金融集團(tuán)信息流動(dòng)對(duì)基金投資的影響范文

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摘要：附屬貸款銀行進(jìn)行借貸交易工作開(kāi)展的過(guò)程中，借款公司股票的增持將明顯大于控制基金，從而全面提高附屬基金增持的借貸公司股票業(yè)績(jī)，利益上的斗爭(zhēng)一直在社會(huì)發(fā)展過(guò)程中所持續(xù)，在金融集團(tuán)中有很多內(nèi)幕信息進(jìn)行共享，從集團(tuán)的角度看，共享信息的內(nèi)容有利于集團(tuán)的綜合性發(fā)展，但卻損害了普通投資者的切實(shí)利益。鑒于此，筆者深入研究金融集團(tuán)內(nèi)的信息流動(dòng)對(duì)基金投資業(yè)績(jī)的影響，以期為相關(guān)從業(yè)者提供參考依據(jù)。

關(guān)鍵詞：金融集團(tuán)；信息流動(dòng)；基金投資；業(yè)績(jī)影響

想要保證基金投資業(yè)績(jī)運(yùn)行的穩(wěn)定性，就需要做好金融集團(tuán)內(nèi)的信息流動(dòng)工作，金融集團(tuán)的附屬貸款銀行在進(jìn)行借貸交易工作開(kāi)展的過(guò)程中會(huì)影響到附屬基金的投資，附屬基金的整合和調(diào)整也會(huì)對(duì)投資業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。近年來(lái)，美國(guó)的金融業(yè)受到金融集團(tuán)信息流動(dòng)的影響，已經(jīng)衍生出了企業(yè)并購(gòu)熱潮，商業(yè)類型的銀行紛紛開(kāi)始收購(gòu)?fù)顿Y類型的銀行，從而讓經(jīng)紀(jì)公司和資產(chǎn)管理公司進(jìn)行結(jié)合，組成了全新的市場(chǎng)概念——金融集團(tuán)，金融集團(tuán)主要開(kāi)展的工作內(nèi)容是做好貸款部門(mén)和證券交易部門(mén)之間的信息交流。我國(guó)的市場(chǎng)制度與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比尚不完善，證券的監(jiān)管工作較為松懈，相關(guān)法律法規(guī)的不健全，隨著金融集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜化發(fā)展，其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)也向著多樣性進(jìn)行轉(zhuǎn)變，金融集團(tuán)的丑聞也越來(lái)越多，這就需要通過(guò)合理的金融集團(tuán)內(nèi)部信息流動(dòng)工作開(kāi)展，促進(jìn)我國(guó)金融集團(tuán)內(nèi)幕信息的研究。

1基金投資業(yè)績(jī)

