項目投資的方式范文

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第1篇

BOT投資方式涉及基礎設施項目，其投資大、建設周期長、投資回收慢，相對于其他形式的投資更易遭受各種自然災害、商業風險及國有化、政府違約、戰亂等政治風險的影響。因此，在BOT項目投資中一個完善的風險保障機制是必不可少的。這種風險分擔與保障機制按照“近水樓臺”原則（即風險分配給最易控制該風險的一方的原則），將紛繁復雜的項目風險在其各個參與方，如項目發起人、項目公司、投資人、貸款銀

應商、設施用戶之間進行合理分配，以保證取得融資，順利建成該基礎設施項目。本文將對BOT項目涉及的主要風險進行分析，探討BOT項目的風險分擔與保障機制，以對中國BOT項目的發展盡微薄之力。

政治風險

政治風險的幾種類型

政治風險主要指BOT項目所在國及各參與方所在國政治狀況變化可能帶來的風險。一般包括：

戰爭與內亂 可能導致工程終（中）止、工期拖延、工程費用增加、或支付拖延。為保護生命財產，有時還必須支付撤退、轉移等額外開支。

國有化、沒收和征用 對于這種風險，雖然有時政府可能給予少量補償，但無法彌補大部分損失。

拒付債務、廢棄合同 如果項目所在國發生政權更迭或嚴重的政治、經濟動蕩或市場混亂，政府機構不協調甚至癱瘓，特許權協議和其它合同都可能無法履行和兌現。有時政府還可以從法律上利用豁免理論使自己免受任何訴訟，并采取簡單的拒付債務、廢棄合同的做法。

對有關建造設備的禁運、禁止出口，或政府機構或政策的變化導致對項目的興趣發生改變。例如，英吉利海峽隧道工程1975年擱淺的原因之一是1974年英國工黨取代保守黨執政，使這一項目喪失了政治支持。

避免與分散政治風險的措施

分析東道國的政治、經濟狀況及發展趨勢，避免在不穩定因素較多的國家建設項目；

利用東道國的特許權立法或通過特許權協議將國有化、征用等風險降至最低。特許權是政府授權項目發起人按BOT方式組建項目公司，在特許期內負責某些行業項目的建設、營運，并以收費補償投資的一種權利。BOT項目的特許權一般由政府通過立法形式作出規定或通過單項協議的形式予以體現；

組成由多個國際投資人和貸款人組成的財團為項目提供融資。如東道國政府征用項目設施，將對多國的貸款造成違約，從而將對該國的信用等級造成極大危害，這使該國在采取不利措施前不得不三思而后行；

在BOT項目的財務包裝中設立特別信托帳戶（Escrow Account)，用于存儲項目收入并將其按一定比例分配給有關的成本與債務項目。由于設在境外并委托信譽卓著的國際金融機構代管，此類帳戶能使項目產生的外匯收入在東道國的外匯管制法規下受到保護，可避免沒收與征用項目收入的風險，并保證資本及收入流暢流向有關各方。

投保政治風險保險。世界銀行、亞洲開發銀行和一些國家的出口信貸機構（如英國的出口信貸保證局，美國的海外私人投資公司等）均提供國家風險保險。例如，世界銀行就通過其附屬機構-多邊投資保證機構（“MIGA”），為發展中國家的政治風險提供擔保。

建設風險

建設風險主要包括項目不能完工、延期完工、成本超支等風險。這些風險產生的原因是多方面的，包括：設計不符合技術規范；工程變更多；難以預見的地質、水文條件；設備損壞；建造設備、材料供應不及時；資金不能及時到位；施工工藝差，管理水平低，工程質量不合格等。成本超支易使貸款人對項目的可行性產生疑問，而如果項目不能按期竣工，則不僅會影響運營收入，而且會積累巨額利息，從而影響債務本息的償還及投資的回收。解決建設風險的方法主要有：

