金融市場發(fā)展范文

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一．我國證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

我國資本市場經(jīng)過十多年的發(fā)展，已成為我國市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，為國有企業(yè)、金融市場改革和發(fā)展、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，作出了重要貢獻(xiàn)。但是，作為資本市場的靈魂，我國券商的發(fā)展卻面臨著了巨大的困境：全行業(yè)連年虧損，“問題券商”層出不窮，券商挪用客戶保證金等違規(guī)操作行為也屢屢發(fā)生，前景十分堪憂。由于股權(quán)分制改革的起動，近兩年市場向好的方向發(fā)展，政策和貨幣環(huán)境都相對有利。

加入世界貿(mào)易組織以來，我國資本賬戶和證券業(yè)對外開放度越來越高，按照中國加入WTO的承諾，2006年12月5日，全面開放國內(nèi)金融業(yè)，2007年下半年將取消對外國證券公司的一項準(zhǔn)入限制，外資投行參與國內(nèi)證券業(yè)的競爭將全面升級。經(jīng)濟(jì)金融的日益全球化，要求以同一標(biāo)準(zhǔn)，在同一市場進(jìn)行競爭，這將對中國證券公司的生存和發(fā)展形成新的壓力。中國券商缺乏國際投資銀行那樣豐富的產(chǎn)品線和風(fēng)險控制機制。如何應(yīng)對來自國際頂尖水平投行的競爭，成為中國券商的當(dāng)務(wù)之急。

二．我國券商經(jīng)營模式缺陷

證券業(yè)本身是一個高風(fēng)險的行業(yè)，正所謂“其興也勃焉，其忘也忽焉”。但歐美各國大型投資銀行之所以在外部環(huán)境惡化的條件下仍然能取得盈利，其根本原因是其長期以來形成的盈利模式和盈利結(jié)構(gòu)使之能在不同的環(huán)境下主動調(diào)整市場策略，大力開拓低風(fēng)險業(yè)務(wù)，故在市場暴跌時可以幸免于難。目前，歐美投資銀行的風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例大約只有40％，而我國證券公司在這方面則與國外同行存在著巨大的差距，風(fēng)險資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例普遍高達(dá)80％以上，因此受外部因素的影響過大，抗風(fēng)險能力極低。

我國證券公司發(fā)展主要靠量的擴(kuò)張，仍停留在粗放經(jīng)營的階段，是單純的依靠規(guī)模擴(kuò)張的盈利模式。具體來說國內(nèi)證券公司在盈利模式上主要有以下幾個方面的問題：低專業(yè)化程度上的盈利途徑單一，反映在單純依靠通道來獲取經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和承銷服務(wù)收入，單純依靠主動投資來取得自營收入，無法抵制市場風(fēng)險；總體看，職能定位模糊，反映在證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展沒有重點，幾大業(yè)務(wù)簡單累加在一起，結(jié)構(gòu)雷同，中介服務(wù)功能缺失；管理水平和競爭行為的低層次，反映在證券公司缺乏明確的發(fā)展戰(zhàn)略，沒有核心優(yōu)勢，不能形成核心競爭力，以及競爭行為的簡單同質(zhì)化。

三．構(gòu)筑核心競爭力應(yīng)對挑戰(zhàn)

在大牛市下，上述這些弊病被掩蓋，證券公司贏利喜人。然而面對來自國際投資銀行的威脅，以及從如何實現(xiàn)自身的長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，構(gòu)筑核心競爭力應(yīng)對挑戰(zhàn)是我國券商的必然選擇。

其一，加強金融創(chuàng)新和人力資源開發(fā)

對根據(jù)各公司整體發(fā)展思路和研究機構(gòu)本身的狀況酌情對研發(fā)機構(gòu)進(jìn)行合理定位。對于研發(fā)實力比較雄厚、擁有比較可靠的客戶資源的證券公司研究部門可以試行市場化的道路，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閱为氉浴ⅹ毩⒑怂愕睦麧欀行模粚τ趶娬{(diào)差異化和品牌經(jīng)營的證券公司可以在整體預(yù)算允許的條件下加強研發(fā)投入，甚至可以結(jié)合自身實力加強基礎(chǔ)研究力量；對于追求成本控制的證券公司，則可以壓縮甚至解散研發(fā)隊伍，通過外購咨詢產(chǎn)品的方式將研發(fā)固定成本轉(zhuǎn)化為可變成本，進(jìn)而增強企業(yè)競爭的靈活性，以精干高效制勝。

其二，完善我國證券公司的治理結(jié)構(gòu)

我國證券公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷，已成為證券公司和證券市場穩(wěn)步經(jīng)營和健康發(fā)展的障礙。為克服我國證券公司的內(nèi)在不足，提高公司治理結(jié)構(gòu)的運行效率，提高盈利能力和提升國際競爭力，就必須加強和完善我國證券公司的治理結(jié)構(gòu)。首先，應(yīng)明確配置新三會的責(zé)、權(quán)、利，建立懲罰機制。設(shè)立嚴(yán)格的董事義務(wù)和董事責(zé)任制度，使董事切實履行其勤勉義務(wù)和誠信義務(wù)。為保證監(jiān)事會的獨立性，應(yīng)增加其他公司高級管理人員不得兼任監(jiān)事的禁止性規(guī)定。此外還應(yīng)賦予股東（大）會充分的權(quán)力，制約董事會權(quán)利的擴(kuò)張。其次，應(yīng)立科學(xué)合理的約束與激勵機制。激勵約束機制可以保障證券公司依法經(jīng)營。主要辦法有：對證券公司信息透明度做出強制性規(guī)定，嘗試建立銀行參與管理的監(jiān)督機制，提高股權(quán)的流動性，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。強化證券公司的內(nèi)部管理體制，提高證券公司經(jīng)營人員的素質(zhì)和職業(yè)道德，確保以上一系列制度的順利實施也是非常重要的。

其三，拓寬證券公司融資渠道，鼓勵證券公司通過上市增強資本實力

隨著證券市場的發(fā)展，許多投資銀行業(yè)務(wù)需要證券公司提供承銷貸款，過橋貸款等融資服務(wù)，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該放寬對證券公司融資的限制，對資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀，風(fēng)險較低中國證券公司提供全方位的融資服務(wù)。貫徹執(zhí)行有關(guān)證券公司發(fā)行金融債券的暫行規(guī)定，繼續(xù)改進(jìn)金融債券的發(fā)行條件和審批程序，鼓勵符合條件的證券公司發(fā)行長期債券和項目融資。盡快增加同業(yè)拆借和質(zhì)押證券品種，適當(dāng)放寬證券公司進(jìn)入同業(yè)拆借市場和股票質(zhì)押市場的準(zhǔn)入條件，積極組建證券金融公司，竭力為國內(nèi)證券公司開辟更多融通短期資金的路徑。打通證券公司進(jìn)入資本市場籌集長期資金的渠道。鼓勵資產(chǎn)質(zhì)量較好，風(fēng)險控制能力較強的證券公司上市，快速擴(kuò)大資本規(guī)模，提高資本充足比率，增強抗風(fēng)險能力。另外，通過上市分散股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善證券公司的法人治理結(jié)構(gòu)，形成廣泛的監(jiān)督機制，加大對管理人員的行為約束，形成證券公司的良性運行機制