債券市場與衍生金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展范文

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摘要：由于我國在全球經(jīng)濟政治領(lǐng)域的影響力不斷地加深，導(dǎo)致我們國家經(jīng)濟增長十分迅速。這也使得我們國家對相應(yīng)債券市場與衍生金融市場的把控更為嚴苛，而我們必須采用不同種類的協(xié)調(diào)方式促進債券市場和衍生金融市場發(fā)展。因此本文就其債券市場和衍生金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展進行研究和分析。

關(guān)鍵詞：債券市場；衍生金融市場；協(xié)調(diào)發(fā)展

隨著我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，尤其是在改革開放之后，越來越多的公司選擇了上市，并且根據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家Modigliani和Miller所提出的MM理論中的完美資本主義市場假說，企業(yè)的籌資方式并不會改變企業(yè)的原有市場價值，這也使得現(xiàn)在我國許多上市公司越來越關(guān)注資本的融通，債券市場和衍生金融市場的出現(xiàn)就是滿足這些即將上市公司對資本的融通的需求。然而債券市場和衍生金融市場相互之間難免有沖突和矛盾出現(xiàn)，我們下面針對這兩個市場的協(xié)調(diào)發(fā)展提出自己的見解。

一、債券市場和衍生金融市場

1.資本金融市場現(xiàn)狀我們國家在資本金融市場由于產(chǎn)生較晚，使得中國大部分企業(yè)和民眾的資本沒有通過市場的調(diào)節(jié)而進一步整合。最終導(dǎo)致中國資本市場發(fā)展陷入了瓶頸期，我們國家的股票市場上的股票出現(xiàn)滯銷。然而我們國家面對這樣的情況，在2010年在滬深金融市場上推行滬深300股指期貨。該方案經(jīng)過初步的實施，使得中國原有漏洞百出的資本市場得以完善，促進了股票行業(yè)的再度復(fù)興發(fā)展。當然這僅僅是我們國家調(diào)整中國資本市場的一小步，我們國家政府對于衍生金融工具也加大力度開發(fā)。這既保證了原有資本市場的發(fā)展，也保證了衍生金融市場的形成、發(fā)展和深化。而作為資本市場中的重要組成部分之一的債券市場，它的出現(xiàn)時間相對較早，但是卻還沒有取得明顯效果。我們了解現(xiàn)如今的資本市場現(xiàn)狀之后，我們應(yīng)該了解債券市場和衍生金融市場的異同，從而著重發(fā)展建立多角度多層次的資本市場。

2.債券市場與衍生金融市場的異同在討論現(xiàn)如今的資本市場之后，我們在著重分析一下子債券市場與衍生金融市場異同之處，為其能夠協(xié)調(diào)發(fā)展做好充分準備。首先說一下債券市場，它主要是通過債券進行融資，其有力的一面在于企業(yè)融資較為迅速，并且在我們國家資本市場的比例大約占百分之十左右，它的風(fēng)險相而言較之股票風(fēng)險大致等同，而受益卻遠遠沒有股票的效益好。其次我們在說一下衍生金融市場，它是由于基礎(chǔ)金融市場發(fā)展到一定程度的結(jié)果，并且是以衍生品為交易對象的市場。其種類也比較豐富，比如深受廣大投資者喜歡的期貨就是其中之一，它們所蘊含的特性就是運行周期短，效益大。但其的風(fēng)險也是十分巨大的，其所依賴的基礎(chǔ)金融市場一旦出現(xiàn)大的波動，衍生金融證券就會收到毀滅性打擊。因此，我們通過簡單的分析，兩者都是資本市場的產(chǎn)物，并且也是資本市場的組成部分。它們之間的聯(lián)系極其密切，可謂是缺一不可。但兩者之間也有其不同之處，債券市場作為基礎(chǔ)性金融市場，其穩(wěn)定性相比衍生金融市場要好。我們應(yīng)該對將兩者的優(yōu)勢都盡可能發(fā)揮出來，確保多層次的資本市場的創(chuàng)建。