很多人認(rèn)為基金屬于獨(dú)立存在的實(shí)體，或者從屬于某一特定的基金家族，但是結(jié)合當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，基金除了以上兩種表現(xiàn)形式外，還可能從屬于龐大的金融集團(tuán)。金融集團(tuán)的存在為附屬基金投資業(yè)績(jī)的開(kāi)展創(chuàng)造了良好的條件，能夠有效地降低基金的交易成本，利用現(xiàn)有的信息內(nèi)容適當(dāng)?shù)靥峁┵J款服務(wù)。同時(shí)，金融集團(tuán)的強(qiáng)大性還表現(xiàn)于，能夠直接參與到銀行投資和證券交易等國(guó)家型業(yè)務(wù)，因此需要做好金融集團(tuán)內(nèi)部的信息流動(dòng)，保證證券交易部門(mén)、貸款部門(mén)和銀行投資部門(mén)之間能夠進(jìn)行有效的溝通，結(jié)合金融集團(tuán)發(fā)展內(nèi)部所存在的投資銀行并購(gòu)交易內(nèi)幕，設(shè)計(jì)出合理的信息投資目標(biāo)，為公司創(chuàng)造更高的經(jīng)濟(jì)效益。目前我國(guó)的金融業(yè)發(fā)展情況已經(jīng)改變了傳統(tǒng)的單一式經(jīng)營(yíng)局面，市場(chǎng)發(fā)展方向通過(guò)金融控股公司的形式為各大金融集團(tuán)提供了混合營(yíng)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，結(jié)合我國(guó)的基金投資業(yè)績(jī)發(fā)展表明，并不是所有的金融集團(tuán)在進(jìn)行貸款和證券交易的過(guò)程中，都有一定的內(nèi)幕信息產(chǎn)生，內(nèi)幕信息主要是由受控一方的基金和共同集團(tuán)的附屬貸款銀行所提供的。其主要目的是為了有效地促進(jìn)金融集團(tuán)內(nèi)部貸款工作的開(kāi)展，保障證券交易部門(mén)之間的信息交流，為金融市場(chǎng)的運(yùn)行過(guò)程提供一個(gè)公平、公正的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。因此，相關(guān)工作人員需要適當(dāng)f進(jìn)行市場(chǎng)引導(dǎo)，結(jié)合時(shí)代的發(fā)展特點(diǎn)擴(kuò)展基金家族的研究途徑，這種管理形式，不僅助力了金融集團(tuán)的內(nèi)部信息流動(dòng)，還能夠有效減少不同部門(mén)之間可能發(fā)生的利益沖突，做好附屬基金投資組合的調(diào)整，獲得更高的借款公司股票收益。

2銀行借貸對(duì)于附屬基金持股的影響

在我國(guó)的企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，想要保障企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行，就需要進(jìn)行銀行接待工作的開(kāi)展，控制好企業(yè)變量，明確附屬基金和企業(yè)控制基金在借款公司中不斷發(fā)生的持股變化規(guī)律，通過(guò)檢驗(yàn)和研究了解附屬貸款和銀行借貸交易對(duì)附屬基金持股行為的影響。通過(guò)一段時(shí)間的計(jì)算，明確交易過(guò)程中引起的基金持股變化規(guī)律，分析附屬基金和所控制基金的持股行為，控制變量的工作內(nèi)容主要包含基金和所屬家族的借貸特征，定期的統(tǒng)計(jì)基金變量的季度數(shù)據(jù)，通過(guò)不同季度之間的數(shù)據(jù)分析和對(duì)比，了解總資產(chǎn)的凈值變化和家族總資產(chǎn)的凈值變化。銀行貸款仍然是我國(guó)上市公司在進(jìn)行融資過(guò)程中的主要途徑，雖然我國(guó)股票市場(chǎng)近年得到了飛速的發(fā)展，其規(guī)模化和影響力都在穩(wěn)步擴(kuò)張，但是我國(guó)的證券市場(chǎng)仍然存在著發(fā)展滯后、投資規(guī)模較小的問(wèn)題。我國(guó)上市公司的主要融資形式仍然是以銀行貸款為主，基金融資為輔，因此銀行是上市公司的主要債權(quán)人，當(dāng)銀行基金成為上市公司的主要資金來(lái)源形式，銀行系基金公司的控股股東就可以得到更多的企業(yè)內(nèi)部信息，從而解決銀行與公司之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，助力銀行加強(qiáng)對(duì)公司的管理和股東行為的監(jiān)督，減少債務(wù)成本的投入。隨著銀行系基金持股水平的不斷提高，債務(wù)的成本和信息不對(duì)稱的情況也得到了降低，銀行所面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)也得到了控制，因此，銀行很愿意為這些銀行系基金持股公司提供一定的融資支持，幫助公司獲得更高的銀行貸款。

