)債率年年遞增，增加幅度較為明顯。2010年到2012年增加了0.85，但明顯偏離了100%。從此角度看，說(shuō)明陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)的長(zhǎng)期償債能力每年都有明顯減弱，從而大大增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）長(zhǎng)期負(fù)債率的計(jì)算與分析

長(zhǎng)期負(fù)債率是分析該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)之一。通過(guò)企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)資產(chǎn)之間的比率來(lái)進(jìn)行計(jì)算。長(zhǎng)期負(fù)債率越低，該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就會(huì)越強(qiáng)，這樣對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，其安全性也就越高了。從動(dòng)態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)的長(zhǎng)期償債能力與近三年來(lái)第一季度的長(zhǎng)期負(fù)債率進(jìn)行對(duì)比，得出從2010年開(kāi)始到2012年，長(zhǎng)期負(fù)債率持續(xù)上升，增長(zhǎng)幅度明顯。尤其是2012年，由于非流動(dòng)負(fù)債大大增加，而非流動(dòng)資產(chǎn)卻較前年有所下降，因此導(dǎo)致長(zhǎng)期負(fù)債率明顯上升。從靜態(tài)上分析：陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)2012年第一季度的長(zhǎng)期負(fù)債率為3.14，較為偏高。從此角度看說(shuō)明其長(zhǎng)期償債能力較低，對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，其安全性也較低。該企業(yè)存在不可忽視的長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)。

四、陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制和預(yù)防措施

基于上述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，并結(jié)合陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)控股股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，提出了解決其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，同時(shí)也可作為該公司應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的思路：

（一）要合理調(diào)節(jié)融資結(jié)構(gòu)

陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)的流動(dòng)負(fù)債以及負(fù)債總額等都偏大，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率等比率過(guò)高。這樣會(huì)帶來(lái)不容忽視的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由此可看出，造成陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最主要的原因便是資金壓力。據(jù)資料顯示，陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)將商業(yè)地產(chǎn)定位于"城市區(qū)域綜合運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)"，導(dǎo)致每個(gè)項(xiàng)目所需要的資金量很大。因此要合理地調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，合理減少負(fù)債，從而降低目前的資產(chǎn)負(fù)債率，使其盡力保持在50%，從而減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)還應(yīng)該尋找一條不同的融資渠道，來(lái)擺脫困局。如果按其計(jì)劃，能夠順利在香港上市的話(huà)，港股融資渠道眾多，可使用的工具包括發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券或者股權(quán)融資，任何時(shí)候只要股東同意或有人愿意購(gòu)買(mǎi)就可以集資，而在A股上市的房地產(chǎn)企業(yè)因房地產(chǎn)調(diào)控則無(wú)法進(jìn)行再融資。通過(guò)以上調(diào)節(jié)，使其融資更加合理，從而減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）進(jìn)行戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移

陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)從去年已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，分拆商業(yè)地產(chǎn)，將商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合到招商商置進(jìn)行運(yùn)作。做大做強(qiáng)商業(yè)地產(chǎn)是招商地產(chǎn)的一個(gè)重要的戰(zhàn)略方向。這是非常好的趨勢(shì)。此外，陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司集團(tuán)的支持和強(qiáng)大背景，是陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)今后發(fā)展的最大優(yōu)勢(shì)。在招商集團(tuán)的幫助和支持下，企業(yè)可以獲取一些更好的資源。對(duì)企業(yè)未來(lái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)有推動(dòng)作用。同時(shí)結(jié)合產(chǎn)業(yè)協(xié)同，尤其在產(chǎn)業(yè)方面進(jìn)行相互協(xié)同，獲取更多土地資源。這在某種程度上來(lái)講，也會(huì)給招商集團(tuán)公司帶來(lái)更好的競(jìng)爭(zhēng)力。這樣進(jìn)行戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移，尋找新的機(jī)遇，更好地發(fā)展強(qiáng)大企業(yè)。

（三）合理開(kāi)發(fā)土地以及加大營(yíng)銷(xiāo)的力度

每個(gè)房地產(chǎn)公司都要開(kāi)發(fā)土地，這是公司維持生產(chǎn)的主要行為。面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)應(yīng)該要采取更謹(jǐn)慎的開(kāi)發(fā)政策。譬如像四線(xiàn)城市，地價(jià)相對(duì)較低，是一個(gè)不錯(cuò)的嘗試。同時(shí)也要盡量保證拿下來(lái)的地塊具有抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，要有很好的創(chuàng)造效益的能力。同時(shí)還要更有效的發(fā)揚(yáng)陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)在全國(guó)老客戶(hù)的資源，擴(kuò)大銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。過(guò)去陜西安德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司地產(chǎn)過(guò)多地將重心放在一二線(xiàn)城市以及高端產(chǎn)品。今后應(yīng)該有所調(diào)整，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變，適當(dāng)?shù)乜紤]三四線(xiàn)城市和大眾化產(chǎn)品，從而提高銷(xiāo)售量，加快資金循環(huán)，更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙萍.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范[J]科學(xué)之友，2007，（12）.