與承包商訂立固定總價合同，大多數BOT項目都通過固定總價的交鑰匙合同，將成本超支風險轉移給承包商。例如，在合同中加列技術風險條款，即一切由于地面、地質和自然條件變化產生的風險均由承包商承擔，合同總價中包含一部分不可遇見費用以涵蓋這些風險。為保證固定總價合同的有效性，一般需由承包商銀行提供履約擔保，如承包商資信不足，則應由承包商的母公司/股東/銀行提供完工擔保。但是，如果有關方在施工過程中對設計進行了修改，或工程中發生了一些無法預料及控制的開銷或耽擱，項目公司一般會向承包商追加付款或準予其延期。

訂立預定損失賠償金（Liquidated Damage），預定損失賠償金是一種預先確定金額的，當項目設施未能按期完工或不能按運營標準運轉時，由承包商向項目公司支付的賠償金。該賠償金應予合理確定，以補償全部或部分因項目未能按期運營或運營不良而損失的收入。

項目發起人/項目公司股東提供超支擔保，承諾必要時注入額外資本，例如，英法海底隧道的特許商Eurotunnel公司向該項目提供了超支擔保，并于1987年與1990年兩次發行股票籌集了20.52億美元，履行了其擔保義務。

設置備用信用保障，即按項目總投資的一定比例設置專款資金，以備不時之需。

對于可保險風險，向保險公司投保。例如，可要求承包商按國際通用的國際咨詢工程師聯合會（“FIDIC”）的保險條款規定向保險公司投保“工程一切險”、“第三方責任險”、“人身意外險”、“施工機械險”等，并允許其將保險費計入工程成本。如承包商未進行保險，項目公司可自行投保，并從對承包商的應付工程款中扣除相應的保險費用。

市場風險

市場風險主要指由于原材料缺乏或成本上升，項目產品/服務的市價下降，或市場力量的變化使其無市場或無足夠市場的風險。對于市場風險，可從原材料供應及產品/服務兩方面考慮：

原材料供應風險

多見于電力項目，一般由項目公司與原料供應商訂立原料供應協議，由后者承諾以一定價格、數量和質量提供原料，有時甚至對替代性原料供應來源作出承諾。為防止設施本身承擔原料價格波動的風險，也可通過購買原料套期保值合同（Hedging Contract)消除風險。

收入風險

收入風險根據具體基礎設施項目有不同的表現形式及解決方法。對于只有單一的產品購買者（如國營電力公司）的電力項目，一般可通過訂立無論提貨與否均需付款合同（Take or Pay Contract，買方無論取得項目產品與否都需支付約定貨款的合同）或提貨與付款合同（Take and Pay Contract，買方取得項目產品才支付約定貨款的合同）等保證項目收入，必要時還需對方提供有關擔保。合同最好允許產品價格隨上漲的運營開銷作出適當增加，如果設施的燃料及運營價格未加固定，這種做法就更為重要。

由于一般不存在單一的服務購買者，交通項目的收入風險更為復雜。替代路線的選擇，道路連接網絡的不足，甚至估計錯誤等原因，都可能使直接路費收入低于期望，從而直接影響項目的成敗。為了避免這類風險，項目發起人和貸款人都要進行詳盡的可行性研究，進行人口統計及宏觀經濟調研，并參考有關專家的意見，有些情況下還可爭取東道國政府的擔保。例如：無第二競爭線路擔保（英吉利海峽隧道項目中，英法政府向發展商Eurotunnel公司擔保，2020年前此海峽將不建其它隧道，但由于輪渡照樣運營，項目收入仍受到了影響）。另一種做法是，可以要求政府以記錄交通流量為基礎向項目公司支付“影子通行費”，而不是直接向用戶收費。這種作法可以投資人提供更好保證。

運營風險

在中、長期內運營與維護項目是BOT項目的基本原則，項目公司應通過適當安排，保證設施的運營、管理與維護，避免由于運營機構和管理人員的水平低，各種運營和操作事故的發生以及設備本身的故障和缺陷使項目的正常運行受到影響。避免和分散運營風險的方法包括：