3金融集團(tuán)內(nèi)的信息流動(dòng)對(duì)基金投資業(yè)績(jī)的影響

在進(jìn)行金融集團(tuán)內(nèi)部信息流對(duì)獨(dú)立基金投資者影響的研究過(guò)程中，需要結(jié)合國(guó)外先進(jìn)的理論知識(shí)和實(shí)踐證明，提出合理的市場(chǎng)假設(shè)，結(jié)合當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行詳細(xì)的分析，了解市場(chǎng)并不是強(qiáng)勢(shì)有效的，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中還存在著一些投資者，利用基金金融集團(tuán)內(nèi)部所產(chǎn)生的內(nèi)幕信息，獲取更高的經(jīng)濟(jì)效益。例如：在交易工作開(kāi)展的過(guò)程中，可以運(yùn)用理性的預(yù)期模型對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行深入研究，一旦在基金投資開(kāi)展的過(guò)程中進(jìn)行內(nèi)幕交易，股價(jià)能夠很好地反映出真實(shí)的信息條件，不僅增加了實(shí)際投資內(nèi)容，減少了市場(chǎng)所具有的流動(dòng)性，還讓項(xiàng)目投資人和內(nèi)部工作人員經(jīng)濟(jì)效益得到了提升，避免外部投資者和流動(dòng)交易者受到經(jīng)濟(jì)損傷。結(jié)合理論與實(shí)踐相結(jié)合的分析方式可以得知，在進(jìn)行交易操控的過(guò)程中，如果認(rèn)定操控者有內(nèi)幕信息，就會(huì)產(chǎn)生超額的經(jīng)濟(jì)效益，因此，信息的擁有者需要在SEO前，大量購(gòu)買(mǎi)空頭支票降低價(jià)格，保證股價(jià)能夠以最低價(jià)格的爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的股票平倉(cāng)獲取經(jīng)濟(jì)效益。在我國(guó)實(shí)際交易開(kāi)展的過(guò)程中，存在著內(nèi)部信息確認(rèn)困難的問(wèn)題，與其他領(lǐng)域的基金投資業(yè)務(wù)相比，對(duì)金融集團(tuán)的內(nèi)部信息研究較少，在傳統(tǒng)的金融集團(tuán)內(nèi)部信息流動(dòng)的過(guò)程中，主要采用的是事件研究法，對(duì)內(nèi)部的交易情況進(jìn)行基本探討，通過(guò)檢驗(yàn)結(jié)果的統(tǒng)計(jì)，對(duì)超額收益的現(xiàn)象進(jìn)行控制和管理，但是內(nèi)部人員依然在進(jìn)行股價(jià)上漲前提前買(mǎi)入，在股價(jià)下跌前提前賣(mài)出，以此獲得更高的經(jīng)濟(jì)收益，內(nèi)部人員經(jīng)常利用金融集團(tuán)信息的非公開(kāi)性，從股票市場(chǎng)中獲得經(jīng)濟(jì)收益。研究結(jié)論表明，一些機(jī)構(gòu)的投資者能夠提前獲得有利信息，對(duì)報(bào)告內(nèi)容進(jìn)行分析，從而分配到更多的低價(jià)股票，并且證實(shí)了機(jī)構(gòu)的投資者所持有的股票分配量和低價(jià)之間存在著正相關(guān)的關(guān)系，之所以會(huì)產(chǎn)生這一金融市場(chǎng)發(fā)展情況，主要是因?yàn)樗饺诵畔⒈粰C(jī)構(gòu)投資者所利用，我國(guó)的資本主義市場(chǎng)形成較晚，相關(guān)的體制機(jī)構(gòu)還尚不成熟。因此，對(duì)金融集團(tuán)內(nèi)部的信息流動(dòng)和基金投資業(yè)績(jī)情況，還需要進(jìn)行深入研究，國(guó)內(nèi)在進(jìn)行相關(guān)內(nèi)幕信息的批判過(guò)程中，主要是借助法律的途徑來(lái)實(shí)施的，認(rèn)為想要被判定為內(nèi)幕信息，就必須具備兩大條件：一是未公開(kāi)信息，二是價(jià)格敏感性信息。信息的披露形式主要分為公開(kāi)披露和私人披露，私人披露與內(nèi)幕信息之間存在著密切的聯(lián)系，內(nèi)幕信息主要是針對(duì)當(dāng)前我國(guó)的證券市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生極大影響，內(nèi)幕信息被公開(kāi)披露時(shí)，所有的投資人之間的競(jìng)爭(zhēng)是公平的，內(nèi)幕信息被私下交易時(shí)，就會(huì)造成市場(chǎng)不公平發(fā)展。因此，政府相關(guān)機(jī)構(gòu)需要嚴(yán)格地控制金融事業(yè)的內(nèi)幕信息，制定出相應(yīng)的懲處制度。