[2]王偉，趙占軍.房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與對(duì)策[J].價(jià)值工程，2006，（8）.

[3]覃薇霖.企業(yè)債務(wù)能力分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2011，（4）.

[4]汪平.營(yíng)運(yùn)資本政策與企業(yè)價(jià)值研究[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究，2007，（3）.

[5]徐相昆企業(yè)償債能力分析的局限性及其改進(jìn)[J].科技和產(chǎn)業(yè)，2008，（3）.

[6]雷曉敏衡量企業(yè)家信用的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2007，（3）.

[7]嚴(yán)真紅我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其防范[J].上海會(huì)計(jì)，2006，（2）.

[8]陳文浩，郭麗紅.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因分析[J].財(cái)會(huì)月刊，2006，（4）.

[9]陳文俊.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：識(shí)別、評(píng)估與處理[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2005，（7）.

[10]李慧.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及其度量方法探析[J].山西經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2006，（3）.

[11]李雪蓮.公司財(cái)務(wù)學(xué)[M].北京：科學(xué)出版社，2007.

[12]彭韶兵.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理與控制分析[M].上海：立信會(huì)計(jì)出版社，2001.

[13]劉淑蓮.公司財(cái)務(wù)管理[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2009.

第3篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；分析方法；預(yù)警

企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于自然環(huán)境的不確定性、社會(huì)環(huán)境的不確定性、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜變化、企業(yè)理財(cái)過(guò)程及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的復(fù)雜性和經(jīng)營(yíng)者能力的局限性以及所使用的手段與方法的有限性。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析方法

盡管財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因多而復(fù)雜，但在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)階段，企業(yè)可以采取定性分析與定量分析相結(jié)合的方法來(lái)識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以便企業(yè)分析評(píng)估，有效防范。

（一）定性分析方法

1、專(zhuān)家會(huì)議法。專(zhuān)家會(huì)議法是指依靠一些專(zhuān)家，對(duì)預(yù)測(cè)對(duì)象的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)狀況做出判斷而進(jìn)行的一種集體研討形式，互相交流，互相啟發(fā)，通過(guò)討論與辯論，取長(zhǎng)補(bǔ)短，去異求同，全面考慮并得出結(jié)論。

2、頭腦風(fēng)暴法。頭腦風(fēng)暴法是通過(guò)專(zhuān)家間的相互交流，引起“思維共鳴”，產(chǎn)生組合效應(yīng)，形成宏觀的只能結(jié)構(gòu)，進(jìn)行創(chuàng)造性思維，它又分為直接頭腦風(fēng)暴法和質(zhì)疑頭腦風(fēng)暴法。直接頭腦風(fēng)暴法是根據(jù)一定規(guī)劃，通過(guò)共同討論具體問(wèn)題，發(fā)揮宏觀智能結(jié)構(gòu)的集體效應(yīng)，進(jìn)行創(chuàng)造性思維活動(dòng)的一種集體評(píng)估，預(yù)測(cè)的方法；質(zhì)疑頭腦風(fēng)暴法是一種同時(shí)召開(kāi)兩個(gè)專(zhuān)家會(huì)議，集體產(chǎn)生設(shè)想的方法。

3、特爾菲法。特爾菲法是在專(zhuān)家個(gè)人判斷和專(zhuān)家會(huì)議方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一個(gè)新型直觀預(yù)測(cè)方法，它采用函詢(xún)條差的方法，向同預(yù)測(cè)問(wèn)題有關(guān)領(lǐng)域的專(zhuān)家提出問(wèn)題，然后將他們回答的意見(jiàn)綜合整理、歸納，匿名反饋給各個(gè)專(zhuān)家，再次征求意見(jiàn)，然后再加以綜合反饋。這樣經(jīng)過(guò)多次反復(fù)循環(huán)，而后得到一個(gè)比較一致且可靠性較大的意見(jiàn)，該法對(duì)未來(lái)發(fā)展中的各種可能出現(xiàn)和期望出現(xiàn)的前景做出概率估價(jià)，因此該法為決策者提供了多方案選擇的可能性，具有較大的優(yōu)越性