選擇具有較高專業技能與經驗的運營商，并通過運營維護協議確定其責任與權利。如運營商資信不夠卓越，應由有關銀行為其提供履約擔保；

在項目設計投標階段即確定運營商，并在設計與建造方面吸取其建議；

通過科學制定運營報酬的支付方式與獎罰措施保證設施達到最佳運營狀態。例如，可以按月或季度向運營商支付固定款額，并由運營商自行支付全部或部分運營費用，運營費用越低，運營公司的利潤就越高。這種做法可以避免將實際運營開支風險留給項目本身；

要求承包商提供維修保函，保證在項目設施發生故障時維修資金的來源，減少對項目運營的影響。

財務風險

BOT項目的財務風險包括匯率風險、貨幣兌換風險、利率風險、通貨膨脹與稅收政策風險等。由于BOT項目可能需要用外匯從國外進口設備及原材料，但銷售產品（如電力）與提供服務（如公路）獲得的則是當地貨幣收入，匯率風險和貨幣兌換風險在外匯管制嚴格的發展中國家尤為重要。此外，由于對項目的投資回收期、內部收益率、凈現值、效益成本比等的分析均基于設定的利率與貼現率，利率風險對項目的財務基礎也能產生不利影響。通貨膨脹與稅收政策風險在不同的國家有很大差別。如果通貨膨脹率居高不下，物價大幅度上漲，稅收政策變更頻繁，也會極大影響BOT項目的財務可行性。

對財務風險的防范是BOT項目財務結構中最關鍵的問題。一般來講，可以采取下列措施控制并減輕這些風險：

規定項目收入（或其部分）以貸款貨幣支付，以在很大程度上避免外匯兌換與匯率風險。例如，在中國的沙角“B”電站項目中，中方以當地貨幣向香港發展商支付50%的電力款（發展商用此貨幣收入按既定價格從中國購買煤炭），其余50%則按既定匯率折合成貸款貨幣支付。

政府提供貨幣兌換及匯款擔保，以保證必要交易的進行及項目收入（包括紅利）的自由匯出。

項目產品與服務的價格與東道國的通貨膨脹率及當地貨幣與貸款貨幣的匯率掛鉤。可采用包含通貨膨脹率與匯率因素在內的價格調整公式，在通貨膨脹率與匯率波動超出一定范圍時調整價格，以保證項目產生的現金流足以償付債務并保證投資收益。

第2篇

中心詞匯:政府投資、項目管理、市場化

隨著革新開放的深化,我國政府的之能曾經發作了基本意義上的改動,并且擴展了職能范圍,經過革新投資、融資等體制,到達逐漸降低政府投資的項目無論從規模、所占固定資產比例、還是項目的包括范圍上的效果。經過了一系列的革新措施的實行,政府投資項目或許政府財政全額支持的項目僅限于如下幾個方面:首先,是與人們生活毫不相關的基礎樹立投資。其次,是與消費相關的配套措施,比如路途的樹立,供水與排水設備,固體廢棄物處置等設備。最后,是與教育,文明的相關產業。包括各大院校,科研機構等政府投資。

1政府投資項目的市場化管理的狀況

近年來,我國在政府投資項目的管理方面做了很多的努力,但是卻一直沒有有效的途徑,其中的緣由不只存著嚴重的超概算。而且在政府投資進程中的拖工期和工程質量等多方效果均存在嚴重的失誤,甚至包括決策方面的。比如一些項目在建時便成為報廢項目,這樣不但不能發生經濟效益,反而給國度財政形成損失。同時還影響到政府投資這一有意活動在廣闊群眾中形成不良反映,不利于社會效益的發揚。嚴重阻礙了政府投資的正常化進程。就目前而言,我國早已進出生貿組織完成了初步的開放和競爭的市場環境,基于如此背景更要求政府投資項目革新形式,恢復位置,才干契合新時代的要求。

