金融市場發展范文

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一．我國證券業發展現狀

我國資本市場經過十多年的發展，已成為我國市場經濟體系的重要組成部分，為國有企業、金融市場改革和發展、優化資源配置、促進產業結構調整和經濟發展，作出了重要貢獻。但是，作為資本市場的靈魂，我國券商的發展卻面臨著了巨大的困境：全行業連年虧損，“問題券商”層出不窮，券商挪用客戶保證金等違規操作行為也屢屢發生，前景十分堪憂。由于股權分制改革的起動，近兩年市場向好的方向發展，政策和貨幣環境都相對有利。

加入世界貿易組織以來，我國資本賬戶和證券業對外開放度越來越高，按照中國加入WTO的承諾，2006年12月5日，全面開放國內金融業，2007年下半年將取消對外國證券公司的一項準入限制，外資投行參與國內證券業的競爭將全面升級。經濟金融的日益全球化，要求以同一標準，在同一市場進行競爭，這將對中國證券公司的生存和發展形成新的壓力。中國券商缺乏國際投資銀行那樣豐富的產品線和風險控制機制。如何應對來自國際頂尖水平投行的競爭，成為中國券商的當務之急。

二．我國券商經營模式缺陷

證券業本身是一個高風險的行業，正所謂“其興也勃焉，其忘也忽焉”。但歐美各國大型投資銀行之所以在外部環境惡化的條件下仍然能取得盈利，其根本原因是其長期以來形成的盈利模式和盈利結構使之能在不同的環境下主動調整市場策略，大力開拓低風險業務，故在市場暴跌時可以幸免于難。目前，歐美投資銀行的風險資產占總資產的比例大約只有40％，而我國證券公司在這方面則與國外同行存在著巨大的差距，風險資產占總資產的比例普遍高達80％以上，因此受外部因素的影響過大，抗風險能力極低。

我國證券公司發展主要靠量的擴張，仍停留在粗放經營的階段，是單純的依靠規模擴張的盈利模式。具體來說國內證券公司在盈利模式上主要有以下幾個方面的問題：低專業化程度上的盈利途徑單一，反映在單純依靠通道來獲取經紀業務收入和承銷服務收入，單純依靠主動投資來取得自營收入，無法抵制市場風險；總體看，職能定位模糊，反映在證券公司業務發展沒有重點，幾大業務簡單累加在一起，結構雷同，中介服務功能缺失；管理水平和競爭行為的低層次，反映在證券公司缺乏明確的發展戰略，沒有核心優勢，不能形成核心競爭力，以及競爭行為的簡單同質化。

三．構筑核心競爭力應對挑戰

在大牛市下，上述這些弊病被掩蓋，證券公司贏利喜人。然而面對來自國際投資銀行的威脅，以及從如何實現自身的長遠發展考慮，構筑核心競爭力應對挑戰是我國券商的必然選擇。

其一，加強金融創新和人力資源開發

對根據各公司整體發展思路和研究機構本身的狀況酌情對研發機構進行合理定位。對于研發實力比較雄厚、擁有比較可靠的客戶資源的證券公司研究部門可以試行市場化的道路，逐步轉變為單獨注冊、獨立核算的利潤中心；對于強調差異化和品牌經營的證券公司可以在整體預算允許的條件下加強研發投入，甚至可以結合自身實力加強基礎研究力量；對于追求成本控制的證券公司，則可以壓縮甚至解散研發隊伍，通過外購咨詢產品的方式將研發固定成本轉化為可變成本，進而增強企業競爭的靈活性，以精干高效制勝。

其二，完善我國證券公司的治理結構

我國證券公司治理結構的缺陷，已成為證券公司和證券市場穩步經營和健康發展的障礙。為克服我國證券公司的內在不足，提高公司治理結構的運行效率，提高盈利能力和提升國際競爭力，就必須加強和完善我國證券公司的治理結構。首先，應明確配置新三會的責、權、利，建立懲罰機制。設立嚴格的董事義務和董事責任制度，使董事切實履行其勤勉義務和誠信義務。為保證監事會的獨立性，應增加其他公司高級管理人員不得兼任監事的禁止性規定。此外還應賦予股東（大）會充分的權力，制約董事會權利的擴張。其次，應立科學合理的約束與激勵機制。激勵約束機制可以保障證券公司依法經營。主要辦法有：對證券公司信息透明度做出強制性規定，嘗試建立銀行參與管理的監督機制，提高股權的流動性，優化股權結構。強化證券公司的內部管理體制，提高證券公司經營人員的素質和職業道德，確保以上一系列制度的順利實施也是非常重要的。

其三，拓寬證券公司融資渠道，鼓勵證券公司通過上市增強資本實力

隨著證券市場的發展，許多投資銀行業務需要證券公司提供承銷貸款，過橋貸款等融資服務，監管機構應該放寬對證券公司融資的限制，對資產質量優秀，風險較低中國證券公司提供全方位的融資服務。貫徹執行有關證券公司發行金融債券的暫行規定，繼續改進金融債券的發行條件和審批程序，鼓勵符合條件的證券公司發行長期債券和項目融資。盡快增加同業拆借和質押證券品種，適當放寬證券公司進入同業拆借市場和股票質押市場的準入條件，積極組建證券金融公司，竭力為國內證券公司開辟更多融通短期資金的路徑。打通證券公司進入資本市場籌集長期資金的渠道。鼓勵資產質量較好，風險控制能力較強的證券公司上市，快速擴大資本規模，提高資本充足比率，增強抗風險能力。另外，通過上市分散股權結構，完善證券公司的法人治理結構，形成廣泛的監督機制，加大對管理人員的行為約束，形成證券公司的良性運行機制