基于風險防范的企業投資論文范文

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1投資風險的影響因素

1．1宏觀經濟政策的影響

國家的宏觀調控，經濟政策的變動調整作為外部因素對投資風險的影響舉足輕重。2012年以來，為應對通貨膨脹的壓力，我國一直實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策。通貨膨脹的直接表現是資金購買力的下降，它會使資本成本具有不確定性，而且會增加預期現金流量的不確定性，在投資分析時必須將其考慮在內。在對內的固定資產投資項目中，其營業收入、付現成本等一般是根據不變購買力水平估測出來的實際值，并沒有考慮到通貨膨脹的影響，而固定資產每年的折舊額是一個已固定的名義值。在通貨膨脹較為明顯的時期，應將營業收入、付現成本等實際值按通貨膨脹率換算成名義值，引起不少企業的投資成本增加，加劇投資風險。宏觀經濟政策的調整是企業無法控制的，不會以企業的意志為轉移，其變化的規律不能完全掌握。政策導向的改變有時利于企業的發展，有時則會增加企業的負擔，迫使企業對投資項目進行重新思考與確定，無形中增加了投資風險。

1．2有價證券投資風險的影響

隨著企業橫向經濟聯合的開展，對外投資的地位愈加重要。購買債券、股票等有價證券作為企業對外投資獲取收益的主要方式，都會在不同層面上給企業帶來一定程度的投資風險。比如，購買債券的過程中，企業要測算債券的資本成本，并將其與投資報酬率相比較，分析某種債券或債券組合是否有投資的必要。由于債券資本成本受經濟環境、利率變動等因素的影響，若是企業資金不足，經濟環境中存在通貨膨脹的壓力，都會加劇債券投資風險。另外，筆者認為由于近年來人們對股市的熱情高漲，股票投資風險尤其值得關注。企業購買股票，被投資方沒有必須償還股本的義務，股息紅利的支付也是非固定的，所以股票的投資風險較高。在所有有價證券的投資中，股票的資本成本最高，發行費用高，因此企業作為投資者必須要求較高的報酬率作為回報，但由于目前我國的證券市場發展并不完善，股票價格背離其真正價值的現象明顯，投資者又缺乏相關的專業知識與經驗，很容易對市面發行的股票失去信心，造成投資取得的回報減少，而且股票市場中還存在上市時間跨度大的問題，無法立即滿足企業對投資收益的緊迫需求，又會產生投資風險。以上兩種有價證券投資方式是企業最常用，也是最易產生投資風險的方式，企業必須根據經濟形勢的變化，貨幣政策的調整以及利率的波動情況合理分析每種投資方式的利弊，做出正確選擇。

1．3財務杠桿與經營杠桿相互作用的影響

財務杠桿是指企業對固定的債務資本的利用，債務資本成本通常是較為穩定的。由于財務杠桿的作用，隨著息稅前利潤的下降，稅后利潤的跌幅會越加猛烈，從而形成企業的財務風險。大多數企業或投資項目都不可避免地受到財務風險的影響，從而導致企業投資的不確定性增加。企業只要開展經營活動，就會有固定成本的存在，進而會產生經營杠桿。企業有時會因想要擴大投資規模或生產規模而追求過高的經營杠桿利益，卻往往遭受杠桿風險的打擊。造成經營杠桿風險的因素很多，例如廣告費用、管理費用的不確定性，大規模固定資產投資的折舊費用過高等，尤其是在銷售收入無法保證的情況下，企業必須在投資決策中對選擇權進行更改，進行改變選擇權、延期選擇權或是放棄選擇權的分析判斷。這些因素的變動都會影響企業的投資水平和投資方案，最終導致經營風險的產生。由此可見，財務杠桿與經營杠桿系數的大小是影響企業綜合風險的重要因素。一般而言，高財務杠桿與高經營杠桿的配置是不可取的，它會對企業收益產生劇烈影響，導致企業風險增大。財務杠桿與經營杠桿基本保持著此消彼長的態勢，如果企業在一個階段內遇到良好的投資項目或是需要擴大生產經營規模，就會產生較高的經營杠桿，為避免總風險的膨脹，企業應當減少舉債數額轉用發行普通股的方式來籌集資金，進而降低財務風險；如果企業近期內計劃較少的擴大投資，經營杠桿較低，就可以適當擴大負債規模，進行貸款或發行債券，調增財務杠桿。