4四因素模型的基金投資業(yè)績(jī)研究

結(jié)合國(guó)外先進(jìn)的管理形式來(lái)看，針對(duì)股票定價(jià)的問(wèn)題，已經(jīng)形成了比較成熟的研究體系，并且積累了一定的研究成果，在進(jìn)行研究方法選擇的過(guò)程中，可以分為單因素模型和多因素模型的建立，雖然在我國(guó)單因素模型的應(yīng)用要更為廣泛，但整個(gè)研究成果是需要建立在眾多假設(shè)條件之上的，模型的應(yīng)用有效性具有一定的限制，并且經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的使用之后，發(fā)現(xiàn)單因素模型建立在解釋收益率的過(guò)程中存在著不穩(wěn)定性，多因素模型則可以對(duì)股票的行情面收益作出一定解釋，更加符合經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)模型建立的根本要求，受到了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。四因素模型建立過(guò)程中認(rèn)為，投資組合的超額收益可以由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、公司規(guī)模、賬面市值等信息的比較得出收益動(dòng)量因子，在進(jìn)行模型建立的過(guò)程中需要明確市場(chǎng)組合的具體收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益、小規(guī)模公司組合收益、大規(guī)模公司組合收益、高賬面市值的公司組合收益、低賬面市值的公司組合收益等信息，四因素模型的計(jì)算過(guò)程中為了得到回歸所需要的時(shí)間數(shù)據(jù)，需要計(jì)算出R、RMRF、SMB、HML、PRIYR等不同變量的當(dāng)月數(shù)據(jù)。同時(shí)需要對(duì)借款公司的股票形式進(jìn)行了解和分析，通過(guò)比較明確借貸交易完成之后持續(xù)一段時(shí)間內(nèi)的借款公司股票收益增值或減值，從而為全面提高借款公司整體工作質(zhì)量奠定一個(gè)良好的基礎(chǔ)，通過(guò)不同檢驗(yàn)方法的應(yīng)用對(duì)基金交易所得的股票收益進(jìn)行一個(gè)提前預(yù)測(cè)，核對(duì)公司與基金投資銀行之間是否產(chǎn)生業(yè)務(wù)關(guān)系，以基金作為主要的控制樣本，明確借款公司和非借款公司各自所具有的持股情況。

5結(jié)語(yǔ)

本文主要探討了金融集團(tuán)內(nèi)的信息流動(dòng)對(duì)于基金投資業(yè)績(jī)的影響，對(duì)于基金投資業(yè)績(jī)進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，探討了銀行借貸對(duì)于附屬基金持股的影響，金融集團(tuán)內(nèi)的信息流對(duì)獨(dú)立基金投資者的影響，通過(guò)研究分析和嚴(yán)肅論證建立四因素模型，對(duì)基金投資業(yè)績(jī)進(jìn)行深入研究，結(jié)合所得的內(nèi)容判斷得到的信息是處于正式信息流還是非正式信息流，明確借貸活動(dòng)對(duì)附屬基金投資的影響。我國(guó)的金融集團(tuán)大多都是采用混合經(jīng)營(yíng)的模式應(yīng)對(duì)市場(chǎng)所帶來(lái)的不同程度的資金沖擊，其中金融集團(tuán)不同部門(mén)所得出的信息，需要進(jìn)行整理，助力基金企業(yè)的健康發(fā)展，為股票市場(chǎng)營(yíng)造一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

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作者：王妍懿 單位：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院