（二）定量分析方法

定量分析是指通過(guò)一系列指標(biāo)的計(jì)算測(cè)定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。是管理與防范控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提，主要的分析方法有杠桿分析，標(biāo)準(zhǔn)離差分析和層次分析。

1、杠桿分析。通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）的分析率衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)的大小以及杠桿利益水平的高低。

（1）經(jīng)營(yíng)杠桿，是指由于企業(yè)存在著固定成本而出現(xiàn)的息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象，衡量經(jīng)營(yíng)杠桿作用大小的指標(biāo)是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）。

其計(jì)算公式為：

DOL=（EBIT/EBIT）÷（Q/Q）=1+A/EBIT

式中：EBIT為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額；EBIT為變動(dòng)前息稅前利潤(rùn)；Q為銷(xiāo)售變動(dòng)額；A為固定成本總額。

上式表明，DOL是與特定的人銷(xiāo)售量和固定成本比重相聯(lián)系的。

首先，DOL隨著A的變動(dòng)而同方向變動(dòng)。只要企業(yè)有固定成本存在DOL總是大于1。在EBIT給定的情況下，DOL作用的發(fā)揮可以通過(guò)改變A的比重來(lái)實(shí)現(xiàn)，A的比重越大，DOL越高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大；A的比重越小，DOL越低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越小。因此，我們可以把固定成本比重看作是DOL的“支點(diǎn)”，通過(guò)改變這一支點(diǎn)的位置來(lái)改變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。提高企業(yè)的盈利水平。

其次，DOL隨著銷(xiāo)售量的變動(dòng)而反方向變動(dòng)。銷(xiāo)售量上升，DOL下降，EBIT增加，但銷(xiāo)售量的上升或下降必須以盈虧臨界點(diǎn)為基礎(chǔ)。銷(xiāo)售量越接近盈虧臨界點(diǎn)，其DOL就越大，在達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，DOL達(dá)到最大，超過(guò)盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，其DOL開(kāi)始遞減。因此，當(dāng)銷(xiāo)售量達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)之后，企業(yè)應(yīng)充分利用現(xiàn)有生產(chǎn)力，努力擴(kuò)大銷(xiāo)售，這樣不僅可以增加企業(yè)的EBIT而且還可以降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）財(cái)務(wù)杠桿，是指由于企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)存在著固定利息費(fèi)用從而出現(xiàn)的普通股每股收益（EPS）變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象，衡量財(cái)務(wù)杠桿作用大小的只表示財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）。

其計(jì)算公式為：

DFL=（EPS/EPS）÷（EBIT/EBIT）= EBIT÷（EBIT-I）

式中：EPS為普通股每股收益變動(dòng)額；EPS為變動(dòng)前普通股每股效益；EBIT為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額；I為負(fù)債利息總額。

從上式可以看出：第一，當(dāng)EBIT

財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)=負(fù)債額*（負(fù)債利潤(rùn)率―負(fù)債利息率）

=B*（K―I）

財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)不一定只產(chǎn)生財(cái)務(wù)效應(yīng)，當(dāng)K>I時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿會(huì)產(chǎn)生正效應(yīng)，在K和I一定時(shí)，B越大財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越大，即杠桿收益越大；如果K

（3）總杠桿，經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿的連鎖作用稱(chēng)為總杠桿作用。衡量總杠桿作用大小的指標(biāo)是總杠桿系數(shù)（DTL），它是DOL和DFL的乘積。即：

DTL=DOL*DFL

=（EPS/EPS）/（Q/Q）

顯然，總杠桿作用超過(guò)了單個(gè)杠桿的影響作用。

企業(yè)使用財(cái)務(wù)杠桿的目的是想通過(guò)長(zhǎng)期債務(wù)或發(fā)行優(yōu)先股對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行資金融通，并對(duì)這些資產(chǎn)合理充分的利用，產(chǎn)生一個(gè)高于固定資金成本的投資報(bào)酬率，從而提高普通股的每股收益。然而，長(zhǎng)期債務(wù)的利息、租賃合同下的租金及優(yōu)先股股息等式一項(xiàng)固定性支出，如果企業(yè)對(duì)其所擁有的各項(xiàng)資產(chǎn)加以利用所賺回的利潤(rùn)低于這項(xiàng)固定性支出時(shí)，則導(dǎo)致必須用普通股收益來(lái)彌補(bǔ)這個(gè)差額，從而會(huì)使普通股的收益率低于企業(yè)的投資報(bào)酬率，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。因此，企業(yè)越多使用財(cái)務(wù)杠桿，固定性費(fèi)用支出越大，DFL越高，對(duì)權(quán)益資本變動(dòng)的影響越大，融資風(fēng)險(xiǎn)就越高。為減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，提高股東收益水平，企業(yè)必須合理、適時(shí)地調(diào)整負(fù)債規(guī)模，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的正效用。