二、債券市場與衍生金融市場如何協(xié)調(diào)發(fā)展

1.研究分析兩個市場之間的聯(lián)系我們在研究一組數(shù)據(jù)的真實性，我們應(yīng)該對其進行調(diào)查、分析和取樣。因此我們可以選擇向量自回歸模型進行建模研究，首先，我們建造模型完成后應(yīng)該采用VEC向量誤差去修正模型，再通過相應(yīng)的函數(shù)公式將兩個市場價格關(guān)聯(lián)進行表示，最終得出數(shù)據(jù)結(jié)論。該結(jié)論大體上可以分為以下幾個部分，其一，在我進行數(shù)據(jù)分析中了解在沖擊效應(yīng)還是波動的強度上，作為衍生金融市場明顯高于債券市場，并且債券市場和衍生金融市場間存在十分明顯的不對稱關(guān)聯(lián)。其二，通過數(shù)據(jù)分析，我們了解到衍生金融市場和債券市場在波動溢出效應(yīng)上有著所謂的“長期記憶性”，但衍生金融市場的波動特征的長期記憶效應(yīng)要明顯弱于債券市場。其三，就是非對稱的杠桿效應(yīng)存在于債券市場和股指期貨市場之中，并不是十分明顯，但是在對好壞消息的沖擊之中所謂的兩個市場反應(yīng)卻是不同，表現(xiàn)為反向波動。

2.促進兩個市場的協(xié)調(diào)發(fā)展的對策為了更加有利于兩個市場之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，我們在通過研究數(shù)據(jù)得出聯(lián)系的結(jié)論。并且在此基礎(chǔ)上，我們應(yīng)該積極采取相應(yīng)對策進行促進其協(xié)調(diào)發(fā)展。首先，我們考慮到衍生金融市場與債券市場之間存在的不對稱的相關(guān)性。我們可以在制度上創(chuàng)建新的模式，比如建立兩個市場之間的風(fēng)險傳導(dǎo)和互聯(lián)互通機制，這樣可以使得風(fēng)險效應(yīng)有所降低。使得新興的衍生金融市場能夠規(guī)避原有較大的風(fēng)險，并且也使得債券市場能夠進行直接資本融通。這樣不僅使得衍生金融市場和債券市場能夠有效助力于實體經(jīng)濟的發(fā)展，并且使得其有效預(yù)防風(fēng)險，并且這樣能夠使得市場的系統(tǒng)性風(fēng)險損失得以有效降低。其次，我們通過數(shù)據(jù)分析并且概括出兩個市場之間存在的波動性。我們也要從此做出相應(yīng)的改變，例如我們應(yīng)該在在債券市場的規(guī)范上下一定的功夫，并且在衍生金融市場的金融工具上進行改變，使得其的種類能夠更加豐富。從而保障這兩個市場之間能夠有更加適合發(fā)展的平衡點，進而促進衍生金融市場和債券市場的快速發(fā)展。最后，我們主要針對針對債券市場與衍生金融市場兩者之間存在的非對稱的杠桿效應(yīng)制定對策，因而我們要做到前文所講述的多層次資本市場的構(gòu)建，將更多精力投入到經(jīng)濟社會中資本市場的完善上來。因此，一方面我們要做到保障投資人的權(quán)益，加快促進資本市場的準入和退出機制的完善。另一個方面我們應(yīng)該推進資本市場的法制保障，這樣既可以保障資本市場的構(gòu)建又可以促進我國在經(jīng)濟方面的法制建設(shè)。

三、結(jié)語

隨著我國的經(jīng)濟不斷的向前發(fā)展，資本市場越來越受到了政府的重視。這也使得現(xiàn)在我國許多投資者越來越關(guān)注資本的融通。針對債券市場與衍生金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展從而選擇適合的方式將利益最大化，使得多層次的資本市場能夠得到可持續(xù)的良性發(fā)展。

參考文獻：

[1]徐峰,萬迪昉.滬深300股指期貨對股市定價權(quán)影響研究[J].證券市場導(dǎo)報,2015(9).

[2]方宇翔,鄭旭.基于我國重啟國債期貨數(shù)據(jù)的套利策略研究[J].價格理論與實踐,2014(11).

作者：葛文博 單位：江南大學(xué)北美學(xué)院