私募股權資金投資風險及預防思索范文

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一、我國社保基金投資于私募股權基金的概述

2008年4月，經國務院批準，財政部、人力資源和社會保障部正式明確了全國社?；痖_展股權基金投資的相關政策，規定社保基金可以投資經發展改革委批準的產業基金和在發展改革委備案的市場化股權投資基金，總投資比例不超過全國社?；鹂傎Y產（按成本計）的10%。作為資本市場上的主要機構投資者，全國社?；鹪?004年參股"中國-比利時直接股權投資基金"，2006年向我國第一只產業基金渤海產業投資基金投資了10億元人民幣。在2008年對弘毅投資產業基金和鼎暉股權投資基金分別投資了20億元人民幣后，全國社?；饡硎緯鸩郊哟髮λ侥脊蓹嗷鸬耐顿Y力度，并向中小企業和服務性行業傾斜。這不僅為私募股權基金投資注入了新的資金來源，而且有利于我國股權投資行業的發展。

二、國外養老金投資私募股權基金

在私募股權基金發展程度較高的國家和地區，因能保證養老金的安全性和收益性，故很多社?；?、養老金等機構投資者成為了私募股權基金的重要資金來源。根據路透社VentureXpert的數據顯示，在2008年全球私募股權基金投資中，養老基金占比達到25%，是僅次于資產管理公司的第二位投資者。近年來，美國聯邦和州政府的公共養老基金、企業養老、大學養老基金和慈善捐贈基金都在私募股權基金上獲得較好回報，未來會加大對其的投資。加拿大養老基金投資委員會將1.2億美元投資于二級市場私募股權基金paulCapitalPartners.愛爾蘭也將其國家養老儲備基金投資于私募股權基金，到2009年底已經累計投入616百萬歐元，占總資產的2.8%。

三、我國社保基金投資于私募股權基金面臨的風險

（一）法律監管的缺失《證券投資基金法》《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》等法律法規的實施推動了我國私募股權基金投資的發展，但配套政策措施仍缺乏。而我國私募股權基金的監管環境也相對寬松，無法達到預防風險、規范投資的目的。我國對私募的發展缺乏明確的指導，限制了私募股權基金的發展，也無法保證社?；鸬陌踩院褪找嫘浴?/p>

（二）市場機制的不完善不完善的資本市場不能提供完備的風險管理機制，不利于有效防范風險。私募股權基金流動性較差，市場信息不對稱嚴重，在一定程度上限制了退出機制的有效實現。當私募股權基金受到市場波動等影響進而造成我國社保基金的損失時，這不僅影響我國社?；饘淼慕o付能力，還會加重政府的財務負擔，甚至最終會制約我國市場經濟的發展。

（三）缺乏有效的退出渠道私募股權基金流通性較差，再加上我國多層次資本市場的不完善，中小企業板和創業板發展剛起步，柜臺交易發展緩慢，產權交易發展很不穩定，導致了風險投資不易退出。目前我國國內基金退出渠道主要是兼并收購、股權轉讓以及企業回購三種，有限的退出渠道容易受到政策波動，缺乏穩定性。

（四）管理風險不健全的管理運營制度制約私募股權基金的發展，增大了社保基金的投資風險。目前我國私募股權基金缺少高素質管理團隊和優秀經理人，缺乏相關主體資格的嚴格要求。我國大多數基金管理人對基金投資沒有系統的知識，監管也不完善。這無疑增加了投資的管理風險和操作風險，影響了社保基金保值增值目標的實現。

（五）經營風險我國社?；鹜顿Y于私募股權基金面臨著投資對象單一、投資周期較長以及成本較高等經營風險。目前我國資本市場不完善，風險防范控制機制不健全，為了社?；鹜顿Y的安全性，私募基金更傾向于投資利潤穩定的機械制造等傳統行業。在這些行業中又大多投資成長期的企業股權，通常需要較長周期，增加了投資風險。

四、我國社保基金投資于私募股權基金的風險控制

（一）逐步完善相關法律政策《創業投資企業管理暫行辦法》等一系列法律的修訂和管理辦法的出臺，為發展私募股權基金建立了良好的法律環境。經國務院批準，財政部、人力資源和社會保障部也正式明確了全國社?；痖_展股權基金投資的相關政策。只有不斷完善法律政策制度和規則，才能保證社?；鹜顿Y私募股權基金的安全性和收益性，才能實現社?；鹜顿Y的有效激勵作用，才能最終降低相關法律風險。

（二）建立健全監督管理體系目前，我國頒布了相應的政策制度，全國社會保障基金理事會也建立了相對獨立、有效的法規和監管部門。國家社保部門也積極參與其中，與社保基金理事會相互協調、相互制約，預防道德風險和逆選擇現象的發生。我國還應建立公開透明的公眾監督機制和加強對投資管理人的監管，強化信息披露制度，做到"合理"監管，實現行業自律與政府監管相結合。

（三）不斷完善市場環境隨著社會保障制度改革的深入和經濟運行結構的市場化發展，我國經濟持續穩定增長。但我國資本市場的發展并不完善，無法為社?；鹜顿Y私募股權基金提供完備的軟硬件設施。建設多層次的資本市場，完善我國的市場環境，不僅可以降低社?；鹜顿Y于私募股權基金的市場風險和信用風險，而且可以提高社?；鸬耐顿Y回報率。

（四）加強建設有效的退出渠道為了實現我國私募股權基金有效退出渠道的目標，我國應該建立健全由主板市場、二板市場、場外市場以及一般產權交易等共同構成的多層次產權交易市場，完善多層次的資本市場。加強建設有效的退出渠道，可以促進我國市場經濟的進一步發展，還可以降低投資風險并最終實現我國社?；鹪鲋当Ｖ档哪繕?。

（五）發展并完善專業管理隊伍和內部管理制度隨著我國社會經濟的不斷發展，私募股權基金的投資管理顯得越發重要。應加強相關管理人才的培養，規范行為、降低操作風險。為了降低基金內部的風險，我國一些規模較大的私募股權基金應積極尋找基金治理機制的問題，依據自身情況，學習借鑒發達國家的市場規則和公司治理章程。私募股權基金一旦建立健全了市場化的經營管理和運作機制，不僅可以打破基金市場的壟斷，而且可以促進金融創新和資本市場的可持續發展。