2.1政府投資項目的市場化管理形式基于對目前政府投資項目的市場化管理形式的狀況的研討分析標明:首先,在決策上政府投資項目的市場化管理與市場脫離,甚至存在一定的決策抵觸。形成這樣的緣由主要是政府投資項目的市場化管理在決策時采用了過時的市場信息,不能完全契合市場的開展潮流。其次,政府投資項目的市場化管理在樹立的進程中輕易出現政府職能部門的老缺點,如相互推諉,辦事效率不初等效果,嚴重的拖延了工期。另外由于不能很好的樹立起嚴厲的市場管理機制招致局部不法官員或許建制商相互勾搭,形成修建的質量出現效果,甚至嚴重的事故。最后,政府投資項目在完工投產進程中的運用是不能完全市場化。經常出現投入不產出,或許高投入低產出等效果,另外在運用本錢上往往不能失掉很好的控制,也是形成運營不當的緣由之一。

政府投資項目的市場化管理形式必需契合當下市場的基本規律,從決策,樹立到運營均要與市場接軌。這樣才干構成一個完整的,有效的政府投資項目的市場化管理形式。

2.2決策管理的市場化政府投資項目的決策與普通的投資決策不同,它是一個采用多目的的決策系統,在項目決策的實踐中不同與其他投資僅僅思考經濟效益,而是要不只觸及經濟技術而且統籌政治、社會、生態、環境等方面的非經濟要素與條件。因此,政府投資項目評價中的經濟評價是重要的一項但是不是獨一的決策依據。新的投資形式便是要求政府在投資項目的決策進程中弱化除了經濟之外的要素。在一定的前提下有限縮小經濟利益而失掉的決策。從而要使項目社會效益最大同時也保證取得最大的經濟效益。

完成這一形式的主要任務包括,放開政府投資項目咨詢效勞市場,使之市場化,社會化和法治化。復雜的說就是交由決策的權益于市場與社會,使專業的人才對其停止決策在經過法律的手腕來制約最終達成完美的決策。構成各種經濟類型、各種經濟成分項目咨詢效勞機構地下對等競爭的格式。實施政府投資項目立項的市場化,在普遍征求社會各界意見的基礎上,樹立獨立于政府之外的政府投資項目專家論證系統和評價目的體系。

第3篇

關鍵詞：政府投資；項目稽查；監管方式

中圖分類號：F830.59 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）007-0000-01

政府投資項目主要是以政府為主體進行直接或者間接的資源配置，是整個社會投資的重要組成部分，對社會經濟的發展起到導向作用。如何又好又快地實施政府投資項目，發揮好政府投資的引導作用和放大效應，既能科學決策、依法行政，又能資金可控和責任可究？在實踐中，提升項目稽察監管方式方法的效率，及時發現和解決項目建設中存在的問題，加強對政府投資建設項目的有效監管，保證工程質量和資金安全，提高投資效益，有著十分重要的現實意義。

一、現階段稽察工作的主要作用

在進行稽察工作的過程中，服務和監管是并重的，重視服務的作用對政府投資項目的順利實施具有重要的保證作用，通過服務職能確保政府投資安全有效運行。政府投資項目在稽察過程中需要進行一定服務作為保證，必須樹立對內服務和對外服務并行的服務理念。對內服務是指發揮稽察作用的深層次工作理念，深入基層和項目進行指導性的研究和調查取證，為項目順利實施提供一定的幫助。對外服務主要是對稽察工作的審批和監管環節進行一定的監督和指導，加強對各部門審批的服務，進行一定的檢查，并對信息進行及時反饋。