1．4管理不善，決策失誤

企業經營管理人員對生產經營活動的計劃與決策影響投資風險。決策者的判斷難免存在失誤，進而影響企業的投資規模以及投資期限的選擇。企業投資過多，造成投資費用上升，資源浪費；投資過少，達不到維持和擴大生產規模的要求，甚至有可能造成資金滯留的狀況。此外，經營管理不佳，對投資活動沒有預見性，資金使用效益的不確定性，都是投資風險的影響因素。

2投資預測方法的改進

企業在正式進行投資之前一定要做好充分的預測工作，在分析過現有的財務狀況以及未來的發展能力的條件下，以該行業資本營運能力的平均水平作為參照標準，決定企業的投資額及投資規模。常用的投資額的預測方法主要有逐項測算法、單位生產能力估算法和裝置能力指數法。逐項測算法最為簡單，即對構成投資額各項基本內容逐一測算，然后進行匯總的一種預測方法，但這種方法有時易忽略不可預見性費用的存在。不可預見性費用由于受到資本市場的變動，通貨膨脹的加劇以及經營決策的變更等諸多因素的影響，測算難度較高，企業一般按其他支出總和的一定比例估算不可預見性費用，估計值與實際值有時差異較大。單位生產能力估算法是將同類項目的單位生產能力投資額和擬投資項目的生產能力相結合的一種預測方法，但它存在明顯的缺陷。首先，處于通貨膨脹時期，物價變動隨時影響投資額的高低；其次，作為對比的同類項目的資料不能完全直接獲得，有時會與擬投資項目間存在較大誤差。裝置能力指數法是根據有關項目的裝置能力和裝置能力指數來進行投資預測的方法，也是目前企業在固定資產投資預測中較為普遍應用的一種方法。采用獲利能力指數法應對以前年度的資產報酬率、凈資產收益率等指標的變化趨勢進行分析，合理估計出預期擬投資項目能否實現利潤或是利潤能夠增長幾成，確保投資預測的合理性、客觀性和準確性，而且獲利能力指數法也很好地克服了裝置能力指數根據經驗取得的缺點，更重要的是，它能夠更為直觀地反映出企業在一個階段內盈利能力的強弱，而盈利能力又是實現企業價值最大化，提高綜合競爭力的關鍵所在，因此，獲利能力指數法更加符合投資管理乃至財務管理的目標要求，應成為企業在進行投資預測時更為科學合理的選擇。不論企業選用何種方法開展投資預測工作，其目的都是及時高效地估計出預測年度的初始投資額，這也是企業投資活動的起點。企業做好投資預測工作，確定初始投資額，根據其自身的經濟實力合理安排對內、對外投資，為日后選擇投資項目，確定最佳投資組合奠定基礎，避免盲目投資，防范風險。