2、標(biāo)準(zhǔn)離差分析。從投資的角度來(lái)考察，根據(jù)投資方案在各種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)（概率）下的可能收益率、平均收益率和概率分布來(lái)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差。標(biāo)準(zhǔn)離差是可能收益率與平均收益率的偏離程度。標(biāo)準(zhǔn)離差越大，表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。由于標(biāo)準(zhǔn)離差不便于與其他同行業(yè)、企業(yè)相比較，故還需要計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率，對(duì)各種可能收益率下的概率確定有效的辦法是依據(jù)企業(yè)歷史資料，結(jié)合市場(chǎng)分析和行業(yè)特點(diǎn)現(xiàn)狀、企業(yè)前景和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響綜合確定。

3、層次分析法。層次分析法是一種普遍是用哪個(gè)的定性與定量相結(jié)合，將人的主觀判斷用數(shù)量形式表達(dá)和處理的多準(zhǔn)則決策（評(píng)價(jià)）方法。采用層次分析法測(cè)定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，可以從短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面進(jìn)行。反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速度比率；反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力應(yīng)著重圍繞以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

（1）獲利能力：企業(yè)賺取的利潤(rùn)越多，償債能力就越強(qiáng)。已獲利息倍數(shù)指標(biāo)，是說(shuō)明企業(yè)當(dāng)期獲得的收益能在多大程度上滿(mǎn)足當(dāng)期利息費(fèi)用開(kāi)支的需要，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Γ步欣⒈Ｕ媳稊?shù)，其計(jì)算公式為：

已獲利息倍數(shù)=EBIT/利息費(fèi)用

=（凈收益+利息費(fèi)用+所得稅）/利息費(fèi)用

公式中的“EBIT（即息稅前利潤(rùn)）”是指損益表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅前的利潤(rùn)利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)的支付利息的能力，沒(méi)有足夠大的息稅前利潤(rùn)，資本化利息的支付就會(huì)發(fā)生困難。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充分的能力償付利息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越大。在有財(cái)務(wù)杠桿作用的情況下，該指標(biāo)維持在1-3是適當(dāng)?shù)摹?/p>

（2）資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)占得比例越高，無(wú)力償還債務(wù)本息的可能性也就越高，說(shuō)明企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)越大，使用的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

二、財(cái)務(wù)分析預(yù)警

（一）利用滾動(dòng)式現(xiàn)金預(yù)算表進(jìn)行短期預(yù)警

企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于有沒(méi)有足夠的現(xiàn)金用于各種支付。因此，有必要立足于對(duì)現(xiàn)金流量的控制和檢測(cè)的短期預(yù)警方式。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中極為重要的一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào)，是經(jīng)營(yíng)者能及早采取行動(dòng)，為能準(zhǔn)確地編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)建立以銷(xiāo)售預(yù)算為主導(dǎo)及起點(diǎn)，進(jìn)而包括生產(chǎn)、成本、費(fèi)用、資本、及現(xiàn)金等各個(gè)方面的全面預(yù)算體系。在全面預(yù)算之下，預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金收支的狀況，以周、旬、月、季、半年及一年為期，建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算，采用滾動(dòng)方式編制現(xiàn)金預(yù)算，有利于提高現(xiàn)金預(yù)算的準(zhǔn)確性，并真正起到短期財(cái)務(wù)預(yù)警的作用。

將滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算配合每日現(xiàn)金收支報(bào)表及每周（或每日）現(xiàn)金收支預(yù)估表，既可以構(gòu)成一個(gè)較為完整的短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者及財(cái)務(wù)管理人員能盡早得知潛在的現(xiàn)金缺口而采取相應(yīng)的措施。

（二）長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警模型由獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率和發(fā)展?jié)摿λ膫€(gè)模塊構(gòu)成。獲利能力和償債能力是公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)了公司的經(jīng)營(yíng)管理水平。此外，公司的發(fā)展?jié)摿τ绕渲档弥匾暋Ｔ诰唧w預(yù)警指標(biāo)的選擇方面，又考慮到各指標(biāo)間既能相互補(bǔ)充又不重復(fù)，盡可能全面綜合地反映公司運(yùn)營(yíng)狀況。