在進行監督的過程中，需要細化監督流程，將監督進行合理規劃。監督的主要目的是為了政府投資項目發揮最大價值，保證項目更加合理實施，促進地區社會發展和經濟繁榮。

二、現階段稽察發現的共性問題

（一）項目前期決策中存在的問題

決策的流程存在一定的問題，流程不夠規范，進行項目立項投資的時間較為倉促，準備工作不充分，一些基本數據的采集不夠深入徹底，使得決策的公平合理性難以得到體現。決策的機制不夠健全，進行投資過程中，可行性分析不夠徹底，沒有形成完整的評級體系，對可行性報告的編制體系方面存在一定的欠缺，導致在編制過程中各項調查不夠細致，和實際情況存在一定的偏差。而且在投資中經常出現投資項目和實際不符的情況，使得項目的實施和規劃存在一定的誤差，造成收益的差距。

（二）項目資金使用存在的問題

財務管理制度不健全，部分項目單位沒有專門建立本項目的財務制度。部分項目單位在使用中央資金時，未進行獨立核算，無法保證中央資金的專款專用；另有部分項目，由于行業主管部門或地方財政部門在下達或轉撥中央補助資金時，未明確告知項目單位補助資金用途和使用規范，造成項目單位不敢使用、不會使用。這些都為能否合法合規地使用好中央資金造成了風險和隱患。

（三）項目建設管理方面的問題

個別項目出現項目法人與中央預算內投資計劃下達的建設單位不一致的情況，未按規定落實項目法人負責項目建設、管理和運營。個別項目在建設過程中審批手續不夠健全，先施工后補辦手續的情況時有發生，造成工程不規范操作。在項目建設中，政府不夠重視，僅僅是對工程的進度進行一定的跟蹤，對工程的實際質量和施工中的措施規范并不關心，因此在工程完成以后，對于工程建設和施工質量問題難以保證，導致在施工中較容易出現質量不達標的情況。

三、提升政府投資項目稽察監管方式方法的效率

（一）重視主要環節，提高稽察的效率

在進行項目稽察時，稽察人員必須要了解各環節檢查要點和易發問題，這樣才能起到事半功倍的效果。譬如在資金使用、工程申報和實際實施中是否存在差異、是否符合國家扶植政策等進行關注。在進行稽察過程中，應對項目的法人制落實情況、招投標的實際執行情況、合同的執行情況、工程施工過程進行一定的監督檢查。重點是針對招投標過程的合法合規性、工程監理的履行情況、質量控制、安全生產情況以及合同履行情況進行稽察，切實掌握重要環節和重點部門。

（二）重視資料數據的準確性和完整性

稽察人員在進行書面資料審核時，首先要熟悉有關的法律法規和政策文件，掌握正確和規范的做法，這是快速檢查問題的標尺。譬如對于某些資料必須要親自到現場核查，不能僅僅使用項目部門提供的資料，在項目業主和施工單位提供必要資料的前提下，還需要根據發現疑點和問題進行深入收集更加詳細的資料，對整個工程的施工和建設以及初期的招投標等各個環節進行掌握。對項目的審批流程、資金使用情況和參建人員資格證書以及相關的各項規章進行深入的調查，保證資料的完整性和科學性，從而制定全面的分析方案。

（三）重視稽察工作的組織，進行規范性指導服務

在稽察過程中，需要進行規范性的指導，制定全面的工作計劃，對稽察工作進行合理的安排，對檢查的順序要進行合理的控制，使得檢查過程較為清晰，這樣才能高效有序地開展工作。同時要總結有效的檢查方法，有針對性地選擇重點查閱材料，積累檢查技巧，判斷問題所在。根據稽察工作的實際需要，可聘請各個領域的有關專家參與稽察，借助外部力量，提高稽察效率和效果。依照政府行政法規、政策文件、部門規章、行業規范，對項目建設進行規范，及時糾正不規范建管行為，規范被稽察項目及同類項目的建設。

四、結束語

項目的稽察工作是項目合理性和質量的保證，在日常工作中需要加強對其關注，不斷加強稽察力度和規范性，對項目實施依法進行科學的稽察，不斷提升稽察效率和水平。

參考文獻：

[1]鄭黎明.政府投資項目稽察監管方式方法探討[J].浙江經濟，2012，04：34-35.