3投資風險的防范與控制

3．1正確識別投資風險，建立風險保障制度

投資風險復雜多變，需要投資管理者具備正確識別風險的眼光與能力，并運用適當的方法進行識別。常見的識別方法有：①報表分析法。報表分析法是指通過企業的報表材料，如資產負債表、利潤表、所有者權益變動表等表上反映出來的數據來分析識別風險。會計報表是投資決策的重要依據，它可以將會計信息以量化簡明的形式及時準確地傳遞出去。通過對報表中一系列財務比率如資產負債率、固定資產周轉率、銷售凈利率等進行分析，找到影響投資風險的具體因素，再加以防范與控制。另外，只有在被分析企業的凈資產保值或是增值的前提下，企業才可對其或其所涉及的項目進行投資，否則企業應尋求其他更好的投資項目。②環境分析法。主要是指對企業所處外部環境條件，如國內外政治經濟形勢、金融市場的資金供求、投資的法律環境、物價變動指數等進行分析，識別這些環境因素的變化究竟會給企業投資帶來怎樣的風險。③社會調查法。通過調查問卷的方式，借助社會力量，對企業可能遇到的風險做一個全面的調查了解，進行關于投資風險的判斷。同時，企業管理者應從思想意識層面上重視風險，樹立風險意識，建立風險預防機制，進行合理防范。如果有條件可以設置專門的風險損失基金，從稅后利潤中按一定比例依法提取一部分資金作為風險損失的補償，增強資金實力，提高抗風險能力，做到有備無患。

3．2合理選擇投資方式，確定最佳投資組合

企業可選擇的投資方式有很多種，如何合理選擇投資方式與投資項目，確定最佳投資組合是防范投資風險的關鍵所在。首先，應注意優選順序。企業投資主要分為對內的固定資產投資和對外的有價證券投資。在投資前，應結合自身當期發展狀況，權衡二者利弊，在風險適度的情況下，判定是只選擇其中一種方式還是二者兼選更加符合企業的發展要求。其次，無論選擇何種投資方式，其所包含的投資項目應盡可能多樣化。利用投資的分散組合原理，依照自身的投資偏好，通過對所投資行業在深度和廣度上的了解，選擇合適的投資項目，建立科學、合理的投資組合，使投資風險降到最低。此外，選擇良好的投資項目是防范和控制投資風險的基礎。在投資項目的選擇決策中，一方面要選擇創意新穎、前瞻性強的項目作為備選，選取一個較為合理的指標作為評價標準，這個指標可以是凈現值、內含報酬率等，按照這一標準對各個投資項目進行分析與評價，最終選取收益較高的幾個項目進行組合。另一方面，還要考慮稅負與折舊對固定資產投資項目的影響。稅負占有一定的比例，它會使投資項目的營業收入減少，而折舊能夠起到一定的抵稅作用。因此，企業應根據固定資產的使用壽命合理選擇折舊方法，使其在稅負的抵免中發揮更大的作用，提高投資項目的凈收益，降低投資風險。另外，在投資項目的實施與監控過程中，要注重后續分析，把實際的現金流量與收益和預期的現金流量與收益相比較，找出差異并分析產生差異的原因，做到從事中控制投資風險。

3．3提高企業綜合實力

企業無論是通過確定最佳投資組合，還是通過建立風險保障制度等手段防范投資風險，歸根結底都是要求企業具有一定的盈利能力。企業應通過調整投資規模，確定最佳投資組合等方式來減少財務風險與經營風險對投資收益的影響，使企業綜合風險保持穩定的水平。另外，財務與經營兩大杠桿的焦點都是息稅前利潤的變化。息稅前利潤下降，財務與經營風險增加，進而加劇綜合風險。企業只有保持較高的，相對穩定的或是逐步提升的息稅前利潤，充分有效地利用兩大杠桿，獲得更多的杠桿利益，提高自身的投資能力，才能更好地控制風險。同時，隨著技術的日益革新，企業應根據不斷變化的市場需求組織生產經營活動，不斷開發出多種適銷對路的產品，力求銷售方式多樣化，服務項目多樣化，盡量避免決策失誤，積極努力提高企業的盈利水平，進而提升企業的綜合實力，從根本上降低綜合風險。

4結論

總之，投資風險是現代企業風險的重要組成部分。管理者要以謹慎的態度，高水準的職業判斷，積極抵御投資風險，明白危險與機遇并存的道理，抓住投資時機，進行有效的投資預測，選擇更為切實可行的投資方式，確定最佳投資組合，充分發揮資金的效益，最大程度地防范投資風險，最終實現使企業綜合競爭力穩步提升的目標，為企業的發展壯大打下堅實基礎。

作者：侯靜茹單位：遼寧師范大學會計系