1、獲利能力。獲利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)，也是企業(yè)能否生存和發(fā)展的前提。

2、償債能力。償債能力是指企業(yè)償付到期債務(wù)的能力。一個(gè)企業(yè)如果沒(méi)有足夠的償債能力，應(yīng)付突發(fā)事件的能力就很弱，這樣的企業(yè)很危險(xiǎn)。

3、經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得。

4、發(fā)展?jié)摿ΑＦ髽I(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是財(cái)富最大化。一個(gè)有遠(yuǎn)見(jiàn)的經(jīng)營(yíng)者決不會(huì)把眼光停留在目前的運(yùn)營(yíng)狀況，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ膊蝗莺鲆暋?/p>

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法的討論主要是側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)防范，這主要是因?yàn)椋浩髽I(yè)可以規(guī)避的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的較小部分，對(duì)企業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平影響不大，風(fēng)險(xiǎn)減輕是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的補(bǔ)救措施，風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生損失就不可避免，任何補(bǔ)救措施只起到消極的減損作用，且一直成本較高。同樣，風(fēng)險(xiǎn)融資也是事后管理，風(fēng)險(xiǎn)管理成本較高。風(fēng)險(xiǎn)防范的方法有：風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)緩沖等。

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

1、控制性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)及損失活動(dòng)，即將可能遭受損失的財(cái)務(wù)及有關(guān)活動(dòng)轉(zhuǎn)移出去。這種隨所有權(quán)轉(zhuǎn)移而實(shí)現(xiàn)的轉(zhuǎn)嫁屬于風(fēng)險(xiǎn)控制型轉(zhuǎn)移，是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一種主要形式。例如：商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的證券化。銀行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化將極大地改善銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，以未來(lái)收益權(quán)的轉(zhuǎn)移為代價(jià)將未來(lái)的不確定性，即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到銀行體系外。通過(guò)這種方式，賦予商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)以流動(dòng)性，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和流動(dòng)，再改善銀行資產(chǎn)的質(zhì)量，進(jìn)而達(dá)到良性循環(huán)的目的。

2、保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，即將標(biāo)的物面臨的財(cái)務(wù)損失轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)人承擔(dān)。保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是經(jīng)濟(jì)單位或個(gè)人，以繳納保險(xiǎn)為條件，將自己可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)成本轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，承擔(dān)全部或部分成本的方法。由于保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是以保險(xiǎn)費(fèi)為條件的，因此轉(zhuǎn)移之前就發(fā)生了風(fēng)險(xiǎn)處理成本，所以考慮保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移時(shí)，應(yīng)充分考慮保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的成本問(wèn)題。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低

風(fēng)險(xiǎn)降低法師通過(guò)付出一定的成本來(lái)減少損失出現(xiàn)的可能性，降低損失程度。這部分討論資金回收風(fēng)險(xiǎn)中的結(jié)算資金回收風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)付、出借資金回收風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的防范措施主要集中在對(duì)客戶(hù)資信的評(píng)價(jià)方面，是結(jié)算資金回收風(fēng)險(xiǎn)防范的一個(gè)方面。結(jié)算資金向貨幣資金的孵化，這一過(guò)程主要由財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)。企業(yè)在管理應(yīng)收賬款時(shí)要遵守以下各項(xiàng)原則：確保快速收回應(yīng)收賬款；維持公司利潤(rùn)和銷(xiāo)售的最大化；維持和客戶(hù)的關(guān)系；提高公司的形象。應(yīng)收賬款發(fā)生的目的是增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提高商品市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大商品銷(xiāo)售量和利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)，但是企業(yè)應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回會(huì)影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩沖

企業(yè)遵循謹(jǐn)慎性原則，建立風(fēng)險(xiǎn)基金，為風(fēng)險(xiǎn)較大的長(zhǎng)期負(fù)債建立償還基金；提取一定比例的準(zhǔn)備金，如壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備等來(lái)降低和緩沖財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

總而言之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，并且對(duì)企業(yè)的盈虧與否、經(jīng)營(yíng)狀況如何具有舉足輕重的作用，要完全消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不現(xiàn)實(shí)的，這種客觀存在決定了我們?cè)谕顿Y過(guò)程中只能盡量充分的而不能完全地認(rèn)識(shí)和避免。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)的財(cái)務(wù)系統(tǒng)，并體現(xiàn)在各種財(cái)務(wù)關(guān)系上，而財(cái)務(wù)系統(tǒng)受許多不確定因素的影響，由于各種因素的作用和條件限制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的連續(xù)性、經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性和企業(yè)生存的安全性，最終威脅企業(yè)的收益。